Сезон корпоративной отчётности, день десятый. И что это за реакции?
Intel – лежачего не бьют
Когда на плохие результаты накладывается плохой отчёт, становится очевидно, что дела у компании идут не лучшим образом, и это мягко сказано. Конъюнктура на основных рынках сбыта не самая благоприятная: и сегмент центров обработки данных, и сегмент ПК демонстрируют слабость после двух лет рекордного роста, вызванного удалённой работой и необходимостью технического оснащения. Теперь же в индустрии ПК наблюдаются избыточные запасы чипов, а опасения рецессии заставляют клиентов Intel снижать расходы на центры обработки данных. В итоге выручка первого сегмента упала на 36% г/г, второго – на 33% г/г, а рост доходов от разработчика технологий для беспилотных автомобилей Mobileye на 59% г/г не смог нивелировать эти просадки. Прогноз на I кв.’23 г. – худший за всю историю деятельности компании, настолько менеджмент не верит в исправление рыночной ситуации: выручка ожидается в диапазоне $10,5-11,5 млрд, EPS – $-0,15. И хотя руководство подтвердило планы по выпуску уникальных процессоров Meteor Lake, помочь компании это уже не смогло. На премаркете в моменте было -10%, чего ждём и на основных торгах. Весь рост с начала года растеряется сегодня же и, вероятнее всего, следующую неделю также встретим просадкой. К концу квартала ждём Intel на $24,8-25,0.
Chevron – отметили праздник заранее
Вот от кого ждали разгромного отчёта, так это от Chevron после его вчерашних заявлений. Накануне компания заявила о повышении квартальных дивидендов на 6%, до $1,51, и о запуске новой программы обратного выкупа акций на $75 млрд, что подняло её котировки на 4,9%. Инвесторы разумно посчитали, что раз есть средства на выплаты акционерам, то результаты окажутся сильными. В общем, так оно и оказалось, единственное, что инвесторы забыли о консенсусе, который для нефтяников в этом сезоне завышен – он немного и подвёл нефтяного гиганта. Ну, и квартальное сравнение прибыли (-42,9% кв/кв) не играет на руку. Менеджмент объясняет просадку снижением цен на нефть и газ в отчётном периоде и списаниями международных активов в размере $1,1 млрд и советует не смотреть назад, а радоваться очередному рекорду по доходу. В сегментарном разрезе прибыль сегмента добычи выросла на 6,4%, сегмента переработки – на 133,0% г/г. И если upstream-сегмент в IV кв.’22 г. был сосредоточен в США, то downstream практически утроил показатели за аналогичный период прошлого года благодаря высокомаржинальному зарубежному бизнесу. И как бы правительство не ругало Chevron за чрезмерные траты на акционеров, акционеры определяют, куда двинутся котировки. Когда акционеры доволны, котировки двинутся вверх. Но сегодня они, скорее всего, будут чуть в святении, поэтому на основных торгах ждём околонулевую динамику скорее всего в отрицательной зоне, всё же бо́льшая часть сильного отчёта была заранее отыграна рынком, а консенсус оказался повыше. Сейчас котировки находятся на исторических максимумах, поэтому после небольшой просадки (не исключаем, что даже до $180) будет вновь штурмоваться рубеж в $190, который и будет являться нашим ориентиром на конец квартала.
Colgate-Palmolive – душистый отчёт, но реакция с душком
Производитель потребительски товаров уже который квартал успешно справляется с непростой макроэкономической обстановкой, а награду от акционеров за это никак не может получить. Каждый раз один и тот же сценарий: отчёт – просадка котировок. То до консенсуса не дотянутся, то до результатов аналогичного периода прошлого года, то комментарии менеджмента будут не обнадеживающими, то списания какие-то непонятные. Но начнём с хорошего: Colgate-Palmolive увеличила чистую выручку на 5,0%, органический рост превысил 8,5%, доли на рынке зубных паст и щёток составляют 39,8% и 31,7%, соответственно, в обоих сегментах компания – лидер на американском рынке. Выручка выросла в Северной Америке (+4% г/г), в Южной Америке (+10% г/г), в Африке и Евразии (+9% г/г), но зато просела в АТР (-4% г/г) и Европе (-11% г/г). В отчётном периоде Colgate-Palmolive расширила свой бизнес по производству сухого корма для животных через покупку 3 заводов у Red Collar Pet Foods за $700 млн. А теперь то, что обрушило котировки – нескорректированная чистая прибыль просела почти на 90% из-за списаний в размере $620 млн, связанных с брендом по уходу за кожей Filorga. На премаркете минус 3,6% в моменте, и никто не хочет похвалить бедную компанию за успехи и за то, как она справилась с проблемой сильного доллара. А ведь это производитель потребительских товаров, который широко представлен не только в США, но и за рубежом, а значит сильнее всех страдает от укрепления национальной валюты. Filorga вряд ли окажет влияние на доход уже в следующем квартале, а с остальными проблемами Colgate-Palmolive, кажется, научилась справляться. И пусть эта просадка по итогам отчёта станет возможностью подобрать бумаги компании подешевле. Мы же целевой ценой видим уровень в $80 к концу квартала, верим в компанию и оставляем её в нашей подборке дивидендных акций.
Не является инвестиционной рекомендацией.