Почему все прогнозисты — сказочники

На пенсию в 35 лет!

Любой прогноз - это факт из настоящего, объединенный с историей о будущем.

Оценка инвестиций, экономические прогнозы, политические предсказания – все они следуют этой формуле: нечто известное объединяется с историей, которая должна нам понравится.

Сложность прогнозирования заключается в осознании этого механизма.

Примечание. Я продолжаю переводить Моргана Хаузела. Морган - один из лучших авторов, пишущих на тему финансовой грамотности. Оригинал статьи лежит тут. Большое спасибо Александру Грибанову за перевод.

За несколько недель до смерти Франклина Рузвельта журналист спросил его, обеспечат ли договоренности, достигнутые на Ялтинской конференции постоянный мир в Европе.

«Я смогу ответить на этот вопрос, если вы скажете мне, какие будут наши потомки в 2057 году», - сказал Рузвельт. «Мы можем заглянуть в будущее ровно настолько, насколько человечество верит в это».

Договоренности, заключенные в Ялте, были фактами, которые мы знали. Но как долго они продержатся, насколько будут соблюдаться и какие проблемы могут возникнуть - это всего лишь история, в которую люди верили в разной степени.

Любые прогнозы работают по этому же принципу.

Проблема заключается в том, что факт, который мы знаем сегодня, может быть реальным и проверенным, но история, с которой мы его объединяем, может быть основана на том, во что мы хотим верить или что кажется наиболее логичным. Сложности начинаются, когда известный нам факт создает ощущение, что прогноз объективен, в то время как история о завтрашнем дне всегда очень субъективна.

При оценке компаний, выручка/денежный поток/прибыль мы опираемся на факты, которые нам известны. Коэффициент будущей прибыли, который приписывается этим числам, - всего лишь история о возможном росте.

То же самое с экономическими тенденциями: у нас есть много данных, но они ничего не значат, пока вы не привяжете к ним историю о том, что они означают и что, по вашему мнению, люди с ними сделают.

Для меня это очевидно, но спросите прогнозистов, считают ли они, что большинство из того, что они делают, - это просто придумывание разных историй, и вы получите удивленные взгляды. Им самим кажется, что они делают объективные прогнозы, основанные на данных.

Но прогнозы, даже основанные на данных, - это не пророчество.

Мы можем, основываясь на исторических данных, сделать предположение, что какой-либо тренд продолжится, но это лишь история, в которую мы хотим верить. А мир вокруг нас, тем временем, постоянно меняется.

Мы можем использовать данные, чтобы предположить, что какое-то аномальное событие вскоре вернется к норме, но и это тоже лишь история. В реальном мире неблагоприятные тенденции длятся дольше, чем люди думают.

Мало какие вещи могут избежать реальности. Историк Б.Г. Лиддел Гарт пишет в книге «Почему мы не учимся у истории?»:

Историю невозможно интерпретировать без помощи воображения и интуиции. Количество свидетельств настолько велико, что неизбежно приходится выбирать. А где есть отбор, там есть искусство. Те, кто читают историю, склонны искать то, что подтверждает их правоту и укрепляет личное мнение. Они защищают свои убеждения. Читают с целью подтвердить или оспорить. Сопротивляются неудобной правде, ведь каждый хочет быть на хорошей стороне.

В сфере финансов есть шутка по этому поводу, которая гласит, что в Excel написано больше выдумок, чем в Word.

В целом, это не плохо. На самом деле, это просто реальность, которая означает, что нам всем следует помнить несколько вещей:

1. Факт, объединенный с историей, всегда равен чему-то меньшему, чем просто факт. Поэтому почти все прогнозы имеют вероятность сбыться ниже 100%. Если вы примете это утверждение за правило, то оно всегда будет подталкивать вас оставлять место для ошибок и быть готовым к сюрпризам.
2. Самые убедительные истории - те, в которые вы хотите верить или которые являются продолжением вашего личного опыта, и именно это делает прогнозирование таким трудным.
3. Если вы хотите понять, что будет дальше, вы должны учитывать не только технические возможности. Вы должны также учитывать истории, которые люди рассказывают себе и друг другу об этих возможностях, потому что это очень большая часть прогнозирования.
4. Когда доходности низкие, истории становится важнее фактов. Когда компании не могут показать выдающиеся краткосрочные результаты, основная часть их оценки основывается лишь на том, чего они могут достичь в будущем. А это, конечно, всего лишь выдуманная история. А люди могут придумать невероятно дикие истории.

Ставьте лайк, если статья понравилась. Подписывайтесь на самый нескучный телеграм-канал по инвестициям "На пенсию в 35 лет". И на YouTube.