Русснефть: сильная компания с сильными нюансами

В плане оценки за 2021 год Русснефть заработала 32,4 млрд руб, при том, что вся компания даже после разгона стоит 27,9 млрд руб. То есть вся компания стоит меньше одной годовой прибыли. Доходы растут, долг на приемлемом уровне. Он был частично погашен со сверхприбылей от цены на нефть в последний год. На бумаге всё выглядит красиво, если не знать нюансов.

Нюанс №1. Владелец

Собственники Русснефти семья печально известного Микаила Гуцериева. Это люди, которые потопили огромный Бинбанк, задолжав 85 млрд и отдав всего лишь 14 млрд. В Русснефти семейка тоже здорово порезвилась. В 2020 году они заложили 8,48% привилегированных акций ВТБ примерной стоимостью в 21,1 млрд руб, пообещав выкупить их в 2026 году. А пока ВТБ держит префы на балансе, на них ежегодно капают дивиденды, даже если год был убыточный. При этом напомним, что префы Русснефти вообще не торгуются, на бирже есть только акции обыкновенные.

Нюанс №2. Подтасовка бухгалтерии

Понимая, что ни один уважающий себя аудитор не возьмется за такую дырявую контору, Гуцериевы позвали делать аудит какую-то ноунейм контору, но даже у нее возникли вопросы. Сначала аудитор не понял куда делись 57,8 млрд руб, которые были заложены Русснефтью якобы под обесценение активов, а затем Русснефть выдала кому-то займ на 30 млрд руб.

Из этих данных понятно, что нефтяная компания просто является прокладкой для разнообразных бинесов Гуцериевых. Среди акционеров до недавнего времени был нефтетрейдер Glencore c долей в 31%, который хоты бы формально был заинтересован в честной игре. Но после 24 февраля списал свою долю в Русснефти в раздел Others, как бы давая понять, что сам не знает что теперь с этим активом.

Что касается курса акций, то в прошлом году он стабильно снижался из-за продаж акций Русснефти негосударственными пенсионными фондами. По закону они больше не могли иметь на балансе акции компаний с преддефолтным рейтингом. И вот теперь, когда Русснефть стоит 10% от своей выручки, 90% от своей прибыли и 50% от своих активов, кто-то запускает торги на 2,1 млрд руб только за 6 сентября. Кто-то скупает потому что дешево? У этой компании нет дешевой или дорогой цены, поскольку она используется владельцами в личных целях, наплевав на интересы миноритариев.

Есть один интересант, который может быть заинтересован в покупке — это сами Гуцериевы. Действительно, если они видят, что их актив стоит на бирже сильно дешевле, чем он может стоить в будущем, то почему бы не купить с рынка. Правда, это называется инсайдерская сделка, и должно караться Центробанком. Но разве же Набиуллиной сейчас до какой-то там частной нефтяной компании? Она занята тем, чтобы запретить обычным инвесторам покупать иностранные акции. Чтобы не было выбора и все покупали вот такую вот Русснефть. @nebrexnya