Психологическое формирование цены

Что такое стоимость компании? Стоимость компании - это не кеш на счетах или её активы. Это условная виртуальная капитализация компании. Это оценка. (с) Игорь Рыбаков

Крайне правильное высказывание по поводу рыночной цены компании. Это не реальная стоимость компании, а виртуальная оценка.

Как и обещал, эта статья будет для тех, кто хочет разобраться в том, что такое рыночная цена и как она формируется психологически. 

Хочу выделить слово «психологически». Потому что это крайне важно. То, как цена формируется физически предельно просто - цена формируется путем спроса и предложения. Если покупателей больше, то цена растет. Если продавцов больше, то цена снижается.

«Психологическое формирование цены»

На самом деле, подобной информации в интернете, вероятнее всего, вы не найдете. Однако, я считаю, что это одна из самых важнейших тем для понимания.

Самое важное, что я хочу донести - текущая рыночная цена подсказывает нам, чего ожидают инвесторы от этой компании.

Это ключевой момент для понимания процесса инвестирования.

Есть такая вещь, как теория эффективности рынка. Она подразумевает, что все текущие известные новости и ожидания уже заложены в цену. 

Я думаю, вы сами сталкивались с тем, что выходит хорошая новость. Акции растут. А потом эта новость оказывается неверной и цена падает. 

Например, какая-то компания пообещала увеличить дивиденды. Акции выросли на 5%. А при выходе отчета совета директоров оказалось, что они против повышения дивидендов. И акции упали обратно на 5%. Но если бы совет директоров сообщил, что дивиденды будут увеличены, то акции бы не выросли.

Почему? Потому что эта новость уже была заложена в цену.

Отсюда, кстати, важный вывод можно сделать - рыночная цена не коррелирует с реальным бизнесом компании на краткосрочном периоде, так как она формируется слухами и новостями. Зато 100% коррелирует на долгосрочном.

И чем выше цена относительно справедливой стоимости компании, тем выше ожидания от этой компании.

Когда рынок предлагает высокую цену, он как бы говорит вам: "Покупай сейчас, а прибыль получишь в будущем". 

Только проблема в том, что никто не знает - получите вы эту прибыль или нет.

Точно с таким же успехом, вы можете не получить эту прибыль, как акционер. И тогда рынок (в лице всех участников торгов) будет разочарован тем, что ожидания не оправдались и цена упадет.

Вы потеряете деньги. Потому что вы приняли решение покупать будущее, которого не существует.

Фундаментальный закон экономики

Чем крупнее компания, тем сложнее ей показывать высокие результаты. 

Это всегда можно отследить по отчетам. Инвестируя в молодые (или наоборот, в крупные) компании, которые показывают высокие темпы роста, нужно следить за рентабельностью инвестиций. Если этот показатель держится за последние годы на одном уровне или растет, значит, все хорошо. 

Если рентабельность прибыли на акцию начинает падать. Это сигнал о том, что рыночная капитализация начинает расти быстрее, чем бизнес компании. Потому что компания не может поддерживать вечно высокие темпы роста. Ничего не может расти вечно.

И в такой момент, когда бизнес начинает понемногу замедляться, цена начинает расти. Потому что реальные показатели замедляются, а ожидания продолжают расти. 

В итоге, это приводит к тому, что компания становится переоцененной. И проблема в том, что чем выше цена, тем выше ожидания и тем легче компании разочаровать инвесторов. 

Несмотря на наличие теории эффективности рынка, эта теория на самом деле, не имеет ничего общего со справедливой оценкой компании. Очевидно из самого определения, что рынок учитывает всевозможные новости и слухи и оценивает компанию, хотя сама компания ещё не показала никаких результатов. Поэтому на краткосрочном периоде, рынок крайне неэффективен и этим можно умело пользоваться. Хотя 95% инвесторов лишь теряют деньги.

Самый большой миф - чтобы заработать, нужно вкладывать в компании, которые показывают высокие темпы роста

Это самый большой миф, из-за которого многие теряют деньги. Простой пример.

Все активы, которые были и есть в моем портфеле за 7 месяцев:

1. Bank of America (+48%), держу

2. Citizens Financial Group (+39%), держу

3. CMC (+50%), держу

4. CVS (+23%), держу

5. Intel (+16,5%), держу

6. Stell Dynamics (+55%), продал

7. Royal Dutch Shell (+46%), продал

8. Apple (+20%), продал

9. D. R. Horton (+40%), продал

10. VG (-20%), держу 1 акцию

11. Allstate (+10%), держу

Плюс, были такие идеи для вас, как LGI (+60%), Meritage (+30%), Micron (+13%) и так далее. Может было пару, которые около нуля, но честно, сейчас не вспомню. Эти компании были на Бусти. Там вообще много хороших идей.

Вы видите среди этих компаний высокотехнологичные, которые растут не по дням, а по часам? Кроме Apple, нет. Да и Apple давно уже не показывает высокие темпы роста.

Тогда почему по ним такая доходность? Потому что куплены они были по отличной цене. Кстати, средняя цена покупки доллара у меня около 77 рублей, что также уводит портфель в минус, но мне все равно. Я сконцентрирован на покупках рентабельных активов. На анализе их цены. И это дает мне сейчас доходность около 25,5% за 7 месяцев.

Когда я покупал все эти компании (кроме VG), рынок предлагал их по низким ценам. Низкие цены = низкие ожидания.

А раз такие низкие ожидания, а сами компании хорошие, значит им легко превзойти эти ожидания.

Логично? Логично. Кроме того, изучая фундаментально бизнес этих компаний, я понимаю, что справедливая стоимость намного выше, чем рыночная цена и у меня не было никаких сомнений в том, что эти акции вырастут. Потому что сам бизнес показывает отличные результаты. А это уже целая наука.

Вопрос был лишь в том, когда. Я инвестирую долгосрочно. Могу и подождать.

Так что, друзья, если вы хотите стабильно выживать и зарабатывать на рынке, то не забывайте заходить в этот канал. Пока все будут говорить о том, какая классная компания Fastly (плевать, что она ничего не зарабатывает, зато перспективная), я буду рассказывать вам о том, как реально заработать на рынке.

Кстати, если кого интересует, то у меня есть пакет на Boosty, покупая который я помогу вам разобраться в вашем портфеле. Полностью его перебалансировать. Указать компании, которые, вероятнее всего, приведут к убыткам и посоветовать хорошие компании, которые могут принести хорошую прибыль.

Помните, что рыночная цена - это психология. А реальная цена - это бизнес. И разница между этими понятиями может быть либо вашим убытком. Либо прибылью.