Сезон корпоративной отчётности, день третий. Как много банков...

Bank of NY Mellon – отчего так хорошо?

Банки продолжают отчитываться в едином ключе: инвестиционные подразделения «страдают», розничные – извлекают максимальную выгоду от ситуации, а общий результат банка зависит от того, какое подразделение имеет большую долю. BoNY повезло – 16%-ное снижение выручки от инвестиционного подразделения было полностью компенсировано 17%-ным ростом подразделения по управлению благосостоянием и 13%-ным ростом подразделения по обслуживанию ценных бумаг. Результаты могли бы быть ещё выше, если бы не списания в размере $664 млн из-за обесценения нематериальных активов и в размере $45 на судебные разбирательства. Дивиденд в размере $0,37 сохранён на текущий квартал, что предполагает дивидендную доходность в 3,9% годовых. Отчёт неплохой, но «зацепиться» не за что, увы. Котировки с февраля находятся в нисходящем тренде с редкими перерывами на «подрасти», и уж текущий отчёт точно не исправит ситуацию кардинальным образом: +5,0% в моменте на премаркете – слишком позитивная реакция, которая, вполне вероятно, к открытию торгов рассеется. К концу года, скорее всего, котировки останутся в коридоре $38-42. Честно говоря, даже среди ранее отчитавшихся аналогов есть более интересные истории.

Bank of America ставками доволен

Ещё один банк, которому ужесточение ДКП играет на руку: в III кв.’22 объём депозитов остался высоким, несмотря на медленно растущий уровень расходов клиентов, а объём кредитов прибавил 12%, обеспечив финансовые ресурсы для поддержки клиентов. Чистый процентный доход подскочил на 24% г/г, до $13,8 млрд, что обусловлено ростом процентных ставок и как раз объёмом кредитования. Непроцентный доход, напротив, снизился на 8% г/г, до $10,7 млрд, что связано с сокращением комиссионных от инвестиционного банкинга и управления активами. Ожидаемо? Да. Достаточно для резкого роста? Пока непонятно. Закладывая дальнейшее повышение ставок, хочется сказать, что отчасти достаточно, но они во многом уже заложены в ценах. Но тут оптимизма чуть больше, чем с BoNY: очевидные драйверы роста есть, но «дотянут» ли они акцию до конца года до $40? Очень маловероятно. А вот поход на $35-37 вполне возможен.

The Charles Schwab и очередные рекорды

Ни квартала без рекордов, получается. Новые притоки составили $115 млрд (CAGR – 7%) – первый рекорд; количество брокерских счетов превысило 34 млн – второй рекорд; EPS вырос до $1,10 – третий рекорд. Перечислять можно долго, но очевидно одно: даже в такой непростой экономической ситуации брокерская компания не ударила в грязь лицом. YTD убытки по S&P500 превысили 25%, а активы компании снизились лишь на 13%. Компания сейчас на 11,6% ниже локального максимума двухмесячной давности и на 39,2% – годовой. Добраться до второго вряд ли получится даже на горизонте полугода, а вот до первого – вполне возможно. Единственным препятствием, как ни странно, выступает сам отчёт – обычно эйфория быстро улетучивается, и инвесторы переключаются на отраслевых аналогов. Сегодня отраслевые аналоги оказались в тени Charles Schwab. Может, это и есть тот самый трамплин?

Не является инвестиционной рекомендацией.