Острая фаза мирового энергетического кризиса завершилась

Мировые энергетические рынки в последние две недели прошли проверку значительным похолоданием в Европе и Северной Америке, по результатам которой можно констатировать завершение острой фазы мирового энергетического кризиса. Стратегия Кремля, направленная на попытку заморозить и истощить Европу окончательно провалилась, и теперь Москве придется искать альтернативные пути выхода из тупика, в котором оказалась Россия.

Энергетические системы Северной Америки и Европы во второй половине ноября перешли на зимний режим работы, когда потребление газа превышает объемы его добычи и импорта, и недостаток компенсируется за счет наколенных ранее запасов в ПХГ. Цены на энергоносители в ответ на это начали ожидаемо расти, однако этот рост оказался весьма умеренным и цены по-прежнему сохраняются значительно ниже уровней, наблюдавшихся этим летом. Таким образом, ценовая динамика энергетических рынков свидетельствует о достаточном предложении энергоносителей на мировых рынках для прохождения зимы в Северном полушарии.

Основной причиной достижения баланса на энергетических рынках стал, однако, не рост предложения энергоносителей, а ослабление мирового спроса, ставшее следствием ужесточения монетарной политики со стороны ключевых мировых центральных банков – ФРС и ЕЦБ, и постепенного сползания мировой экономики в рецессию.

Ситуативным фактором, снизившим спрос на энергоносители, стала погода в США и Европе. Благодаря мягкой осени в Северной Америке США смогли накопить запасы газа, соответствующие уровню прошлого года, а теплая осень в Европе позволила ей продолжать накопление газа вплоть до середины ноября, что существенно лучше средней динамики запасов в 2017-2021 гг. При этом к 22 ноября запас газа в хранилищах снизился лишь на 1% от достигнутого ранее максимума.

Однако, до 2025 г. не ожидается существенного роста предложения газа на мировых рынках, что означает неминуемое возобновление роста цен на энергоносители в случае, если ФРС и ЕЦБ начнут снижать процентные ставки с целью восстановления экономического роста. Тяжелая ситуация с предложением энергоресурсов может стать одним из факторов, который вынудит финансовых регуляторов дольше удерживать высокие процентные ставки, т.к. их снижение достаточно быстро приведет к возобновлению инфляционного цикла.

Однако, несмотря на это, есть основания предполагать, что острая фаза энергетического кризиса пройдена и баланс спроса и предложения на рынке энергоносителей уже в следующем году начнет улучшаться. Основным фактором по-прежнему останется ужесточение монетарной политики ФРС и ЕЦБ, которое продолжит снижать мировой спрос на энергоносители, толкая мировую экономику к рецессии.

В течение следующего года Франция будет постепенно возвращать в работу атомные энергоблоки, остановленные еще в 2021 г. из-за выявленной коррозии в контурах охлаждения ядерных реакторов, ставших следствием инженерных просчетов при их строительстве. Возобновление работы французских АЭС позволит стране существенно снизить потребление газа для выработки электроэнергии, освободив его для других целей. Запуск первых нескольких блоков ожидается уже в январе-феврале 2023 г.

В январе постепенно начнет возвращаться в работу второй по объемам экспорта СПГ терминал в США Freeport LNG, на котором в июне этого года произошел взрыв газа с последующим пожаром. На полную мощность терминал должен будет выйти к марту следующего года. В течение же ноября-декабря в Германии будут введены два новых терминала по приему СПГ, что позволит увеличить его предложение в европейской газовой системе уже этой зимой. В течение следующего года в Европе будут запущены еще несколько СПГ-терминалов, что позволит Европе практически полностью заместить выпавшие поставки газа из России.

Ожидаемое с начала декабре резкое похолодание в Китае вряд ли станет стрессом для мирового рынка энергоносителей. Столкнувшийся еще летом прошлого года с острым энергетическим кризисом, Китай нарастил с тех пор добычу угля на 0,5 млрд тонн в год и способен собственными силами справиться с ростом энергопотребления. К тому же на фоне очередного витка ужесточения эпидемиологических ограничений спрос на электроэнергию в Китае в декабре-январе будет оставаться слабым. Китай, вероятно, продолжит наращивать добычу угля в ближайшие годы и сможет заместить импорт собственным углем, что увеличит предложение угля на мировых рынках и снизит цену на него.

Поскольку уголь является альтернативным по отношению к газу топливом для выработки электроэнергии, рост его предложения позволит снизить давление и на газовом рынке.

Несмотря на то, что ввод новых мощностей по экспорту СПГ в США ожидается лишь в 2025 г., одним из узких мест экспорта даже c текущих терминалов является недостаток мощностей газопроводов, поставляющих газ на эти терминалы. И здесь первые улучшения ожидаются уже в течение 2023 г. и существенный рост пропускной способности в 2024 г. Узким местом на рынке СПГ является и дефицит морского флота газовозов, в котором также ожидаются существенные пополнения в ближайшие годы. В результате, мировая экономика уже в 2023 г. будет стремительно расшивать узкие места в своей энергетической инфраструктуре.

При этом в мире продолжают расти темпы ввода альтернативных источников энергии: так, по итогам 2022 г. ожидается ввод рекордных 110 ГВт мощностей ветровых электростанций. Сопоставимыми темпами растет и установленная мировая мощность солнечных электростанций. При этом темпы ввода альтернативной генерации в ближайшие годы будут продолжать ускоряться.

Таким образом, есть все основания предполагать, что уже в начале 2023 г. цены на газ в мире могут начать постепенно снижаться. Полагаю, что уже в январе цена на газ в Европе может опуститься ниже $1 тыс. за тысячу кубов и продолжит постепенно снижаться в течение всего следующего года. А ведь еще в августе запасной президент России предрекал Европе уровень цен в $4 тыс. к концу этого года, в то время как на закрытии в эту пятницу цена составила $1,35 тыс. – более чем в два раза ниже того уровня цен, который был, когда Медведев делал свой прогноз.

Снижение цен на энергоносители в Европе может стать мощным дезинфляционным фактором, который позволит обеспечить быстрое замедление инфляции в регионе в течение следующего года. Улучшение экономической ситуации и энергетического баланса в Европе в ближайшие месяцы нанесет сильный удар по стратегии Кремля, направленной на истощение Европы, и уже в январе это должно вынудить Москву пересматривать свои не реализовавшиеся ожидания и искать новые выходы из того в тупика, в который она сама себя завела.

Родина слонов