Сезон корпоративной отчётности, день семнадцатый.

Фармацевтическая компания представила неплохие результаты за II кв.’23 г. Совокупная выручка снизилась на 5% г/г, выручка с рынков развитых стран – также на 5% г/г, развивающихся стран – на 0,4% г/г, с китайского рынка (который компания учитывает отдельно) – на 3% г/г. В продуктовом разрезе основные позиции, портфель брендов и дженерики, показали разнонаправленную динамику -2% г/г и +5% г/г, соответственно. Провалился по доходу сегмент биосимиляров (-61% г/г), но на его долю в отчётном периоде пришлось лишь 3,6% всех продаж, поэтому провал не так явно отразился в конечном результате. Если говорить конкретно о препаратах, то выручке помогли продажи автоинъекторов EpiPen (+20% г/г) и группа товаров под франшизой Xalabrands. Негативные результаты показали такие бренды, как антидепрессанты Zoloft (-13% г/г), Effexor (-12% г/г) и лекарство для лечения невропатии Lyrica (-12% г/г). Всемирно известная Viagra тоже регистрирует падение доходов, но лишь на 4% г/г. В 2023 г. компания ожидает получить выручку в диапазоне $15,5-16,0 млрд, скор.EBITDA – $5,0-5,4 млрд и свободный денежный поток – $2,3-2,7 млрд. Котировки бумаг компании вышли из обозначенного нами боковика ровно в конце II кв.’23 г., и неплохой отчёт с амбициозными планами хотя бы краткосрочную поддержку окажет. Пока не все доверяют дженерикам и биосимилярам, поэтому волатильность в бумагах Viatris немаленькая, но если говорить о целях на конец квартала, мы их видим в диапазоне $10,85-10,90. Для превышения важного уровня в $11,0 нужно что-то посильнее, чем обычный отчёт. Как минимум, партнёрство с крупным гигантом отрасли или признание какого-либо препарата компании со стороны FDA.

Нелегко отказаться от мяса, говорите? Отчёт Tyson Foods говорит об обратном. Потребители всё ещё ощущают последствия инфляции и покупают или меньше мяса, или не у таких крупных поставщиков. К тому же, после увеличения цен на основную продукцию в прошлом году Tyson Foods нисколько не помог исправлению ситуации. Конечно, с расходами надо как-то бороться, и работать в убыток не хочет никто, но повышать цены на и без того недешёвое мясо вместо того, чтобы как-то «резать» операционные расходы. К слову, менеджмент пообещал именно этим не заняться, только вот не слишком ли это позднее решение? Компания заявила, что закроет 4 птицефабрики для сокращения расходов и увеличения загрузки других производственных мощностей. Если рассмотреть доходы Tyson Foods в сегментарном разрезе, станет совсем нерадостно. Объёмы продаж говядины упали на 5% г/г при росте цены на те же 5% г/г, для свинины аналогичные показатели составляют -2% г/г и -16% г/г, для курицы – +3% г/г и -6% г/г, для готовой еды – -1% г/г и -2% г/г. Несмотря на разнонаправленную динамику и попытки менеджмента всё же где-то сдержать рост цен, усилия успехом не увенчались, поэтому выручка снизилась по всем сегментам. Интересно, что некоторые заменяют более дорогое мясо более дешёвым, но не покидают ряды покупателей Tyson Foods. К счастью для менеджмента компании, но к несчастью для его маржи. Негативом в прошлом квартале стала и затяжная засуха, которая привела к росту объёмов закупок корма для скота и, как следствие, к росту расходов. Таким образом, проблем у компании накопилось немало, и руководству надо или очень постараться, или набраться выдержки и переждать ситуацию. Покорённые с таким трудом вершины остаются в прошлом квартале, и первый торговый день после отчёта бумаги TSN начнут на 7,0-7,5% ниже предыдущего закрытия. По итогам квартала прогнозируем, что котировки вернутся в боковик около $50, обивая уровни $49,5-50,5.

Не является инвестиционной рекомендацией.