Политические риски

Политические события играют важную роль для финансового рынка. С какими рисками сталкиваются участники рынка, рассмотрим в статье. 

Есть несколько вопросов, на которые стоит обратить внимание. 

1. Потолок госдолга США и риск дефолта. 
2. Экономическая программа Байдена и ее последствия для налогов и инфраструктуры.

На этой неделе министр финансов Дженет Йеллен вновь призвала американских законодателей увеличить предел государственного долга страны, так как имеющиеся резервы могут закончиться в октябре. 

Лимит федерального долга (сейчас находится на уровне $28.5 трлн) – это законодательно установленный предел того, какой размер долга США могут взять на себя для оплаты обязательств, утвержденный президентом и Конгрессом на несколько лет. 

Потолок госдолга был заморожен Конгрессом до 31 июля. Поскольку этот вопрос не был поднят перед каникулами, с 1 августа уровень задолженности достиг установленной максимальной величины. Чтобы отсрочить дефолт, Казначейство за последний месяц приостановило инвестиции в различные пенсионные фонды. 

Ранее Йеллен уже предупреждала, если потолок госдолга не будет повышен до 1 октября (начало нового финансового года), возможности правительства выплачивать долги по своим обязательствам могут быть серьезно подорваны.

В США расходы исторически увеличивали во время рецессий, при этом их общий уровень оставался стабильным. Это то, что пытаются сделать демократы за счет увеличения предела госдолга. Республиканцы заявили, что не поддержат повышение госдолга, если Байден и демократы не согласятся сократить расходы или принять другие меры по сокращению госдолга. 

Для повышения потолка госдолга демократам может понадобиться как минимум 10 голосов республиканцев (у демократов всего 50 голосов в Сенате), если они будут тормозить принятие закона. 

Демократы решили зайти с другой стороны. Они хотят принять краткосрочную резолюцию о прекращении финансирования правительства в конце сентября. Плюс они намерены включить в законопроект финансирование помощи пострадавших от ураганов. Этим они ставят республиканцев перед выбором: голосовать за повышение потолка госдолга или голосовать против, останавливая работу системы и увеличивая риск дефолта. 

По бюджетным правилам Конгресс не может увеличить дефицит в долгосрочной перспективе через reconciliation (принятие законопроекта с поддержкой простого большинства членов Сената, а не квалифицированного большинства в 60 голосов). Поэтому один из вариантов, как не увеличить дефицит, – это принять первоначальное предложение Байдена о повышении налогов. 

Другой риск для финансовых рынков заключается в том, что демократы смогут принять более объемную версию программы Байдена, чем предполагали рынки. Это может привести к увеличению дефицита в долгосрочной перспективе. Он будет обусловлен увеличением расходов на расширение программ социальной защиты, которые могут негативно повлиять на привлечение рабочей силы и тем самым снизить потенциальный ВВП. 

Остаются сомнения, что в этом месяце будет проделана какая-то работа по поднятию потолка госдолга. Демократы все чаще используют риторику в отношении Трампа и заявляют, что лимит долга касается прошлых, а не будущих расходов. Демократы требуют голосования по бюджетному плану до конца сентября и только после этого перейдут к долгу.