Разбор ПАО "Селигдар"
ПАО "Селигдар" – компания полиметаллического Холдинга "Селигдар". Холдинг ведет добычу золота в трех регионах России, входит в десятку крупнейших производителей золота в РФ и является единственным в стране производителем рудного олова.
ПАО "Селигдар" было организовано путём присоединения к Артели старателей «Селигдар» пяти других золотодобывающих компаний и объединения активов в единый холдинг с мощной ресурсно-сырьевой базой, занимающийся проведением разведывательного бурения, а также последующей добычей, переработкой, реализацией драгоценных металлов (золото, серебро, платина) и недрагоценных металлов (олово и вольфрам).
Холдинг «Селигдар» произвел 7,2 т золота в 2021 году (без учета олова, производство которого в золотом эквиваленте по цене продажи составило около 1,4 т), нарастив добычу на 3%. Доля Холдинга в общероссийском объеме производства золота сохранилась на уровне предыдущего года. По результатам 2021 года «Селигдар» поднялся на 1 позицию в рэнкинге крупнейших золотодобывающих компаний России. С учетом оловянного, вольфрамового и медного концентратов, а также серебра, производство металла в золотом эквиваленте составило порядка 8,8 т.
Консолидированная выручка ПАО «Селигдар» по МСФО за 12 месяцев 2021 года увеличилась на 7% и составила 35 616 млн руб. по сравнению с 33 314 млн руб. в январе-декабре 2020 года.
На положительную динамику повлияли показатели реализации металлов в натуральном выражении: объем реализации золота составил 6 520 кг, на 3% больше чем в 2020 году, объем реализации концентратов, содержащих олово, медь и вольфрам, вырос на 36% до 7,3 тыс. т.
По итогам года «Селигдаром» получена чистая прибыль в размере 10 398 млн руб., из них 10 081 млн руб. приходится на акционеров материнской компании. Базовая прибыль на акцию составила 11,91 руб. по сравнению с 0,29 руб. годом ранее, разводняющий эффект в обоих периодах отсутствовал.
Фундаментальные показатели
📝MCX: SELG
💸Цена: 48,05 руб
Финансовые показатели
✅Капитализация 49,33 млрд. руб
✅P/E 4,01 среднее по отрасли 6,72
✅P/S 1,39 среднее по отрасли 3,71
✅P/B 1,66 среднее по отрасли 5,42
✅EPS (Рост прибыли на акцию за 1 год) – 4083,61% (среднее по отрасли – 293,51)
✅Рост выручки 50,68% (до 33,3 млрд. руб)
Долговая нагрузка
✅Чистый долг – 38451 млн. руб (увеличился на 2,49%)
✅Долг/EBITDA – 1,998х (в 2020 году – 2,6х)
Дивиденды
По итогам 2021 года ожидаются дивиденды в размере 4,5 рублей на акцию. При текущей цене акции дивидендная доходность ПАО «Селигдар» находится на уровне 9,37%
Рентабельность:
✅ROE (Прибыль на капитал) 78,06% средняя по отрасли 19,1%
✅ROA (Прибыль на активы) 21,15% средняя по отрасли 10,7%
✅ROI (Прибыль на инвестиции) 26,31% средняя по отрасли 41,3%
Риски и драйверы роста
— Менеджмент заинтересован в росте капитализации компании. Согласно стратегии 2024, у компании должны вырасти свободный денежный поток и снизиться долговая нагрузка.
— Компания является единственным в России производитель рудного олова, доля которого в выручке компании составляет около 10%. Запуск рудника на месторождении Перевальное должны позволить значительно нарастить объемы производства олова - до 6 тыс.тонн к 2024 году.
— Месторождения расположены в освоенных регионах с развитой инфраструктурой и квалифицированной рабочей силой. У компании отработана технология, позволяющая рентабельно извлекать золото бедных руд. Также имеются собственные департаменты геологоразведки, строительства и вспомогательные подразделения. Проекты, включающие новые месторождения, расположены в регионах работы компании, что снижает затраты на их освоение.
— Разведанные запасы Селигдара составляют около 105 тонн золота и 165 тысяч тонн олова. При полной загрузке мощности их хватит на 15 лет работы.
— Совет директоров Селигдар рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 2021 года в размере 4,5 рублей на одну обыкновенную акцию. Последний день покупки бумаг для получения дивидендов – 16 июня 2022 года