Правовое регулирование биржевого срочного рынка - Банковское, биржевое дело и страхование дипломная работа

Главная

Банковское, биржевое дело и страхование
Правовое регулирование биржевого срочного рынка

Понятие биржевого срочного рынка, история развития, виды. Понятие срочных сделок, условия действительности. Порядок заключения и исполнения биржевых сделок. Проблема юридического статуса производных финансовых инструментов. Государственное регулирование.


посмотреть текст работы


скачать работу можно здесь


полная информация о работе


весь список подобных работ


Нужна помощь с учёбой? Наши эксперты готовы помочь!
Нажимая на кнопку, вы соглашаетесь с
политикой обработки персональных данных

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Данная работа посвящена проблемам правового регулирования биржевого срочного рынка и заключаемых на нем биржевых срочных сделок. В частности предпринимается попытка выявить наиболее типичные проблемы с позиций его развития и обеспечения стабильности и сформулировать предложения по совершенствованию правового регулирования в сфере срочного рынка.
Актуальность подобного исследования обусловлена тем, что проблемы правового регулирования биржевого срочного рынка не избалованы вниманием российских юристов, впрочем, как и правового регулирования становления и развития в нашей стране бирж и биржевой торговли вообще. Вслед за всплеском биржевой деятельности в начале 90-х годов прошлого века и определенного внимания со стороны экономистов и юристов наступило вполне понятное затишье. В условиях роста рыночных элементов в нашей экономике появляются предпосылки для организации и функционирования цивилизованных форм торговли. Набирают силу такие ее формы, как биржи: товарные, фондовые, валютные, инвестиционные; оптовые ярмарки; оптовые продовольственные рынки; коммерческие торги; торговые дома; трейдеры; дистрибьюторские фирмы и др. В учебной литературе можно встретить утверждения, что из-за серьезных просчетов в правовом регулировании и организации деятельности товарные биржи в России не выполняют функции, свойственные биржам в мировой практике, и потому вообще не могут считаться биржами. В связи с этим нет смысла рассматривать вопросы построения бирж и совершения биржевых сделок, поскольку они не имеют отношения к российской действительности.
Несмотря на такое пессимистическое заявление известного российского ученого, все же нам представляется, что вопросы построения бирж и совершенствования биржевых сделок необходимо изучать, исследовать и экстраполировать на российскую действительность с учетом, естественно, реалий нашей жизни. Тем более это необходимо, когда на политическом уровне ставятся задачи развития биржевой деятельности в нашей стране. В этих условиях обращение к правовым проблемам биржевого срочного рынка и заключаемым на нем биржевым срочным сделкам является особенно актуальным.
Цель данного исследования, таким образом, состоит в том, чтобы выявить наиболее типичные проблемы правового регулирования биржевого срочного рынка с позиций его развития и обеспечения стабильности и сформулировать предложения по совершенствованию правового регулирования в сфере срочного рынка.
Для достижения поставленной цели предполагается решение следующих задач:
Выявить сущность биржевого срочного рынка.
Исследовать историю развития бирж, биржевого срочного рынка.
Определить понятие и классификацию субъектов биржевого срочного рынка.
Изучить структуру и инфраструктуру биржевого рынка, характеристику профессиональных участников биржевой торговли, а также сторон биржевых сделок.
Определить понятие биржевых срочных сделок, выделить основные их виды и особенности каждого из них.
Выяснить практические вопросы заключения биржевых сделок, условия действительности биржевых срочных сделок, надлежащего их исполнения.
Проанализировать основные проблемы правового регулирования биржевого срочного рынка.
Сформулировать предложения по совершенствованию правового регулирования в сфере срочного рынка.
Объектом исследования в работе выступает совокупность общественных правоотношений, возникающих в связи с организацией и осуществлением биржевой торговли.
Предметом исследования являются теоретические и практические аспекты правового регулирования биржевого срочного рынка, а также законодательные нормы, регулирующие вопросы, связанные с организацией и функционированием биржевой деятельности.
Материалом для исследования послужила практика применения арбитражным судом норм российского законодательства в сфере биржевой торговли.
Методологическую основу настоящей дипломной работы составляют методы научного познания, как общенаучные, так и частно-научные.
В частности, данная работа основывалась на теоретических и эмпирических методах познания, среди которых можно выделить метод сравнения, логический методы, метод восхождения от абстрактного к конкретному и др. В качестве частно-научных методов были использованы формально-юридический, статистический, сравнительно-правовой и др. В процессе исследования общенаучные и частно-научные методы познания использовались в совокупности, при этом приоритетное использование того или иного метода определялось непосредственно задачами исследования.
Теоретическую основу данной работы составили научные труды известных отечественных ученых, занимающихся изучением теоретических основ функционирования биржевого срочного рынка. Среди них особое место занимают работы И.Г. Абраменковой, П.Д. Баренбойма, Н.И. Берзона, А.Н. Буренина, О.И. Дегтяревой, Н.В. Козловой, С.В. Сарайкина, А.Б. Фельдмана и др.
Настоящее дипломное исследование основано также на анализе действующих законодательных и иных нормативных правовых актов, правоприменительной практики российских судов, а также статистических данных.
В работе большое внимание уделено перспективам законодательного регулирования биржевого срочного рынка в нашей стране, проанализированы существующие законопроекты «О срочном рынке», «О производных финансовых инструментах», представлена собственная позиция по совершенствованию биржевого законодательства.
Настоящая работа, представляющая собой системный анализ вопросов правового регулирования биржевого срочного рынка, призвана восполнить существующий пробел и наметить перспективы совершенствования законодательства в этой области путем его систематизации и упорядочения практики его применения.
Выпускная квалификационная работа состоит из введения, основной части, состоящей из трех глав, и заключения, в котором представлено обобщение результатов исследования.
1.1 Понятие биржевого срочного рынка
Биржевой срочный рынок является составной частью биржевого рынка, поэтому прежде чем определить понятие биржевого срочного рынка, считаем необходимым сформулировать сущность биржевого рынка как экономической и правовой категории.
Биржевой рынок - это организованный финансовый рынок, разделенный на секции (валютный, товарный, фондовый биржевой рынок), имеющий собственную инфраструктуру, на котором субъектами биржевого рынка во время проведения биржевых торгов на биржевой площадке заключаются биржевые сделки.
Биржевой рынок характеризуется обезличенностью участников торговли. Операции на биржевом рынке регламентируются нормами гражданского, налогового законодательства, а также законодательства о рынке ценных бумаг.
Биржевой рынок можно подразделить на наличный и срочный рынок. Такая классификация основана на делении биржевых сделок на кассовые, предусматривающие их исполнение в течение не более трех дней, и срочные, с отсроченным сроком исполнения.
Для начала остановимся на понятии биржевого наличного рынка.
Биржевой наличный рынок - организованный биржей рынок, на котором профессиональными участниками биржевой торговли в ходе биржевых торгов (на биржевой площадке в ходе биржевой сессии) заключаются биржевые наличные сделки.
Биржевые наличные сделки - предпринимательско-правовые сделки, заключенные уполномоченными участниками биржевой торговли относительно реальной поставки базового актива в ходе проведения биржевой сессии, в установленные биржей часы работы, надлежащим образом оформленные и зарегистрированные биржей по Правилам биржевой торговли, исполнение по которым происходит немедленно либо в течение нескольких дней с момента заключения сделки.
Предмет биржевой наличной сделки - действия сторон по реальной передаче-покупке (продаже) актива (товара, ценной бумаги, валюты).
Объект биржевой наличной сделки - актив (товар, ценная бумага, валюта).
Разновидностями биржевой наличной сделки являются:
«spot» - первая по срокам дата расчетов приходится на второй банковский (рабочий) день;
«today» - первая по срокам дата расчетов совпадает с днем заключения договора;
«tomorrow (tom)» - первая по срокам дата расчетов приходится на рабочий день, следующий за днем заключения договора.
Биржевой срочный рынок - это организованный биржей рынок, на котором профессиональными участниками биржевой торговли или непосредственно сторонами биржевой срочной сделки (дилерами) в ходе биржевых торгов (на биржевой площадке в ходе биржевой сессии) заключаются биржевые срочные сделки - фьючерсные и опционные контракты.
Понятие и характерные особенности данных видов сделок будут раскрыты во второй главе настоящей работы.
Одним из главных отличительных признаков биржевых срочных сделок является срочность. Причем имеется в виду не просто тот факт, что дата заключения сделки и дата исполнения сделки не совпадают, - это имеет место быть практически при любой сделке. Смысл срочности заключается в том, что стороны сделки рассматривают период времени с момента заключения до момента исполнения сделки как условие достижения своих экономических целей (хеджирования или спекуляции). Именно в этот период времени, как правило, стороны сделки реализуют свои экономические интересы, и в большинстве случаев на конечную дату исполнения сделки сторонам уже «безразлична» судьба базового актива.
Главные функции биржевого срочного рынка:
функция обеспечения оборота базовых активов, формирования рыночной цены на базовые активы;
возможность хеджирования рисков - способствование управлению и перераспределению между сторонами биржевых сделок (субъектами предпринимательской деятельности: арбитражерами, хеджерами, хедж-фондами) предпринимательского риска, связанного с будущими изменениями цен на товары, изменением процентных ставок, колебаниями фондовых индексов, лежащих в основе производных финансовых инструментов;
возможность осуществления «арбитража» - предпринимательской деятельности, направленной на извлечение прибыли из разницы цен за счет покупки и продажи одного и того же инструмента на разных рынках или взаимосвязанных активов;
функция информирования - прогнозирование рыночной цены на базовый актив (валюта, товар, ценная бумага). Ожидания и предроложения участников рынка срочных сделок формируют тенденции и будущие события на рынке срочных сделок.
На сегодняшний день рынок производных финансовых инструментов используется участниками финансовой системы следующим образом: производные финансовые инструменты:
позволяют распределять и устранять риски неблагоприятного изменения цен;
пользуются при решении задач размещения активов и увеличения доходности финансовых операций;
обеспечивают леверидж, то есть для заключения фьючерсного контракта необходимо внести в качестве залога часть от номинальной стоимости контракта, а для заключения опционного контракта необходимо заплатить опционную премию.
1.2 История развития срочного рынка
Исторически срочный рынок возник давно. Его истоки уходят в историческое прошлое предпринимательства.
История возникновения производных финансовых инструментов берет свое начало еще в Античности. В первой книге «Политики» Аристотель описывает опцион как «универсально применимый финансовый инструмент».
Одним из первых примеров фьючерсной торговли называют рисовый рынок «Йодойа» в Японии, где в 50-е годы XVII в. широкое распространение получили рисовые купоны, дававшие право их владельцу на получение определенного количества риса установленного качества в определенную будущую дату по оговоренной цене.
Широкое же обращение в Европе опционы и фьючерсы на акции получили также в XVII в., после открытия в 1611 г. биржи в Амстердаме. Срочный рынок в США начал развиваться с появлением в 1752 г. Нью-Йоркской продовольственной биржи. NYMEX - крупнейшая в мире, которая с 1974 года ведет торговлю фьючерсными контрактами. На Бирже ведутся торги фьючерсными и опционными контрактами на сырую нефть, бензин, котельное топливо, природный газ, электричество, золото, серебро, алюминий и платину. Фьючерсные контракты на уголь, пропан и палладий; опционные контракты на разницу цен сырой нефти и бензина, сырой нефти топочного мазута, нефти Brent и West Texas Intermediate, и множество фьючерсов на месячные контракты.
В 1848 г. с открытием первой срочной биржи - Чикагской торговой палаты началась торговля фьючерсными контрактами на сельхозпродукцию. Чикагская торговая палата (СВТ) была образована группой из 82 предприимчивых торговцев зерном, это старейшая и одна из крупнейших в мире бирж фьючерсной торговли. Первоначально она представляла собой большой сельскохозяйственный рынок, на котором централизованно продавалось и покупалось зерно. Работники биржи инспектировали качество выставляемого на продажу товара и его соответствие с заявленной ценовой категорией.
В 1864 году руководство биржи, фактически, разработало концепцию фьючерсной торговли. Был создан шаблон стандартного контракта, по которому оговоренное количество зерна покупается и продается с гарантией поставки в будущем, по цене установленной на открытом аукционе в момент сделки. До сих пор 80% объема мировых торгов фьючерсами на зерно проходит через биржу СВОТ.
С этого момента отсчитывают историю современной фьючерсной торговли.
Дальнейшее развитие срочного рынка относится ко второй половине XIX века, когда не только расширился ассортимент базовых активов, но и произошла стандартизация контрактов в отношении качества, количества, места и сроков поставок.
Отсутствие в течение длительного времени адекватного правового регулирования отношений, возникающих на срочном рынке, вело к усилению спекулятивной направленности совершаемых сделок, возникновению финансовых пирамид. Истории известны глобальные по своим масштабам кризисы. Так, вследствие явления, получившего название «тюльпаномания», в середине XVII века в Европе произошел серьезный биржевой кризис, обрушивший экономику Голландии, считавшейся к тому моменту мировым финансовым центром. Как пишет Чарлз Маккей, тюльпан появился в Западной Европе примерно в середине XVI в. В течение десяти-одиннадцати лет после этого тюльпаны пользовались большой популярностью у состоятельных людей, особенно в Голландии и Германии. В 1634 г. желание голландцев обладать тюльпанами было столь страстным, что обычные отрасли промышленности страны были заброшены, а ее население, вплоть до самых низших слоев общества, принялось торговать тюльпанами, точнее опционами на поставку луковиц тюльпанов. По мере разрастания этой мании поднимались цены. В 1636 г. спрос на тюльпаны редких сортов вырос настолько, что для их продажи были открыты постоянно действующие рынки: на фондовой бирже Амстердама, в Роттердаме и других городах. Из-за сверхспекулятивных цен на эти цветы, а в конце 1636 г. - начале 1637 г. стоимость одной луковицы равнялась цене большого дома, биржа рухнула в два дня.
Однако действительно бурное развитие срочный рынок получил только в 70-80-е годы прошлого века. В это время стали активно формироваться срочные биржи. В 1972 г. был образован Международный валютный рынок (ГММ), являющийся подразделением Чикагской товарной биржи (СМЕ). В 1973 г. начала работу Чикагская биржа опционов (СВОЕ), где впервые открылась торговля биржевыми опционами. Лондонский рынок торгуемых опционов (LTOM) образован в 1978 г. при Лондонской фондовой бирже. В 1979 г. возникла Нью-Йоркская фьючерсная биржа (NYFE). В 1982 г. образована Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов (LIFFE). В этом же году открылась торговля срочными контрактами на Филадельфийской фондовой бирже (PHLX). Во Франции в 1985 г. образована Биржа финансовых фьючерсов (MATIF), и т. д.
С переходом к рыночной экономике в начале 90-х годов прошлого века срочный рынок стал развиваться и в России. Возник ряд срочных бирж.
В России первое упоминание в нормативных актах о производных финансовых инструментах содержалось в Положении о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР, утвержденном Постановлением Правительства РСФСР от 28 декабря 1991 г., в котором предусматривалось распространение норм названного Положения на производные ценные бумаги, под которыми понимались любые ценные бумаги, удостоверяющие право их владельца на покупку или продажу указанных в Положении ценных бумаг. В 1992 г. на Московской товарной бирже впервые состоялись торги фьючерсным контрактом на сумму в 10 долларов США с поставкой через 2 месяца.
Одной из старейших бирж современной России является Биржа «Санкт-Петербург». Биржа создана 31 января 1991 года по Решению Президиума Ленинградского городского Совета народных депутатов от 24.08.90 № 93 о создании Ленинградской товарно-фондовой биржи.
В 1997 году согласно требованиям Федерального Закона «О рынке ценных бумаг» на базе фондового отдела ЗАО «Биржа «Санкт-Петербург» было создано НП «Фондовая Биржа «Санкт-Петербург». Фондовая биржа «Санкт-Петербург» являлась уполномоченной площадкой Правительства РФ по торгам акциями ОАО «Газпром», а также уполномоченной торговой системой Правительства Санкт-Петербурга по торгам городскими облигациями. В 2009 г. НП «Фондовая Биржа «Санкт-Петербург» было преобразовано в ОАО «Санкт-Петербургская биржа».
Еще одна российская биржа, на которой представлен срочный рынок, это Московская Биржа.
Новый этап развития срочного рынка России ознаменовало открытие 19 сентября 2001 года единого рынка бирж «СПб» и «РТС» - FORTS (Фьючерсы и Опционы в РТС). В основе FORTS лежат торговые, расчетно-клиринговые технологии срочного рынка Фондовой биржи «Санкт-Петербург». А вот организатором торгов на FORTS является Фондовая биржа РТС, функции клирингового центра выполняет Технический центр РТС.
Российский срочный рынок имеет непростую историю. Он неоднократно переживал кризис и крах биржевых площадок. Несмотря на то, что этот рынок сейчас далеко не так привлекателен, как Чикагская товарная биржа (ведущий мировой поставщик срочных контрактов), аналитики пророчат ему большое и светлое будущее.
Причины кризисов и падений срочного рынка в России крылись в сложившейся системе торговли, которая позволяла руководству бирж пользоваться служебным положением для самостоятельного участия в торгах и влиять на их результаты. Другой ошибкой было копирование западных моделей рынка без учета собственной специфики (повышенной волатильности нашего рынка и общей неустойчивости финансовой системы России).
Кризис 1998 года, когда в результате девальвации рубля многие наши банки отказались от исполнения внебиржевых деривативов - форвардов, окончательно уничтожил срочный рынок в России. После событий 1998 года деятельность участников в этом сегменте была практически парализована. Лишь непрерывное функционирование срочного рынка Биржи «Санкт-Петербург» доказало надежность используемых технологий и системы гарантий, что способствовало возвращению доверия профессиональных участников к рынку фьючерсных и опционных контрактов.
Последние годы российский срочный рынок показывает хорошие темпы роста. Этому способствуют многие факторы:
портфельные управляющие все больше прибегают к производным инструментам в целях хеджирования рисков по портфелю;
больше внимания хеджированию стали уделять компании, чья финансово-хозяйственная деятельность сопряжена с рисками изменения цен на валютном и товарно-сырьевых рынках; увеличивается число спекулянтов, которых привлекают низкие комиссионные и возможность работать с большим «плечом»;
постоянно растет линейка производных инструментов фьючерсных и опционных контрактов;
рост рынка в целом заставляет обращать на себя внимание все большие категории инвесторов.
По видам используемых производственных финансовых инструментов биржевой срочный рынок подразделяется на фьючерсный и опционный рынки. Как отмечает С.В. Сарайкин, общим критерием для выделения срочных сделок является наличие определенного временного разрыва между моментом заключения и исполнения по договору, а также возможность хеджирования интересов участников от риска неблагоприятного изменения цен.
Соответственно, к основным контрактам на биржевом срочном рынке относятся фьючерсные, опционные контракты и комбинации этих контрактов.
Фьючерсный рынок - термин, употребляемый по отношению к организованным биржам, на которых покупаются и продаются контракты на будущую поставку определенного актива по заранее установленной цене. Во фьючерсном контракте (или просто фьючерс) покупатель и продавец оговаривают дату поставки, цену и количество поставляемого актива (называемого базовым активом или андерлаингом). На дату поставки покупатель по закону обязан принять, а продавец обязан поставить указанное в контракте количество базового актива по оговоренной цене. Фьючерсные контракты могут заключаться на некоторые виды товаров и сырья, включая пшеницу, сою, драгоценные металлы, нефть, а также на различные финансовые инструменты, такие как акции крупных компаний, валюта, индексы или процентные ставки.
Фьючерсный рынок может быть двух видов:
рынок спот (spot (contango) market) - фьючерсный рынок, на котором фьючерсные цены отражают накладные расходы, фьючерсные цены дальних позиций превышают фьючерсные цены ближних позиций, рынок, на котором большее количество времени складывается соотношение цен, основанное на издержках поставки;
перевернутый рынок (inverted market) - рынок, на котором фьючерсные цены ближних позиций превышают фьючерсные цены дальних позиций, рынок, на котором фьючерсные цены не соответствуют ценовому соотношению, основанному на издержках поставки.
Торговцы и производители, бизнес которых требует оптовых закупок или продажи товаров, используют фьючерсные контракты, чтобы хеджировать свои риски, возникающие в связи с возможным колебанием цен на базовый актив в будущем. Например, торговец энергоносителями, который покупает нефть на спотовом рынке для последующей перепродажи, может застраховаться от понижения цены, продав аналогичное количество нефти путем продажи фьючерсного контракта. Так как цены на фьючерсном и спотовом рынках тесно связаны, обычно доход на спотовом рынке нивелируется убытком, и наоборот, убыток на спотовом рынке компенсируется доходом на фьючерсном.
Торговля фьючерсами ведется по всему миру на крупнейших биржах, таких как Чикагская торговая биржа (англ. Chicago Mercantile Exchange, CME), Нью-йоркская торговая биржа (англ. New York Mercantile Exchange, NYMEX), ICE (англ. Intercontinental Exchange), EUREX и Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов и опционов (англ. London International Financial Futures and Options Exchange, LIFFE). Цена каждого фьючерсного контракта на бирже устанавливается посредством прозрачной системы торгов или аукциона, которая соответствует открытым приказам на покупку и продажу в любой момент времени. По мере того, как меняется цена базового актива, цена фьючерсного контракта будет соответственно расти или падать. Спекулянты на фьючерсном рынке стремятся получить прибыль, осуществляя свои операции таким образом, чтобы использовать эти ценовые изменения. Принимая риск по фьючерсным позициям, спекулянты помогают обеспечить ликвидность на фьючерсном рынке.
Поскольку участники рынка часто используют фьючерсы как механизм хеджирования от неблагоприятной динамики цен, очень мало фьючерсных контрактов заканчиваются фактической поставкой базового актива. Как таковые, операции на фьючерсном рынке заметно отличаются от операций на фондовом рынке или спотовом рынке. Фьючерсные контракты очень редко приводят к фактической передаче любого актива или товара от продавца покупателю. Большинство фьючерсов, торгуемых на главных биржах, до осуществления расчетов или даты доставки. Чтобы избежать необходимости осуществить или принять физическую поставку базового актива, держатель фьючерсного контракта должен закрыть свою позицию до даты истечения фьючерсного контракта. Это может быть осуществлено при помощи офсетной сделки, то есть покупатель контракта должен продать аналогичный контракт, а продавец контракта купить аналогичный контракт.
Опционный рынок - это биржевой срочный рынок, на котором осуществляется заключение корреспондирующих опционных контрактов на покупку или продажу опциона call или put по определенным биржей правилам торговли опционами.
Опцион - договор, по которому покупатель опциона (потенциальный покупатель или потенциальный продавец базового актива - товара, ценной бумаги) получает право, но не обязательство, совершить покупку или продажу данного актива по заранее оговорённой цене в определённый договором момент в будущем или на протяжении определённого отрезка времени. При этом продавец опциона несёт обязательство совершить ответную продажу или покупку актива в соответствии с условиями проданного опциона.
Опцион - это один из производных финансовых инструментов. Различают опционы на продажу (put option), на покупку (call option) и двусторонние (double option).
Опционы и фьючерсы во многом сходные финансовые инструменты, но имеют некоторые принципиальные отличия, о которых автор подробнее остановится во второй главе настоящей работы.
1.4 Субъекты биржевого срочного рынка
Субъекты биржевого срочного рынка - лица, деятельность которых прямо или косвенно направлена:
на обеспечение функционирования рынка - субъекты, обеспечивающие нормальное функционирование рынка: организатор торговли - биржа, расчетная палата (клиринговый центр), депозитарий, регистратор сделок (реестрдержатель);
на заключение биржевых срочных сделок - члены Биржи - профессиональные участники биржевой торговли: брокеры и дилеры;
на приобретение прав и обязанностей по биржевым сделкам и извлечение предпринимательской прибыли - стороны биржевых срочных сделок: покупатель и продавец базового актива, которые могут быть:
субъектами хеджирования рисков, с помощью заключения биржевых сделок на срочном рынке - хеджеры, хедж-фонды и фонды хедж-фондов;
Ниже определим понятия основных субъектов биржевого срочного рынка.
Биржа - юридическое лицо, обеспечивающее регулярное функционирование организованного рынка товаров, валют, ценных бумаг и производных финансовых инструментов. Торговля ведётся стандартными контрактами или партиями (лотами), размер которых регламентируют нормативные документы биржи.
Раньше биржей называли место или здание, где собираются в определённые часы торговые люди и посредники, биржевые маклеры для заключения сделок с ценными бумагами или товарами.
До эпохи компьютеризации о сделках стороны договаривались устно. Сейчас торги большей частью проходят в электронном виде с использованием специализированных программ. Брокеры в своих интересах или интересах клиентов выставляют в торговые системы заявки на покупку или продажу ценной бумаги (валюты, товара). Эти заявки удовлетворяются встречными заявками других торговцев. Биржа ведёт учёт исполненных сделок, реализует, организует и гарантирует расчёты (клиринг), обеспечивает механизм взаимодействия «поставки против платежа».
Обычно биржи получают комиссионный сбор с каждой заключённой с их помощью сделки, и это основной источник доходов биржи. Другими источниками могут быть членские взносы, плата за доступ к торгам, продажа биржевой информации.
предоставление места для торговли (место встречи покупателей и продавцов);
установление правил торговли, в том числе стандартов на товары, реализуемых через биржу;
предоставление определенных гарантий исполнения обязательств участниками торгов.
В зависимости от торгуемых активов (инструментов) биржи подразделяются на:
товарные - постоянно действующий оптовый рынок чистой конкуренции, на котором по определенным правилам совершаются сделки купли-продажи на качественно однородные и легко взаимозаменяемые товары;
фондовые - финансовый институт, обеспечивающий регулярное функционирование организованного рынка ценных бумаг;
валютные - элемент инфраструктуры валютного рынка, деятельность которой состоит в предоставлении услуг по организации и проведению торгов, в ходе которых участники заключают сделки с иностранной валютой.
Однако всегда существовали и универсальные биржи - биржи, совмещающие организацию торгов различными инструментами в рамках одной организационной структуры (зачастую в разных секциях).
Расчетная (клиринговая) палата биржи - посредник, финансовая организация, предлагающая услуги клиринга (взаимозачёта).
Клиринг - разновидность профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Данный вид деятельности на рынке ценных бумаг предполагает определение взаимных обязательств, возникающих на фондовом рынке между продавцами и покупателями ценных бумаг, и зачёт их взаимных требований и обязательств.
Основными функциями клиринговой палаты являются:
сбор информации по заключённым на бирже сделкам, её сверка и корректировка в случае расхождений;
учёт зарегистрированных на бирже сделок и проведение вычислений по ним;
определение взаимных обязательств между сторонами, заключившими сделки на бирже, и расчёты между ними;
обеспечение поставки ценных бумаг от продавца к покупателю и организация денежных расчётов (поступления денег от покупателя к продавцу);
обеспечение гарантий по исполнению обязательств, вытекающим из срочных сделок.
Клиринговая палата берёт на себя функции организатора исполнения сделок. На основе полученной информации о заключённых сделках в течение определённого (как правило, за день) времени определяются требования и обязательства каждого участника биржевой торговли. Если требования, которые имеет данный участник, превышают его обязательства, то это означает, что ему причитается определённая денежная сумма. В этом случае говорят, он занимает длинную позицию. Если требования данного участника меньше его обязательств, то это предполагает платёж с его стороны тем участникам, которым он должен. В этом случае говорят, что он занимает короткую позицию. Русскоязычный биржевой сленг -- «быть в шорте». Если требования равны обязательствам, то участник биржевой торговли находится в закрытой позиции.
Профессиональные участники биржевой торговли - субъекты предпринимательской деятельности, совершающие биржевые сделки от имени клиента и за его счет, от своего имени и за счет клиента (брокеры) либо совершающие биржевые сделки от своего имени и за свой счет с целью последующей перепродажи актива на бирже (дилеры).
Брокер на рынке ценных бумаг - торговый представитель, юридическое лицо, профе
Правовое регулирование биржевого срочного рынка дипломная работа. Банковское, биржевое дело и страхование.
Контрольная работа по теме Экологический анализ прудов Кикнурского района
Эссе Русский Язык И Литература
Контрольная работа по теме Человек в информационном обществе
Реферат по теме Класифікація витрат будівництва
Пособие по теме Системы железнодорожной радиосвязи
Реферат по теме Суповые диеты
Курсовая работа: Права, обязанности и ответственность налогоплательщиков. Порядок обжалования неправомерных действий налоговых органов
Курсовая работа по теме Організація зв’язків з громадськістю на прикладі Кам’янець-Подільського районного споживчого товариства
Реферат На Тему Особенности Учета Малоценных И Быстроизнашивающихся Предметов И Их Износа
Курсовые Работы Омск
Юридическая Диссертация Кандидата
Алгебра 8 Класс Входная Контрольная Работа Мерзляк
Курсовая работа: Содержание и структура философских знаний : аксиология. Скачать бесплатно и без регистрации
Контрольная работа по теме Врожденные пороки развития опорно-двигательного аппарата у детей
Реферат по теме Процедура електронного декларування товарів і транспортних засобів, що переміщуються через митний кордон України
Реферат: Влагозащита РЭС
Реферат по теме Система международных банковских расчетов SWIFT
Курсовая работа по теме Экономическая эффективность производства плодов на примере ООО 'Яросвит-агро'
Интеллектуальные Системы Реферат
Реферат по теме Психология осмотра места происшествия
Похожие работы на - История государства и права
Похожие работы на - Основы наблюдения планет

3. Актуальность поисковой выдачи