Селектел - новое облако на рынке

Благодаря ненасыщенности российского рынка облачных технологий и несмотря на санкционные ограничения на оборудование, компания имеет хорошие шансы на дальнейший рост операционных показателей. Селектел планирует расти вместе с рынком на 30-35% в год на горизонте ближайших лет.

В 2022 г. компания прошла через пик инвестпрограммы, в связи с чем мы ожидаем, что в 2023 г. компания сможет выйти на положительный свободный денежный поток (FCF). Тем не менее, в 2023 г. компания планирует заплатить первые существенные дивиденды (1.8 млрд руб.). По нашим оценкам, весь заработанный FCF уйдет на выплату дивидендов.

Селектел ожидает, что, благодаря осуществляемым инвестициям в строительство дата-центров, текущих и строящихся мощностей будет достаточно для удовлетворения растущего спроса вплоть до 2027 г. Мы интерпретируем это так, что в ближайшие пару лет компания сможет генерировать положительный FCF, однако он, вероятнее всего, будет тратиться на дивиденды. В связи с этим, мы не ожидаем снижения долга Селектела в абсолютном выражении, в то же время снижение кредитного плеча будет возможно благодаря расширению спроса на продукцию компании. Думаем, ключевым вопросом для понимания динамики кредита эмитента станут параметры дивидендной политики: формализацию последней Селектел планирует завершить в конце 2023 г. – начале 2024 г.