Переоценка рынка

Бурный рост российского рынка за последнее время не мог остаться незамеченным. Посмотрим, как переоценивались компании относительно последнего отчетного периода.

Лидерами переоценки оказались Газпром (ну вы сами видели этот взрывной рост на фоне рекордных дивидендов), Новатэк и ФСК ЕЭС.

Рынок еще остается растущим, и возникает закономерный вопрос: "Что еще может вырасти?". Не буду говорить про весь рынок, но выделю две компании, которые краткосрочно (1-2 квартала) могут еще расти или как минимум не падать (в случае дивидендной отсечки закрыть див. гэп).

Итак, этими компаниями являются Северсталь и НЛМК. Тезисно скажу, почему их акции хорошо себя чувствуют, даже когда деловой цикл металлургов подходит к концу.

Все еще приемлемые цены на сталь

Да, цены относительно максимумов 2018 года упали на 15%-20% в 1 квартале 2019 года. Тем не менее, относительно предыдущего квартала цены несколько восстановились, а на российском рынке премия к цене бенчмарка даже выросла.

Низкий уровень долга

Показатель Net Debt / EBITDA у Северстали и НЛМК по итогам 2019 года был на уровне 0,3х. Сейчас, наращивая капексы, они с комфортом могут позволить выплачивать весь свободный денежный поток на дивиденды.

Дивиденды

Северсталь и НЛМК объявляют дивиденды по итогам каждого квартала - весьма заманчиво. По моим расчетам, Северсталь и НЛМК по итогам Q2 и Q3 заплатят вкусные дивиденды, что поддерживает котировки компаний.

Что стоит учесть

Несмотря на то, что обе компании краткосрочно привлекательны, стоит учитывать риски. НЛМК сейчас испытывает проблемы с американским дивизионом (экспортировать из Липецка слябы теперь невыгодно, а слябы из Канады/Мексики/Бразилии все равно бьют по рентабельности). Северсталь в общем хорошо себя чувствует и остается самым рентабельным сталеваром.

По любым вопросам пишите @alexey_burtsev в Telegram    

Если Вам интересна более глубокая аналитика и фундаментальная оценка стоимости акций сталелитейных компаний и других отраслей - обращайтесь к @Beintresting. Также вы можете оставить свои контакты, и мы свяжемся с Вами сами :)