Разработка концепции облигационного займа - Банковское, биржевое дело и страхование контрольная работа

Главная

Банковское, биржевое дело и страхование
Разработка концепции облигационного займа

Понятие, цели и возможности облигационного займа, его преимущества, недостатки и условия выпуска. Подготовка решения о размещении ценных бумаг путем подписки и содержание проспекта ценных бумаг. Виды облигаций и описание методов размещения облигаций.


посмотреть текст работы


скачать работу можно здесь


полная информация о работе


весь список подобных работ


Нужна помощь с учёбой? Наши эксперты готовы помочь!
Нажимая на кнопку, вы соглашаетесь с
политикой обработки персональных данных

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.


Федеральное государственное образовательное бюджетное учреждение
высшего профессионального образования
«Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации»
по дисциплине «Финансовые рынки и институты»
Разработка концепции облигационного займа
Выполнил: студент 4 курса факультета МиМ
Понятие, цели и возможности облигационного займа
Условия выпуска облигационного займа
Средства от размещения Облигационного займа могут быть использованы:
1. на кредитование и финансирование новых проектов, конкретных программ или объектов Эмитента (целевой характер), доход от которых в дальнейшем станет источником для выплаты (погашения) облигационного займа
2. рефинансирования задолженности Эмитента перед другими кредиторами
3. покрытия текущих потребностей Эмитента
Преимуществами привлечения финансирования с помощью облигаций являются:
1. Отсутствие зависимости от одного кредитора в силу участия большого круга инвесторов.
2. Привлечение финансовых ресурсов без залога имущества.
3. Возможность досрочного выкупа облигаций.
4. Возможность организации серии облигационных займов.
5. Большая возможность распространения, чем акций, в силу наличия фиксированного дохода.
6. Формирование истории публичных заимствований, что расширяет круг потенциальных кредиторов и инвесторов, а также удешевляет, при прочих равных, последующие привлечения заемных средств.
7. Кредиторы не участвуют в управлении компанией (по сравнению с выпуском акций).
1. ее уставный капитал должен быть оплачен полностью, а
2. номинальная стоимость всех облигаций данного хозяйственного общества не должна превышать размер его уставного капитала и (или) величину обеспечения, предоставленного в этих целях хозяйственному обществу третьими лицами.
При отсутствии обеспечения, предоставленного третьими лицами, эмиссия облигаций допускается не ранее третьего года существования хозяйственного общества и при условии надлежащего утверждения годовой бухгалтерской отчетности за два завершенных финансовых года.
Но данные ограничения не применяются к:
· облигациям с ипотечным покрытием;
· хозяйственным обществам, эмиссионные ценные бумаги которых включены в котировальный список (прошли процедуру листинга) на фондовой бирже;
· хозяйственным обществам и (или) облигациям, имеющим кредитный рейтинг инвестиционного класса одного из рейтинговых агентств, аккредитованных уполномоченным Правительством РФ федеральным органом исполнительной власти
· облигациям, предназначенным для квалифицированных инвесторов.
К недостаткам облигационного заимствования относят:
- Затраты на организацию выпуска облигационного займа (до 1% от номинала выпуска) выше чем при получении кредита.
- Высокий уровень финансовой ответственности эмитента за своевременную выплату процентов и суммы основного долга при погашении облигаций, так как прецедент дефолта ставит компанию в список ненадежных заемщиков, что очень сильно затруднит дальнейшее заемное финансирование.
- Регулярные фиксированные платежи.
- Раскрытие информации в проспекте ценных бумаг, а также в виде ежеквартальных отчетов. В частности, должен раскрываться годовой отчет, бухгалтерская отчетность, сведения об аффилированных лицах, устав и иные внутренние документы, регулирующие деятельность органов эмитента.
От самой компании, тем не менее, не требуется знания всех технических деталей. Поэтому согласно формальным требованиям работы на профессиональном рынке ценных бумаг и, исходя из сложившегося на нем разделения труда, эмитент вынужден взаимодействовать с целым рядом специалистов. Обычно в качестве организаторов выступают крупные инвестиционные банки или брокерско-дилерские компании, имеющие большой опыт в размещениях, находящиеся в курсе ситуации на рынке, популярности у инвесторов тех или иных ценных бумаг и к тому же обладающие развитой клиентской базой. В свою очередь, организатор взаимодействует с рядом других институтов финансового рынка, таких как: депозитарии, фондовая биржа, регулятивные органы.
В условиях выпуска возможно предусмотреть встроенный опцион-call либо опцион-put (оферта). Опцион-колл позволяет эмитенту полностью или частично погасить выпуск облигаций до даты погашения - в российском законодательстве используется термин «досрочное погашение». Опцион-пут, он же оферта, позволяет инвестору предъявить облигацию к погашению раньше даты погашения облигации.
Такое многообразие позволяет эмитенту выбрать наиболее подходящий для него вариант заимствования. Эмитент вправе размещать ценные бумаги самостоятельно, без привлечения посредников, однако практика показывает, что, не располагая необходимым опытом, информацией и дополнительными инвестиционными ресурсами, сделать это довольно затруднительно.
Структуру и параметры облигационного займа уже с самого начала определяют:
3. наличие финансовой отчетности составленной в соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности,
4. присутствие эмитента на фондовом рынке и узнаваемость бренда.
Процесс эмиссии облигаций можно разделить на четыре этапа, а именно: предварительный, подготовительный, основной, заключительный.
После принятия решения о выходе на финансовый рынок, первой задачей эмитента является выбор организатора. Первая встреча организатора и эмитента, как правило, ознакомительная. Организатор представляет эмитенту презентацию с обзором рынка, в которой отражено текущее состояние дел на рынке облигаций в целом и в отрасли заемщика в частности, возможные ценовые параметры эмиссии облигаций исходя из желаемых эмитентом объемов и сроков размещения, сравнение с сопоставимыми эмитентами и выпусками облигаций, а также положение организатора на облигационном рынке и его достижения.
Если эмитент принимает положительное решение в отношении организатора размещения, либо организатор выбран в соответствии с результатами конкурса, то организатор в течение 1-2 дней подготавливает список рабочей группы («working party list») и предварительный план график по проекту размещения ценных бумаг («timetable»), а также мандатный договор, которые выносятся на согласование с эмитентом. Так начинается предварительный этап эмиссии ценных бумаг, который занимает не более 1 недели.
Список рабочей группы содержит информацию о лицах, непосредственно принимающих участие в подготовке всех необходимых документов и согласований как со стороны организатора, так и со стороны эмитента.
Предварительный план график по проекту размещения ценных бумаг содержит в себе подробную информацию касательно этапов эмиссии облигаций и сроков их исполнения.
Мандатный договор - это договор, которым эмитент официально передает инвестиционному банку эксклюзивные полномочия на роль генерального менеджера (организатора) выпуска облигаций.
При привлечении нескольких организаторов, они вместе прописываются в мандатном соглашении и подписывают его, закрепляя определенные обязательства между организаторами, таким образом, формируя синдикат организаторов.
«Мандат» содержит основные параметры облигационного займа, к которым относятся:
· структура выпуска (номинал, тип купона, сроки выплат);
· срок, место и способ размещения (открытая или закрытая подписка);
· обеспечение (в случае необходимости - поручительство, гарантия, залог),
а также определяет условия дальнейшего взаимодействия эмитента с организатором, такие как: взаимное распределение прав и обязанностей, ответственность сторон, вознаграждение организатора и др. Так же, в рамках мандатного соглашения, возможно подписание договора андеррайтинга, который подразумевает гарантирование покупки размещаемых ценных бумаг за определенное вознаграждение.
Встреча, на которой подписывается мандатное соглашение, принято считать «kick-off meeting», что можно интерпретировать как «точка отсчета». С этого момента начинается подготовительный этап эмиссии облигаций, который занимает, в среднем, 4 -6 недель.
Процесс подготовки эмиссии любых ценных бумаг начинается с проверки учредительных документов на соответствие требованиям законодательства уполномоченных на принятие и утверждение решений органов эмитента, а также на предмет отсутствия ограничительных условий, связанных с выпуском ценных бумаг.
По окончанию проверки документов, в результате которой не выявлено ограничений на выпуск ценных бумаг, начинается подготовка эмиссионной документации. На данном этапе происходит подготовка проспекта ценных бумаг, решения о выпуске ценных бумаг, размещаемых путем подписки (далее - решение о выпуске), решения о размещении ценных бумаг путем подписки (далее - решение о размещении), а также сертификата ценных бумаг. Все документы подготавливает организатор выпуска и в дальнейшем данные документы согласовываются с другими участниками эмиссионного процесса.
Подготовка решения о размещении ценных бумаг путем подписки
Решение о размещении ценных бумаг содержит основные параметры выпуска облигаций и в нем должны быть четко определены:
1. количество и номинальная стоимость размещаемых облигаций,
2. способ размещения облигаций (открытая или закрытая подписка),
3. форма, порядок и срок погашения облигаций,
4. цена размещения облигаций (устанавливается в цифровом выражении) или порядок ее определения,
а также могут быть определены иные условия размещения облигаций, включая срок или порядок определения срока размещения облигаций, форму, порядок заключения договоров в ходе размещения облигаций, порядок и срок оплаты размещаемых облигаций, доход или порядок определения дохода по облигациям. Порядок определения цены (или цен), размещаемых путем подписки ценных бумаг, может устанавливаться в виде формулы с переменными, значения которых не могут изменяться в зависимости от усмотрения эмитента либо путем указания на то, что цена размещения определяется советом директоров или иным уполномоченным органом. Последний может предусматривать:
* определение цены размещения ценных бумаг в ходе торгов, на которых осуществляется размещение ценных бумаг;
* определение эмитентом минимальной цены размещения ценных бумаг (цены отсечения), ниже которой размещение ценных бумаг не допускается;
* иные требования либо условия, в соответствии с которыми должна определяться цена размещения ценных бумаг.
Порядок определения цены размещения ценных бумаг в виде формулы должен позволять определять цену размещения на любую дату в течение всего срока размещения ценных бумаг. Условия проведения торгов предусматривают подачу конкурентных и неконкурентных заявок. Конкурентные заявки содержат количество приобретаемых ценных бумаг выпуска и цену их приобретения, а неконкурентные заявки содержат общую сумму, на которую участник, подавший указанную заявку, обязуется приобрести ценные бумаги выпуска без определения количества и цены их приобретения. Если иные условия не закреплены в решении о выпуске ценных бумаг, приоритетному удовлетворению подлежат конкурентные заявки, которые содержат наибольшую цену приобретения. В случае если условия проведения торгов предусматривают подачу участниками торгов как конкурентных, так и неконкурентных заявок, приоритетному удовлетворению подлежат конкурентные заявки. Конкурентные заявки должны удовлетворяться по цене, указанной в соответствующей конкурентной заявке, которая в случае установления цены отсечения не должна быть ниже такой цены отсечения, либо по единой цене, определенной уполномоченным органом управления эмитента. В свою очередь, неконкурентные заявки удовлетворяются по средневзвешенной цене всех удовлетворенных в ходе торговой сессии конкурентных заявок, или иной цене, рассчитанной на основании такой средневзвешенной цены реализации. Цена размещения облигаций, конвертируемых в акции, лицам, имеющим преимущественное право их приобретения, при осуществлении ими такого права может быть ниже цены размещения иным лицам, но не более чем на 10% и в любом случае не ниже номинальной стоимости акций, в которые могут быть конвертированы соответствующие облигации. В решении о размещении ценных бумаг может быть установлена доля выпуска, при неразмещении которой данный выпуск считается несостоявшимся. Такая доля не может быть меньше чем 75% от общего количества размещаемых ценных бумаг выпуска. Решение о размещении согласовывается с эмитентом.
Подготовка решения о выпуске ценных бумаг, размещаемых путем подписки
Решение о выпуске ценных бумаг содержит полное описание параметров и условий выпуска и размещения ценных бумаг. Перечень обязательных составляющих решения о выпуске приводится законе «О рынке ценных бумаг» и в утвержденных ФСФР стандартах эмиссии ценных бумаг. Но указанные там обязательные данные являются далеко не исчерпывающими. На практике, исходя из желаний эмитента и опыта организатора, в решение о выпуске включается намного больше условий и параметров эмиссии ценных бумаг, безусловно, не противоречащих российскому законодательству. Как правило, организатор имеет шаблон решения о выпуске ценных бумаг и лишь корректирует определенные условия конкретного выпуска облигаций в соответствии с желаниями и потребностями эмитента.
На основе решения о выпуске организатор составляет сертификат облигаций, который представляет собой квинтэссенцию решения о выпуске и который в дальнейшем будет передан в депозитарий на хранение. Решение о выпуске и сертификат облигаций согласовывается с эмитентом, фондовой биржей, на которой будет происходить размещение данного выпуска ценных бумаг, а также с расчетным депозитарием (на рынке ММВБ-РТС это ЗАО «Национальный расчетный депозитарий»), выполняющим также функции платежного агента.
Что же касается проспекта ценных бумаг, то, в соответствии законодательством, он должен содержать:
Рисунок 2 Содержание проспекта ценных бумаг
Подготовка проспекта занимает большее количество времени, чем подготовка иных эмиссионных документов. Информация для проспекта ценных бумаг предоставляется эмитентом облигаций, а за полноту и четкость ее изложения, в соответствии с заключенным между организатором и эмитентом соглашением, отвечает организатор. Проспект ценных бумаг согласовывается с эмитентом и его аудитором, который осуществлял аудиторскую проверку бухгалтерской (финансовой) отчетности данного эмитента за три последних завершенных финансовых года и который в дальнейшем поставит свою подпись на титульном листе данного проспекта ценных бумаг. После подготовки и согласования эмиссионных документов начинается под-этап внутрикорпоративного утверждения программы облигаций и регистрации эмиссионных документов. Совет директоров эмитента, либо иной уполномоченный уставом эмитента орган общества, принимает решение о размещении ценных бумаг и утверждает решение о выпуске и проспект ценных бумаг.
Причем решение о выпуске должно быть утверждено не позднее шести месяцев с момента принятия решения об их размещении. Эмитент обязан раскрыть информацию о принятии решения о размещении, а также об утверждении решения о выпуске и проспекта ценных бумаг в день составления протокола либо до 10.0020 часов следующего дня на странице в сети Интернет и в ленте новостей в соответствии с Положением о раскрытии информации. Так же эмитент должен не позднее 1 месяца с момента раскрытия данной информации в соответствующих источниках подать эмиссионные документы в ФСФР для их государственной регистрации. Все вышеуказанные документы эмитент представляет в регулирующий орган в одном экземпляре, за исключением решения о выпуске и проспекта ценных бумаг, представляемых в трех экземплярах в срок не позднее 1 месяца с даты утверждения проспекта ценных бумаг.
В соответствии с законодательством ФСФР обязана осуществить регистрацию выпуска ценных бумаг или принять мотивированное решение об отказе в регистрации в течение 30 дней. В целях проверки достоверности сведений ФСФР вправе приостановить процесс регистрации, но не более чем на 30 дней. При необходимости, регистрирующий орган вправе требовать от эмитента устранения нарушений и внесения изменений в проспект ценных бумаг и в решение о выпуске ценных бумаг. В случае принятия решения о регистрации выпуска ценных бумаг регистрирующий орган обязан в течение 3-х дней направить эмитенту уведомление о государственной регистрации выпуска, два экземпляра решения о выпуске ценных бумаг и два экземпляра проспекта ценных бумаг с отметками об их регистрации и государственным регистрационным номером выпуска. В случае принятия решения об отказе в регистрации выпуска в течение 3-х дней эмитенту направляется уведомление об отказе, содержащее основания отказа.
После государственной регистрации выпуска ценных бумаг эмитент обязан раскрыть об этом информацию в форме сообщения о существенном факте в ленте новостей не позднее 1 дня и на странице в сети Интернет не позднее 2-х дней после опубликования информации о госрегистрации выпуска на странице регистрирующего органа в сети Интернет.
Эмитент также обязан опубликовать тексты зарегистрированных решения о выпуске и проспекта ценных бумаг в сети Интернет в срок не более 2-х дней с даты опубликования информации о регистрации выпуска на странице регистрирующего органа в сети Интернет. Параллельно с государственной регистрацией эмиссионных документов организатор проводит подготовку маркетинговых материалов, а именно информационного меморандума и аналитического отчета по эмитенту. Данные маркетинговые материалы включают в себя:
* Основные условия выпуска облигаций.
* Информация о владельцах эмитента.
* Анализ конкурентной среды и рисков компании-заемщика.
* Анализ операционной деятельности и финансовых показателей эмитента.
* Информация об инвестиционной программе эмитента.
* Сведения о менеджменте и сотрудниках компании.
* Информация о финансовом состоянии эмитента.
* Финансовая отчетность эмитента за несколько завершенных финансовых лет.
Как только готовы маркетинговые материалы и вынесено положительное решение в отношении госрегистрации выпуска ценных бумаг, эмитент готов к началу основного этапа процесса эмиссии.
Организатор консультирует эмитента в отношении текущей ситуации на долговом рынке, дает рекомендации в отношении даты размещения ценных бумаг, и, по согласованию с эмитентом, выбирается наиболее оптимальная дата начала размещения. Эмитент вправе разместить облигации в течение 1 года с момента государственной регистрации эмиссионных документов, но не ранее чем через две недели после опубликования сообщения о государственной регистрации выпуска облигаций в ленте новостей.
Если в течение 1 года не произойдет размещение указанного выпуска ценных бумаг, то данные эмиссионные документы аннулируются и для следующего размещения будет необходима новая процедура госрегистрации обновленной эмиссионной документации.
Организатор подготавливает документы для допуска к размещению и обращению данного выпуска на фондовой бирже, которые подписываются эмитентом и биржей.
Параллельно с этим происходит депонирование сертификата облигаций в депозитарии. Когда все документы подписаны, организатор объявляет рынку маркетируемый диапазон ставки купона, дату размещения, тип размещения, а также наличие и срок пут-опциона (оферты - возможности владельца облигации вернуть эмитенту облигацию в установленный срок по цене выкупа, в случае с купонными облигациями - по цене номинала).
Оферта выгодна для потенциальных покупателей облигации в случае повышения процентных ставок на рынке и снижения рыночной цены облигаций данного выпуска.
На этапе размещения ценных бумаг эмитентом раскрывается соответствующая информация в форме сообщений о существенном факте: о дате начала размещения, о цене (порядке определения цены) размещения ценных бумаг и других сведений об этапах процедуры эмиссии. Вместе с параметрами выпуска размещаемых ценных бумаг проводится рассылка информационного меморандума и аналитического отчета. Часто к данной рассылке прикладывается финансовая отчетность эмитента по Международным стандартам финансовой отчетности (МСФО), что добавляет интерес инвесторов к данному выпуску ценных бумаг. На российском рынке размещение облигаций осуществляется, как правило, с использованием следующих методов:
* метод фиксированного купона (fixed coupon offering);
В случае продажи облигаций с фиксированным купоном у инвесторов крайне ограничен выбор параметров для приобретения: остается выбрать только количество ценных бумаг, которые они намерены купить. Вместе с тем, считается, что данный метод обеспечивает инвесторам равный доступ к покупке ценных бумаг: здесь исключен допуск к размещению облигаций одному лицу преимущественно перед допуском к размещению облигаций другому. Иными словами, отсутствует дискриминация между категориями инвесторов и качеством их предложений по покупке ценных бумаг. Главным недостатком данного метода можно считать огромную зависимость от организатора размещения. При фиксации низкого купона может не найтись необходимого количества инвесторов на приобретение данного выпуска ценных бумаг, а при фиксации слишком большого купона, эмитент будет вынужден нести излишние издержки, чем при определении купона самим рынком. Данный недостаток устраняется с помощью следующих двух методов.
Суть аукционного метода состоит в том, что ценные бумаги продаются инвесторам по предлагаемым ими ставкам купона, начиная с минимальной, а процесс публичной продажи ценных бумаг обеспечивает доступ наибольшему количеству инвесторов, которые имеют равную возможность участвовать в торгах. Аукционный метод признается более справедливым, поскольку организатор не размещает ценные бумаги среди инвесторов, которым он отдает то или иное предпочтение. Считается, что такой метод положительно влияет на определение купона и распределение ценных бумаг, поскольку при проведении аукциона купон должен зависеть только от спроса. Многочисленные исследования выявили у такого метода продажи ценных бумаг ряд недостатков. Прежде всего, аукционный метод по ряду причин лишает результат такой продажи предсказуемости. Например, участники аукциона могут получить негативный результат, поскольку не знают, какое количество участников примет участие в аукционе. Аукционный метод не гарантирует инвесторам вознаграждения за расходы на сбор информации о ценных бумагах. Участники, которые не тратили средств на оценку ценных бумаг данного выпуска, могут воспользоваться усилиями других путем подачи заявки на покупку облигаций с более низким купоном. В данном случае цена отсечения не будет информативной и не сможет служить сигналом о качестве выпуска предлагаемых облигаций. Таким образом, при использовании аукционного метода сложно координировать потенциальных инвесторов. Кроме того, при этом методе у серьезных инвесторов отсутствует стимул к тому, чтобы тратить время и деньги на оценку предлагаемых ценных бумаг.
В настоящее время данный метод публичной продажи ценных бумаг является наиболее популярным. Его можно описать следующим образом. Параллельно с маркетингом эмиссии организатор открывает книгу заявок. Инвесторы подают свои заявки, содержащие количество облигаций и купон, по которому они готовы приобрести данные облигации. В дату закрытия книги организатор определяет ставку купона как минимальную ставку купона по поданным заявкам, удовлетворяющим размеру эмиссии. После этого происходит продажа (размещение) облигаций и распределение их между инвесторами. Главное преимущество данного метода заключается в том, что рынок сам устанавливает равновесную ставку купона для конкретного выпуска ценных бумаг.
Итак, параллельно с маркетингом выпуска ценных бумаг организатор открывает книгу заявок и принимает предложения инвесторов, тем самым наполняя данную книгу. Инвесторы подают заявку на имя организатора с указанием количества ценных бумаг, которое они хотели бы приобрести и минимальную ставку купона, по которой они соответственно готовы купить данное количество облигаций. Чем ниже предложенная инвестором ставка - тем выше шанс данного инвестора поучаствовать в размещении. В зависимости от спроса на ценные бумаги данного выпуска организатор может «двигать» маркетируемый диапазон ставки купона. В день закрытия книги организатор определяет купон отсечения, по которому инвесторы получат ценные бумаги. Если заявок с данной минимальной ставкой купона было подано больше, чем планируемый объем эмиссии, то применяется т.н. аллокация - процедура пропорционального сокращения объема поданных заявок с одним и тем же размером ставки купона для недискриминационного удовлетворения поданных заявок. Если же спрос оказался недостаточным для достижения определенной ставки купона, то организатор, на основании и в зависимости от условий договора андеррайтинга, может приобрести нераспределенную часть выпуска ценных бумаг. Андеррайтинг (underwriting) на рынке ценных бумаг - это покупка или гарантирование покупки ценных бумаг при их первичном размещении для продажи публике. В итоге, когда ставка первого купона определена, организатор обязан раскрыть ее в ленте новостей, а также уведомить о ней фондовую биржу. Так начинается заключительный этап эмиссии ценных бумаг.
Характеристика методов листинга ценных бумаг на организованном первичном рынке. Рассмотрение этапов эмиссии акций и облигаций. Порядок государственной регистрации выпуска ценных бумаг. Ознакомление с иерархией законодательной и нормативной базы. реферат [28,3 K], добавлен 04.06.2012
Понятие эмиссии собственных ценных бумаг банком. Решение о выпуске ценных бумаг. Подготовка, регистрация выпуска и проспекта эмиссии. Публикация проспекта эмиссии. Размещение ценных бумаг, регистрация и публикация итогов их выпуска. Опцион эмитента. контрольная работа [174,8 K], добавлен 02.03.2012
Основные признаки и виды инструментов рынка ценных бумаг. Анализ фундаментальных свойств облигаций. Основные проблемы функционирования рынка облигаций в России на современном этапе. Анализ выпуска и использования облигаций в практике ОАО "СКБ-банк". дипломная работа [2,3 M], добавлен 26.06.2013
Общая характеристика облигаций как финансового инструмента на рынке ценных бумаг. Классификация и основные характеристики облигаций. Анализ рынка облигаций федерального займа и рынка корпоративных облигаций. Основные проблемы рынка облигации в России. курсовая работа [406,8 K], добавлен 11.05.2011
Общtе понятtя "эмиссии ценных бумаг". Цели эмиссии ценных бумаг для корпоративных эмитентов. Государственная регистрация выпуска ценных бумаг. Этапы процедуры эмиссии ценных бумаг. Утверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг. курсовая работа [44,2 K], добавлен 17.01.2011
Анализ классификации видов рынков ценных бумаг. Описания рынка ссудных капиталов, где осуществляется эмиссия и купля-продажа ценных бумаг. Исследование целей выпуска государственных среднесрочных казначейских обязательств, специальных валютных облигаций. презентация [43,1 K], добавлен 23.04.2013
Понятие современного рынка ценных бумаг. Различия между рынком ценных бумаг и рынком товаров. Функции государственных ценных бумаг, их виды: облигации федерального и сберегательного займа, казначейские векселя, еврооблигации, бескупонные облигации. курсовая работа [39,7 K], добавлен 12.11.2010
Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д. PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах. Рекомендуем скачать работу .

© 2000 — 2021



Разработка концепции облигационного займа контрольная работа. Банковское, биржевое дело и страхование.
Реферат по теме Вклад на покрытие и операционный рычаг
Обзор языков логического программирования
Курсовая работа: Организация продажи хлебобулочных изделий и пути ее совершенствования на примере магазина "Каравай". Скачать бесплатно и без регистрации
Реферат: Особенности внебюджетных фондов
Контрольная работа по теме Понятие государственного устройства
Мечта И Реальность Эссе
Реферат: История философской антропологии
Курсовая работа: Течение Пуазейля
Реферат: Концепция программы социально-экономического развития г. Красноярска до 2022 года
Сочинения Собраний Игнатия Том 8
Дипломная работа по теме Проведення порівняльної оцінки впливу поліпшувачів 'Мажимікс' і 'Новаміл' на процес черствіння хлібобулочних виробів
Реферат: Сексуальные меньшинства и общество. Скачать бесплатно и без регистрации
Диссертация Договор Займа
Курсовая работа по теме Типология СМИ
Курсовая работа: Социально-личностное развитие слепоглухих детей
Учебное пособие: Методические указания и контрольные задания для студентов заочников Салаватского индустриального колледжа по специальностям 0201 Правоведение
Реферат: Нация, её признаки и свойства. Скачать бесплатно и без регистрации
Курсовая работа по теме Система автоматичного регулювання асинхронного електродвигуна з фазним ротором
Составление Реферата
Реферат: Леонардо да Винчи художник и изобретатель
Реферат: Философское учение Аристотеля 3
Реферат: Разработка алгоритмов контроля и диагностики системы управления ориентацией космического аппарата
Похожие работы на - Теоретико-емпіричні особливості ігрової діяльності в процесі розвитку дитини