Сейсмограф для рынков

Легендарный инвестор Билл Миллер надеется разработать финансовый сейсмограф, который будет предсказывать сильные рыночные колебания.

Миллер был одним из первых инвесторов Amazon и вложил значительные средства, когда большинство аналитиков были настроены скептически. Та же история повторилась и с биткоином.

Он не всегда бывает прав, но с ним никогда не бывает скучно. На протяжении всей своей карьеры Миллер оставался одним из самых интересных мыслителей в инвестиционном мире. В поиске новых инвестиционных подходов он увлекался всем — от физики и бейсбола до социальной динамики муравьиных колоний.

Сейчас Миллер исследует вопрос: может ли наука о землетрясениях помочь сделать инвестирование более прибыльным и менее рискованным.

Он надеется использовать модели используемые в геофизике, чтобы определять когда цены на акции будут переходить от спокойного состояния к резким колебаниям. По сути, он надеется разработать финансовый сейсмограф, который сможет определять сильные рыночные потрясения еще до того, как они произойдут. По аналогии с землетрясениями.

Пока Миллер успешно тестирует эту идею только в частном фонде, которым он управляет для своей семьи, Seismic Value Partners, у которого в декабре прошлого года было около 15 миллионов долларов, согласно данным SEC.

«Мы надеемся создать количественную модель, которая позволит нашим портфелям расти, когда рынок растет и когда падает», — говорит он.

Джон Рандл, геофизик из Калифорнийского университета в Дэвисе, который помогает Миллеру, говорит, что землетрясения и обвалы рынков «настолько похожи, что их можно описать с помощью одной и той же математики». И там и там сильным колебаниям предшествуют небольшие толчки; и там и там наблюдаются афтершок. Землетрясения достигают критической точки, в которой все колебания, большие или малые, коррелируют и синхронизируются; в случае краха рынка почти все активы тоже имеют тенденцию падать одновременно. Финансовые рынки, подобно тектоническим плитам, могут образовывать то, что физики называют «метастабильным состоянием», временно укрывая скрытую энергию, которая внезапно и резко высвобождается.

Инвесторы давно ищут надежный способ определения момента закрытия позиций до краха и возвращения на рынок перед ростом. К сожалению, этот Святой Грааль остается столь же неуловимым, сколь и драгоценным.

Поиск связей между физикой и финансами также не нов. В 1900 году французский математик Луи Башелье сравнил изменения цен на акции с броуновским движением — случайной диффузией частиц в жидкости или газе. Десятилетия спустя Фишер Блэк и Майрон Шоулз позаимствовали уравнение из термодинамики, чтобы разработать метод оценки опционов на акции, который принес Шоулзу Нобелевскую премию.

Тем не менее, сама наука о предсказании землетрясений далека от совершенства. В 2015 году итальянский апелляционный суд оправдал шестерых итальянских учёных, ранее осужденных за непредумышленное убийство, после того как они не смогли предвидеть землетрясение, разрушившее город Л’Акуила и унесшее жизни более 300 человек.

Не нам давать советы Биллу Миллеру, но вспоминается высказывание от самого создателя принятой во всем мире шкалы измерения магнитуды подземных толчков и одного из основоположников сейсмологии Чарльза Фрэнсиса Рихтера: “Только дураки, лжецы и шарлатаны предсказывают землетрясения”.

Впрочем, это высказывание можно точно отнести и к тем, кто предсказывает крахи или ралли на фондовых рынках, а также цены на нефть или курсы валют.