Паевые инвестиционные фонды как институт развития рыночной инфраструктуры в условиях российской экономики. Дипломная (ВКР). Финансы, деньги, кредит.

💣 👉🏻👉🏻👉🏻 ВСЯ ИНФОРМАЦИЯ ДОСТУПНА ЗДЕСЬ ЖМИТЕ 👈🏻👈🏻👈🏻

Вы можете узнать стоимость помощи в написании студенческой работы.


Помощь в написании работы, которую точно примут!

Похожие работы на - Паевые инвестиционные фонды как институт развития рыночной инфраструктуры в условиях российской экономики

Скачать Скачать документ
Информация о работе Информация о работе


Скачать Скачать документ
Информация о работе Информация о работе


Скачать Скачать документ
Информация о работе Информация о работе


Скачать Скачать документ
Информация о работе Информация о работе

Нужна качественная работа без плагиата?

Не нашел материал для своей работы?


Поможем написать качественную работу Без плагиата!

. СИСТЕМА КОЛЛЕКТИВНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ И ДОВЕРИТЕЛЬНОГО
УПРАВЛЕНИЯ АКТИВАМИ КАК ОДНА ИЗ ИНФРАСТРУКТУРНЫХ ОСНОВ РОССИЙСКОГО ФИНАНСОВОГО
РЫНКА


.1      Рынок доверительного управления активами и его
институциональные участники


.2 Паевые инвестиционные фонды как инструмент персонального и
коллективного инвестирования


.3 Оценка эффективности и результаты деятельности паевых
инвестиционных фондов и управляющих компаний в 2009-2011 годах


. ФАКТОРЫ РАЗВИТИЯ ЭКОНОМИЧЕСКИХ ОТНОШЕНИЙ В РАМКАХ СИСТЕМЫ КОЛЛЕКТИВНОГО
ИНВЕСТИРОВАНИЯ И ПРОБЛЕМЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ПАЕВЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ФОНДОВ НА
ПРИМЕРЕ ОТКРЫТОГО ПАЕВОГО ИНВЕСТИЦИОННОГО ФОНДА АКЦИЙ «ГАЗПРОМБАНК - ФОНД
РАЗВИВАЮЩИХСЯ ОТРАСЛЕЙ»


.1 Инвестиционная декларация и общая финансовая стратегия на
примере Открытого паевого инвестиционного фонда Акций «Газпромбанк - Фонд
развивающихся отраслей» и его управляющей компании ЗАО «Газпромбанк -
Управление активами»


.2 Результаты деятельности Открытого паевого инвестиционного
фонда Акций «Газпромбанк - Фонд развивающихся отраслей» по состоянию на 1
квартал 2012 г


.3 Факторы, определяющие перспективы развития Открытого
паевого инвестиционного фонда Акций «Газпромбанк - Фонд развивающихся отраслей»


. ПРЕДЛОЖЕНИЯ И РЕКОМЕНДАЦИИ ПО ФОРМИРОВАНИЮ ЭКОНОМИЧЕСКИ
ЦЕЛЕСООБРАЗНОГО ПОВЕДЕНИЯ ИНВЕСТОРА С УЧЕТОМ ПЕРСПЕКТИВ БУДУЩЕГО РАЗВИТИЯ РЫНКА
ЦЕННЫХ БУМАГ


.1 Будущее финансового рынка России и экономические
перспективы паевых инвестиционных фондов


.2 Консервативная инвестиционная стратегия как оптимальный
способ достижения целей инвестора на рынке реальных инвестиционных предложений


Составной частью механизма устойчивого развития экономики Российской
Федерации является формирование полноценного и эффективно функционирующего
финансового рынка. Важным направлением создания современного рынка денежных
ресурсов и фондовых ценностей должно стать интенсивное развитие системы
коллективного инвестирования. Формирование институтов коллективного инвестирования
позволит создать гибкий механизм мобилизации сбережений российских граждан и
использования их для решения производственных и социальных задач, стоящих перед
отечественной экономикой. Развитие данного финансового института усиливает
приток внутренних инвестиций в российскую экономику и создает благоприятные
условия для экономического роста. Соответственно возрастают и налоговые
поступления, а это значит, что улучшается финансирование социальных программ и
бюджетных организаций, усиливается борьба институциональных инвесторов за
деньги населения, улучшаются условия инвестирования, увеличивается спрос на
ценные бумаги.


Ведущая роль в становлении и развитии системы коллективного
инвестирования в России в настоящее время отводится паевым инвестиционным фондам.
В мировой практике инвестиционные фонды являются лидирующими среди
инвестиционных институтов, успешно решают возложенные на них макроэкономические
задачи, представляют высокодоходный вариант вложения капитала. За последние
пять лет количество паевых инвестиционных фондов увеличилось с 15 до 400.


Все это позволяет говорить о становлении ПИФов, как института по
аккумулированию денежных средств преимущественно мелких инвесторов в недалеком
будущем способного составить конкуренцию даже такому классическому в нашем
обществе финансовому инструменту как депозиты частных лиц в коммерческих
банках. Во многом этому способствует общее развитие фондового рынка, рост
которого за 2005 год составил около 83%, а также увеличение доходов населения.


Однако концентрация значительной части национальных активов в руках
небольшого круга крупных собственников не позволила широким слоям населения
включиться в процесс повышения стоимости национального богатства и получать
выгоды от роста национальной экономики. Подобная ситуация не стимулирует
граждан активно участвовать в экономическом развитии страны.


Кроме того, низкая капитализация отечественного фондового рынка, а также
дефицит ликвидных ценных бумаг и производных финансовых инструментов
препятствуют росту рынка коллективного инвестирования.


Немаловажной проблемой является отсутствие инфраструктурных облигаций и
инструментов секьюритизации в перечне допустимых объектов вложений
инвестиционных фондов, что ограничивает инвестиционные возможности УК, при этом
тормозит развитие социально значимого сектора ипотечного кредитования,
реализацию крупных инфраструктурных проектов, федеральных целевых программ, а
также национальных проектов «Развитие агропромышленного комплекса», «Доступное
и комфортное жилье - гражданам России».


Выделенные проблемы подтверждают актуальность выбранной темы.


Объектом исследования в настоящей работе является институты коллективного
инвестирования в форме паевых инвестиционных фондов в условиях российской
экономики.


Предметом исследования выступает проблематика
функционирования ПИФ.


Целью исследования является исследование актуальных проблем
функционирования ПИФ как института развития рыночной инфраструктуры. на примере
Открытого паевого инвестиционного фонда акций А «Газпромбанк - Фонд
развивающихся отраслей» предложения и рекомендация по формированию экономически
целесообразного поведения с учетом перспектив будущего развития рынка ценных
бумаг.


Для достижения поставленной цели в работе нужно решить следующие задачи:


-   Рассмотреть систему коллективного инвестирования и
доверительного управления активами как одну из инфраструктурных основ
российского финансового рынка.


-      Выявить факторы развития
экономических отношений в рамках системы коллективного инвестирования и
проблемы функционирования паевых инвестиционных фондов на примере Открытого
паевого инвестиционного фонда акций «Газпромбанк - Фонд развивающихся
отраслей».


-      Разработать предложения и
рекомендации по формированию экономически целесообразного поведения инвестора с
учетом перспектив будущего развития рынка ценных бумаг.


Предмет исследования - паевые инвестиционные фонды (ПИФы).


Объект исследования - Открытый паевой инвестиционный фонд смешанных
инвестиций «Газпромбанк - Фонд развивающихся отраслей».


Методологическая и информационная база исследования.


Методологией работы является системный анализ, позволяющий обеспечить
целостность исследования. К основным методам, используемым в работе, относятся
логический метод, сравнительный и статистический анализ.


Структура исследования. Работа состоит из введения, трех глав,
заключения, списка литературы и приложений.





1. Система коллективного инвестирования и
доверительного управления активами как одна из инфраструктурных основ
российского финансового рынка




.1      Рынок доверительного управления
активами и его институциональные участники




Развитие современной экономики невозможно без соответствующего
обеспечения инвестициями. Наличие достаточного объёма инвестиционных ресурсов в
экономическом обороте позволяет получить к ним доступ тем, кто в них нуждается
для реализации своей предпринимательской деятельности на удобных для целей
осуществления конкретного проекта условиях - оформить кредит, выпустить
облигации, провести эмиссию акций и т.д. Такие важные стоящие перед страной
задачи, как возрождение экономического потенциала, коммерциализация богатых
интеллектуальных ресурсов для их эффективного использования и развития,
диверсификация и снижение специализации экономики по сырьевым товарам, вряд ли
могут быть решены без эффективного обеспечения инвестициями.


Составной частью механизма устойчивого развития экономики Российской
Федерации является формирование полноценного и эффективно функционирующего
финансового рынка. Важным направлением создания современного рынка денежных
ресурсов и фондовых ценностей должно стать интенсивное развитие системы
коллективного инвестирования. Формирование институтов коллективного
инвестирования позволит создать гибкий механизм мобилизации сбережений
российских граждан и использования их для решения производственных и социальных
задач, стоящих перед отечественной экономикой. Развитие данного финансового
института усиливает приток внутренних инвестиций в российскую экономику и
создает благоприятные условия для экономического роста. Соответственно
возрастают и налоговые поступления, а это значит, что улучшается финансирование
социальных программ и бюджетных организаций, усиливается борьба
институциональных инвесторов за деньги населения, улучшаются условия
инвестирования, увеличивается спрос на ценные бумаги.


Население является важнейшим субъектом сбережений в развитых странах.
Так, рассмотрение структуры финансовых активов США за 90-е гг. показывает, что
доля финансовых активов, приходящихся на население, составляла порядка 40%.
Таким образом, население является важнейшим источником сбережений, что вполне
соответствует распространённому мнению о роли средств населения как опоры
современной системы воспроизводства.


Ведущая роль в становлении и развитии системы коллективного
инвестирования в России в настоящее время отводится паевым инвестиционным фондам.
В мировой практике инвестиционные фонды являются лидирующими среди
инвестиционных институтов, успешно решают возложенные на них макроэкономические
задачи, представляют высокодоходный вариант вложения капитала.


Современные исследователи определяют «паевой инвестиционный фонд» как
«денежный мешок», в который инвесторы вкладывают свои деньги для дальнейшего
инвестирования их на финансовых рынках профессиональными управляющими.


Коллективное инвестирование (ПИФ) - схема инвестирования, при которой
средства, вложенные мелкими инвесторами, аккумулируются в единый фонд под
управлением профессионального менеджера для их последующего вложения с целью
получения прибыли (прироста).


Наиболее системно суть финансовых посредников занимающихся
инвестированием средств в сферу бизнеса (кроме банков) рассмотрено в работе
американского ученого Ф. Мишкина, который отдельно выделяет характеристики
паевым фондам и рассматривает небанковские финансовые институты в той или иной
мере выполняющие роль посредника. «Паевые (взаимные) фонды - это финансовые
посредники, которые аккумулируют средства большого числа мелких инвесторов
путем продажи им паев и вкладывают привлеченные ресурсы в ценные бумаги».


Федеральный закон, дает такую трактовку: «паевой инвестиционный фонд,
далее (ПИФ)»: это обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества,
переданного в доверительное управление управляющей компании учредителем
(учредителями) доверительного управления с условием объединения этого имущества
с имуществом иных учредителей доверительного управления, и из имущества,
полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое
удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией (УК). Паевой
инвестиционный фонд не является юридическим лицом, следовательно, плательщиками
налога на доходы, полученные в виде прироста стоимости пая являются пайщики
фонда. Доход от владения паем возникает только в момент его реализации и
облагается по принятой ставке обложения дохода. Финансовые аналитики называют
ПИФы чуть ли не единственной доступной рядовым гражданам возможностью не только
сберечь деньги от инфляции, но и заработать.


Следовательно, ПИФ - так называемый обособленный имущественный комплекс,
создает и управляет которым на фондовом рынке управляющая компания. Приобретая
паи, инвесторы и образуют паевой фонд.


Согласно Федеральному закону, «инвестиционный пай» является именной
ценной бумагой, удостоверяющей долю его владельца в праве собственности на
имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд. При внесении денежных
средств в фонд инвестор становится владельцем пая, учет прав, на которые
осуществляется на лицевых счетах в реестре владельцев инвестиционных паев,
который ведет специализированный регистратор или депозитарий. Пай дает
владельцу право на надлежащее доверительное управление фондом и право на
получение денежной выплаты при ликвидации фонда, а также право на погашение
пая. Имущество ПИФа является совместной долевой собственностью пайщиков фонда,
право собственности пайщика на долю имущества фонда подтверждается выдачей пая,
в свою очередь, пай - является именной бездокументарной не эмиссионной ценной
бумагой и не имеет номинальной стоимости. «Пай» - это, прежде, всего, право на
получение назад вложенных денег и дохода, при условии прироста капитала у всего
фонда, зависящего от роста стоимости ценных бумаг, в которых управляющий фонда
разместил деньги пайщиков. На этапе формирования фонда управляющая компания в
произвольном порядке устанавливает стоимость пая, которая не может меняться до
окончательного формирования фонда.


Управляющая компания - является участником фондового рынка, имеет
лицензию на право осуществления деятельности по управлению инвестиционными
фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными
фондами. Управляющая компания должна быть создана в форме акционерного общества
(открытого или закрытого), либо общества с ограниченной или дополнительной
ответственностью. Обществ с дополнительной ответственностью российский рынок
коллективных инвестиций не знает. Управляющей компании необходимо обладать
собственными средствами, не ниже установленного ФСФР России. После 1 апреля
2003 г. компаниям с лицензией на управление ПИФами и НПФ необходимо иметь
собственные средства в размере не ниже 20 млн. рублей. Для тех компаний, которые
одновременно обладают и второй лицензией - на управление ценными бумагами -
собственные средства должны быть не ниже 30 млн. рублей


В основе отношений пайщиков инвестиционного фонда, ПИФа и УК положен
договор доверительного управления, по которому доверительному управляющему
передается в распоряжение имущество, находящееся у учредителя управления в
собственности. Основными задачами управляющей компании являются:


- профессиональное управление средствами пайщиков;


-      обеспечение прав пайщиков по своевременному исполнению их
требования о погашении паев;


-      ведение бухгалтерского учета, проведение оценки стоимости
чистых активов фонда и расчет стоимости инвестиционного пая;


-      размещение рекламы фонда и проведение маркетинговых
мероприятий с целью привлечения инвесторов.


Регулирование рынка коллективных инвестиций, контроль за деятельностью
управляющих компаний и лицензирование осуществляет Федеральная служба по
финансовым рынкам (ФСФР), являющаяся федеральным исполнительным органом по
рынку ценных бумаг. Для целей сохранности денежных средств вкладчиков, в работе
паевого инвестиционного фонда участвуют несколько организаций, составляющих
инфраструктуру ПИФ (рис. 1).


Для расчетов по операциям, связанным с доверительным управлением паевым
инвестиционным фондом, управляющая компания имеет отдельные банковские счета.
На эти счета пайщики перечисляют средства за приобретаемые паи. Схема
взаимодействия сторон, участвующих в работе фонда, следующая:


1.  Инвестор подает заявку на приобретение инвестиционных паев в управляющую
компанию или через агента фонда по приобретению и погашению паев и переводит
деньги на счет фонда.


2.      Управляющая компания направляет документы специализированному
регистратору, где ведется реестр владельцев паев, для зачисления паев
инвестору.


.       Регистратор направляет инвестору уведомление о приобретении
паев.


.       Управляющая компания отдает распоряжение брокеру на приобретение
ценных бумаг и осуществляет перевод денег. Брокеры приобретают ценные бумаги на
бирже.


.       Приобретенные ценные бумаги переводятся на счет фонда в
депозитарии, где происходит учет и хранение ценных бумаг.


.       Депозитарий зачисляет ценные бумаги на счет фонда.




Рисунок 1. Схема функционирования ПИФ




-   управляющая компания паевого инвестиционного фонда, организует создание и
осуществляет управление паевым фондом, а также отвечает за возврат денег
пайщикам;


-      депозитарий фонда ведет учет и хранит имущество, при этом
контролируя законность действий Управляющей компании, в соответствии
требованиям российского законодательства. Специализированным депозитарием может
выступать банк или иная коммерческая организация, имеющая лицензию на право
предоставления депозитарных услуг;


-      регистратор фонда осуществляет ведение реестра владельцев
паев паевого инвестиционного фонда. Ведение реестра владельцев инвестиционных
паев осуществляется исключительно юридическими лицами, обладающими лицензией на
право проведения деятельности по ведению реестра ценных бумаг, или
специализированным депозитарием паевого фонда, который осуществляет ведение
счетов ДЕПО;


-      оценщик (коммерческая организация), имеющая лицензию,
выданную ФСФР России, оценивает ту часть имущества, которая не имеет прямой
рыночной (биржевой) стоимости, а также недвижимое имущество;


-      брокеры, осуществляют операции по покупке и продаже ценных
бумаг по поручению управляющей компании;


-      агенты по размещению паев принимают на себя функции по
размещению и погашению инвестиционных паев за вознаграждение в форме надбавки
(при размещении) и скидки (при погашении);


-      аудитор управляющей компании паевого инвестиционного фонда,
проверяет правильность ведения учета и отчетности управляющей компании фонда,
расчет стоимости чистых активов и цены пая. Имеет право проводить внеплановые
аудиторские проверки


Основной документ паевого фонда - это правила доверительного управления
паевым инвестиционным фондом, которые регистрируются в ФСФР, и содержат
информацию, стандартную для всех видов фондов: общие положения, инвестиционную
декларацию, права и обязанности управляющей компании, права владельцев паев,
информацию по выдаче, погашению, обмену, приостановлении паев, определение
расчетной стоимости одного пая, выходные данные фонда, ответственность
управляющей компании, депозитария и лица, осуществляющего ведение реестра
владельцев паев.


Таким образом, в работе ПИФа участвует не одна, а целых четыре
организации, что гарантирует надежность паевого фонда. Управляющие компании,
спецдепозитарии и спецрегистраторы имеют лицензии ФСФР России, а аудиторы -
лицензии Министерства финансов. Для каждой из этих организаций установлены
жесткие требования.


Общие фонды банковского управления (ОФБУ) - еще одна возможность выгодно
вложить деньги в ценные бумаги частному инвестору в России. ОФБУ - это фонды,
аналогичные паевым инвестиционным фондам. Только создаются и управляются они не
управляющими компаниями, а банками. Так же, как и ПИФ, ОФБУ не является
юридическим лицом. Банк аккумулирует средства инвесторов, объединяет их в один
общий фонд и в дальнейшем управляет фондом на финансовом рынке. Только
финансово стабильные банки, относящиеся к 1-й категории по финансовому
состоянию и имеющие капитал не менее 100 млн. руб., могут учреждать ОФБУ. Банк
может учредить несколько фондов - в зависимости от стратегии управления.
Существенное различие для инвестора между ПИФами и ОФБУ заключается в том, что
эти фонды имеют разные возможности по вложению средств пайщика в доходные
активы. ПИФы жестко контролируются внешними организациями (особенно
специализированным депозитарием) и обязаны четко придерживаться состава и
структуры активов в соответствии с требованиями государственного регулятора
фондового рынка - Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР). ОФБУ имеют
гораздо больше возможностей в инвестировании активов - средства инвесторов
могут быть вложены не только в российские, но и в иностранные ценные бумаги,
валюту, драгоценные металлы; возможно совершение операций на срочном рынке с
фьючерсами и опционами, которые приносят наивысший доход или страхуют от
рисков.


Если для паевых фондов преимущества такого жесткого контроля - это
меньший риск инвестиций и защита от недобросовестного управления, то
преимущества ОФБУ по сравнению с ПИФами - наибольшая гибкость в управлении в
зависимости от конъюнктуры на финансовых рынках.
Однако либеральные условия управления ОФБУ не означают, что банк может делать с
деньгами инвесторов все, что захочет. Операции со средствами, вложенными в
ОФБУ, осуществляются в соответствии с принятой банком инвестиционной
декларацией. Инвестиционная декларация должна содержать информацию о доле
каждого вида имущества, каждого вида ценных бумаг (акций, облигаций, векселей и
т. д.), входящих в портфель инвестиций ОФБУ; о доле средств, размещаемых в
валютные ценности; об отраслевой диверсификации вложений (по видам отраслей -
эмитентов ценных бумаг).


ОФБУ не может вкладывать более 15% своих активов в ценные бумаги одного
эмитента. Банк не может выдавать кредиты (займы) за счет имущества,
находящегося в доверительном управлении, как это происходит с обычными вкладами
в банке. Еще одно различие между ОФБУ и ПИФами состоит в том, что паи ПИФа
можно покупать только за рубли, а в ОФБУ инвестор может вкладывать все, во что
позволяет инвестировать декларация фонда, - доллары, евро, ценные бумаги или
даже драгметаллы.


При вложении средств в ОФБУ между управляющим (банком) и учредителем
управления (инвестором) заключается договор доверительного управления.
Доверительный управляющий обязан выдать на сумму внесенного имущества документ
- сертификат долевого участия, подтверждающий факт передачи имущества в
доверительное управление. В сертификате указывается размер доли учредителя в
составе общего фонда банковского управления. Сертификат долевого участия не
является ценной бумагой и не может быть предметом договоров купли-продажи - это
своего рода расписка. Доходы инвестору в ОФБУ также не гарантируются - все
зависит от доходности инвестиционных активов и эффективности управления фондом.
Количество действующих ОФБУ примерно в пять раз меньше, чем ПИФов.


Существенное различие для инвестора между ПИФами и доверительным
управлением являются стратегии. Разница в стратегиях определяется тем, что ПИФы
могут инвестировать в ценные бумаги только в соответствии с жесткими
требованиями ФСФР, указывающими, в какие ценные бумаги и в каких пропорциях
возможно инвестирование. Поэтому возможность зарабатывать на ценных бумагах для
ПИФов существенно меньше, чем для доверительного управления. Преимущество
доверительного управления - активные стратегии на рынке акций вплоть до
спекуляций на падающем рынке, операции на рынке фьючерсов и опционов. А паевые
фонды всегда придерживаются выбранной стратегии. Как правило, это либо портфель
акций, либо облигаций, либо в портфеле фонда присутствуют акции и облигации с
перевесом в ту или иную сторону. Клиент может установить определенные параметры
портфеля, которых будет придерживаться управляющий его портфелем, например,
состав и структуру портфеля, различное соотношение доходности, риска или
ликвидности вложений. Все эти параметры будут записаны в инвестиционной
декларации. При изменении рыночной конъюнктуры управляющий может оперативно
сменить инвестиционную стратегию. В случае падения рынка акций он может
переложить капитал из акций в облигации, которые гораздо стабильнее и приносят
гарантированный процентный доход.




1.2 Паевые инвестиционные фонды как инструмент
персонального и коллективного инвестирования




Существует классификация ПИФов в зависимости от инструментов
инвестирования, а согласно положения о составе и структуре активов паевых
инвестиционных фондов, выделяют следующие виды фондов (табл. 1).




Классификация паевых инвестиционных фондов по инструментам инвестирования


Акции, удельный вес
облигаций не должен превышать 40% стоимости активов фондов акций

Облигации различных
эмитентов, акции, но с оценочной стоимостью не более 40% стоимости активов
фонда облигаций

Акции, облигации,
отсутствуют ограничения на вложения в акции, облигации

Акции, соответствующие
структуре выбранного фондового индекса

Портфель по стоимости не
менее 50% ценных бумаг других инвестиционных фондов

Банковские депозиты,
депозитные сертификаты, высоколиквидные облигации, государственные ценные
бумаги, коммерческие векселя

В зависимости от категории паевого инвестиционного фонда можно судить о
степени риска и потенциале дохода, на который мы можем рассчитывать, инвестируя
деньги в фонд и тем самым, защищая интересы инвесторов.


Состав, структура активов паевых инвестиционных фондов различных типов и
категорий регламентируется ФСФР, каждая из категорий паевых фондов
подразделяется на типы (табл. 2).


Различия между ними заключаются в том, как часто они могут производить
выдачу и погашение паев. На сегодняшний день в России действуют инвестиционные
фонды трех типов: открытые, интервальные и закрытые.





УК несет обязательство
продать или купить пай в любой рабочий день

Цена пая зависит от
рыночной стоимости инвестиций фонда. Цена пая рассчитывается как отношение
чистых активов фонда к общему количеству выпущенных паев

Количество инвестиционных
паев не ограничено

УК обязана продать или
купить пай только в обозначенные двухнедельные периоды 2,3,4 раза в год

Стоимость паев
рассчитывается ежемесячно, только на день предшествующий открытию интервала и
на день, следующий после закрытия По окончании открытого периода определяется
цена пая, а также их количество

Количество инвестиционных
паев не ограничено

Фонд создается на
определенный срок (от 3-х лет до 15 лет). УК не несет обязательства по выкупу
паев

Определяется спросом и
предложением на фондовом рынке. Паи приобретаются лишь при формировании
фонда, а погашаются по окончании срока действия договора доверительного
управления. Погашение паев производится по окончании срока, на который
создается фонд

Количество паев фиксировано
и устанавливается Правилами ДУ

Открытые фонды предоставляют большую ликвидность средств пайщиков,
поскольку держат свои активы в высоколиквидной форме. К ним относятся:


-   Государственные ценные бумаги (при этом доля гособлигаций одного выпуска
составляет не более 35% всего активов фонда)


-      Муниципальные ценные бумаги


-      Акции и облигации российских акционерных обществ (стоимость
ценных бумаг одного эмитента не может составлять более 20 % стоимости всех
активов фонда)


-      Акции и облигации зарубежных компаний (доля - 20% всех
активов фонда)


-      Ценные бумаги других государств


-      Банковские счета (доля денежных средств на счетах в одном
банке - не более 20% стоимости всех активов фонда)


Интервальные и закрытые ПИФы при меньшей ликвидности активов имеют и
большую доходность, поскольку можно планировать инвестиции на более долгий
период (так как инвесторы не могут прежде времени забрать свои средства).


Состав активов интервального и закрытого фондов (помимо ценных бумаг,
которые могут принадлежать открытым фондам) может содержать следующие
финансовые инструменты:


-   Государственные облигации одного выпуска - не более 30 % всех активов
фонда


-      Ценные бумаги непризнанных эмитентов - не более 65% всех
активов фонда


-      Ценные бумаги признанных эмитентов в совокупности со
средствами в банковских вкладах - не менее 35 % всех активов фонда


-      Голосующие акции всех российских ЗАО


-      Недвижимость и имущественные права на недвижимость


-      Банковские счета (доля денежных средств на счетах в одном
банке - не более 20% стоимости всех активов фонда).


Каждому типу фондов присуща своя структура, за исключением только
закрытого типа, который характеризуют следующие категории фондов, выделенные
для «квалифицированных» инвесторов, согласно действующему законодательству,
происходит появление на рынке четырех новых типов инвестиционных фондов:
рентных, кредитных, фондов товарного рынка и хедж- фондов, которые хоть и
существовали ранее, но законодательно утверждены не были.


В связи с тем, что «квалифицированные» инвесторы принимают на себя риски,
им присуще инвестирование средств в фонды, паи которых ограничены в обороте и
предназначены только для «квалифицированных» инвесторов (рис. 2).


Это обусловлено тем, что такие фонды имеют расширенную инвестиционную
декларацию, которая учитывает факт наличия более рискованных активов.




Рисунок 2. Типы фондов по категориям




Из ранее действующих к фондам, паи которых предназначены для
«квалифицированных» инвесторов, новое законодательство отнесло фонды прямых и
венчурных инвестиций, а также фонды недвижимости, инвестиционная декларация
которых предполагает возможность инвестировать, помимо прав из договоров на
долевое участие в строительстве, также в права по инвестиционным контрактам на
строительство подрядным договором, доли и акции строительных организаций,
проектно- сметную документацию.


Все остальные категории фондов также могут быть заявленными, как
предназначенные для «квалифицированных» инвесторов, при этом в отношении них,
будут действовать нормы, позволяющие более свободно структурировать активы в составе
имущества фонда, а также распространяться все дополнительные возможности фондов
для «квалифицированных» инвесторов.


Среди дополнительных возможностей организаторов проектов и управляющих
компаний закрытых фондов, паи которых ограничены в обороте, позволяющих ПИФам
функционировать на новых условиях, наиболее интересными представляются
возможности инвестора участвовать в управлении проектом и возможность самого
ПИФа оперировать кредитными - заемными средствами.


Состав и структура активов фондов различных типов и категорий
регламентируется Приказом ФСФР.


ЗПИФН включают в свою подгруппу следующие виды фондов: рентные (арендные)
фонды или же фонды денежного потока, девелоперские фонды, строительные фонды и
земельные фонды.


Готовый объект инвестирования в рентных фондах конкретен, что позволяет
заранее рассчитать буду
Похожие работы на - Паевые инвестиционные фонды как институт развития рыночной инфраструктуры в условиях российской экономики Дипломная (ВКР). Финансы, деньги, кредит.
Эсс Перевод
Процесс обучения юных баскетболистов
Реферат: Искусство граффити
Доклад: Конституционно-правовые преобразования и экономические реформы
Реферат по теме Анализ внутренней среды предприятия на примере буфета Омского педагогического университета
Курсовая работа по теме Бухгалтерский баланс как основа бухгалтерской отчетности
Эссе По Обществу По Социологии
Эссе На Конкурс Классный Классный
Как Написать Титульный Лист Реферат
Кинематическая Схема Практические Работы
Мировоззренческие Основы Системы Физического Воспитания Диссертация
Курсовая работа: Способы эффективного общения. Скачать бесплатно и без регистрации
Сочинение 9.3 Ценность Леса
Курсовая работа по теме Розрахунок характеристик систем електрозв’язку
Курсовая работа: Система смазки двигателя
Ценность Как Предмет Аксиологии Виды Ценностей Реферат
Ответ на вопрос по теме Хроника жизни и творчества Б. Л. Пастернака
Реферат: Regulation Of Aviation Essay Research Paper Regulation
Реферат На Тему Педагогика Свободного Воспитания
Реферат: Конституционные проекты декабристов: сравнительный анализ
Похожие работы на - Реконструкция и перепланировка: особенности регистрации и технического учета
Реферат: Основные идеи квантовой механики
Реферат: Resistance Is Futile The Dile Essay Research