Поговорим о плюсах и минусах госкомпаний, на пример VK.
@investors_channel
Вчера после отчета за 2 квартал стала лидером падения, -12%. Выручка выросла на 4% г/г, до 31,1 млрд рублей, в основном это рост рекламных доходов благодаря перетоку клиентов из социальных медиа, запрещенных на территории РФ. Чистый убыток составил 3,435 млрд руб., против 2,232 млрд руб. во 2 кв. 2021 г. Результаты 1 полугодия: Выручка: 63,4 млрд руб. (+10,4% г/г); Опер. прибыль: 4 млрд руб. (-62% г/г); Чистый убыток: -51,3 млрд руб. Осенью VK стала государственной компанией, контроль над ней получили структуры Газпром-медиа. Тут стоит иметь в виду, что государство в экономике ставит перед собой 2 основные цели: 1. Политическая - в случае с VK это замена западных медиа на отечественные. В первую очередь это касается Youtube, уходить с которого государство активно призывает блогеров уже сейчас. 2. Социальная - например, площадка для малого бизнеса и пр.
Что касается менеджмента, то здесь вступает в силу принцип "зарабатываем не с доходов, а с расходов". Как правило, расходы на управление выше, они редко подвергаются секвестру, чаще наоборот. KPI (показатели эффективности топ-менеджеров) часто лежат за пределами экономических категорий. Такие благоглупости, как дивиденды, могут иметь приоритет, когда государство как основной акционер заинтересовано в получении денег для решения перечисленных выше приоритетных целей - политической и социальной. Явные плюсы компаний, подобных VK. + Безусловная господдержка, которая не даст компании обанкротиться, несмотря на убытки. Самый очевидный пример - Аэрофлот + Госкомпании - бенефициары импортозамещения, им гарантированы объёмы и новые бизнес-ниши, освободившиеся после ухода или бана конкурентов. Минусы: - Интересы миноритарных акционеров находятся в конце списка приоритетов. То же касается пользователей, клиентов и покупателей. - Прозрачная отчётность и общение с инвесторами - примерно там же. - Дивидендная политика строится исходя из интересов главного акционера - государства. - Повышенный риск попадания руководителей и самих компаний под санкции.