Предварительный обзор данных по занятости в несельскохозяйственном секторе: три причины для негативного сюрприза, влекущего возможность покупки доллара

• Три последовательных положительных сюрприза в отчетах о занятости - редкость.
• Война между Россией и Украиной и инфляция, возможно, заставили работодателей притормозить.
• Предполагается, что инвесторы будут полагаться на оптимистичные данные ADP, которые могут оказаться ошибочными.

Третий положительный результат? Скорее всего, нет. После того, как данные по занятости в несельскохозяйственном секторе удивили в январе и феврале, отчет за март может не оправдать ожиданий. Это ослабит доллар, но, вероятно, лишь на время. 

Экономисты ожидают увеличения числа рабочих мест в марте на 490 000, что ниже впечатляющих 678 000, зафиксированных в феврале, но соответствует 481 000 в январе. Такой значительный прирост рабочих мест значительно превышает допандемический уровень в 200 000 и отражает возобновление восстановления экономики.

После такого значительного роста имеет смысл ожидать замедления, но достаточно ли адекватен консенсусный прогноз? Есть дополнительные причины ожидать замедления. 

1) Три положительных сюрприза подряд - редкость

Статистически рост, превышающий ожидания, является редкостью. В то время как весной 2020 года показатели занятости в несельскохозяйственном секторе превзошли ожидания четыре раза подряд, началась пандемия COVID-19, и неопределенность достигла пика. 

С учетом вируса, последний раз Америка наблюдала тройку победных отчетов по занятости в последнем квартале 2015 года. Это более шести лет назад. Поэтому на этот раз есть возможность для сюрприза в сторону понижения. 

2) Война могла спровоцировать беспокойство

Россия вторглась в Украину 24 февраля, и хотя Америка по-прежнему далека от военных действий, неопределенность, вероятно, заставила работодателей дважды подумать о найме новых сотрудников. Особенно это касается тех позиций, которые и так было трудно заполнить. Возможно, это заставило некоторых работодателей опустить руки.

Кроме того, рост расходов в результате инфляционного давления, наблюдавшегося до войны и несколько усугубившего его, также мог способствовать некоторой нерешительности. Стало ли это явление широко распространенным? Вероятно нет, но достаточно для того, чтобы вызвать негатив в сторону понижения. 

3) Только ADP, на который можно опереться

Отчет о занятости выходит 1 апреля - в самый ранний срок, и это означает, что перед ним опубликовано мало опережающих индикаторов. Индекс менеджеров по закупкам в производственном секторе ISM и индекс услуг запланированы на период после NFP. 

Единственной экономической статистикой является отчет ADP о занятости в частном секторе, который показал значительный рост на 455 000 позиций. Это может способствовать росту ожиданий. Однако с момента пандемии показатели компании по зарплате были самыми разными и часто не были связаны с официальной статистикой. Завышенные ожидания могут привести к еще большему разочарованию. 

В общем, есть возможность для сюрприза в сторону понижения.

Реакция доллара

Если теория, изложенная выше, верна, то неблагоприятные данные приведут к снижению курса доллара. Инвесторы сначала реагируют, а потом думают. Это первоначальное падение и второе размышление может предоставить возможность для покупки доллара. Но почему доллар должен вырасти?

Если предположить, что NFP просто разочарует - рост менее чем на 400 000 рабочих мест, но все же это здоровый показатель, - то это позволит Федеральной резервной системе продолжить курс на повышение процентных ставок на 50 б.п. в мае. ФРС довольна силой экономики США и рынка труда, который она может охарактеризовать как "плотный" даже после не очень хороших данных NFP.

Важно отметить, что инфляция продолжает расти быстрыми темпами, и в настоящее время чиновники нацелены на охлаждение высоких цен. 

Еще одна причина для дальнейшего роста доллара - это общая тенденция бегства в доллар, в то время как Россия продолжает войну в Украине. Тренд остается другом трейдера, по крайней мере, пока нет внезапного прорыва в переговорах. 

Заключительные мысли

Доллар должен выйти на первое место либо в результате вышеописанного сценария, либо в результате разочаровывающего показателя Nonfarm Payrolls или если данные превысят оценки и поднимут доллар без первоначального отступления.

FXStreet