Результаты отрыва акций от справедливых цен на примере пузыря доткомов

С 1995 по март 2000 года индекс технологических компаний NASDAQ Composite вырос на 400%. Акции IT-компаний росли за счет притока инвесторов и их высоких ожиданий. При этом росли даже компании со слабым бизнесом. В 2000 году пузырь доткомов рухнул. Индекс упал с 5132 пунктов до 1100, а после снизился еще на 300 пунктов к 2003 году.

Причины краха IT-компаний:

1. Слабая бизнес-модель. Компании мало зарабатывали относительно стоимости акции. Исследование банка HSBC показало, что космическая оценка стоимости интернет-компаний того времени могла быть оправданной, если бы все стартапы в течение пяти лет наращивали выручку на 80% ежегодно.
2. Реклама, создававшая инвестиционную привлекательность компаний, а не их бизнесу. Рекламные кампании проводились исключительно для привлечения новых средств.
3. Рецессия в Японии, второй крупнейшей экономике на тот момент, которая повлекла продажу акций технологических компаний. Тогда эксперты считали, что такие компании находятся на пике и пострадают в первую очередь. Некоторые компании, например, Dell начали продавать свои акции, понимая, что акции стоят слишком дорого.
4. Рост процентной ставки ФРС, из-за которой последовало снижение объемов инвестиционного капитала к концу девяностых.

Примеры падений. За 2000 год акции Amazon упали на 90%. Акции Ebay рухнули на 80%. Cisco Systems недолго была самой дорогой компанией в мире, но когда пузырь лопнул, ее акции упали в восемь раз. Ее акции до сих пор не вернулись на докризисный уровень.

Отрыв стоимости компаний от реальной оценки бизнеса и операционных показателей приводит к последующей резкой коррекции акций. Поэтому инвестор всегда должен оценивать реальный бизнес и возможный рост предприятий. Особенно, после продолжительного роста и активной рекламной кампании.