Сезон корпоративной отчётности, день шестой. Их немного, но они удивили!

Страусы прячут голову в песок, акционеры Baker Hughes – в нефтяную скважину

Первым желанием после такого отчёта было как раз желание спрятать голову в песок, но всё оказалось не так плохо. Да, существенно недотянули до прогнозов, да, не воспользовались экономической конъюнктурой, но не надо забывать, что даже у нефтесервисников были не лучшие времена в IV кв.’22 г., даже несмотря на резкий рост буровой активности и повышенные цены на нефть. К уже привычным объяснениям, что росту дохода помешала инфляция, перебои в цепочках поставок и нехватка рабочей силы на предприятиях. В прошлом году произошла перестройка бизнеса компании: из 4 сегментов осталось 2, один из которых посвящен нефтесервисным услугам (+12,4% г/г), другой – промышленным и энергетическим технологиям (+1,1% г/г). К слову, реструктуризация не прошла бесплатно – единоразовые издержки составили $29 млн. Руководство сохраняет позитивный настрой, считая, что спрос на нефть в 2023 г. останется высоким, но самое важное – после нескольких лет невысоких инвестиций наконец-то наступает период, когда для удовлетворения будущего спроса никто не будет жалеть вложений в нефтяной и связанные с ним сектора. Если просто посмотреть на результаты – будет непонятно, почему же на премаркете котировки росли на 2,0% в моменте, но мы же не бездумно на них смотрим. Не сказать, что ожидания были завышенными, но скидку на реструктуризацию и первый полноценный период работы в новой структуре сделать всё же было надо. Baker Hughes вообще интересная компания, у который отчёты выше консенсуса и ниже чередуют друг друга. Но тут поможет фактор секторальной принадлежности – не будут сейчас «сливать» акции нефтесервисникам, а статистика по числу буровых установок лишь подтверждает эту мысль. К концу квартала выхода за $32,5 не ожидаем, но это уже будет неплохим результатом для компании.

Bank of Hawaii – после таких результатов хулу не станцуешь

На ФРС надейся, но сам не плошай, иначе получится как у BoH – результаты выше прошлогодних, но ниже ожиданий. А с учётом того, что банк не самый крупный и известный, а некоторые крупные инвестбанки и отчитались лучше, и цена акции у них ниже превышение прогноза над фактом может оказаться решающим фактором выхода из бумаги. Хотя в целом отчёт неплох: чистый процентный доход вырос на 11,3% г/г, непроцентные доходы снизились на 3,3% г/г, в резерв на покрытие убытков направлено $0,2 млн по сравнению с высвобождением из них $9,7 млн за IV кв.’21. Чистая процентная маржа (NIM) выросла до 2,6% (+0,26 п.п. г/г), ROCE – до 21,3% (+3,9 п.п. г/г), а вот ROA упал до 1,05% (-0,07 п.п. г/г). Большую часть портфеля составляют ипотечные кредиты (34%), среди которых свыше 80% покрыты залогов. Здесь мы обойдёмся без обозначения коридора движения – опрометчиво советовать к покупке BoH, когда есть более интересные варианты. С начала года бумага сражается с уровнем $80 и многие надеялись, что на общем позитивном настрое для представителей финансового сектора можно будет над ним закрепиться. Но не надо забывать, что это сезон отчётности, и первостепенное значение всё же у опубликованных результатов. А они здесь неоднозначные.

Не является инвестиционной рекомендацией