Сезон корпоративной отчётности, день тридцать четвёртый. Красивая точка.
Oracle – а просадку-то и не предсказали
Производитель программного обеспечения в IV кв.’22 г. вроде и улучшил результаты относительно аналогичного периода 2021 г., но всё равно немного не дотянул до консенсус-прогноза рынка. Тем не менее, компания оптимистично настроена относительно будущего спроса на своё облачное ПО, особенно после недавнего расширения за счёт технологической Cerner. В текущем году Oracle нацелен на расширение клиентской базы через привлечение крупных клиентов и, как следствие, повышение конкуренции на быстро развивающемся рынке облачных услуг. Как ни странно, Oracle планирует делать ставку на сектор здравоохранения, технологическое оснащение которого оставляет желать лучшего. За прошедший же квартал Oracle смогла увеличить выручку почти по всем основным сегментам деятельности: на 17% г/г по облачным технологиям, на 2% – по аппаратному обеспечению, на 74% г/г – по услугам. Доход сегмента лицензирования снизился на 0,08% г/г, что, разумеется, не сказалось на конечных результатах. В текущем квартале Oracle ожидает роста выручки на 15-17% г/г, до $13,62-13,85 млрд, а скорректированный EPS – в диапазоне $1,56-1,60. С начала года 6 раз котировки Oracle бились об уровень сопротивления в $90, но так и не смог его преодолеть. Инвесторы надеялись на отчёт, но не самые сильные результаты по выручке и не самый амбициозный прогноз не позволили воплотить их надежды в жизнь. Весь рост начала года, скорее всего, будет нивелирован, и котировки акции снизятся до $83. На горизонте месяца ждём бумаги всё в том же коридоре $86-90, но выше до появления определённости с Cerner и улучшения общерыночной конъюнктуры уровень $90 так и будет смотреть на котировки компании сверху вниз.
Gap – был повседневным, стал люксовым
Продавцу одежды в IV кв.’22 г. было совсем не просто: выручка просела на 6% г/г, сопоставимые продажи – на 5% г/г, продажи в магазинах – на 3% г/г, онлайн продажи – на 10% г/г. Интересно, что в условиях перехода в онлайн доходы Gap от продажи вещей через сайт и специальные площадки составили лишь 41% совокупного дохода – люди возвращаются в магазины, но не для того, чтобы что-то купить (иначе выручка бы выросла), а скорее, просто походить, посмотреть, повыбирать на будущее. Судя по всему, клиенты не считают продукцию Gap чем-то важным и вполне способны найти более дешёвые аналоги. Выручка снизилась по всем сегментам: по Old Navy – на 6% г/г, по Banana Republic – на те же 6% г/г, по Athleta – на 1% г/г, по Gap – на 9% г/г. Региональный разрез тоже не производит впечатления: доход с американского сегмента просел на 5% г/г, с канадского – на 8% г/г, с европейского – на 36% г/г, с азиатского – на 18% г/г. Расторжение партнёрского соглашения Gap с американским репером К.Уэстом и приостановка продаж одежды Yeezy, так называемых «изиков», отняло около 2,0 п.п. от доходов североамериканского региона. Прогноз на 2023 г. предполагает падение выручки на 1-6% г/г, поэтому для того, чтобы как-то затормозить темпы падения доходов компания намерена упросить организационную структуру за счёт сокращения уровней управления. Мера, по ожиданиям, позволит сэкономить $300 млн ежегодных расходов. Но этого всё равно оказалось недостаточно. На премаркете падение котировок Gap превышало 8%, и скорее всего, просадка ещё не закончилась. Уровень сопротивления в $10,0 очень силён, но влияние инфляции и потребительского поведения на бизнес компании сильнее. Ждём замедления падения на уровне $10,1-10,2, но на горизонте квартала спуск под $10, примерно на $9,2-9,3, неизбежен.
Ulta Beauty. Её отчёт – это так красиво!
Если завершать сезон отчётности, то таким красивым во всех смыслах отчётом: сеть салонов красоты воспользовалась тем, что люди хотят быть красивыми даже в условиях высокой инфляции. Устойчивый спрос на косметику и косметологические услуги позволил всем доходным показателям оказаться выше и прошлогодних значений, и консенсус-прогноза рынка. А всё потому, что после полуторагодичного заточения люди с удовольствием посещают корпоративы и другие мероприятия, на которых нужно появляться «при параде». А поскольку не каждый может сам накраситься и сделать красивую причёску, салоны красоты находятся в выигрышном положении. Ситуация у Ulta Beauty ещё лучше, поскольку она не только оказывает услуги в бьюти сфере, но и продаёт средства для ухода за собой в домашних условиях. Рост сопоставимых продаж в IV кв.’22 г. составил 15,6% г/г благодаря росту среднего чека на 1,8% и количества сделок на 13,6%. В 2022 г. программа обратного выкупа акций была исполнена на $900 млн, остаток выкупа на текущий год составляет $1,1 млрд. В 2023 г. компания планирует получить выручку в размере $10,90-11,05 млрд, увеличить сопоставимые продажи на 4-5%, открыть 25-30 новых точек, довести рентабельность операционной прибыли до 14,7-15,0%, EPS – до $24,7-25,4. Всё у компании настолько хорошо, что это, как ни парадоксально, плохо для котировок. В прошлом году темпы роста основных финансовых показателей были ещё выше, что не могло остаться незамеченным, а котировки в начале года почти каждый день переписывали исторические максимумы. Просадка была неизбежна. Котировки любой другой компании данный отчёт бы поднял на небывалые вершины, но тут, к сожалению, будет спад на 1,0-1,5%. С одной стороны, данная пауза хороша: котировки передохнут на $505-510, и пойдут штурмовать новые вершины на $530+. Но произойдёт это на горизонте месяца-полутора, а пока же предлагаем присмотреться к просадке и использовать её для наращивания позиции.
Не является инвестиционной рекомендацией.