От экономики долга к экономике технологий (стратегическое видение)

Сегодня наша цивилизация находится на глобальном изломе плавного хода истории и остается все меньше причин сомневаться в этом: изменения происходят как в социальной среде, так и в геополитической и в экономической. Скорость этих изменений растет, но растет ли наша готовность к ним? На этот вопрос попробуем ответить с точки зрения экономики, т.к. эволюция именно экономики, наряду с правом, является скелетом и двигателем развития общества, определяющим, как происходит распределение благ. Что влияет на эволюцию экономики? Какие долгосрочные перспективы открываются в связи с грядущими переменами? Важно видеть те тенденции, которые уже сформировались, для того, чтобы эволюционировать экономику в том русле, где будет устойчивый рост.

Эффективность современной глобальной экономики падает

Этот раздел будет посвящен экспресс-диагностике экономической готовности к дальнейшему развитию. Чтобы понять ситуацию, мы можем рассмотреть основные показатели экономики на относительно больших временных интервалах. Если говорить о самих показателях, то их можно представить в виде следующей иерархии:

Почему финансовые ресурсы находятся на вершине пирамиды нетрудно догадаться (раз мы говорим об экономике), но природа этого ресурса двоична – это и верх пирамиды, и самый низ, тем самым представляя некий динамический цикл перераспределения ресурсов. Эта иерархия не исчерпывающая: ведь развитие каждого уровня и параметра предполагает под собой целый комплекс таких или иных «пирамид».

Объем финансовых ресурсов будущего зависит в первую очередь от созданной добавленной стоимости и заимствований.

Добавленная стоимость – основной критерий развития экономики, он же ВВП. Если рассматривать его глобальную структуру доходным методом – чуть меньше половины придется на прибыль организаций, столько же на человеческий капитал (оплата труда, взносы).

Обратимся к динамике показателя:

Наблюдая за графиком ВВП (1) в абсолютных величинах скорее всего мы не увидим ничего подозрительного – очевиден постоянный рост. Но если мы обратимся к показателю скорости роста (прирост ВВП год к году), тут мы заметим тенденцию к замедлению – особенно она заметна после 1970х годов: после каждого падения (2) мы видим все более скромный рост после восстановления.

Долг – совокупные заимствования, его глобальная структура примерно равно разделена между долгом организаций (чуть больше прочих), государства, финансовых институтов и населения. Так же рассмотрим его динамику:

Глобальный долг так же характеризуется активным ростом, причем скорость этого роста незначительно замедляется и скорее мы можем говорить о ее сохранении.

Отношение долга к ВВП часто используется экономистами для прогноза экономических шоков, что безусловно небезосновательно. В моем случае я скорее обращаю внимание на динамику, этого показателя, которая характеризуется устойчивым ростом.

Валовый выпуск, или совокупная выручка / производство в экономике. Рассмотрим в разрезе удельного показателя т.к. именно производительность труда будет характеризовать эффективность экономики (в отличии от добавленной стоимости и долга где их динамика и отношение говорит об эффективности). 

В отличии от долга и ВВП рост производительности труда менее значителен, как и скорость этого роста.

Производительность труда можно разложить на ресурсы, требуемые для выпуска / производства: технологии, финансовые и трудовые ресурсы. Особняком стоят сырьевые ресурсы: производительность труда позволяет от них перейти к выпуску.

Производственная функция может нам помочь оценить вклад каждого ресурса (технологии – это TFP):

Видим, что вклад капитала (финансовых ресурсов) является доминантным во всех экономиках и почти во всех периодах на графике. Это говорит о том, что он и является драйвером прироста производительности. 

Вернемся к сырьевым ресурсам, чтобы оценить их доступность рассмотрим цены на коммодити. Товарно-сырьевые, а так же рынки ценных бумаг с 2000х годов характеризуются нарастающей волатильностью. Это связано с трансформацией обращения ценных бумаг, в случае с коммодити – глобализацией мировой экономики, действиями регуляторов, ростом объёма спекулятивных сделок, а так же влиянием «черных лебедей» на спрос. От ближайшего десятилетия экономисты ожидают продолжения роста волатильности.

Теперь рассмотрим три показателя вместе - ВВП, долг и производительность: 

На данном графике мы можем наблюдать, как в кризисные периоды сначала происходит падение производительности и затем рост долга. В периоды между кризисами динамика выравнивается.

Если обратиться к средней скорости роста в течении десятилетий и немного расширить временной горизонт, то увидим еще более интересную картину – скорость роста долга увеличивается, а рост производительности и ВВП замедляется.

На горизонте в 50 лет мы можем сравнить скорость роста интересующих показателей и сравнить её с данными по последнему десятилетию. Долг растет значительно быстрее ВВП, а производительность имеет средний прирост менее процента.

Если вернуться к иерархии, то анализ показателей на всех уровнях говорит о падении эффективности мировой экономики: рост доли долга в финансовых ресурсах, замедление прироста добавленной стоимости, стагнация производительности, доминирующая роль финансовых ресурсов в производительности и волатильность цен на сырье.

Такая картина говорит нам о следующем – доминирующим фактором развития экономики является рост долга. Для того, чтобы поддерживать финансовые результаты экономики нам приходится брать больше и больше обязательств, что будет приводить к шокам все чаще (когда рост экономики не сможет обслуживать долг). 

Что нас тянет вниз кроме долга?

Падение эффективности может быть вызвано множеством разных факторов, но я хотел бы выделить четыре из них, которые, на мой взгляд, с одной стороны очень важны, а с другой - не столь очевидны.

1.       Рост сложности экономики. 

Проще всего рост сложности можно описать ростом количества экономических субъектов и объектов. Первое – это рост численности населения.

Несмотря на снижение темпов прироста населения, с 1970 года его численность увеличилась почти вдвое (на 98%).

При этом быстро растет количество объектов экономики: товарная масса, услуги. Ярким показателем этого является рост международной торговли в 8 раз с 1970 г. (и в 40 раз с 1950 г.). Отдельно можно посмотреть на объем генерируемых данных — только с 2010 года, за 15 лет этот объем, по прогнозам (Statista Research), может вырасти в 90 раз.

2.      Замедление технического прогресса

Технический прогресс, на первый взгляд это общее понятие, которое включает большой фундамент в виде инвестиций в образование, науку и инновации. Но он может быть выражен в виде показателя TFP (total factor productivity): это по сути зачищенная от вклада капитала и человеческого труда производительность. 

Данные этого исследования (и многих других) показывают, что TFP имеет тенденцию к снижению в ведущих с точки зрения технологического развития странах. Рост TFP близок к инновационному развитию, и последний спад может свидетельствовать о том, что текущий технологический уклад (информатизация и телекоммуникации) достигает своего пика и вскоре мы увидим смену уклада на новый, который можно назвать ("человек дополненный"). Я полагаю, что ключевым индикатором перемен станет момент, когда цифровизация существенно отразится на финансовом результате бизнеса во всех отраслях, особенно в добыче и переработке сырья (сейчас мы видим реальный результат только в телекоме, электронной коммерции и еще нескольких секторах).

3.      «Синтетический» зеленый контур экономики

Необходимость в зеленой повестке и более осознанном отношении к нашему дому - планете Земля давно назрела. Но, к сожалению, движение к энергопереходу и снижению загрязнения атмосферы скатилось к популизму, полумерам и отсутствию системного подхода. В результате правильная деятельность общественных организаций и межгосударственных объединений в части протекционизма, квотирования и финансовых инструментов привела не к снижению спроса на углеродоемкую продукцию, а к уменьшению производства такой продукции. В результате недоинвестирование энергетики привело к резкому росту цен на сырье и ускорению глобальных инфляционных процессов, что не только ввергает мировую экономику в рецессию, но и сделало бесполезными усилия активистов и обесценило договоренности. По данным S&P, инвестиции в разведку нефти и газа в 2021 году упадут на 35% от допандемического уровня, а спрос в 2021 году вернулся к допандемическому уровню, увеличившись на 5,8% (BP).

4.      Протекционизм, регулирование и геополитические «качели»

Уже более десятилетия мы живем в эпоху активного протекционизма и ограничений в международной торговле: тарифы, санкции и прочие искусственные регуляторные меры ставят перед собой разные цели (защита внутреннего рынка, ответ на внешнюю политику, глобальный передел рынков). Но при достижении этих целей нарушаются десятилетиями выстроенные промышленные, торговые и логистические цепочки. Безусловно, это еще один «синтетический» контур глобальной экономики, который её ослабевает. Отдельно можно выделить негативный вклад молодых политиков развитых стран, для которых приоритет - внутриполитический "хайп", региональный национализм, а не долгосрочный стратегический подход к глобальному развитию.

Глобальные тренды

На фоне такой ретроспективной картины, важность анализа глобальных трендов тяжело переоценить – из-за отсутствия возможности долгосрочно планировать (а иногда и среднесрочно), возникает потребность в формировании таких векторов. И если их рассматривать, то в отличии от ретроспективного анализа экономических показателей, который говорит о неэфективности экономики, анализ мегатрендов наоборот дает почву и надежду на скорый рост.

Центральное место в изучении мегатрендов занимают технологии (или прогресс) – от них зависит динамика развития крупных экономических циклов.

Данные мегатренды перекликаются с тремя ключевыми драйверами долгосрочного роста компаний лидеров – люди (лидеры, сотрудники), бизнес модель (изменения и ценности), технологии (инновация).

Экономика, политика

Основные драйверы данного мегатренда: усиление многополярности мира, регионализация как сила глобализации, усиление популизма и национализма, торговый протекционизм, технологическая «холодная война», рост роли ИИ в экономике.

Демография

К движущим силам, лежащим в основе этой мегатенденции, относятся: старение населения в развитых странах и Китае, будущее трудовых ресурсов, урбанизация и иммиграция, рост неравенства (доходы, образование, квалификация), а так же радикально отличающиеся приоритеты разных поколений на фоне достижения зрелости поколения Z.

Технологии

Рост вычислительных мощностей и возможностей сетей нового поколения, наряду с развитием фундаментальной науки в области новых материалов и нанотехнологий создаст базу для нового технологического уклада – человек «дополненный».

Экология, климат

Оценка климатических рисков станет одной из важнейших составляющих любого процесса, выстраивается новый контур экономики – «зеленое всё».

Демография

Ключевые изменения к 2035

•      В 1,5 раза увеличится пропорция пожилых людей к работающему населению

•      На 1 млрд (+14%) вырастет численность населения планеты

•      2/3 населения будет жить в городах (население некоторых столиц увеличится почти в 2 раза)

•      Более 70% молодых специалистов хотели бы работать за пределами своей страны.

•      1% населения будет владеть 2/3 капитала (в 2 раза больше чем сейчас)

•      До 20% рабочих мест будет замещено автоматизацией

•      Z – уже наибольшее поколение по численности в истории

Экология, климат

Ключевые изменения к 2035

•      На 6% вырастет объем эмиссии CO2 (за счет 1% роста CAGR в развивающихся странах)

•      На 10-15% сократится площадь пахотных земель (700 млн человек останутся без работы)

•      На 5% сократится количество биологических видов и экосистем (повлечет ущерб для сельского хозяйства)

•      На 100% увеличится число ураганов 4-5 степени

•      На 40% потребность в пресной воде превысит доступные ресурсы

•      В 5 раз увеличится количество пластикового мусора в мировом океане.

Экономика, политика

Ключевые изменения к 2035

•      E7 в 2 раза больше G7 по ВВП (сейчас равны)

•      На 30% снизится доля США в международной торговле

•      E7 перейдут на следующий уровень производственной цепочки

•      Транснациональные мега-корпорации получат больше автономности и станут конкурировать с государствами почти на равных, усилится популизм и национализм со стороны государств

•      Технологическая и зеленая «холодная война» приведет к появлению новых лидеров соответствующих направлений в пользу которых распределятся новые ресурсы (данные, контроль тарифов)

Технологии

Ключевые изменения к 2035

•      Все индустрии получат эффект от машинного обучения (AI)

(сейчас в основном потребительский сектор)

•      В 100 000 раз возрастет скорость передачи данных с переходом на 6G

•      Вычислительные мощности компьютера нового поколения превысят способности мозга всего человечества

•      Более чем в 10 раз вырастет рынок кибер-защиты

•      Распределенное производство станет новой бизнес-моделью для производственных компаний

•      Новые нано-материалы войдут в повсеместное использование, замещая традиционные

•      На 10% увеличится продолжительность жизни в развитых странах благодаря биотехнологиям

•      Более 1000% рост рынка производителей батарей

•      Практическое применение технологии блокчейн достигнет зрелости

Основные выводы

Есть высокая вероятность, что до 2035 года алгоритмы математического машинного обучения, благодаря развитию сопутствующих технологий (вычислительных мощностей, сетей 6G) смогут самостоятельно писать код и самовоспроизводится, что станет следующим технологическим укладом и повлечет изменения во всех ключевых сферах ведения бизнеса: экономической, правовой, социальной. Подтверждает это тот факт, что уже сейчас четверть всех стран мира имеет свою стратегию развития искусственного интеллекта. Уже до 2040 года мировая экономика получит значительный импульс и ежегодный прирост мирового ВВП будет увеличиваться за счет повышения эффективности и роста производительности труда. Долг, как определяющий фактор развития мировой экономики сменится технологическим прогрессом и ростом эффективности экономики.

Переход на новый технологический уклад также будет сопровождаться отбором тех технологий и бизнес-моделей, которые соответствуют требованиям устойчивого развития («зеленая» повестка). Драйвером будет и конкуренция - технологическая «холодная» война только начинается.

Энергопереход также внесет серьезные коррективы в трансформацию рынков, газ в качестве сырья займет ведущее положение, а развитие технологий накопления и передачи энергии значительно повлияет на развитие логистики и транспорта.

Социальная среда так же преобразится: урбанизация и иммиграция усилятся, что приведет к усилению социального неравенства и дестабилизации в ряде регионов. Появление поколения Z в качестве движущей силы на рынке труда, а также автоматизация приведут к изменению традиционного уклада – развитые страны перейдут от экспериментов ко внедрению четырехдневной рабочей недели на производствах и удаленного режима работы в офисах. Высвобождение 20% рабочих мест за счет автоматизации приведет к появлению налогов на роботизированные рабочие места, а так же к выплатам безусловного базового дохода в отдельных странах.

Все это отразится на том, как будет выглядеть общество и бизнес в 2035 году – традиционные вызовы сохранятся, к ним добавятся еще и последствия развития перечисленных трендов, но возможностей будет возникать все больше: незрелые сегодня рынки достигнут становления, появятся новые ниши.

Для выхода экономики из порочного круга роста долга, необходим больший вклад от производительности труда, а именно смена технологического уклада. Для него соответственно необходимо отходить от существующих ограничений, достигать зрелости в вопросах зеленой экономики и инвестировать в экосистему опережающего (инновационного) развития.