Параллельными курсами: как зарубежные финансисты учатся не ориентироваться на Московскую валютную биржу и ЦБ РФ

В пятницу, 13 мая курс рубля на Московской бирже опускался до 62,60 за доллар — это минимум с начала 2020 года. А в начале марта за доллар давали 121 рубль — это исторический рекорд. За два месяца войны Путина в Украине рубль совершил кульбит от девальвации до стремительного укрепления, внезапно став самой крепкой валютой в мире.

Нынешний курс ЦБ — совершенно искусственный, считают финансовые аналитики. Это видят и обычные люди: за рубежом рубль в обменниках сейчас на 70% выше российского официального – порядка 110 рублей за доллар. Даже в России банки если и меняют сейчас рубли на доллары, что еще недавно было запрещено, то с наценкой от 15% – от 75 рублей – к официальному курсу Центробанка. На черном рынке в Москве наличный доллар продают еще дороже.

Замена российскому курсу

Не удивительно, что мировые валютные трейдеры готовятся отказаться от внутрироссийского обменного курса рубля в некоторых сделках. Еще 20 апреля, когда доллар на бирже в России стоил около 79 рублей, Ассоциация инвестиционных компаний, работающих на развивающихся рынках (Trade Association for the Emerging Markets, EMTA), объединяющая крупнейшие банки Западной Европы и США, рекомендовала иностранным инвесторам, работающим с рублевыми активами, не использовать курс рубля на Московской бирже в качестве основного в расчетах, написал Bloomberg.

Вместо этого отраслевая ассоциация предложила своим членам с 6 июня использовать для определения курса рубля расчеты WM/Refinitiv — глобального платного аналитического сервиса для трейдеров, предоставляемого британской компанией Refinitv, который собирает информацию о рыночных сделках с теми или иными активами.

Рекомендации EMTA касаются только некоторых рублевых деривативов, а курс рубля на Московской бирже будет предлагаться в качестве вспомогательного. Рекомендации хоть и не обязательны, но могут стать общепринятой практикой. Ведь в ассоциации состоят такие крупные международные банки, как Barclays, Citigroup и Goldman Sachs.

Сомнительная биржа 

До вторжения России в Украину 24 февраля трейдеры почти не сомневались во внутрироссийском курсе рубля к доллару на Московской бирже. Тем более, что он был тесно связан с курсом, который использовался в международных финансовых центрах, включая Лондон. Но за два месяца войны цена рубля на московском и международном рынках стали заметно отличаться. В марте курсы на валютных торгах расходились на десятки рублей.

Трейдеры стали говорить, что курс рубля внутри России искусственно завышен, поскольку правительство и Центробанк ввели контроль за движением капитала (т.е. оттоком и притоком долларов в Россию). Власти обязали экспортеров в России продавать 80% валютной выручки, а физлиц, которые покупали иностранную валюту на бирже, — платить комиссию 12%. Ограничивалось снятие наличных долларов и вывод их в другие страны, наличный обмен долларов был запрещен. По словам валютного стратега Wells Fargo Securities Брендана МакКенна, без учета принятых российскими властями мер доллар был бы на уровне 180 рублей. 

С тех пор некоторые меры власти отменили или ослабили, разница между внешним и внутренним курсом рубля сократилась, но разброс тем не менее сохраняется. Рекомендации EMTA могут облегчить работу трейдерам, которые сомневаются в надежности обменного курса рубля.

Речь идет исключительно о рынке для профессиональных участников и главным образом, о торгах расчетными валютными форвардами — инструментом для хеджирования (страхования) своих сделок, но за пределами России. Таким образом иностранные игроки могут продолжать торговать рублём, но без формальной привязки к курсу, определяемому Московской биржей. 

Могут ли граждане ориентироваться на новую методику?

Вряд ли. Рекомендации EMTA не имеют отношения к розничному курсу рубля или доллара и сделкам с ними в обменниках в России. Расчеты WM/Refinitiv – для профессиональных брокеров, обычному человеку их нельзя посмотреть свободно в интернете. Данные распространяются по платной лицензии участникам биржевых торгов через специальное программное обеспечение или терминалы.

К тому же Refinitiv, входящая в группу Лондонской фондовой биржи, как и многие иностранные копании в марте ушла из России. 

Поэтому какого-то влияния на результаты валютных торгов в Москве или в обменниках рекомендация EMTA не окажет. Подробнее о том, как этот курс определяется в Москве и как он влияет на российскую экономику, мы рассказывали в предыдущем разборе.