Сезон корпоративной отчётности, день шестнадцатый. Понедельник - день тяжёлый.
Loews – а мы думали, отель…
Подготовку к открытию сезона отчётности для отелей мы хотели начать с владельца отелей класса люкс в США и Канаде Loews. И результаты оказались очень необычными, поскольку даже предприятие из гостиничного бизнеса свои результаты описывало не восстанавливающимся туристическим спросом, а инвестициями в ценные бумаги. Мол, снижение чистой прибыли вызвано инвестициями в акции, но оно не столь большое, потому что инвестиции в инструменты с фиксированным доходом отчасти компенсировали просадку. На самом деле, для этой компании ситуация обыденная, поскольку её бизнес разделён на 3 сегмента, которые на первый взгляд между собой вообще не связаны. Это CNA, филиал, занимающийся страхованием коммерческой собственности и страхованием от несчастных случаев (в IV кв.’22 г. чистая прибыль сегмента упала на 6,7% г/г, до $223 млн); Boardwalk Pipelines – филиал по транспортировке и хранению природного газа и СПГ (+27,7% г/г, до $83 млн) и Loews Hotels (-10,8% г/г, до $33 млн). Поэтому мы зря думали, что финансовые результаты Loews позволят составить картину того, как отчитаются крупные отели. По-прежнему ждём их отчётность, а тут обходимся без инвестиционной идеи. Какие уж тут идеи, когда взлёты и падения менеджмент объясняет исключительно конъюнктурой фондового рынка.
IDEXX Labs – чего не сделаешь ради питомцев
Животные и их хозяева могут быть довольны: производитель ветеринарных препаратов IDEXX Labs представил неплохие результаты деятельности за в IV кв.’22 г. Выручка основного сегмента – товаров для домашних животных выросла на 4% г/г (+8% г/г – органический рост), выручка сегмента проверки воды – на 6% г/г (+10% г/г – органический рост), а вот сегмент товаров для крупного рогатого скота просел на 2% г/г по выручке, хотя органический рост составил 6% г/г. Среди продуктов наибольшей популярностью по-прежнему пользуются Catalyst и SediVue, количество установок которых выросло на 14% г/г и 24% г/г. Прогноз на 2023 г. достаточно амбициозный: рост выручки на 6,5-9,5% г/г, органический рост – на 7-10%, рост EPS на 16-21%, CAPEX – в размере $180 млн, свободный денежный поток – на уровне 80-90% чистой прибыли. Тут тоже без откровений: что ждали, то и получили. Разве что такой размеренный отчёт вряд ли будет способствовать резкому взлёту котировок, а вот плавному – вполне. В краткосрочном периоде вполне вероятен возврат выше $500, среднесрочным уровнем закрепляем $520-525.
Tyson Foods – не говядиной единой
Вот как так получается, что объёмы продаж упали только по свинине, а компания всё равно не смогла дотянуться ни до результатов прошлого года, ни до консенсус-прогноза рынка. Козни вегетарианцев, точно! На самом деле, всё куда проще – цены растут одними темпами, а объёма продаж – другими, которые существенно ниже. Конечно, хорошо, что не падают, но, кажется, её один квартал увеличения цен, и не поможет ни Jimmy Dean, ни Hillshire Farm – потребители просто перейдут на более дешёвые сосиски, да и всё. Нет, гурманы, конечно останутся с Tyson Foods, но гурманы не вытянут продажи до ранее зафиксированных уровней. А пока в отчётном квартале имеем следующее: цены на говядину упали на 8,5% г/г, на свинину выросли на 1,4% г/г, на курицу – на 7,1% г/г, на готовую продукцию – на 7,6%. В это же время объёмы реализации росли по большинству направлений, кроме свинины (-7,4% г/г): по говядине на 2,9% г/г, по курице – на 2,5% г/г, по готовой продукции – на 1,2% г/г. Прогноз выручки на 2023 г. сохранён на уровне $55-57 млрд, что выше консенсус прогноза. Tyson пошёл переписывать двухлетние минимумы, и это неудивительно: определённости по-прежнему нет, инфляция пока замедлилась, но вряд ли те, кто сэкономил пару долларов на этом замедлении потратит их на стейки. В краткосрочном периоде акция свалится под $60, а это важный уровень поддержки. Далее – путь на $57, и там можно подбирать бумаги, потому что грозит им боковик под $60.
Не является инвестиционной рекомендацией.