Риски инвестиционно строительных проектов

✅ ️Нужны деньги? Хочешь заработать? Ищешь возможность?✅ ️

✅ ️Заходи к нам в VIP телеграм канал БЕСПЛАТНО!✅ ️

✅ ️Это твой шанс! Успей вступить пока БЕСПЛАТНО!✅ ️

======================

>>>🔥🔥🔥(Вступить в VIP Telegram канал БЕСПЛАТНО)🔥🔥🔥<<<

======================

✅ ️ ▲ ✅ ▲ ️✅ ▲ ️✅ ▲ ️✅ ▲ ✅ ️

Что такое инвестиционные риски и как их избежать — Премьер БКС

Риски инвестиционно строительных проектов

Понимание ключевых проектных рисков

Материалы подготовлены финансовыми директорами и экспертами. Пройдите короткую регистрацию и получите доступ. Редакция приготовила Вам благодарность за регистрацию: безлимитный доступ к рубрике «Планы и Бюджеты». Эти решения упростят и улучшат процесс бюджетирования в компании и уберегут от дорогостоящих ошибок в планах. Эффективность инвестиций во многом зависит от того, насколько полно и объективно были учтены риски на прединвестиционной стадии, еще до принятия решения. Это решение позволяет максимально корректно учесть при оценке инвестиционного проекта все угрозы, связанные с его реализацией. Большая часть инвестиционных проектов — это строительные проекты, для которых характерны как общие инвестиционные риски, так и специфические. Среди всех рисков, присущих инвестиционно-строительным проектам, можно выделить снижение прибыли, стоимости активов, возникновение дополнительных затрат. Соответственно, задачами анализа рисков является получение достоверных критериев эффективности инвестпроекта и повышение обоснованности инвестиционного решения. Один из самых простых способов учесть риски по проекту — отразить их уровень в ставке дисконтирования, которая применяется в расчетах показателей экономической эффективности проекта. Для этих целей, по мнению автора, наиболее подходящим является кумулятивный метод расчета build-up approach , позволяющий выявить различные факторы риска экспертным путем. Результат расчета. Среднегодовое значение доходности ценных бумаг, соответствующих инвестиционному проекту по срокам и валюте. Например, если предполагаемая валюта инвестиций, доллары, то во внимание принимается ставка доходности казначейских облигаций США, срочность которых примерно соответствует сроку инвестиций. Экспертная оценка. Сергей Глушков, начальник отдела инвестиционных проектов компании «Экологические продукты». Определение ставки дисконтирования по кумулятивному методу наиболее подходит для российских условий. За безрисковую ставку доходности можно принимать доходность по долгосрочным облигациям Правительства РФ, по депозитам Сбербанка, а также по иностранным государственным ценным бумагам со сроком погашения 10—20 лет. Для оценки факторов риска рекомендуется создать экспертную группу. В ее состав могут входить руководители функциональных департаментов компании, других инвестиционных проектов, финансовый, коммерческий директоры, а также внешние консультанты-эксперты особенно если проект планируется реализовать в незнакомом регионе. Оптимально, если в экспертной группе будет примерно пять участников. Меньшее количество экспертов не обеспечит должной объективности оценок, большее — затруднит обработку собранных мнений и вынесение согласованного решения. Конечно, число участников экспертной группы может варьироваться в зависимости от сложности и масштабности проекта. Прежде чем производить оценку факторов рисков, необходимо решить, в каком диапазоне она будет осуществляться см. Диапазон поправок на риски :. Таблица 1. Диапазон поправок на риски фрагмент. Как правило, величина диапазона возможных поправок на риск определяется каждым экспертом в зависимости от квалификации и опыта, количества рассматриваемых факторов, а также достоверности и актуальности имеющейся информации о рисках. В нашем случае наиболее вероятному рисковому событию соответствует поправка 7 процентов, наименее возможному — 1 процент. На основе предложенного диапазона поправок на риски эксперты оценивают значимость того или иного фактора риска из перечня см. Распределение оценок рисков по факторам для реализации проекта 1 — риск с наименьшей значимостью, 7 — с наибольшей. Средняя арифметическая общих поправок на риски от каждого эксперта является итоговой поправкой на риск, наиболее вероятной для данного инвестиционного проекта. Суммируя данную величину и безрисковую ставку доходности, определяем ставку дисконтирования для расчета потока денежных средств и показателей эффективности по проекту подробнее о расчете ставки дисконтирования см. Как определить ставку дисконтирования для оценки инвестиционного проекта. Подобная методика оценки рисков проекта широко применяется на практике, поскольку довольно проста и позволяет учесть риски проекта еще на этапе отбора. Однако данный подход обладает существенным недостатком — он дает лишь приближенное представление об уровне рискованности проекта, не позволяя принять в расчет индивидуальные факторы. Поэтому компаниям, для которых реализация инвестиционных проектов является основной деятельностью, а также тем, кто финансирует проекты преимущественно за счет заемных средств, следует проводить комплексный анализ рисков. Таблица 2. Распределение оценок рисков по факторам фрагмент. Комплексное исследование позволяет выделить и изучить наиболее существенные для проекта риски, рассчитать вероятные значения показателей экономической эффективности с учетом возможных потерь и в итоге принять взвешенное инвестиционное решение. Полноценный анализ рисков включает их выявление, качественное описание, измерение и оценку влияния на показатели экономической эффективности, проектирование сценариев развития событий. В принципе, добавив в эту систему еще один компонент — управление рисками и контроль над ними, — можно говорить о системе риск-менеджмента проектной деятельности см. Комплексный подход к рискам проекта. Качественный анализ рисков. Качественный анализ подразумевает выявление рисков, присущих проекту, их описание и группировку. Обычно выявляются специфические риски, непосредственно связанные с реализацией проекта проектные , а также форс-мажорные, управленческие, юридические см. Проектные риски инвестиционно-строительного проекта. Если проект планируется реализовать в другой стране, то имеет смысл подробнее рассмотреть и страновые риски. Для удобства дальнейшего отслеживания проектные риски стоит учитывать по стадиям: начальной прединвестиционной , инвестиционной строительной и эксплуатационной. Итогом этапа качественного анализа рисков должна стать карта рисков инвестиционно-строительного проекта. Качественный анализ рисков — задача той же экспертной группы, что оценивала общие риски на этапе расчета ставки дисконтирования. Следует помнить, что затраты на работу по идентификации рисков и последующие мероприятия не должны превысить получаемый эффект. На практике число выявленных рисков проекта может достигнуть для сложных объектов, но в среднем рассматриваются не более 30— Описание рисков не предоставляет информации о возможных потерях или их вероятности, оно служит основой для количественного анализа рисков. Таблица 3. Проектные риски инвестиционно-строительного проекта фрагмент. Количественный анализ рисков. Задача количественного анализа — выявить наиболее существенные риски с точки зрения их влияния на чистую приведенную стоимость NPV проекта и определить вероятность их наступления. По его итогам можно сделать вывод о том, стоит ли реализовывать проект при обнаруженном уровне риска и соответствующем ему размере потенциальных потерь. Риски необходимо оценивать как минимум по двум шкалам: существенности и вероятности. Теми, чьи последствия будут ничтожны, можно пренебречь, даже если вероятность их реализации велика. В то же время следует сосредоточиться на управлении наиболее существенными рисками — вовремя принять контрмеры, предотвратить наступление рисковых событий, избежать их, застраховать. Следует отметить, что лишь относительно небольшое число рисков являются существенными. Например, для строительных проектов это чаще всего отклонения по срокам и затратам. Анализ чувствительности. Наиболее существенные риски, оказывающие значительное влияние на чистую приведенную стоимость проекта, выделяются путем анализа чувствительности. Его можно проводить по всем выявленным рискам, однако это слишком трудоемко. По этой причине выделяются укрупненные риск-факторы, наиболее важные, по мнению экспертов, часто встречающиеся на практике или способствующие возникновению других рисков. Например, практически для любого инвестиционно-строительного проекта укрупненными риск-факторами являются изменение стоимости строительно-монтажных работ, сдвиг сроков реализации проекта, изменение цены реализации 1 кв. Значение каждого риск-фактора и его влияние на доходы и расходы по проекту определяются на основе экспертного мнения, затем пересчитывается плановое значение NPV. Отметим, что расчет чувствительности NPV начинается с выбора диапазона возможных изменений значений риск-фактора. Предполагается, что каждый из риск-факторов имеет пять возможных сценариев реализации: уменьшение на 20 процентов, на 10 процентов, увеличение на 20 процентов, на 10 процентов и промежуточный сценарий, не предполагающий изменений 0 процентов. Значения NPV, получаемые по каждому из сценариев, отражаются в соответствующей таблице см. Анализ чувствительности проекта. Из выделенных риск-факторов нужно выбрать те, которые оказывают наиболее существенное влияние на величину NPV. Как видно из таблицы см. Анализ чувствительности проекта , наиболее существенно на NPV влияют сдвиг сроков реализации, изменение цены реализации 1 кв. По ним и проводится дальнейший анализ. Количество существенных факторов зависит от того, какой порог снижения NPV проекта приемлем для компании-инвестора. Если, например, он составляет 5 процентов, то все риск-факторы, оказывающие большее влияние на NPV, можно отнести к существенным. Таблица 4. Вероятность реализации рисков. Чтобы не было разногласий между экспертами при определении вероятности наступления рисковых событий, целесообразно воспользоваться вспомогательной поясняющей шкалой см. Шкала вероятности риск-фактора. Таблица 5. Вероятность реализации существенных риск-факторов определяется в два этапа. Сначала рассчитывается вероятность того, что фактор изменится в принципе так называемая вероятность первого уровня. Например, по экспертной оценке вероятность соблюдения сроков реализации составляет 40 процентов т. На втором этапе определяется вероятность того, что риск-фактор изменится на определенную величину вероятность второго уровня. При этом предполагается, что так же, как и при анализе чувствительности, каждый из риск-факторов имеет пять возможных сценариев реализации. Итоговая вероятность по каждому риск-фактору получается путем умножения вероятности первого и второго уровня см. Оценка вероятности наступления рисков. Так, в нашем примере итоговая вероятность сдвига срока реализации проекта в сторону увеличения срока на 10 процентов составит 18 процентов, а вероятность сдвига срока на 20 процентов — 2 процента. Таблица 6. Проектирование сценариев. Анализ сценариев развития проекта позволяет оценить влияние на проект возможного одновременного изменения нескольких риск-факторов. Он может выполняться как с помощью электронных таблиц например, MS Excel , так и с применением специальных компьютерных программ. Сценарный анализ подразумевает расчет таких показателей, как дисперсия, стандартное отклонение и коэффициент вариации по массиву значений NPV, полученному в ходе анализа чувствительности см. Стандартное отклонение отражает возможный разброс значений NPV от среднего наиболее вероятного значения. Коэффициент вариации является мерой риска на единицу доходности, поэтому может служить для сравнения различных проектов с точки зрения их рисков. На основании результатов проектирования сценариев делается вывод, насколько рискован проект и какова ожидаемая потеря доходности в случае негативного развития событий. В нашем примере наиболее вероятным значением NPV по проекту является тыс. Тем не менее проект можно охарактеризовать как крайне рискованный, о чем свидетельствуют коэффициент вариации 57,4 процента и величина стандартного отклонения тыс. Это означает, что с вероятностью 68 процентов компания может понести потери в размере 57,4 процента тыс. Анализ данных, полученных в таблице см. Проектирование сценариев , проводится с использованием правила «трех сигм», в соответствии с которым отклонение NPV от своей средней величины не превысит стандартного отклонения с вероятностью 68,27 процента, двух стандартных отклонений — с вероятностью 95,45 процента, трех — 99,7 процента. Причем основным фактором риска выступает сдвиг срока реализации проекта наибольший разброс значений NPV. Итоговое решение принимается из расчета, готов ли инвестор с вероятностью 68 процентов получить доход в размере тыс. Следует помнить, что ни одна методика не позволяет со процентной гарантией отобрать проекты, которые будут успешны и прибыльны. Многое зависит и от достоверности экспертной оценки, поэтому нужно очень тщательно подходить к отбору экспертов. Таблица 7. MBA для финдира: блажь или необходимость. Редакция журнала «Финансовый директор» провела честный опрос на тему «Дает ли преимущества финдиру бизнес-образование? Мы расспросили ваших коллег и выяснили, как помогла им MBA-подготовка в карьере. Умный расчетчик поможет не оставить бизнес без денег. Новые финансовые возможности вашего привычного Excel. Полная подборка решений, отчетов и регламентов для управления деньгами. Готовые отчеты и финансовые модели в Excel для финансового директора. Все права защищены. Полное или частичное копирование любых материалов сайта возможно только с письменного разрешения редакции журнала «Финансовый директор». Нарушение авторских прав влечет за собой ответственность в соответствии с законодательством РФ. Настоящий сайт не является средством массовой информации. В качестве печатного СМИ журнал «Финансовый директор» зарегистрирован Федеральной службой по надзору в сфере связи, информационных технологий и массовых коммуникаций Роскомнадзор. У меня есть пароль. Пароль отправлен на почту Ввести. Введите эл. Неверный логин или пароль. Неверный пароль. Введите пароль. Я тут впервые. Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте! Вы читаете профессиональную статью для финансиста! Зарегистрируйтесь или войдите на сайт! Как договориться с контрагентами, когда ни у кого нет денег и никто не готов ждать. Ввести код доступа О журнале. А еще Как оценить риски инвестиционного проекта. Как оценить риски инвестиционного проекта Большая часть инвестиционных проектов — это строительные проекты, для которых характерны как общие инвестиционные риски, так и специфические. Как отразить риски в ставке дисконтирования для инвестиционного проекта. Расчет ставки дисконтирования с учетом факторов риска кумулятивным методом. Совет: есть несколько индикаторов, которые можно принять за безрисковую ставку. Сергей Глушков, начальник отдела инвестиционных проектов компании «Экологические продукты» Определение ставки дисконтирования по кумулятивному методу наиболее подходит для российских условий. Региональные и социальные факторы … Комплексный подход к рискам проекта Качественный анализ рисков. Проектные риски инвестиционно-строительного проекта фрагмент Прединвестиционная стадия Инвестиционная строительная стадия Стадия эксплуатации Исследования Подготовка к строительству 1 Организация закупок 2 Строительно-монтажные работы СМР Завершение строительства Ошибки при определении местоположения объекта Задержка в разработке ПСД Задержка при выборе претендентов Смещение графика строительства Возникновение гражданской ответственности экология и др. Ошибки при определении цены реализации Ошибки при определении процентных платежей за кредит Ошибки при оформлении разрешительных документов по проекту Дополнительные расходы по проведению тендеров Увеличение стоимости СМР в результате сдвигов в сроках Срыв пуско-наладочных работ Наступление гарантийного случая Ошибки по физическому выходу кв. Совет: чтобы принять объективное решение по проекту, ранжируйте риски не только по вероятности их наступления, но и по существенности влияния. Сергей Глушков, начальник отдела инвестиционных проектов компании «Экологические продукты» Риски необходимо оценивать как минимум по двум шкалам: существенности и вероятности. Риск-фактор Чистая приведенная стоимость в тыс. MBA для финдира: блажь или необходимость Редакция журнала «Финансовый директор» провела честный опрос на тему «Дает ли преимущества финдиру бизнес-образование? Включить доступ на 3 дня и узнать. Дивиденды сколько выплатить собственникам Умный расчетчик поможет не оставить бизнес без денег. Получить Надстройка «Финансист» Новые финансовые возможности вашего привычного Excel. Скачать ДДС: от бюджета до отчета Полная подборка решений, отчетов и регламентов для управления деньгами. Автоматическая проверка по налоговым, арбитражным и другим базам. ООО «Ромашка Плюс». ИНН В процессе реорганизации в форме присоединения другой организации с 16 декабря года. Есть судебные дела в роли ответчика. Самые популярные статьи месяца: выбор читателей План проверок на год: как проверить себя по ИНН Показатели деловой активности предприятия: как расчитать Вертикальный и горизонтальный анализ баланса Анализ отчета о финансовых результатах Факторный анализ прибыли Факторный анализ рентабельности продаж Как контролировать исполнение договорных обязательств с помощью Excel Как учитывать операции лизинга в управленческом учете Отчет о движении денежных средств прямым методом Положение об оплате труда: образец Должностная инструкция финансового директора Учетная политика организации: что изменить в году Финансовая модель в Excel: пошаговый алгоритм и примерпостроения АССА: чем отличаются квалификации, для чего нужны и с чего начать обучение Обучение финансового директора: обзор онлайн-курсов. Новости партнеров: NOX или уникальная стратегия для эффективного трейдинга. Правовая база. Налоговый кодекс Гражданский кодекс. Опрос недели. Все ваши сотрудники участвуют в зарплатном проекте? Нет - есть те, кто выбрал свой банк для зарплаты. У нас нет зарплатного проекта. Продукты и услуги партнеров. Адрес электронной почты. Я даю свое согласие на обработку моих персональных данных. Новости по теме. Названо число россиян, ждущих повышения зарплаты в году. Фактор роста для малого бизнеса. Минфин и ФНС указали, какие компенсации работникам облагаются страховыми взносами. Правительство ввело новую обязанность по сообщению о сомнительных сделках в Росфинмониторинг. Минцифры вводит новую учетную запись для иностранных работников. Статьи по теме. Заявительный порядок возмещения НДС. Судебная практика. Решение о возмещении НДС. Действовать сразу или повременить? Взаимозависимость организаций. Как налоговики выявляют и доказывают взаимозависимость. Оценка эффективности налогового планирования. Какие ошибки компаний не позволяют достичь налоговой экономии. Виды налогового планирования. Подборка схем, позволяющих сэкономить налог на имущество. Вопросы по теме. Может ли ИП стать самозанятым? Что делать, если сотрудники потеряли первичные документы? Что такое аккредитив с постфинансированием? Как оценивать ликвидность дебиторской задолженности? Что такое аннуализация? Контакты Обратная связь Рекламодателям Карта сайта. Политика обработки персональных данных. Мы в соцсетях. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Продолжая пользоваться сайтом, вы соглашаетесь с использованием cookie и предоставления их сторонним партнерам. Уникальность объекта недвижимости. Не уникален. Имеет незначительные отличия от объекта-аналога. Имеет схожий по некоторым характеристикам аналог. Имеет схожий по некоторым характеристикам аналог с большими допущениями. Объект уникален, аналога не существует. Группа 1. Экономические и политические факторы. Общеэкономические тенденции. Внешнеэкономическая деятельность. Доходы и сбережения населения. Система налогообложения. Угроза передела собственности. Внутриполитическая стабильность. Внешнеполитическая деятельность. Угроза террористических актов. Количество факторов в группе, шт. Произведение количества факторов и значений соответствующих поправок на риски стр. Группа 2. Региональные и социальные факторы. Ошибки при определении местоположения объекта. Задержка в разработке ПСД. Задержка при выборе претендентов. Смещение графика строительства. Возникновение гражданской ответственности экология и др. Ошибки при определении цены реализации. Ошибки при определении процентных платежей за кредит. Ошибки при оформлении разрешительных документов по проекту. Дополнительные расходы по проведению тендеров. Увеличение стоимости СМР в результате сдвигов в сроках. Срыв пуско-наладочных работ. Наступление гарантийного случая. Ошибки по физическому выходу кв. Задержка на этапе согласования и утверждения ПСД. Низкое качество работ. Задержка сдачи-приемки объекта в эксплуатацию. Задержка сроков введения в эксплуатацию. Перевод выручки за рубеж. Несвоевременный отвод земельного участка. Несвоевременная поставка материалов. Несвоевременная демобилизация ресурсов. Задержка сроков проведения экспертиз. Задержка получения разрешения на строительство. Несвоевременная поставка оборудования. Дефекты в оборудовании. Изменение стоимости строительно-монтажных работ СМР. Изменение цены реализации 1 кв. Сдвиг сроков реализации. Задержка в разработке проектно-сметной документации. Крайне слабая вероятность, риск-фактор может проявиться в исключительных случаях. Риск маловероятен, редок, но наблюдался в прошлом. Риск вероятен, существуют свидетельства для предположения о возможности наступления риск-фактора. Весьма вероятно, что риск-фактор может проявиться. Существует уверенность, что рисковое событие произойдет. Изменение стоимости строительно-монтажных работ NPVсмр. Итоговая вероятность стр. Значение NPV при изменении риск-фактора 3 , тыс. Сдвиг сроков реализации NPVсрок. Среднее значение NPV, тыс. Изменение стоимости строительно-монтажных работ. Значение NPV при изменении риск-фактора, тыс. Дисперсия стр. Сумма дисперсий по всем факторам стр.

Курс биткоина х