Простые решения на рынке бондов от «СИМПЛ СОЛЮШНЗ КЭПИТЛ»

09 февраля 2024 г. член совета директоров, директор «СИМПЛ СОЛЮШНЗ КЭПИТЛ» Айрат Фаткуллин, генеральный директор «ПР-Факторинг» Александр Гусев и руководитель казначейства «СИМПЛ СОЛЮШНЗ КЭПИТЛ» Розалия Камашева приняли участие в онлайн-семинаре группы компаний Cbonds. Мероприятие прошло в формате интервью с эмитентом. Поводом для встречи в информационном пространстве известного провайдера данных по финансовым рынкам, стал дебютный облигационный займ SSCap на сумму в 500 млн рублей.

По словам основателя ГК Cbonds Сергей Лялина, хотя АО «СИМПЛ СОЛЮШНЗ КЭПИТЛ» пока является новичком на рынке облигаций, холдинг уже достаточно хорошо известен инвесторам благодаря своему основному активу — «ПР-Лизингу».

Сергей Лялин пояснил, что «дочка» работает на рынке бондов с 2018 года и на её счету уже пять эмиссий. Ценные бумаги трех из них находятся в обращении и имеют совокупный объём около 3,5 млрд рублей. По оценкам экспертов АКРА, кредитный рейтинг «ПР-Лизинг» соответствует BBB+. В прошлом году эмитент привлёк к себе внимание, став «пионером» в сегменте ЦФА, выпустив их на 50 млн рублей, подчеркнул руководитель Cbonds.

Он оценил амбиционные планы ООО, представляющего самую большую часть бизнеса SSCap в 2024 году войти в ТОП-20 компаний с аналогичной специализацией, учитывая, что пока речь идёт лишь о 34 позиции и поинтересовался возможностями, которые должны обеспечить рост быстрее рынка. О них было подробно рассказано в презентации «СИМПЛ СОЛЮШНЗ КЭПИТЛ ». Параметры дебютного выпуска представил Заместитель директора департамента инструментов долгового рынка Газпромбанка Егор Иванов: 22 января 2024 года Московская биржа зарегистрировала программу биржевых облигаций АО «СИМПЛ СОЛЮШНЗ КЭПИТЛ» объёмом 10 млрд рублей, программа бессрочная, максимальный срок выпуска в рамках программы составляет 10 лет. Он добавил, что в рамках этой программы и будет размещаться дебютный выпуск облигаций. Его планируемый объём составляет 500 млн рублей, номинал — тысяча рублей, срок обращения 10 лет, инвесторы могут предъявить бумагу к выкупу в рамках оферты через 3 года, купон выплачивается ежемесячно, ставка определяется суммированием ключевой ставки и трёх процентов. Якорным инвестором планирует выступить МСП Банк, что расценивается участниками рынка как дополнительный знак качества. Ожидается включение выпуска в Сектор роста Московской Биржи. Ожидается включение выпуска в Сектор роста Московской Биржи.

Кроме того, на вопросы об основных конкурентах и собственных конкурентных преимуществах Сергею Лялину ответил директор ССК.

Айрат Фаткуллин сделал акцент на том, что к рассмотрению ситуации следует подходить дифференцировано. «Так, если брать сегмент работы с госучреждениями — это определенный пул лизинговых компаний, которые активно участвуют в закупках по федеральным законам ФЗ-223 и ФЗ-44. Если брать рыночных клиентов нашей филиальной сети, тогда речь пойдёт о другом пуле, с представителями которого там часто достаточно конкурируем», — отметил он.

Та же ситуация, как полагает Айрат Фаткуллин, сложилась и по предметам лизинга. Это позволяет сделать вывод о том, что на сегодня практически нет такой универсальной компании, с которой корректно бы было сравнить «ПР-Лизинг». И ей приходится «часто пересекаться со многими коллегами по цеху».

Что касается динамики объёмных показателей, по данным общества, за шесть лет в совокупности новый бизнес продемонстрировал десятикратный рост, лизинговый портфель соответственно вырос в 16 раз. «Мы моделируем нашу стратегию и накладываем её на объём рынка лизинга, на рэнкинг, который публикует Эксперт РА ежегодно», — подчеркнул директор. Задачи и цели, которые были поставлены на 2024 год, по объёму бизнеса составляют порядка 15 млрд рублей, в планах также выход на портфель в 18 млрд рублей. При реализации таких целевых показателей, бесспорно, необходимый темп роста будет обеспечен.

«Мы не фокусируемся на каком-то одном предмете или сегменте, но удовлетворяем потребности клиента в целом по разному пулу объектов лизинга, будь-то тендерная закупка, будь-то сделка, связанная с внешнеэкономической деятельностью, когда мы закупаем имущество непосредственно у производителя и импортируем, где-то это быстрые решения и быстрые сроки лизинга», — пояснил Айрат Фаткуллин. Он считает, что в каждом выбранном направлении успешно реализуются преимущества, которые дают хорошие возможности для роста быстрее рынка.

Такую позицию подтверждает тот факт, что в целом, по предварительной оценке рейтинговых агентств, в прошлом году российский рынок лизинга увеличился на 70%, а объем нового бизнеса компании «ПР-Лизинг» вырос при этом на 120% за 2023 г.

Также, в числе результатов 2023 года, Айрат Фаткуллин упомянул сделки по приобретению портфелей, отметив при этом, что часто от них проходилось отказываться после оценки качества. «В прошлом году в составе того бизнеса, который мы «сгенерили», было три приобретения достаточно интересных портфелей компаний. Не миллиарды, но, тем не менее», — отметил он, полагая, что благодаря «обкатке» процессной стороны приобретения портфелей, в дополнение к созданию новых бизнесов, они дадут заметный вклад в темпы роста.

Пообещав, что следующий вопрос будет с подвохом, Сергей Лялин вернулся к тому, что «ПР-Лизинг» на рынке бондов с 2018 года и располагает относительно высоким рейтингом. «Сейчас новый выпуск компании, которая абсолютно новая. На самом деле, инвесторы не очень любят диверсифицированные истории. В том плане, что вот лизинг — более или менее понятно. На рынке облигаций есть 30 лизинговых компаний, которые свои бумаги выпускают там. В принципе, аналитики примерно понимают, как их друг относительно друга оценивать. Можно карты доходности лизинговых компаний строить. В общем, история достаточно понятная. Для чего вам требуется делать маленький выпуск на материнскую компанию ещё и не очень понятную инвесторам. В чём идея?», — поинтересовался он.

Айрат Фаткуллин подтвердил, что в процессе проработки вопроса о позиционировании «СИМПЛ СОЛЮШНЗ КЭПИТЛ» и выборе объекта для сравнения определённые сложности действительно возникли. «Потому что есть инвестиционные холдинги очень большие, такие как «АФК-Система»», — сказал Айрат Фаткуллин, согласившись с тем, что масштабы бизнеса тут очевидно несопоставимы.

«Пока мы говорим о том, что это материнская компания по отношению к основному активу — «ПР-Лизингу», чтобы как-то «щелкнуло» в голове у всех и связалось между собой», — сказал директор. Он ещё раз напомнил информацию, представленную в презентации Заместителем директора департамента инструментов долгового рынка Газпромбанка Егором Ивановым. В контексте параметров выпуска было озвучено, что значительная доля ресурсов, которые рассчитывают привлечь, будет направлена на факторинг. Также 200 млн рублей пойдут на развитие «Профдилера», включая обновление ремонтной базы и закуп техники, а также 50 млн рублей получит сельхознаправление, где такая сумма предусмотрена инвестиционной программой.

«В данной ситуации мы решили, что, вместо нескольких заимствований на разных эмитентов, корректнее всё будет сделать на материнскую холдинговую компанию», — заключил Айрат Фаткуллин. Также он предложил рассматривать такое решение как наиболее рациональное с учетом долгосрочных планов в части выхода «СИМПЛ СОЛЮШНЗ КЭПИТЛ» на рынок акций IPO/SPO.

В семинаре приняла участие Старший исполнительный директор Департамента Структурного Финансирования АО МСП Банк Инна Исаева, которая отметила, что кредитная организация выступит в качестве якорного инвестора и планирует приобрести 25% выпуска.  «Задача банка будет состоять в том, чтобы обеспечить гарантированный спрос в качестве соорганизатора и дать возможность воспользоваться льготами и привилегиями, предусмотренными для МСП, в качестве института развития», — сказала она.

Также Сергей Лялин поинтересовался причинами принятого решения размещаться с плавающей ставкой. «Логика понятна — все ждут, что вот-вот ЦБ начнет снижение ставок», — сказал он, одновременно отметив, что риски противоположной ситуации при этом всё же присутствуют.

Айрат Фаткуллин пояснил, что выбор был связан с тем, что основной объем — 200 млн рублей — планируется направить на факторинговый бизнес, который имеет более высокие обороты, чем у лизинговый. «В случае факторинга, где оборачиваемость по нашим сделкам порядка 60 дней, если мы сейчас заходим по фиксированной ставке в какое-то трёхлетнее долгосрочное обязательство, в определённый момент может получиться так, что ресурсы, привлеченные по этому займу просто перестанут работать. Перестанут быть конкурентоспособными в случае как раз выхода на снижение ставок. Поэтому мы осознанно пошли на плавающую ставку. Для нас флоатер первый такой выпуск, потому что всегда были фиксированные», — ответил он на этот вопрос, упомянув, что вариант использования «лесенки» тоже рассматривался, но был отвергнут.

В свою очередь, Сергей Лялин согласился с тем, что «лесенки — это однозначное зло», поскольку в этом случае достаточно лёгко считается доходность к погашению, но, в то же время, присутствует попытка «немного «запудрить мозг» инвестору, когда показывается высокий первый купон, но при этом на самом деле любой человек может зайти на тот же Cbonds или другой сайт, посчитать доходность к погашению у компании-эмитента облигаций и понять, что ему пытаются просто что-то «впарить». В этом плане флоатер гораздо более честный инструмент». Вместе с тем, как считает Сергей Лялин, он является «обоюдоострым». «В любом случае, объём выпуска, он, наверное, не критически большой для компании, поэтому каких-то мега – рисков не возникает», — констатировал основатель Cbonds.

«Думаю, что будет много интересного, будут интересные инструменты, будем с интересом следить за вашим проектом по выпуску ваших привилегированных акций. Ну и, конечно, удачи в ближайшем размещении облигаций!» — заключил Сергей Лялин. Айрат Фаткуллин пожелал всем успеха в инвестициях.

Таким образом, АО «СИМПЛ СОЛЮШНЗ КЭПИТЛ» — инвестиционный холдинг с высокой степенью диверсификации, в который входит 11 компаний. Крупнейшим активом головной структуры на сегодняшний день является «ПР-Лизинг», имеющий рейтинг BBB+(RU) от АКРА.

Участие якорного инвестора в лице МСП Банка является неким знаком качества для инвесторов и повышает привлекательность, несмотря на отсутствие рейтинга у эмитента.

В таком контексте дебютное размещение флоатера СимплСолюшнзКэпитл-001P-01 номиналом  в одну тысячу рублей, ежемесячной выплатой купона, привязанного к ключевой ставке ЦБ РФ +3%. выглядит весьма привлекательным для инвесторов.

С полным интервью вы можете ознакомиться на YouTube - канале Cbonds, пройдя по ссылке