Растущие скидки на российскую нефть — боль для бюджета РФ и нефтянки страны

Рост скидок на российскую нефть оказывает негативный эффект не только на крупнейших экспортеров черного золота РФ, но и на бюджет страны. Ситуация пока не критическая, но требует решения.

В российских и зарубежных СМИ, которые ссылаются на данные Argus (штаб-квартира в Лондоне), активно обсуждают рост скидок на российскую нефть, объем которых достиг этой осенью весьма высоких отметок.

Сообщается, что дисконт на российскую нефть Urals к Brent в порту Приморск на базисе FOB к 10 ноября вырос до $19,4 за баррель, в порту Новороссийск — до $19,4. Для сравнения: пиковые скидки на российскую Urals к Brent достигали во II квартале 2022-го — $31,9 за баррель и в I квартале 2023-го — $30 баррель, а в первом полугодии 2025-го средние значения скидок составляли $8-12.

Станет ли это проблемой для российской экономики и что нужно делать нефтянке, чтобы избежать необходимости делать скидку зарубежным покупателям?

Будни российской нефтянки становятся все суровее

Российская нефтянка, безусловно, приспособилась к санкциям, эмбарго и «потолку» цен со стороны Запада. Это подтверждают не снижающиеся (не считая ситуативных сезонных корректировок) поставки нефти из РФ в другие страны, что подтверждают в S&P 500, Международном энергетическом агентстве, Argus и даже Минэнерго США.

Средние значения экспорта сырой нефти из РФ:

• в 2021 году — 4,7-5 млн б/с;
• в 2022 году после того как начали действовать санкции — 5-5,2 млн б/с;
• в 2023-м — 4,8-5 млн б/с;
• в 2024-м — 4,9 млн б/с.

На объемы поставок, как и на добычу черного золота в РФ, все эти годы влияли не столько санкции со стороны Запада, сколько квоты ОПЕК+, с которыми Москва охотно или не очень соглашалась в рамках стратегии поддержания мировой цены нефти на выгодных для нефтедобытчиков значениях.

Однако за все это российским компаниям приходилось расплачиваться периодическим повышением скидок своего товара. Именно поэтому нельзя говорить, что нынешнее увеличение дисконта, даже если значение действительно доходит до почти $20, о которых говорят в Argus, стало большой неожиданностью.

Многие аналитические агентства, включая западные организации, закладывали в свои прогнозы скидку российской нефти по отношению к основным котировкам в коридоре $18-25 за баррель. Более того, в октябре администрация президента Дональда Трампа инициировала очередной пакет санкций против российских нефтегазовых компаний ЛУКОЙЛа и «Роснефти».

Банк России оценил скидку флагманского сорта РФ Urals к европейскому эталону Brent в 23%.

Ситуация с дисконтами стала уже обычной реакцией рынка на вступление в силу новых санкционных пакетов Запада. После рестрикций в середине октября начались оперативные перестройки торговых и логистических схем, что обычно сопровождается временной просадкой объемов экспорта, ростом доли поставок в неизвестные пункты назначения и расширением дисконтов.

Вполне вероятно, что дисконт со временем вновь сократится, как это было в 2023 и 2024 гг. Однако это не отменяет того факта, что нынешние скидки на российскую нефть снижают выручку компаний из РФ и уменьшают валютные поступления, что негативно отражается на доходах бюджета.

Российской экономике такие скидки не по душе

В проекте федерального бюджета РФ на 2025 год и на плановый период 2026–2027 годов (внесен правительством в Госдуму еще осенью 2024-го), заложены весьма консервативные оценки цены на нефть и дисконтов на сорт Urals. Допускается, что скидки на нефть РФ на мировом рынке могут быть в пределах $20 по отношению к котировкам Brent.

Однако это все равно довольно ощутимо бьет по доходам нефтегазовой отрасли страны. В начале ноября Минфин России сообщил, что нефтегазовые доходы бюджета РФ в январе–октябре 2025 г. составили почти 7,5 трлн руб., снизившись на 21,4% в годовом сравнении.

В ноябре бюджет получил от нефтекомпаний 530,9 млрд рублей, в октябре сумма была больше — 888,6 млрд рублей. Месячный максимум Минфин наблюдал в апреле — 1,0856 трлн рублей.

Первый вице-спикер Госдумы Александр Жуков, правда, поспешил отметить, что запас прочности все равно есть, поскольку «сбалансированность бюджета обеспечивается при снижении доли нефтегазовых доходов до 22% от всех доходов против 42% три года назад».

Однако, сколько бы ни говорили об адаптации российской нефтянки и бюджета под растущие дисконты на нефть из РФ, негативный эффект все равно присутствует, а выгоду от этого получают азиатские покупатели черного золота.

Как отметила в комментарии для «НиК» гендиректор ООО «НААНС-МЕДИА» Тамара Сафонова, основными бенефициарами санкционного давления против РФ являются страны-импортеры, которые используют текущую ситуацию для монетизации своих доходов от импорта российского сырья и продуктов переработки.

«Проблема деградации стоимости российского сырья связана также с продолжением использования котировок зарубежных агентств, которые в свои расчеты включают санкционные риски, отражающие интересы стран коллективного Запада.

В этой связи важно изменить подходы к проведению торговых операций с российской нефтью с применением базовой котировки Oman Crude Oil Futures Contract на Gulf Mercantile Exchange (GME, ранее Dubai Mercantile Exchange, товарная биржа Ближнего Востока — „НиК“) и индикативных дифференциалов к указанному индексу, установленных на государственном уровне для каждого маркерного сорта с учетом качественных характеристик»,

— резюмировала эксперт.

До тех пор, пока этого не будет сделано, российским компаниям придется с каждым новым пакетом рестрикций от США или их партнеров — а они наверняка будут — вновь и вновь адаптироваться за счет предоставления новых скидок.

В кратко- и среднесрочной перспективе продолжение такой тенденции чревато для российской нефтянки замедлением инвестиций в добычу (особенно в сложные и высокозатратные проекты), модернизацию инфраструктуры, разведку и разработку новых месторождений.