Полюс: рекордный байбэк на 579 млрд. рублей. Зачем, почему и что делать?

Сегодня Полюс объявил об очень неожиданном решении. Компания объявила байбэк на 579 млрд. рублей по цене 14200 рублей. Однако подать акции к выкупу могут далеко не все. Для чего Полюс это делает, и что делать держателям акций Полюса прямо сейчас?

Итак, сам байбэк имеет очень специфические условия. Сами выкупленные акции, мол, будут использоваться для «встречного предоставления для потенциальных сделок слияний и приобретений».

Стоимость байбэка просто астрономическая. При этом компания не идет по пути Магнита, выкупая акции с большим дисконтом, а наоборот выкупает акции с премией. Ключевой момент – заявки будут удовлетворяться в порядке их поступления, а не пропорционально.

Время начала выкупа и сама форма выбраны неспроста. Через брокера подать акции невозможно. Нужно лично присутствовать в регистраторе Р.О.С.Т. И далеко нет гарантий, что выкуп уже завершен, т.к. пришел один из мажоритариев.

Напомним, что ранее почти 80% Полюса владел Саид Керимов, но после 2022 года он раздал свои доли Группе Акрополь (29,99%) и фонду поддержки исламских организаций (46%).

Сам фонд принял, помимо акций ещё и долг Керимова. На беседах менеджмент говорил, что долг нужно обслуживать и деньги заканчиваются, поэтому мажоритарий заинтересован в дивидендах.

Но по факту, Полюс вначале интересным способом отменил решение СД о дивидендах, а затем проводит такой специфический байбэк на огромную сумму и по размеру 29,9% капитала. Почти со 100% вероятностью весь объем заберет Акрополь, т.к. Вандл Холдингс уже, по сути, отказался от выкупа.

Что имеем в итоге?

Для одного из технических мажоритариев была придумана вот такая схема обкэшивания. Зачем потребовалась именно такая схема в обход миноритариев – не понятно. Компания при этом не собирается погашать выкупленные акции, а будет их использовать для сделок M&A. При этом нарастит долг почти к 3.0х по Чистый долг/EBITDA, но оставшиеся доли миноритариев не вырастут, т.к. погашение не планируется. Возможно, будет передача акций кому-то другому, или Полюс договаривается о сделке, например с Полиметаллом или другим золотодобытчиком. Пока конечная цель не понятна, но кэш заберёт близкая к основному мажоритарию структура. У нас есть акции Полюса и пока просто удерживаем, ждем дальнейших шагов в этой игре, т.к. остается не ясен шаг компании после приобретения казначейского пакета.

Данный обзор, как и остальные обзоры на этом сайте – это лишь мнение автора относительно финансовых показателей той или иной компании, того или иного актива. Данный обзор не должен рассматриваться как побуждение (рекомендация) к покупке или продаже ценных бумаг. Помните, что торговля на финансовых рынках связана с риском как частичной, так и полной потери денег. Перед тем, как самостоятельно инвестировать денежные средства рекомендуем получить достаточные знания и опыт. Данный обзор представлен в информационно-развлекательных целях и не несет в себе руководство к действию.

Данный обзор и прочие обзоры, размещенные на сайте, не могут быть рассмотрены или использованы в качестве индивидуальной инвестиционной рекомендации. Проект The Wall Street Pro и его владельцы не осуществляют деятельность по инвестиционному консультированию и не являются инвестиционными советниками