Почему инфляция — не всегда плохо
СберИнвестицииВопрос: «Откуда берется инфляция? Если она растёт — это всегда плохо?»
Отвечает старший аналитик Сбер Управление Активами Владислав Данилов.
Сначала разберёмся, что вообще такое инфляция. Если коротко, то это обесценивание денег: сегодня на 1 тысячу рублей можно купить меньше, чем десять лет назад.
По официальной статистике, с 2010 по 2020 год инфляция в России была 96,59%. То есть рубль обесценился почти вдвое. Товары и услуги, которые в 2010 году стоили 1 тысячу, к концу 2020-го подорожали до 1966 рублей.
🤔 Откуда берётся инфляция?
Инфляция появляется по двум причинам:
👉 В экономике становится больше денег при неизменном количестве товаров и услуг. Это инфляция спроса.
👉 Количество товаров и услуг в экономике снижается, количество денег не меняется. Это инфляция предложения.
Пример: инфляция спроса. Власти пообещали повысить минимальную зарплату и пособие по безработице. Это легко сделать, напечатав больше денег. Но если количество товаров и услуг при этом не увеличится, повышение зарплат приведет к росту инфляции, а не к повышению общего качества жизни в стране.
Например, Васе подняли зарплату и он решил купить новую машину. Но зарплату подняли и его друзьям — теперь машину хочет купить и Петя, и Наташа, и вообще все — денег ведь стало много.
Проблема одна: машин больше не стало — их в любом случае на всех не хватит. Как следствие, потенциальные покупатели начинают конкурировать, стоимость машин на рынке растёт. Зарплаты подняли — а жить лучше не стало.
Пример: инфляция предложения. Из-за пандемии остановилось производство. Денег в экономике осталось столько же, но товаров и услуг стало меньше. Результат тот же, что и в случае с инфляцией спроса. Потребители будут готовы заплатить больше, лишь бы получить желаемый товар, — что также приведёт к росту цен.
🔎 У каждого товара своя инфляция
Инфляция по-разному влияет на разные категории услуг и товаров. Например, капуста за год подорожала на 10% из-за плохого урожая, а свинина — на 20% из-за сокращения поголовья: по стране прошёл свиной грипп. Получается, что для вегетарианца инфляция — 10%, для мясоеда — 20%, а для любителя голубцов — 15%.
В России инфляцию рассчитывает Росстат. Организация ежемесячно отслеживает цены на 556 позиций, на которые россияне чаще всего тратят деньги: продукты, напитки, одежда, бензин, матрасы, проезд в метро и т. д.
Подробнее о том, как Росстат считает инфляцию, можно почитать тут.
👌 Умеренная инфляция — хорошо
Представим Васю, который хочет купить машину. Вася знает, что через пару лет авто будет стоить дороже из-за инфляции, поэтому решает потратить накопленные деньги сейчас.
При нулевой инфляции Вася мог бы задуматься: «Нужна ли мне машина сейчас? Вдруг кризис? Лучше подожду пару лет, все равно цена не изменится».
Когда такие, как Вася, перестают тратить деньги, государство сталкивается со снижением спроса. Производители сокращают персонал из-за падения объемов производства. Растет безработица. Начинается кризис.
В рыночной экономике инфляция бывает практически всегда, и это нормально. Если инфляция упадет до нуля или отрицательных значений, государство примет меры для ее увеличения: напечатает больше денег, понизит ключевую ставку.
Низкая инфляция
⬇️
Падает потребление
⬇️
Падает производство
⬇️
Растёт безработица
⬇️
Начинается кризис
📈 Большая инфляция — плохо
Оптимальная инфляция для России, как считают в ЦБ, — 4% в год. Если цены растут значительно быстрее, экономика не развивается.
Производство становится невыгодным, а предприятия не могут прогнозировать продажи и запускать долгосрочные проекты. Поэтому, как и в том случае, если инфляции нет, промышленность сталкивается с сокращением производства, а экономика — с ростом безработицы.
Чрезмерный рост инфляции сказывается и на социальных выплатах: индексация пенсий, пособий и зарплат не поспевает за ростом цен.
Высокая инфляция
⬇️
Проблемы с социальными выплатами
⬇️
Снижение производства
⬇️
Рост безработицы
⬇️
Кризис
📊 Как инфляция влияет на фондовый рынок?
На рост или снижение инфляции реагирует Центробанк. Один из способов её контролировать — изменить ключевую ставку. Регулятор поднимает ставку, чтобы замедлить инфляцию, и снижает — чтобы ускорить. Изменение ключевой ставки влияет на доходность инвестиционных инструментов фондового рынка.
Например, при снижении ключевой ставки доходность облигаций также снижается, а цены – увеличиваются. При повышении ключевой ставки – наоборот, доходность облигаций растет, а цена снижается.
Влияние ставки на акции менее очевидно и зависит от конкретных секторов и ценных бумаг. Например, в США при росте инфляционных ожиданий падают акции технологических компаний.
Значительная часть их денежных потоков приходится на будущее, поэтому рост инфляционных ожиданий и ставок снижает текущую стоимость их «грядущего» и, соответственно, обваливает стоимость акций.
🔒 Как защитить капитал от инфляции?
Чтобы деньги не обесценились от инфляции, нужно либо тратить их сразу, либо инвестировать под процент, превышающий уровень инфляции.
ЦБ РФ прогнозирует инфляцию 4,7–5,2% в 2021 году. Значит, чтобы деньги не обесценивались, инвестиции должны приносить больше 5,2% годовых. Потенциальная доходность инвестиционных инструментов, доступных частных инвесторам:
• банковский депозит: до 6,00% годовых;
• ОФЗ (российские гособлигации): 6,0–7,4% годовых;
• корпоративные облигации: до 14% годовых в зависимости от надежности эмитента;
• акции на Московской бирже: 14,8% годовых с учетом дивидендов в 2020 году.
По депозиту и облигациям доходность фиксированная. Если эмитенты не объявят дефолт, вы продержите бумагу до погашения, а ставка доходности на рынке существенно не изменятся, вы получите заранее известную прибыль. Акции потенциально более доходный, но рискованный инструмент: заранее невозможно спрогнозировать, насколько они вырастут в цене и вырастут ли вообще.
Отдельно отметим инструмент – инфляционные линкеры (например, ОФЗ-ИН) облигаций, номинал которых индексируется в соответствии с уровнем инфляции. Покупая такие облигации, инвестор защищает свою реальную доходность, так как рост инфляции повлечет за собой соответствующий рост номинальной стоимости облигаций.