Почему ваш TGE (скорее всего) провалится?

Оригинал статьи

1. Метрики оценки и ключевые выводы

Если кратко: идеального рецепта успешного TGE не существует. Однако в ходе анализа 10 крупнейших запусков 2025 года (с января по май) выявились устойчивые закономерности:

1) Проекты, которые запускались после сильного роста BTC, чаще показывали просадку.

2) Ни размер, ни сам факт наличия эйрдропа не гарантирует успеха, но требует внимательного подхода.

3) Резкое падение объёмов почти всегда сопровождается дампом цены.

4) Самое главное — ранняя динамика против BTC: если токен стартует сильнее рынка, он с большой вероятностью продолжит рост, а слабый запуск часто означает дальнейшее падение.

5) Переоценка против последнего раунда — ещё один риск: высокие ожидания редко оправдываются.

2. Как токены показали себя на дистанции?

Из 10 проектов только четыре выросли в цене. Остальные достаточно сильно просели. Лидеры (Story Protocol, WalletConnect, Kaito, Initia) показали не только рост по отношению к доллару США, но и по отношению к BTC. Успешные проекты чаще всего запускались в «спокойные» рыночные фазы, а не на пике эйфории.

Главный вывод: сохранить рост цены после запуска в 2025 году крайне трудно — рынок быстро переваривает хайп и возвращается к фундаменталу.

3. Почему ранняя динамика против BTC имеет значение?

Проекты, которые сразу после TGE показывали рост к BTC, продолжали долгосрочный перформанс. И наоборот — слабый старт редко заканчивается восстановлением. Исключения возможны (например, Kaito), но общая закономерность предельно ясна: ранний успех — сильный индикатор будущего успеха. Поэтому наблюдение за первыми неделями после запуска даёт важные сигналы о жизнеспособности токена и самого проекта.

4. Влияние времени запуска и рыночных условий

Те, кто запускался после сильного роста BTC, часто сталкивались с просадкой. Проекты, которые вышли в условиях «медвежки» или умеренного рынка, чаще сохраняли устойчивость. Запуск на фоне рыночного хайпа создаёт завышенные ожидания и повышает риск коррекции. Однако «идеального момента» не существует — даже в нейтральной обстановке можно как провалиться, так и выстрелить.

5. Почему падение объёмов — плохой знак?

Почти все 10 проектов испытали падение объёмов после TGE, но у некоторых оно было катастрофическим (–70% и больше). Это часто приводило к сильному снижению цены. Исключение — Story Protocol, у которого был сильный фундамент и доверие к команде.

Вывод: объёмы на запуске не гарантируют успех, но их резкое падение без фундаментальной поддержки — тревожный сигнал.

6. Эирдроп: важен ли размер?

Размер дропа не связан напрямую с ростом цены. WalletConnect провёл один из крупнейших и показал отличный результат (выделили 18%). А Zora при консервативном подходе (10% аллокации) — провалилась. Эирдроп может поднять интерес или нанести вред, но сам по себе не определяет успех: слишком щедрые раздачи могут вызвать давление продаж, а слишком скромные — недоверие. Главное — продуманность механики и восприятие со стороны комьюнити.

Важное замечание: Hyperliquid провёл один из самых успешных дропов на $1.8 млрд, но это произошло ещё в конце 2024 года, вне рамок данного исследования. Однако важно помнить: во многих других случаях масштабные раздачи оказывают обратный эффект — вызывают распродажи, ухудшают восприятие проекта и в долгосрочной перспективе бьют по цене токена.

7. Риски высокой переоценки

Большинство проектов выходили на рынок с крупной премией к последнему раунду. В большинстве случаев — неудачно. Примеры: Solayer (+1 230%) и Berachain (+331%) показали худшие результаты. Успешные кейсы вроде Story Protocol запускались по умеренной оценке. Однако даже высокая переоценка может сработать, если есть сильный продукт и уникальный нарратив — как у Kaito.

8. Анализ каждого проекта:

1. Kaito

Kaito — один из самых ожидаемых запусков года. После долгой кампании с япсами проект вышел на Binance, OKX и крупнейших DEX'ах (UniV3 и PancakeSwap). Несмотря на первоначальное падение, токен уверенно восстановился и стал единственным в выборке, кто сначала отставал от BTC, но затем перегнал его. Kaito вышел с оценкой в 18 раз выше прошлого раунда, но на фоне общего роста интереса к AI и высокой продуктовой ценности это оказалось оправданным.

Вывод: даже при завышенной оценке сильный продукт и удачный тайминг способны перевернуть сценарий.

2. Berachain

Самый расхайпленный запуск первого квартала 2025 обернулся самым сильным провалом. BERA вышла с оценкой в $4.3 млрд, при этом рыночный спрос не выдержал такого давления — цена резко упала. Хотя на старте объёмы доходили до $2 млрд в сутки, к маю они упали на 95%. DeFi-экосистема Berachain также потеряла капитал.

Вывод: даже топовые листинги и комьюнити-хайп не спасают проект, если ожидания рынка выше, чем его реальная ценность.

3. Solayer

Один из немногих "фундаментальных" запусков в экосистеме Solana после периода мемкоинов. Solayer вышел на топовых биржах, типа Binance и Upbit, а также на солановских DEX'ах (Raydium, Meteora), но практически вся ликвидность оказалась сосредоточена в одном пуле. При TGE оценке более $1 млрд токен вскоре просел на 70% от пиков. Несмотря на стабильные объёмы, интерес к нему снизился. Проект не смог выделиться среди других на фоне общего спада внимания к солане и нехватки чёткой ниши.

Вывод: в первые недели после запуска Solayer просел к BTC и закрыл май ниже цены TGE, несмотря на краткосрочное ралли в апреле. На фоне снижения интереса к солане и перехода внимания к более хайповым сегментам, фундаментальные проекты оказались в тени и не смогли закрепиться в конкурентной гонке.

4. Story Protocol

Запуск IP сопровождался поддержкой a16z и крайне умеренной оценкой. После стартовой распродажи дропа, который все понесли в стакан, цена восстановилась и достигла +100% в долларовом эквиваленте и +250% по отношению к BTC на пике. Несмотря на падение объёмов на 86% с начала запуска, Story Protocol удерживает позиции благодаря сильному нарративу и уникальному позиционированию.

Вывод: даже после резкого дампа проект с чёткой идеей и VC-доверием способен вернуть интерес рынка.

5. Redstone

Оракл-проект с листингом на Binance Launchpool, Coinbase и хорошей ликвидностью на DEX. Несмотря на это, RED остался среди слабейших. Основная причина — потеря внимания и позиционирование, которое не удержало лидерство. Классический случай, когда успешный TGE по форме не обеспечил успеха по сути.

Вывод: листинги и ликвидность важны, но без живого продукта и чёткого позиционирования они не работают.

6. Nillion

Высоко оценённый запуск ($721 млн FDV) вышел на Binance и других крупных площадках. Но интерес к токену быстро сошёл на нет: объёмы и цена упали почти вдвое. Запуск с завышенной оценкой, слабая вовлечённость комьюнити и отсутствие чёткой дифференциации сделали Nillion ещё одним примером TGE-безуспешного продолжения.

7. WalletConnect

Один из лучших запусков года. Благодаря кампаниям на Binance Launchpool и OKX Trade & Earn, а также высокой поддержке от топовых CEX токен удерживал внимание даже после краткосрочной просадки. Дроп составил 18.5% (не прям много, но и не мало). Позже WCT вышел на Raydium, усилив охват.

Вывод: выход WCT на Solana привлёк к проекту новую волну внимания, но важно отметить, что WalletConnect изначально сделал всё правильно. Проект занимает нишу с низкой конкуренцией — инфраструктуру Web3-коннекторов, — что дало ему преимущество на фоне других токенов.

8. Zora

Запуск токена прошёл неожиданно, на фоне спорной дискуссии вокруг «creator coin». Несмотря на листинги на Coinbase и Binance Alpha (ебанный редфлаг*), токен быстро упал на 60%+. Проект вышел с оценкой $350 млн, что ниже прошлого раунда ($600 млн), но даже это не помогло. Проблема — слабая подготовка, неясная роль токена и утраченный интерес.

Вывод: даже хорошие условия запуска не спасут при отсутствии доверия и смысловой ценности.

*мнение автора перевода

9. Initia

Один из самых адекватных запусков полугодия. Минимальный процент у фондов (15.25%), умеренный дроп и доступ для ритейла через Echo и Binance Launchpool сделали запуск плавным. INIT обошёл BTC на старте, а затем слегка скорректировался. Но даже к концу мая он оставался в плюсе в долларовом эквиваленте. Initia показывает, что честная токеномика и реалистичная оценка могут принести стабильный результат без хайпа.

10. Space and Time

Последний в выборке проект запустился на всех топ-биржах и DEX'ах. При стартовой оценке в $830 млн, токен не удержался и просел на 32% к BTC всего за пару недель. Несмотря на сильную ликвидность и торговые объёмы ($140 млн/мес), токен не смог отыграть на общем рыночном импульсе. Причина — отсутствие чёткой ценности и перегретая оценка. Результат — типичный для "идеально упакованных", но концептуально слабых проектов.

9. Итоги

Успешный запуск токена — крайне сложная задача в 2025 году. Большинство токенов падает после TGE, и на это влияет множество факторов. Но есть и понятные паттерны: запуск после роста BTC — рискован, переоценка почти всегда вредит, падение объёмов ведёт к падению цены, а слабый старт против BTC — плохой знак. В то же время, проекты, у которых есть настоящий продукт и чёткий нарратив, — как Kaito, Story Protocol, Initia — могут преуспеть даже вопреки неблагоприятным метрикам.

Вывод: Какими бы ни были прочие факторы, в условиях жесткой конкуренции 2025 года новый токен может рассчитывать на долгосрочный успех только в том случае, если за ним стоит реальный продукт и идея, которую рынок действительно готов поддержать. Так что идите крутить Ranger Finance.