Роль институциональной среды в инвестиционной деятельности

✅ ️Нужны деньги? Хочешь заработать? Ищешь возможность?✅ ️

✅ ️Заходи к нам в VIP телеграм канал БЕСПЛАТНО!✅ ️

✅ ️Это твой шанс! Успей вступить пока БЕСПЛАТНО!✅ ️

======================

>>>🔥🔥🔥(Вступить в VIP Telegram канал БЕСПЛАТНО)🔥🔥🔥<<<

======================

✅ ️ ▲ ✅ ▲ ️✅ ▲ ️✅ ▲ ️✅ ▲ ✅ ️

1. Формирование институциональной среды инновационного развития / КонсультантПлюс

Роль институциональной среды в инвестиционной деятельности

Институциональные составляющие инвестиционной деятельности в регионе

Since Global financial crisis the role of institutional investors in national and world economics has changed. In large pension funds and public pension reserve funds, mutual funds, and insurance companies had To download PDF you should sign in. Традиционно, институциональные инвесторы в том числе КПФ и ГПРФ рассматривались как источник долгосрочных инвестиций, чей инвестиционный портфель складывался вокруг двух видов ценных бумаг — акций и облигаций. Таким образом, эти инвесторы были связаны долгосрочными обязательствами. В последние годы, институциональные инвесторы диверсифицировали свои инвестиционные портфели, добавив в них инвестиции в альтернативные формы, такие как инвестирование в не котируемые на бирже акции private equity\\\\\\\\\\\[1\\\\\\\\\\\] , недвижимость, хедж-фонды и инфраструктуру. Несмотря на то, что интерес в альтернативном инвестировании растет, официальная информация о таком виде инвестирования пенсионных средств предоставлена в недостаточном объеме. Рисунок 1. Всего активов по типам институциональных инвесторов в странах ОЭСР гг. Источник: глобальная пенсионная статистика ОЭСР, статистическая база статистики институциональных инвесторов и страховых компаний, а также оценки ОЭСР. Реальная доходность за последние пост-кризисные пять лет до г. Посткризисный период показал, что перспективы дальнейшего роста для институциональных инвесторов достаточно широки, особенно в странах с обязательным пенсионным страхованием. Например, План пенсионного страхования в Австралии. На данный момент он располагает активами в приблизительно 1,8 трлн. В свою очередь у развивающихся стран в целом есть возможность поспособствовать развитию институциональных инвесторов, поскольку, за редким исключением, финансовые системы таких стран построены на банковском секторе. Будет ли это воплощено в реальности, зависит от проводимой политики, например, от решения создать систему накопительного пенсионного страхования, создание которой в настоящее время является распространенным явлением среди стран ОЭСР. Некоторые фонды также инвестировали в инфраструктуру, что также является инвестированием в альтернативные инструменты. Результаты данного исследования показали низкий уровень инфраструктурных инвестиций среди исследуемых фондов, несмотря на то, что управляющие пенсионными активами показывают растущий интерес к таким инвестициям. Это подтверждает наличие препятствий и отсутствие стимула у институциональных инвесторов к инвестированию в инфраструктуру. Такой интерес может появиться только при правильной государственной политике. Канадский OMERS упоминает в своих отчетах о трех значительных проектах прямого инвестирования direct equity в течение г. Планируемый переход Германии к низко-углеродной экономике, сопровождающийся закрытием всех ядерных электростанций\\\\\\\\\\\[10\\\\\\\\\\\] требует значительных капиталовложений. В соответствии с исследованием, проведенным Немецким Институтом экономических исследований, для такого перехода потребуется сумма равная млрд. Lebedeva L. Pensionnye nakopleniya kak investitsionnyj resurs: mirovoj opyt i rossijskaya praktika. Review of Operations in fiscal English English en Русский ru. Login Register. The role of institutional investors on financial market. Table of contents. Annotation Estimate Publication content. Publication type. Maya Nguyen Send message. Message theme:. Message text:. Return address:. Send Cancel. Occupation: Junior research fellow Affiliation: Institute for the U. Issue 1. Date of publication. Number of purchasers. Readers community rating. DOI: Nguyen, Maya 'The role of institutional investors on financial market. Nguyen M. Russia and America in the 21st Century. Publication content. В этой связи представляет интерес рассмотрение инвестиционной политики институциональных инвесторов, ставших крупнейшими участниками финансового рынка. В странах Организации экономического сотрудничества и развития ОЭСР , по которым имеются наиболее полные данные для сравнения, они аккумулировали 92,6 трлн. Результаты данного исследования указывают на особую важность политики инвестирования пенсионных фондов, долгосрочных капиталовложений и роли профессионально управляемых инвестиционных программ для национальных экономик. В докладе ОЭСР Далее — Доклад ОЭСР по крупнейшим пенсионным фондам и государственным резервным фондам мира \\\\\\\\\\\[3\\\\\\\\\\\] представлено сравнение инвестиционной политики и показателей крупнейших институциональных инвесторов. Private equity - вид активов, под которым понимается доля в капитале, пай или акции компании, не размещённые на фондовой бирже бирже ценных бумаг. В году институциональные инвесторы в странах ОЭСР — пенсионные фонды, государственные пенсионные резервные фонды, паевые инвестиционные фонды, а также страховые компании — в совокупности обладали 92,6 трлн. Активы пенсионных фондов и страховых компаний также включают в себя активы, вложенные в паевые инвестиционные фонды. Данные по состоянию на 3 квартал г. Примечание: резервы на возможные потери не отражены на данном графике. Большинство КПФ восстановили и превысили докризисный уровень активов. Реальная доходность за последние четыре года была положительной во всех фондах. Общий объем активов, находившихся в ведении крупнейших пенсионных фондов в данном исследовании , на конец года составлял 3,9 трлн. Следующим по величине является Государственный фонд пенсионного инвестирования Японии 1. Канада, Корея и Швеция также разместили значительные средства. Общее количество активов ГПРФ в странах, по которым представлены данные, к концу года равнялось 6. Сберегательный фонд социального страхования Испании был единственным фондом, который привел информацию об уменьшении активов, так как фонд был вынужден выплатить полные пенсионные выплаты, с целью исполнения налоговых требований. В Австралии существует сравнительно уникальный рынок пенсионного страхования. Система обязательного пенсионного обеспечения для работающих граждан получила развитие в х, с принятием соответствующего законодательства. В то же время из-за растущего государственного долга некоторые страны ОЭСР, такие как Болгария и Польша, частично приостановили введение обязательной пенсионной системы. Активы южноафриканского GEPF составляют Изменения в кредитно-денежном регулировании отдельных стран, бюджетные дефициты, смещение экономической роли развивающихся стран в современном мире заставляют институциональных инвесторов продумывать свою инвестиционную политику более тщательно. Более того, в посткризисный период традиционные кредитно-денежные учреждения, такие как банки, выступают в роли котирующих участников рынка и источников кредитования. Данное исследование рассматривает новые тенденции и практики, которые помогут преодолеть сложившиеся трудности. Сегодня финансовые рынки сильно зависят от процесса выработки политического курса в каждой отдельной стране. Большинство ИИП придерживаются стратегии инвестирования в развивающиеся рынки. Большая часть данного исследования анализирует инвестиции в инфраструктуру. В Докладе ОЭСР отмечается, что покупка акций с низкой корреляцией, поиск новых решений, оптимизация портфелей долгосрочных ценных бумаг с фиксированным доходом с целью диверсификации, а также пересмотр стратегии по размещению активов — это ключевые тенденции среди институциональных инвестиционных портфелей ИИП в последнее время. В докладе выявлена наиболее ярко выраженная тенденция в деятельности исследуемых пенсионных фондов — это тенденция альтернативного инвестирования. Это особенно верно в отношение ГПРФ: все 16 фондов, предоставлявших данные о политике инвестирования за гг. Так, в целом, ГПРФ увеличили покупку акций без фиксированного дивиденда, но сократили покупку ценных бумаг с фиксированным доходом. КПФ предпринимают обратные действия. Различные пенсионные фонды демонстрируют схожие тенденции в инвестиционной политике. В соответствии с существующими тенденциями рост доли рискового капитала в инвестиционных портфелях ГПРФ за последние четыре года , Государственный пенсионный фонд Японии GPIF , считающийся самым крупным пенсионным фондом мира, в октябре года анонсировал существенное изменение в своей инвестиционной политике, заявив, что собирается включить рисковый капитал в свой инвестиционный портфель. Учитывая демографические сдвиги, риск дожития, государственным пенсионным резервным фондам возможно придется пересмотреть свой инвестиционный портфель, для того, чтобы выполнять будущие обязательства. Данные фонды представляющие 7 стран в период за гг. Говоря о десяти наиболее крупных пенсионных фондах, чьи совокупные активы составили 1,5 трлн. КПФ все чаще выбирают альтернативные инструменты инвестирования. В среднем, инвестиционный портфель исследуемых ГПРФ выглядел следующим образом: в г. Некоторые фонды также вкладывают деньги в акции инфраструктурных организаций, как включенных, так и не включенных в котировальные списки. Значение может быть несколько занижено, так как большинство фондов не дает детальную информацию по размещению активов в ценных бумагах с фиксированным доходом. Кроме того, ряд фондов включает инфраструктурные инвестиции в другие категории активов, например, в категорию акций, котирующихся на биржах например, инвестирование инфраструктурных организаций. В и гг. Такой низкий уровень инфраструктурных инвестиций характеризуется стабильностью. Что касается акционерного капитала, вложенного в некотируемые на биржах инфраструктурные проекты, в г. Так, например, пенсионных фонд Нигерии выразил интерес в увеличении объема инвестиций в инфраструктуру, но отметил нестабильность государственной политики и не разработанность необходимого законодательства. Фонд национального благосостояния России также отметил правительственные ограничения, которые препятствуют увеличению объема инфраструктурного инвестирования. Автор исследования видит перспективу увеличения инвестируемых средств пенсионных фондов в инфраструктуру, при улучшении законодательства стран и наличии достаточных средств для инвестирования. Все фонды за исключением всего лишь трех , имеющих целевые размещения в инфраструктуру, не достигли целевых показателей по этому направлению по состоянию на конец г. Несмотря на повсеместно низкий и стабильный уровень инфраструктурных активов, пенсионные фонды активно разрабатывают это направление для инвестиций. Австралийский пенсионный фонд в г. Семь крупнейших пенсионных фондов в том числе французский ERAFP, испанские Bankia, Endesa и Fonditel, а также мексиканский Banamex , которые относят понятие инфраструктурных инвестиций к инвестированию некотируемых на биржах акциях private equity , заявили, что в скором времени будут выделять такие инвестиции в отдельную категорию. В процессе исследования были выявлены примечательные тенденции в использовании новых способов инвестирования в инфраструктуру, например, через прямое или косвенное финансирование. Идея диверсификации инвестиционного портфеля институционных инвесторов посредством выделения отдельного класса инфраструктурных инвестиций говорит о том, что инвесторы считают данный вид размещения активов достаточно важным. Из 35 исследуемых фондов, 28 заявили о расширении инвестиционной деятельности и увеличении инвестиционных активов, 14 заявили об инфраструктурных инвестициях как одном из приоритетных средств диверсификации или целевого размещения активов инвестиционного портфеля. Институциональные инвесторы используют разные методы инвестирования в инфраструктуру. Прямое инвестирование direct investment остается самым распространяем методом пенсионных фондов размещения активов в инвестиционные проекты, особенно это касается крупнейших фондов, так как они обладают достаточными средствами и опытом. За период гг. Из 70,3 млрд. Из общего числа исследуемых фондов, 11 размещают средства в долговые обязательства или осуществляют прямое кредитование. В г. Количество активов, размещенных в инфраструктурных долговых обязательствах, равнялось 9,7 млрд. В то же самое время, возникающие трудности открывают и новые возможности. Институциональные инвесторы, как показано в Докладе ОЭСР, стремятся адаптироваться к меняющимся финансовым условиям. По различным причинам, включающим в себя изменение макроэкономических показателей, ужесточение законодательства для финансовых институтов, а также умеренный спрос на долгосрочное инвестирование, инвесторы вынуждены изымать средства со своих счетов в кредитных организациях. Исследование показывает растущий спрос на долгосрочные инвестиции в последние годы, а также диверсификацию инвестиционных портфелей путем покупки акций компаний развивающихся экономик. Так, Австралийский Future Fund инвестирует в фонд строительства Австралии, фонд инвестирования образования, фонд больниц, и планирует расширять поле своей инвестиционной деятельности в различные ключевые объекты инфраструктуры. Такие объекты инфраструктуры включают в себя транспортные магистрали, линии связи, энергетику, водоснабжение, образование, науку и здравоохранение. Многие инструменты альтернативного инвестирования требуют, например, особой инвестиционной политики, что приводит к изменению стратегии инвестирования в целом и необходимости проведения постоянного мониторинга рисковой части бюджета. Инвесторам необходимо оценить оптимальную степень риска для всего портфеля, а также понимать, что для каждого класса активов существует свой риск, который должен изучаться самостоятельно и использоваться в принятии решений. Увеличение доли рисковых инвестиций будет существенно увеличивать нагрузку на управление инвестиционным портфелем. Альтернативные инструменты инвестирования как правило обладают низкой ликвидностью, требуют использования нестандартных решений хеджирование , продаются на менее эффективных рынках, становятся привлекательными только в долгосрочном горизонте следствие низкой ликвидности , в отличие от акций и облигаций. Так, например, на уровне совета директоров какого-либо пенсионного фонда встанет вопрос о привлечении опытных специалистов для риск-менеджмента. Для снижения затрат пенсионные фонды часто прибегают к самостоятельному управлению активами. Внедрение кардинальных изменений пенсионными фондами в свою инвестиционную политику может быть воспринято негативно. Любое изменение болезненно воспринимается вкладчиками, а введение изменений в инвестиционный портфель альтернативных инвестиций - тем более. Переход на планы с фиксированными взносами с планов с фиксированными выплатами также усложняет процесс. Переход на более сложные инвестиционные стратегии инвестирования с целью управления альтернативными инструментами инвестирования требует усилий со стороны пенсионных фондов, которые чаще используют традиционный подход. С увеличением объема активов и, как следствие, их значимости для финансовой системы, адекватное законодательное регулирование становится все более востребованным. Так, например, важным для понимания является оценка влияния законодательных требований на институциональных инвесторов, так как регулирование имеет большое влияние на распределении активов пенсионных фондов. Так, например, некоторые пенсионные фонды Латинской Америки имеют количественные ограничения на долю некотируемых акций в инвестиционном портфеле. Инвестиции, платежеспособность и другие экономические нормативы также различаются в разных странах, влияя на распределение активов. В то же самое время, благоприятная для долгосрочного инвестирования законодательная база должна соблюдать баланс между строгой отчетностью и заинтересованностью инвесторов в долгосрочном финансировании. Исследование показало, что пенсионные фонды с готовностью предоставляют данные по долгосрочному финансированию, однако для упрощения международного сбора данных, необходимо стандартизировать классификацию альтернативных инвестиций. Также немаловажно и то, что правящие круги различных стран смогут оценить важность таких инвестиций в других странах и смогут разрабатывать более продуманное законодательство в своей стране. В первую очередь стандартизация необходима для того, чтобы данные пенсионных фондов можно было сравнивать, а также оценивать каждый отдельный вид альтернативных инструментов инвестирования по показателям эффективности доходности. В то время как существует сбор статистической информации в отдельно взятых странах, нет единой международной статистической официальной информации по размещению средств пенсионных фондов в альтернативные инструменты инвестирования. Усиление контроля за отчетностью инфраструктурных капиталовложений может помочь последующему анализу информации пенсионных фондов со всего мира. То же самое касается сбора статистической информации. Как видно из результатов исследования, спрос на инфраструктурные инвестиции растет — многие фонды делают данное направление одним из приоритетных для инвестирования, о чем свидетельствует увеличение доли таких инвестиций в инвестиционных портфелях пенсионных фондов. Так, Норвежский государственный глобальный пенсионный фонд, считающийся крупнейшим государственным инвестиционным фондом с активами, на конец года составляющими ,6 млрд. Однако по текущему норвежскому законодательству фонд не имеет права инвестировать в некотируемые акции инфраструктурных компаний. Некоторые страны работают над изменением инвестиционного климата для привлечения инвестиций в инфраструктуру. Оба рассмотренных фонда являются одними из крупнейших и отражают увеличение внимания институциональных инвесторов к инфраструктуре. Японский государственный пенсионный инвестиционный фонд также недавно заявил о значительных изменениях в своем инвестиционном портфеле ввиду добавления альтернативных инвестиций, в том числе, в инфраструктуру. Первым была названа недостаточная прозрачность существующего законодательства, что повышает риск инфраструктурных капиталовложений. Вторым являлось недостаточное количество экономически привлекательных инфраструктурных проектов. Также были отмечены недостаточно ясные требования бухгалтерского учета, параметр оценки производительности, стандартизация проектной документации, возможность передачи кредитов и право сохранения пенсионной страховки при смене работы. Другие важные вопросы включали в себя обсуждение расширения финансовых инструментов то есть инвестиции посредством выпуска облигационных займов, акций и секьюритизации кредитов , а также необходимость разработки ясной модели распределения рисков для понимания того, кто берет риск — частный инвестор, государство или обе стороны \\\\\\\\\\\[13\\\\\\\\\\\]. На недавнем заседании круглого стола, проведенного ОЭСР совместно с компанией Euromoney на тему долгосрочной инвестиционной политики, присутствовавшие институциональные инвесторы обозначили два фактора, олицетворяющих препятствия к инфраструктурным инвестициям. Высокая изначальная стоимость, недостаточная ликвидность, необходимость обладания навыками управления такими инвестициями, а также необходимость крупных капиталовложений, которых нет у многих инвесторов. На тех условиях, на которых предлагается инвестировать в инфраструктуру, сделать это может позволить себе далеко не каждый инвестор. Инфраструктурные инвестиции отличаются от других форм альтернативных инвестиций, что препятствует к вложению в них активов. Существует только ограниченное количество информации о пользе диверсификации инвестиционных портфелей капиталовложениями в инфраструктуру, или о финансовых показателях результата деятельности компаний, инвестирующих в некотируемые на биржах акции инфраструктурных компаний. В дополнение к тому, что было уже упомянуто, отсутствие глобального опыта инвестирования в инфраструктуру не позволяет инвесторам адекватно оценить риски вложения в инфраструктуру. Инвестиции в инфраструктуру могли бы стать ресурсом, позволяющим вкладывать деньги в прибыльные проекты и соблюдать при этом баланс риска и стабильности. Бесспорно, ключевым ориентиром инвестиционной политики пенсионных фондов является эффективность такой политики в определенных целях, например, регулярной выплате пенсий и пособий. Задача состоит в том, как грамотно использовать сбережения и финансовую ликвидность для роста экономики и количества рабочих мест. Необходимо действовать сразу с нескольких позиций, в соответствии как со спросом, так и с предложением на текущих рынках. В соответствии с инвестиционным планом, оглашённым президентом европейской комиссии Жан-Клодом Джанкером, к году планируется инвестировать по крайней мере млрд. Такое сотрудничество между государством и частным сектором показывает заинтересованность государства в привлечении институциональных инвесторов к участию в государственных проектах. По заявлению вице-президента европейского союза Юрки Катайнен, цель данной инициативы в том, чтобы вернуть уверенность инвесторам и на деле использовать доступные ресурсы в виде инвестиций для обеспечения надежных проектов. Данная Инициатива была создана для решения данной проблемы путем мобилизации инвестиций частного сектора. Летом года администрация Обамы запустила Инициативу по инфраструктурным инвестициям в США, которая призвана упростить правила инвестирования в инфраструктуру на территории по всей стране \\\\\\\\\\\[14\\\\\\\\\\\]. На Саммите инфраструктурных инвестиций в сентябре г. Согласно Инициативе, создается Центр поддержки инвестирования в инфраструктуру США, который будет помогать местным правительствам в привлечении частного капитала в области нетрадиционного инвестирования. Правительство Германии одобрило закрытие всех АЭС к г. Для достижения поставленных целей, правительство стремится стимулировать институциональные и частные инвестиции в инфраструктуру. Рассматриваются различные варианты, начиная с участия государственных предприятий с использованием частного капитала, проектных облигаций, заканчивая теми проектами, где требуется долгосрочное строительство капиталоемкого инфраструктурного объекта, имеющего важное социальное значение. Помимо упомянутого проекта, Министерство финансов Германии объявило о намерении достичь сбалансированного бюджета к году. Так, например, проведенная ОЭСР работа по систематизации инструментов и методов стимулирования финансирования инфраструктуры должна обеспечить техническую базу для диалога законодателей и инвесторов, желающих вложить деньги в инфраструктуру. Также ОЭСР, совместно с АТЭС и G20 проводят мероприятия, которые позволяют институциональным инвесторам обсуждать текущие вопросы например, Семинар институциональных инвесторов и финансирования инфраструктуры, ежегодный Форум институциональных инвесторов, проводимый ОЭСР Для достижения данных целей, Программа ОЭСР по долгосрочному инвестированию призвана наладить связи между государством и долгосрочными инвесторами. Спустя несколько лет после приобретения, цена акций поднялась в большинстве инвестиционных портфелей, и в некоторых случаях это привело к вопросу о целесообразности изменения инвестиционной стратегии. References 1. Doklad OEhSR , str. Menu About Current issue Archive Contact. ISSN Государственный академический университет гуманитарных наук , Москва, Мароновский пер. Любые попытки нарушения закона Российской Федерации об авторском праве будут преследоваться в судебном порядке. Forgot your password? Via social network. Вопросы долгосрочного финансирования в целях стабильного экономического роста находятся в центре внимания как отдельных стран, так и международных форумов, организаций \\\\\\\\\\\[1\\\\\\\\\\\]. Тренды инфраструктурных инвестиций Результаты данного исследования показали низкий уровень инфраструктурных инвестиций среди исследуемых фондов, несмотря на то, что управляющие пенсионными активами показывают растущий интерес к таким инвестициям. Возможность привлечения институциональных инвесторов в целях устойчивого роста и развития пост-кризисной финансовой системы позволяет обозначить приоритетные направления их деятельности:. Возможность привлечения институциональных инвесторов в целях устойчивого роста и развития пост-кризисной финансовой системы позволяет обозначить приоритетные направления их деятельности: Возможность привлечения институциональных инвесторов в целях устойчивого роста и развития пост-кризисной финансовой системы позволяет обозначить приоритетные направления их деятельности:. Для достижения данных целей, Программа ОЭСР по долгосрочному инвестированию призвана наладить связи между государством и долгосрочными инвесторами. Также ОЭСР, совместно с АТЭС и G20 проводят мероприятия, которые позволяют институциональным инвесторам обсуждать текущие вопросы например, Семинар институциональных инвесторов и финансирования инфраструктуры, ежегодный Форум институциональных инвесторов, проводимый ОЭСР.

Банки инвестиции лизинг вакансии