Сезон корпоративной отчётности, день двадцать девятый.

Последствия эффекта реструктуризации оказались не такими уж и долгоиграющими, их хватило всего на квартал, а вот меры по снижению затрат все ещё помогают компании не свалиться в пропасть на просевшем потребительском спросе. Так, совокупная выручка упала на 8% г/г, выручка от бренда Gap – на 14% г/г, от Banana Republic – на 11% г/г, от Athleta – на 1% г/г, от Old Navy – на 6% г/г. Снижение доходов, помимо объективных причин, объясняется закрытием бизнеса Gap в Китае, прекращением продаж мерча К.Уэста Yeezy Gap и потерей рыночной доли в пользу таких конкурентов, как Shein, Amazon и TJ Maxx (одни предлагают более выгодные условия доставки, другие – скидки, третьи – правила возврата, так что соперничать сложно). Прогнозы отражают неоднозначность ситуации: в III кв.’23 г. ожидается просадка выручки на 11-13% г/г, по итогам всего 2023 г. – на 4-6% г/г. Ритейлер продолжает экономить на всём, на чём только можно, поэтому в скором времени закроет ряд магазинов Gap и Banana Republic и сократит ещё 2000 работников. Главное, чтобы вообще было, кому работать, хотя принимая во внимание скорость потери Gap своей доли рынка, не удивимся, что хватит и 100 работников. Цели, установленные в конце I кв.’23 г., выполнены, но взгляд на бумагу скорее негативный, поэтому следующий прогнозный диапазон – $9,20-9,25.

Красивыми хочется быть всегда, особенно когда выезжаешь на отдых, идешь в ресторан или просто гуляешь, поэтому финансовые результаты Ulta Beauty в который раз поражают инвесторов не столько своей силой, сколько нарушением общего тренда. Пока производители одежды, обуви, аксессуаров, косметических препаратов страдают от падения спроса, Ulta хвастается, что продажи её продукции не проседают, даже наоборот. И это даже с учётом повышения цен на основные категории товаров. Такая своего рода Pepsi среди ритейлеров: лояльных клиентов много, и их не пугают новые ценовые пики на уходовые предметы для кожи и волос. Посещаемость магазинов компании росла каждый месяц отчётного периода, вот кто таким ещё может похвастать? Совокупная выручка выросла на 10% г/г, сопоставимые продажи – на 8% г/г, новых магазинов было правда открыто лишь 3 (по сравнению с 7 годом ранее), но Ulta поддерживала уверенные темпы роста продаж в старых, так что тут можно сделать скидку. По итогам 2023 г. выручка ожидается в размере $11,05-11,15 млрд. Это в коронавирус все ходили в растянутых вещах по дому и особо за собой не следили, теперь времена другие, и Ulta выжимает из этого максимум. Мы сохраняем прежнюю целевую цену и на среднесрочном отрезке ожидаем бумаги на уровнях $495-500.

Не является инвестиционной рекомендацией.