Reuters: U.S. санкции против Русала угрожают алюминиевой суматохой: Энди Хоум

Автор: Andy Home

ЛОНДОН, 9 апреля (Рейтер) - Тарифы США на импорт уже подняли рынок алюминия.

Санкции США на Олега Дерипаски и его компании будут вызывать еще больше беспорядков, поскольку они затрагивают «Русал», который производит около 6%  мирового алюминия.

Дерипаска находился в списке санкций Министерства финансов США, в котором также семь российских олигархов, 12 их компаний, 17 российских правительственных чиновников, компания по торговле оружием и банк.

Рынок алюминия уже отреагировал.

Цена лондонской биржи металлов подскочила с пятничного минимума в 1 987 долларов за тонну до максимума в понедельник утром на 2,144 доллара.

Физические премии США снова растут, а CME может сократиться до 18,0 цента / фунт в пятницу, превысив предыдущий пик с тарифами.

Это может быть началом, так как рынок коллективно пытается выяснить, что происходит рядом с одним из крупнейших источников ликвидности на мировом рынке алюминия.

УДАР ПО КУРСУ

Первыми жертвами включения Дерипаски в список санкций правительства США, объявленный в пятницу, были цены акций EN + и Русала.

EN + Group, принадлежащая Deripaska в Лондоне, удерживающая автомобиль, упала на 48 процентов с момента открытия в пятницу.

Он владеет 48,13% акций Объединенной компании «Русал», которая испытала крах аналогичного размера в своей котируемой цене в Гонконге.

Обе компании предупредили о санкциях, что «весьма вероятно, что это может оказать существенное негативное влияние на бизнес и перспективы Группы».

Русал добавил, что действие США «может привести к техническим дефолтам в отношении определенных кредитных обязательств группы».

БОЛЬШОЙ ШОРТ?

Если импортные тарифы начали закрывать дверь в поток российского алюминия в Соединенные Штаты, санкции просто захлопнули его.

По данным Международного торгового центра, Россия была вторым по величине поставщиком необработанного алюминия на рынок США в прошлом году, на долю которого приходится почти 700 000 тонн общего импорта страны в 5 миллионов тонн.

Россия не попала в список стран, выигравших исключения из 10-процентного импортного тарифа, что неудивительно, поскольку это была одна из пяти стран, которые были определены как получающие государственную субсидию или являющиеся «потенциально ненадежным» партнером.

Алюминиевая премия на Среднем Западе США была полезным рыночным барометром тарифной политики в последние несколько недель и снова поднялась выше.

Поскольку, цитируя Казначейство, «США. гражданам, как правило, запрещено общаться с «санкционированными лицами», местный рынок алюминия, по-видимому, будет несколько сотен тысяч тонн, физически отстающих от единиц.

Однако последствия этих санкций простираются далеко за пределы Соединенных Штатов.

Это потому, что, опять же, чтобы процитировать министерство финансов, «не-U.S. лица могут столкнуться с санкциями за сознательное облегчение значительных транзакций от имени или от имени заблокированных сегодня лиц или организаций ».

Это задает конкретный вопрос о гиганте Glencore, который является акционером Rusal в размере 8,75% и выходом на рынок большей части своего товарного металла.

Действительно, в отчетах Русала говорится, что в прошлом году продажи первичного алюминия и сплавов в Glencore составили $ 2,431 млрд. Из общего объема продаж сегмента в $ 8,244 млрд.

Как Glencore обрабатывает санкции одного из своих основных поставщиков, это ключевое слово, неизвестное в текущем уравнении.

Более широкий вопрос заключается в том, как многие другие в цепочке поставок будут рады продолжить использование материала Rusal. Что такое «значительная транзакция»?

Вопрос будет приобретать дополнительную чувствительность в тех странах, которые одновременно лоббируют администрацию США за освобождение от новых тарифов на алюминий.

Почти на любом другом рынке промышленных металлов металл, вытесненный из Соединенных Штатов и, возможно, другие страны, скорее всего, вымывается на берегах Китая.

Это, в конце концов, самый большой в мире покупатель большинства вещей металлический.

Просто не алюминий, потому что сам Китай является крупнейшим в мире производителем и действительно является одной из целей импортных тарифов США из-за экспорта полуфабрикатов.

ПЕРЕМЕЩЕНИЕ ЛИМОВЫХ РАСПРОСТРАНЕНИЙ, ПЕРЕГОВОРЫ ВЛАДЕЛЬЦА?

Ну, всегда есть рынок последней инстанции, Лондонская биржа металлов (LME).

За исключением того, что и здесь последствия санкций влияют.

Значительная часть алюминиевых запасов LME может быть брендом Rusal.

По состоянию на конец марта 2017 года, самое последнее ежегодное обновление от LME, металл из «Восточной Европы» составлял 44%  от общего объема запасов алюминия.

Процент, вероятно, снизился с тех пор, и LME заявила, что не планирует немедленных изменений в листинге.

«Для отдельных заинтересованных сторон на LME необходимо определить, приемлемы ли определенные бренды для их использования с учетом их правовой или нормативной базы», ​​- говорится в заявлении биржи.

«Отдельные заинтересованные стороны», возможно, уже определили свои решения, судя по некоторым резким изменениям во времени в понедельник.

«Tom-next», стоимость проката позиции со вторника по среду, взлетел на отставание в 4 доллара за тонну в понедельник утром.

Распространение CMAL3-Z18 с трех месяцев по декабрь-18 сократилось с контанго в 18,00 долл. США в пятницу ближе к текущему 11,00 долл. США за тонну.

Такое временное действие предполагает, что некоторые крупные позиции перемещаются вокруг.

Американские игроки, вероятно, хотят разогнать любое воздействие на российский алюминий, но в отсутствие отсутствия правовой ясности на данном этапе может существовать множество не-U.S-организаций, которые делают то же самое на «на всякий случай».

Между тем, сотрудники банковского контроля, несомненно, будут внимательно изучать российский алюминий, который хранится на внебиржевых складах.

Будут ли банки, финансирующие эти сделки, теперь настаивать на том, чтобы металл был переоформлен на складах LME для обеспечения безопасности? Должен ли рынок ожидать приток алюминия?

Или трейдеры захватят столько же не принадлежащих Русалу акций в системе LME и переведут этот более продаваемый и ценный металл с рынка?

Просветите меня, кто знает, на этом этапе.

ВОЛНЫ ШОКА

До этого на рынке алюминия существует только один исторический прецедент: санкции США против иранского производителя Iralco введены в 2012 году.

Но Иран никогда не был таким крупным производителем алюминия, как «Русал», и количество акций в системе LME было не так уж и значительным.

По крайней мере, эти санкции приведут к серьезным изменениям в физических потоках алюминия по всему миру, поэтому премия за Средний Запад США взимается.

Но то, как ведет себя LME, говорит о том, что шоки могут быть более глобальными. (Редактирование Дейлом Хадсоном)

Наши стандарты: Принципы доверия Thomson Reuters.