Отступать некуда. Позади ETF.

И, немного про ETF. Мое мнение, (да и не только) что существенная ликвидность в системе может появиться только из карманов институциональных инвесторов. Хомяки обеднели, многие разорились и снова пошли работать. Профессиональные трейдеры резко сократили периоды экспозиции, предпочитая уходить с рынка при малейшем же шухере. Даже ходлеры резко сократили свои запасы и решили чуток раскэшиться. Мало ли чего. Так что надежда всей криптоанархистской общественности под предводительством Макаффи - приход денег ненавистных банков и крупных хедж-фондов. Комично, но факт. И, ETF, как инструмент понятный обычному портфельному менеджеру и брокерам из праймов, может сыграть существенную роль в накачивании ликвидности. Впрочем, как и в увеличении качелей. 

По прошлому году знатоки помнят, какой хайп был поднят на ожидании ETF от братьев Винклвоссов и SolidX. Но, не случилось. В принципе, и не могло случиться, исходя из позиции Комиссии по ценным бумагам США (SEC) и ситуации на тот момент. Основные претензии чиновники выдвигали по трем направлениям: справедливое ценообразование актива, его хранение (custody) и ликвидность. Год назад еще в помине не было осеннего хайпа, который, надо признать, прилично испугал Комиссию. Ибо, в их логике, такие ценовые движения могут быть объяснены только рыночными манипуляциями. Обнаружение которых ставит крест на любой инциативе и любом продукте финансового рынка. Почему? Власти финансируются на деньги налогоплательщиков. А если пострадает налогоплательщик, он все вспомнит на выборах. Особенно, если это управляющий крупным фондом, который традиционно заносит на предвыборную компанию (этого никто и не скрывает). И такой избиратель уж точно не должен пострадать по разумению Вашингона. 

Изменилось ли что-то с тех времен? Да почти все. Кроме манипуляций :) И, именно они могут похоронить всю идею, как бы это дико не звучало. Чем больше каждый из вас жаждет "иксов", тем меньше шанс что SEC поверит в справедливое ценообразование актива. Вы можете бить себя в грудь, провозглашая новую техническую и социальную революцию. Чиновников это интересует, конечно. Они даже выступают на Консенсусе. Но, решения принимают по своим внутренним процедурам. Недавняя эпическая история, развернутая Китобоем про криптопейджинг, ярко иллюстририует ситуацию с огромным количеством белых пятен на крипторынке. А когда что-то непонятно и кто за этим стоит, чиновнику лучше если и не запретить, то не разрешить. Чувствуете элегантность подхода? Отдать документы на доработку, попросить принести еще справок, провести 150 сенатских слушаний, ввести новые требования KYC и т.д. и т.п. И, я лично считаю, что опасность манипуляций является основным тормозом развития именно криптоинвестионного бизнеса (не технологий, прошу не путать). В этом смысле, как я уже писал, прошлогодний запрос SEC Битфинексу насчет Тетера и недавний по поводу ценообразования от CFTC и SEC ведущим биржам - отличный знак! Это значит что в недрах этих мощных контор что-то происходит, что они, как минимум, пытаются разобраться. 

И, задача бирж, как провайдера справедливого ценообразования убедить комиссию, что все по чесноку и это самые честные в мире трейдеры путем спроса и предложения устанавливают цену на самый продвинутый и прогрессивный актив в мире :) С этим пока проблемы, и это вы понимаете не хуже меня. Как это не парадоксально звучит, от каждого в той или иной мере зависит, будет ли признана цена на биткоин справедливой по мнению Комиссии. Не завышенной или заниженной, а именно, справедливой. 

Но, есть и хорошие новости, и их много. Насколько - скоро будет ясно. Появились фьючерсы, которые могут стать инструментом экспозиции или инструментом хеджирования, а также источником референтной цены. Появились хранители и способы намного безопаснее хранить физический биткоин как базовый актив. Кстати, то почему отказали в прошлом году SolidX и почему могут в этом году им разрешить - это появление мощных возможностей именно для хранения от Coinbase, Ledger, Xapo, BitGo, DACC. Пару дней назад Кайл Самани из Multicoin Capital прямо сказал, что если институиционалы получат гарантированное надежное хранение ключей, то приток в рынок может составить 20 триллионов. Цифра чудесным образом совпадает с той, которую Новограц назвал пару недель назад в качестве возможной капитализации. Так что если наших с вами денег, ребята, даже нарисованных Coinmarketcap не собирается и на 300 ярдов, то нормальные ребята в костюмах принесут в десятки раз больше. Так что давайте их не обижать :) 

Кастоди очень важно, это надо понимать. Ибо это права на актив, которые можно защитить официально. Например, как в случае с VanEck и SolidX. У них в филлинге указано, что VanEck SolidX Bitcoin Trust (именно так точно называется их фонд) будет покупать именно биткоин, а не фьючерсы. А покупатели самого фонда избегают прямой экспозиции на биткоин, что запрещено многим институционалам, но в тот же момент им разрешено покупать регулируемые инструменты, каким как раз и являются акции фонда. Чувствуете разницу в глазах управляющего фонда и его доверенного Администратора? Но, им надо быть уверенным, что базовый актив за семью замками. "The Trust will buy and sell bitcoin with a view to causing the performance of the Trust to track the price of bitcoin, less the expenses of the Trust’s operations. The Trust will also be responsible for custody of the Trust’s bitcoin. The value of bitcoin will be reported on the Trust’s website daily as measured by the MVIS® Bitcoin OTC Index (“MVBTCO”). И что делает схему совсем элегантной - индекс MVIS принадлежит никому иному как самой VanEck. Круг замкнулся. Кстати, должен сказать что криптоиндексы MVIS превосходят все остальные на голову. Ознакомьтесь при случае, их несколько разных.

В общем, мы наблюдаем реальное развитие инфраструктуры криптовалютного рынка, в который вкладываются вполне реальные, большие деньги. И, пусть, для пока малочисленных инвесторов это рисковые, венчурные инвестиции, тем не менее, я не думаю что они собираются их так просто терять. Что остается нам? Быть профессиональнее, быть более терпеливым и менее жадным. Вылавливать и разделывать китов. Участвовать в становлении рынка. Буду откровенен, не все выживут и дойдут до светлого будущего. Именно по причинам, которые я только что указал. А вот остальные будут рассказывать внукам о бурных днях и вспоминать биток по 10000 как самую выгодную покупку в своей жизни :)

P.S. Напоминаю - рекомендации, перепосты и поддержка Телеграм-канала BlockBit Сергея Калинина крайне приветствуются и награждаются добрым словом за вас перед Создателем :) Новые материалы уже на подходе. И да пребудет с вами сила.