Що було в 3-му кварталі? Інвесткомітет 5.10.22
Ivan Vorobei🌎 Світові ринки 3-й квартал
Після підйому в липні фондовий ринок знижувався протягом серпня-вересня.
Загалом, акції розвинених ринків упали на 6%, а глобальні облігації - на 7% за квартал.
Центробанки підняли облікові ставки на:
1,5% ФРС
1,25% ЄЦБ
1% Банк Англії
Очікується більш агресивне підняття ставок в наступному році до 4,5% в США, 3,5% в Європі та 5,75% у Великобританії.
Інфляційний тиск послабився (в основному, за рахунок падіння цін на нафту).
Тим не менше, інфляція залишається значно вищою за цільову. Тому ринки прогнозують продовження підняття ставок у найближчі місяці.
Економічне зростання
Місцеві опитування показали, що Європа, Великобританія і США вже балансують на межі рецесії.
США
Незважаючи на падіння економіки США уже 2 квартали поспіль (формально, це вже рецесія), більшість даних за 3-й квартал все ще свідчать про її стійкість.
Базова інфляція в липні-серпні залишилась майже на тому ж рівні.
Нерухомість: Ставки по іпотеці зросли вище 6% - до рівня докризисного 2007-го року.
Великобританія
Рівень безробіття впав до мінімуму з 1974 року.
Всю увагу ринку привернув новий уряд, який оголосив про збільшення державних запозичень.
Фунт відреагував стрімким падінням відносно долара аж до 37-річних мінімумів.
ЄС
Енергетична криза продовжується. рф з вересня припинила поставки газу через Nord Stream 1. Тим не менше, ціна на газ знизилась, замість того, щоб «улетіти в космос».
Більшість індикаторів вказує на уповільнення економіки. Так, що рецесія вже розглядається як базовий сценарій.
Китай рухається проти світового тренду:
- інфляція зменшується (2,5% у серпні);
- Народний Банк Китаю знижує облікову ставку на 0,1%;
- в економіку хочуть влити 1 трлн юанів.
Висновки:
- у 4-му кварталі економіка продовжить сповільнюватись;
- деякі економіки можуть увійти в рецесію;
- центральні банки надаватимуть перевагу боротьбі з інфляцією, а не підтримці економіки;
- після дуже складного року, як для акцій, так і облігацій, їх оцінка тепер виглядає більш привабливою.
💵 Середньострокові валютні цілі
По суті, є 2 інструмента, які підходять для таких цілей: Bond Target Date ETFs або українські валютні облігації.
Основна відмінність - при продажу TGD ETF може виникнути податок на курсову різницю, в той час, як укр облігації звільнені від будь-яких податків.
Артем Ваганов розробляє інструмент, який дозволить порівняти результат інвестицій у ці активи, відштовхуючись від того, який курс грн/$ ми очікуємо в майбутньому.
Цей тул чимось схожий на «Курс розвороту», який вже активно використовується клієнтами компанії.
Ще важлива відмінність $ОВДП від TGD ETFs - кредитний ризик. Навіть найменш надійні облігації, що входять до складу TGD ETFs, є в рази надійнішими за облігації країни, в якій іде війна.
🇺🇦 Україна
Інфляція зросла до 23,8%. Проте є всі предпосилки, що вона не дійде до прогнозованих 30% на кінець року.
В динаміці експорту й імпорту товарів цікавим є те, що перший невпинно росте з березня 2022, в той час як останній залишається на одному рівні з червня 2022.
Тож, маємо новину, що «Український експорт у вересні виріс до рекордних значень з лютого 2022».
Дефіцит держбюджету залишається приблизно на одному рівні.
Разом з цим можемо спостерігати затримки виплат бюджетним організаціям та військовослужбовцям.
Однією з причин може бути затримка обіцяної міжнародної допомоги, через що бюджет і «штормить».
Фінансування держбюджету:
США вже майже зрівнялись з НБУ по своєму вкладу в бюджет України.
На 28 вересня міжнародні гранти виросли до 10 млрд дол (30% від усіх доходів).
Та інші новини:
- бюджет 2023 схвалено Кабміном (інфляція 30-33%, курс долара 42-50);
- заборона Р2Р переказів у грн за кордон;
- фіксувати курс долара на новому рівні поки (у вересні-жовтні) не планується, - сказав заступник голови НБУ;
- йде обговорення можливої продажі облігацій з портфелю НБУ. Це може призвести до більш привабливих ставок по ОВДП та зменшення тиску на курс;
- мінімальна зарплата 6700 грн з жовтня.
📜 Військові облігації та євробонди
Зменшився асортимент валютних ОВДП.
Приватбанк: комісія 2000 грн, поріг входу 50000 грн, дохідність 2,5-3,7% в дол, та 2% в євро.
Моно, Укргаз, Укрекісмбанк: без мін порогу входу, 2,25-3,8% в дол, 1,5-2,05% в євро. У двох останніх банках є можливість купити на первинному ринку з дохідністю 3,7-4,5% в дол.
Єврооблігації подешевшали на 13% за останні 2 тижні.
На вторинці можна купити єврооблігації за гривні через Freedom Finance. Серед умов: поріг входу 2ʼ000ʼ000 грн ($50ʼ000).
🤝 Р2Р та Корпоблігації
Інвестстандарт збільшили дохідність по поточних зобовʼязаннях до 5%.
🏠 Нерухомість
Ринок продовжує оживати.
Новобудови:
Відновили роботу 67% забудовників
Середня ціна грн/м2 зросла майже по всій Україні, окрім Львова та Одеси.
Вторинний ринок:
Попит відновлюється.
Продажі знаходяться на рівні на 40% нижче, ніж до вторгнення.
А от оренда на рівні +279%.
Наприклад, Київ:
У вересні кількість шукачів оренди була вищою на 20%, ніж у лютому.
Проте, вартість оренди все ще залишається нижче, ніж до вторгнення.
Як змінилась ціна на нерухомість у $ та грн з 2007 року?
Долар: знизилась з 133 до 91 тис 📉
Гривня: виросла з 671 до 3326 тис 📈
Цікавий факт: Варшаву після 2-ї світової війни відбудували за 4 роки без коштів плану Маршала.
🏢 Комерційна нерухомість
Офісні приміщення у 1 півріччі 2022 (Київська область):
На ринок не було виведено жодного нового бізнес-центру.
Вакантність на офісному ринку за першу половину 2022 року зросла до 17,7% (ріст на 3,6% з початку року, по даних CBRE Ukraine).
Склади у 1 півріччі 2022 (Київська область):
Також не було виведення на ринок нових обʼєктів.
Вакантність склала 2,8%.
Орендні ставки знизились в середньому на 8% з початку року.
Є деякі пропозиції в регіонах, але не найкращої якості (умови близькі до радянських).
У Львівського Порту залишились тільки великі приміщення з порогом входу від $500ʼ000.
🌱 Земля
Ринок продовжує поступове відновлення.
ТОП-5 областей з найдорожчою землею: Івано-Франківська, Київська, Львівська, Житомирська, Вінницька та Закарпатська.
Ціна за 1 га інвест землі приблизно така ж, як і до війни, або трохи вища (у гривні), в доларі - звісно не дотягує; бажана мінімальна дохідність від якої варто розглядати покупку - 6-6,5%.
Продавці є, мало бажаючих купити.