Размещение ЦФА ГК «Медскан»

ОСНОВНЫЕ ПАРАМЕТРЫ

• Эмитент: ГК «Медскан»
• Инструмент: цифровые финансовые активы
• Объём выпуска: 700 млн ₽
• Стоимость ЦФА: 1 000 ₽
• Купонная ставка: 19% годовых
• Сроки сбора заявок инвесторов: 12–17 ноября 2025 года
• Погашение: май 2026 года

ГК «Медскан» — один из лидеров коммерческой медицины, оказывающий полный спектр медицинских услуг (амбулаторная помощь, лабораторная диагностика, лечение онкологических заболеваний). Сеть представлена в 105 городах 70 клиниками и 500 лабораторным офисом. Обладает уникальным для России активом — филиалом израильской клиники Hadassah, в которой проводится лечение больных по зарубежным протоколам. Акционерами компании выступают госкорпорация Росатом (50%) и Евгений Туголуков (50%).

На текущий момент на долговом рынке «Медскан» представлена двумя выпусками ЦФА (один из которых погашается через пару недель) и одним обычным классическим выпуском облигаций с погашением в сентябре 2027 года. При первичном размещении классического выпуска летом 2025 года на повышенном спросе инвесторов компании удалось разместить облигации с очень низким для своей рейтинговой группы купоном. В дальнейшем на вторичном рынке облигации торговались также с очень узкими кредитными спредами — в среднем 380 б. п.

ПРЕИМУЩЕСТВА ЭМИТЕНТА

• Сильная позиция на рынке коммерческой медицины, присутствие в ключевых регионах РФ, диверсифицированная бизнес-модель (несколько направлений, разные сегменты клиентов по уровню их дохода)
• Присутствие Росатома в акционерах «Медскана», который стратегически участвует в управлении и инвестирует в компанию
• Планы по IPO (размещая облигации, «Медскан» заинтересована в формировании положительной кредитной истории)
• Контроль Росатомом проектов «Медскана» в целях недопущения «нерациональных» сделок и наращивания долга
• Завершение цикла активных инвестиций в расширение холдинга
• Информационная открытость (публикация отчётности, общение с инвесторами)

СЛАБЫЕ СТОРОНЫ И РИСКИ

• Высокая конкуренция на рынке коммерческой медицины (топ-5 компаний занимают только 10% рынка)
• Слабые кредитные метрики по итогам 2024 года: высокая долговая нагрузка (метрика Чистый долг/EBITDA = 4,7х), низкое покрытие прибылью процентных расходов, снижение рентабельности бизнеса
• Высокая доля долга с плавающей ставкой (60–70% портфеля)
• Риск ликвидности (ЦФА не торгуются на рынке)

Пожалуйста, за более подробной информацией обратитесь к персональному банкиру📲

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и/или предложением финансовых инструментов и/или услуг.