Сезон корпоративной отчётности, день тридцать второй. Какой чудесный день!
Dole – сможет ли без овощей?
Компания ещё раз убеждает инвесторов в том, что если нужны витамины, особенно в осенне-зимний период, то не нужно бежать в аптеки за таблетками, достаточно съесть что-то из ассортимента компании. Пока убеждения работают, иначе как объяснить рост совокупной выручки на 4,7% г/г, выручки от продажи свежих фруктов – на 8,7% г/г (тут вновь на первом плане рост цены бананов и увеличение количества продаваемых ананасов), свежих овощей – на 6,1% г/г. Продажи в американском регионе выросли на 19,6% г/г, а вот в EMEA просели на 7,8% г/г. Причиной просадки менеджмент называет слабый урожай в Южной Африке, сильный доллар, сильнее всего от которого почему-то пострадал ирландский бизнес, хотя испанский, чешский и голландский прикладывали все усилия, чтобы региональная выручка оказалась выше результатов аналогичного периода прошлого года. А вот росту выручки, полученной от американского региона, способствовали рост цен и объёмов продаж черешни в Чили и удорожание картофеля и лука в Северной Америке. Компания видит признаки улучшения логистической ситуации, но вот погодные условия в Испании и Северной Африке оказывают давление на финансовые показатели в начале 2023 г. Тем не менее, на весь 2023 г. прогноз позитивный: EBITDA на уровне $350 млн, а другие показатели компания никогда не прогнозирует в открытую. Из интересного – 30 января за $290 млн был продан овощной бизнес. Цена, по нашему мнению, несколько занижена – в последние кварталы он приносил всё же немного больше. Дальше Dole будет публиковать результаты уже без учёта овощного сегмента, что может немного затормозить темпы роста доходов. Тем не менее, сохраняем позитивный взгляд на бумаги компании, которая основной акцент делает всё же на фруктовый бизнес. Ценовой ориентир на горизонте месяца ставим на уровне $12,80-12,83.
Sea – рост выше волны цунами
Технологический конгломерат удивил инвесторов отличными результатами на фоне не самой благоприятной конъюнктуры: в IV кв.’ выручка выросла на 7,1% г/г, доход от электронной торговли – на 31,8% г/г, от развлекательного сегмента – на 6,3%, от цифровых финансовых услуг – на 92,5% г/г, а EBITDA вышла в положительную зону, составив $495,7 млн, как и чистая прибыль, которая превысила $422,8 млн. Выручка от сегмента электронной коммерции, основу которой составляет Shopee, выросла на 50,5% г/г, и теперь занимает бо́льшую долю совокупного дохода (64,6% против 46,0% годом ранее). Мера не сказать, что добровольная: выручка развлекательного сегмента снизилась на 32,9%, поэтому чтобы нивелировать просадку, пришлось переносить акцент на другой сегмент. Хотя настолько резкий рост выручки для Shopee удивил инвесторов, поскольку количество заказов снизилось на 12% г/г, а общий объём товарооборота (GMV) – на 1% г/г. Но в развлекательном сегменте операционные показатели просаживались с ещё большей скоростью: число бронирований упало на 49,7% г/г, число активных пользователей – на 25,8% г/г. Существенное превышение консенсус-прогноза настолько воодушевило инвесторов, что Sea за секунду стал одним из лидеров премаркета, в моменте набирая +9,5%. Уровень сопротивления в $70, о который бумаги Sea бились около 6 месяцев, преодолён с запасом, что открывает путь на $80+ в среднесрочной перспективе. Единственное, что может сдержать рост котировок – отсутствие прописанного прогноза на 2023 г. (хотя руководство может озвучить его в ходе конференц-звонка) и сильная просадка развлекательного сегмента. Вечно выезжать за счёт роста онлайн-торговли не получится, а эффект «низкой базы» не останется с компанией навсегда.
DICK'S Sporting Goods – это тачдаун!
Американская компания по розничной торговле спортивными товарами точно будет где-то наверху в списке тех, кто удивил инвесторов в текущем сезоне корпоративной отчётности. Если повседневные товары, судя по динамике финансовых результатов, покупали в Target, то спортивные – точно в DICK’S Sporting Goods. Сопоставимые продажи в праздничном квартале выросли на 5,3%, что вдвое лучше ожиданий: несмотря на высокую инфляцию и сохраняющийся высокий уровень запасов, покупатели по-прежнему не готовы заниматься спортом без должной экипировки и снаряжения. Менеджмент считает, что в течение 2023 г. тенденция не поменяется: есть коронавирус – люди занимаются спортом, нет его – всё равно занимаются; инфляция, рост расходов, логистические перебои – всё это не останавливает людей от занятий спортом, поэтому спрос на товары DICK’S Sporting Goods, по ожиданиям, сохранится. Поэтому и прогнозы на текущий год существенно выше ожиданий аналитиков: EPS – в диапазоне $12,90-13,80, сопоставимый рост продаж – от 0% до 2%, CAPEX – $550-600 млн. Ну, и тачдаун: квартальные дивиденды увеличены более, чем в 2 раза, до $1,0, что соответствует дивидендной доходности на уровне 3,0% годовых. Вот таким отчётом и переписался исторический максимум в $140,81 – в моменте на премаркете рост котировок составил 6,0%. В случае закрепления над $140 ожидаем спринта не выше $155, а вот для более активного роста будет нужно повторение успехов, чтобы убедить инвесторов в неслучайности продемонстрированного результата.
Не является инвестиционной рекомендацией.