ПСБ Аналитика - Outlook 2024.

Прогнозы и рекомендации – главное:

• I квартал USDRUB закрепление ниже 90, с последующим пребыванием в диапазоне 90–100 руб.
• ВВП РФ 2024 замедлиться до 1.2%
• инфляция 8–8.5% снижение начнется в третьем квартале, что позволит ЦБ приступить к снижению ставки
• нефть Brent 85$ (рынок будет сбалансирован)
• рынок США охлаждение S&P500 5000–5300
• российский рынок акций индекс МосБиржи 3800
• лучше рынка будут отстающие от рынка металлурги, из внутренних отраслей – бумаги потребсектора и ИТ. Акции банков и нефтяников, ставшие дивидендными историями, могут двигаться вместе с рынком на фоне плавного снижения ставок и стабильного рубля.
• основой облигационного портфеля частного инвестора могут стать корпоративные облигации с плавающим купоном (рейтинг ААА-А). Весной при сигналах снижения ставки можно сократить долю флоатеров в портфеле (и оставить менее 50%) в пользу корпоративных облигаций с рейтингом ААА-А. Замещающие облигации стоит сохранить в портфеле для хеджирования валютного риска.

ТОП акций 2024:

Сбербанк + 22%

Транснефть +30%

Северсталь +30%

Магнит +29%

Самолёт +35%

Снижение ставки ФРС США поддержит экономику и рынки:

Товарные рынки вырастут:

"С оптимизмом смотрим на перспективы цен на медь. Восстановление строительного сектора в КНР и развитие возобновляемых источников энергии приведёт к росту цен на 8% г/г, до 9,3 тыс. долл./т"

"Допускаем постепенное снижение потребления угля в Китае, что будет компенсировано ростом потребления в Индии. По нашим оценкам среднегодовая цена на НСС из Австралии составит 290$\т (+0,7%)"

"Следующий год будет крайне благоприятным для драгоценных металлов. Начало цикла снижения ставки ФРС США приведёт к тому, что цены на золото могут достичь отметки 2300 долл./унц. уже в первом полугодии."

Рост экономики РФ замедлится:

Стабилизация курса рубля:

ОФЗ: рекомендуется сохранять консервативную стратегию:

Ставки повышают риски по экономике и затуманивают перспективы роста рынка акций:

Высокая ставка негативно сказывается на фондовом рынке:

Редомициляция – краткосрочный негатив, среднесрочный триггер роста:

В качестве резюме (моё личное мнение):

в целом отчет лучше предыдущего (Ренессанс Банк), но это скорее эффект "низкой базы". В отличие от подобных документов, составленных западными инвестдомами, нет упоминания очевидных факторов, способных повлиять на экономическую ситуацию. Акции оцениваются без учета специфических рисков и обоснования потенциала роста. Облигации – внутри классической стратегии.