Российские Модели Диагностики Банкротства Компаний Эссе
Российские Модели Диагностики Банкротства Компаний Эссе
ДЛЯ ЧАЙНИКОВ
ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ
Финансово-инвестиционный блог Жданова Василия и Жданова Ивана
МОДЕЛИ ПРОГНОЗИРОВАНИЯ БАНКРОТСТВА ПРЕДПРИЯТИЯ (MDA-МОДЕЛИ)
Разберем отечественные модели прогнозирования банкротства, построенные с помощью инструментария множественного дискриминантного анализа (MDA). В прошлой статье мы уже рассказывали о зарубежных моделях банкротства, которые были разработаны в США, Канаде и Великобритании. Российские ученые и эксперты также разрабатывали и разрабатывают свои интегральные модели для оценки и прогнозирования финансовой устойчивости предприятия.
Напомню, что такое MDA-модели прогнозирования банкротства. Данные модели позволяют классифицировать наше анализируемое предприятие в один из двух классов (банкрот/ небанкрот). Если предприятие попадает в класс банкротов, то это означает, что высока вероятность того, что оно станет банкротом через 1 год (как правило, все MDA-модели делают прогнозный вывод на 1 год).
Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс
В сущности модели прогнозирования банкротства статистические регрессионные модели, построенные с использованием двух выборок: в первую входят предприятия ставшие банкротами, а во вторую предприятия, которые остались финансово устойчивыми.
Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс
Ниже приведу наиболее известные модели прогнозирования банкротства для отечественных предприятий и комментарии к ним. Все модели были построены с помощью множественного дискриминантного анализа, но на различных выборках предприятий, а также с использование различных финансовых коэффициентов.
Одна из первых отечественных моделей прогнозирования банкротства предприятия была предложена А.Ю. Беликовым в своей диссертации в 1998 году. Научным руководителем у него была Г.В. Давыдова. Поэтому более правильно называть эту модель оценки финансовой устойчивости предприятия – модель Беликова. Зачастую эту модель называют моделью ИГЭА. Регрессионная формула модели выглядит следующим образом:
Z= 8.38*K1 + 1*K2 + 0.054*K3 + 0.63*K4
К2=Чистая прибыль / Собственный капитал
К4 = Чистая прибыль / Себестоимость
Коэффициент К1 в модели Беликова-Давыдовой взят из модели Альтмана, а финансовый коэффициент К3 использовался в модели банкротства Таффлера. Остальные финансовые коэффициенты ранее не использовались зарубежными авторами. Большое значение в определении банкротства предприятия по модели Беликова-Давыдовой имеет первый финансовый коэффициент (К1). Связано это с тем, что у него стоит удельный вес 8,38, что несравненно больше чем у остальных финансовых коэффициентов в модели. Модель была построена на выборке торговых предприятий, которые стали банкротами и остались финансово устойчивыми.
Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс
Оценка предприятия по модели прогнозирования банкротства ИГЭА
Если Z<0, риск банкротства максимальный (90-100%).
Если 00.42, риск банкротства минимальный (до 10%).
Следующая модель прогнозирования вероятности банкротства была предложена профессором О.П. Зайцевой. Регрессионная формула расчета следующая:
Кфакт = 0.25*К1 + 0.1*К2 + 0.2*К3 + 0.25*К4 + 0.1*К5 + 0.1*К6
К1 = Прибыль (убыток) до налогообложения / Собственный капитал
К2= Кредиторская задолженность / Дебиторская задолженность
К3 = Краткосрочные обязательства / Наиболее ликвидные активы
К4 = Прибыль до налогообложения / Выручка
К5 =Заемный капитал / Собственный капитал
Коэффициент К1 иногда называют коэффициентом убыточности предприятия. А коэффициент К3 является обратно противоположным коэффициенту абсолютной ликвидности. Финансовый коэффициент К4 в литературе называется коэффициентом финансового рычага или ливериджа, а также коэффициентом капитализации.
Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс
Для определения вероятности банкротства предприятия необходимо произвести сравнение фактическое значение интегрального показателя с нормативным. Кфакт сравнивается с Кнорматив. Нормативное значение Кнорматив рассчитывается по следующей формуле:
Кнорматив = 0.25 * 0 + 0.1 * 1 + 0.2 * 7 + 0.25 * 0 + 0.1 * 0.7 + 0.1 * К6прошлого года
Кнорматив =1.57 + 0.1 * К6прошлого года
Если Кфакт> Кнорматив, то высока вероятность банкротства предприятия. Если наоборот, то риск банкротства незначительный.
Модель построена на 200 производственных предприятиях за период 3 года. Формула расчета интегрального показателя следующая:
Z= 0.111*К1 + 13.23*К2 + 1.67*К3 + 0.515*К4 + 3.8*К5
К1 = Собственный капитал / Оборотные активы
К3 = Выручка / Среднегодовая величина активов
стр. 2110 / 0,5 * (стр.1600на начало периода + стр.1600на конец периода)
Коэффициент К3 называется коэффициентом оборачиваемости совокупного капитала. В формуле его расчета присутствует усредненное значение величины активов. Берутся значения активов на начало отчетного периода и конец периода и делятся на 2.
В регрессионном уравнении большой вес имеет К2 (13,2). На мой взгляд, это слишком большое значение удельного веса при коэффициенте, и оно может сильно искажать интегральное значение. Получается так, что остальные коэффициенты не сильно влияют интегральный расчет и, по сути, могут быть убраны из формулы.
Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс
Z<1, риск банкротства предприятия максимальный.
Вторая дискриминантная модель оценки финансового состояния предприятия созданная Г.В. Савицкой имеет следующий вид:
Z=1 – 0.98*K1 – 1.8*K2 – 1.83*K3 – 0.28*K4
К5 = Чистая прибыль / Собственный капитал
Коэффициент К1 также используется в модели Э. Альтмана и в модели ИГЭА. Коэффициент К3 также называется в литературе коэффициентом оборачиваемости собственного капитала. Коэффициент К5 – рентабельность собственного капитала (ROE).
Модель имеет нетипичную форму расчета, поскольку обычно составляющие модели складываются между собой.
Модель создана для прогнозирования банкротства сельскохозяйственных предприятий (АПК).
Помимо представленных двух моделей оценки риска банкротства предприятия Г.В. Савицкая предлагает использовать рейтингово-балльную систему оценку финансовой устойчивости предприятия.
Оценка предприятия по модели прогнозирования банкротства Савицкой
Если Z<0, то предприятие будет относиться к классу финансово устойчивых предприятий.
Если 01, высокий риск банкротства предприятия в будущем.
Итак, мы разобрали наиболее известные отечественные модели прогнозирования банкротства. Все эти модели построены с помощью множественного дискриминантного анализа (MDA-анализ) на различной статистической выборке. Также в процессе описания предприятия использовались разные финансовые коэффициенты. Про другие подходы к прогнозированию финансового состояния предприятия смотрите в статье: “Оценка финансового состояния предприятия”.
Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс
Спасибо за внимание! Удачи!
Автор: Жданов Василий Юрьевич, к.э.н.
Самая обсуждаемая
>10 000 просмотров
>100 лайков
С примером
Видео-урок
Оцените качество статьи. Нам важно ваше мнение:Нравится статья20
Предприниматель, спикер в бизнес-школе РГГУ, автор книг-бестселлеров "Финансовый анализ предприятия с помощью коэффициентов и моделей", "Инвестиционная оценка проектов и бизнеса", "Прогнозирование доходности и риска инвестиций на фондовом рынке". Лауреат государственной премии за комплекс монографий в сфере экономики и управления предприятиями авиационной промышленности на базе информационных технологий. Лауреат премии Всероссийского конкурса на лучшую научную книгу 2013 года от Фонда развития отечественного образования
Здравствуйте! Скажите, пожалуйста, если предприятие за период получило убыток, а не прибыль, то для расчета числителя показателя Х4 в R-модели, где указано “Чистая прибыль”, нужно брать сумму убытка с минусом, или же подставить 0? Спасибо.
Этот сайт использует Akismet для борьбы со спамом. Узнайте как обрабатываются ваши данные комментариев.
Модели прогнозирования банкротства российских компаний
Российские модели прогнозирования банкротства
Модели прогнозирования банкротства компаний в российской...
Российские методики диагностики банкротства предприятия
Модели прогнозирования банкротства : особенности российских...
Положение О Магистерской Диссертации Аггпу
Технологии Управления Персоналом Курсовая
Что Такое Дружба Сочинение Пример Из Жизни
Социальный Плакат Реферат
Язык Поисковых Запросов Реферат