Основные направления привлечения внешних ресурсов в экономику Республики Беларусь - Международные отношения и мировая экономика курсовая работа

Главная

Международные отношения и мировая экономика
Основные направления привлечения внешних ресурсов в экономику Республики Беларусь

Сущность внешнего финансирования, классификация, инструменты привлечения в Республику Беларусь. Этапы проведения IPO для российских банков. Анализ внешних ресурсов, привлеченных в экономику РБ. Перспективы развития инструментов внешнего финансирования.


посмотреть текст работы


скачать работу можно здесь


полная информация о работе


весь список подобных работ


Нужна помощь с учёбой? Наши эксперты готовы помочь!
Нажимая на кнопку, вы соглашаетесь с
политикой обработки персональных данных

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

" Организация финансов и кредита во внешнеэкономической деятельности "
" Основные направления привлечения внешних ресурсов в экономику Республики Беларусь "
1 . Сущность внешнего финансирования, классификация, инструменты привлечения в Республику Беларусь
Начиная с 1996 года, в экономике Беларуси отмечается неуклонный и значительный рост. За 1996-2006 гг. прирост ВВП составил 6,6% в среднегодовом исчислении. Основными движущими факторами роста стали увеличение производительности труда, повышение эффективности потребления энергии и использования производственных мощностей. Изменения в финансовой и внешнеэкономической сферах способствовали улучшению макроэкономических условий для роста. Также было отмечено значительное сокращение бедности при относительно стабильных и умеренных показателях неравенства. Удельный вес населения, живущего за чертой бедности, снизился более чем в два раза - с 38,6% в общей численности населения в 1996 году до 17,8% в 2006 году. В результате, около двух миллионов человек были выведены из категории малообеспеченных.
На сегодняшний день потенциал национальной экономики поддерживается высоким уровнем благосостояния и развития (5900 USD на душу населения в 2008 г.); низким общим государственным долгом; значительным экономическим потенциалом в связи высоким уровнем образования рабочей силы [33, с. 357].
Это подтверждается также стабильной динамикой роста международной инвестиционной позиции Республики Беларусь (рисунок 1).
Международная инвестиционная позиция Республики Беларусь разрабатывается на основании методических рекомендаций МВФ, содержащихся в пятом издании Руководства по платежному балансу (МВФ, Вашингтон, 1993), Международная инвестиционная позиция: Пособие по источникам данных (МВФ, Вашингтон, 2002), других изданиях МВФ методологического характера.
Внешние (иностранные) активы страны включают требования к нерезидентам, монетарное золото и авуары в СДР. Финансовые требования представлены финансовыми инструментами, такими как наличная валюта и депозиты, кредиты и займы, авансовые платежи и другие кредиты, а также ценные бумаги, такие как векселя и облигации. Финансовые активы, не являющиеся финансовыми требованиями, - это монетарное золото, СДР, акции, производные финансовые инструменты. Внешние обязательства страны представляют собой задолженность перед нерезидентами. Финансовые активы и обязательства группируются по функциональным категориям инвестиций. Активы и обязательства подразделяются на прямые инвестиции, портфельные инвестиции, производные финансовые инструменты, другие инвестиции и резервные.
Рисунок 1 - Международная инвестиционная позиция Республики Беларусь
Указанные финансовые инструменты классифицируются по секторам экономики:
- сектор органов денежно-кредитного регулирования включает органы, владеющие и управляющие международными резервами государствами, как правило, осуществляющие денежную эмиссию. В Республике Беларусь к ним относится Национальный банк Республики Беларусь;
- сектор органов государственного управления включает все республиканские органы государственного управления, местные Советы депутатов, местные исполнительные и распорядительные органы Республики Беларусь;
- банковский сектор включает банки Республики Беларусь и небанковские кредитно-финансовые организации;
- другие секторы (сектор нефинансовых предприятий и домашних хозяйств) включают физические лица, юридические лица (их структурные подразделения), неуказанные в определениях вышеперечисленных секторов.
Прямые инвестиции отражает запасы прямых инвестиций, осуществленные инвесторами, полностью или частично владеющим предприятием, или имеющими не менее 10% участия в уставном фонде, что дает право на участие в управлении предприятием.
Портфельные инвестиции, как инструмент привлечения иностранных инвестиций весьма уступает по объему и темпам роста инвестициям в акционерный капитал и реинвестированные доходы.
Наибольший удельный вес среди обязательств национальной экономики перед нерезидентами занимает такая категория, как другие инвестиции. Другие инвестиции включают в себя финансовые инструменты, кроме тех, которые отнесены к прямым инвестициям, портфельным инвестициям, производным финансовым инструментам или резервным активам.
Другие инвестиции подразделяются на финансовые активы и обязательства, классифицируются по типу финансового инструмента, по секторам внутренней экономики и по срокам погашения (долгосрочные, краткосрочные). Классификация по типу финансового инструмента включает следующие статьи:
Основную долю статьи «Другие инвестиции» занимают торговые кредиты и ссуды.
Исходя из рисунка 1, можно сделать вывод о том, что тренд, характеризующий абсолютные объемы обязательств Республики Беларуси как совокупности органов денежно-кредитного регулирования, органов государственного управления, банков и других секторов экономики, намного выше тренда иностранных активов и имеет то же направление движения, что и ВВП. Это в первую очередь свидетельствует о применении страной грамотной политики привлечения внешних ресурсов в национальную экономику.
Облигационный займ как форма долгового финансирования уже используются белорусскими банками в последние 3-5 лет. При выпуске облигаций банку необходимо предоставить инвесторам конкретную информацию о направлении вложений полученных средств.
Самым распространенным инструментом эмиссии долговых обязательств развивающихся стран являются еврооблигации (евробонды), номинированные в валюте страны, где они размещаются (до 70-80% в долларах). Выпускаются они обычно на 5-12 лет с фиксированной ставкой, которая зависит главным образом от кредитного рейтинга, присваиваемого международными рейтинговыми агентствами эмитенту (центральному правительству, местному органу власти, компании, банку). Однако доходность еврооблигаций зависит также от выбора времени и места эмиссии, ее организации и т.д. При низком рейтинге облигаций бывает высокий спрэд, измеряемый разницей в доходности этой облигации и краткосрочной ценной бумаги казначейства США, если облигация номинирована в долларах. Определяющую же роль при привлечении внешних ресурсов посредствам выпуска еврооблигаций играют «суверенные рейтинги (центрального правительства)» как показатели уровня гарантии по заемным средствам [8, с. 55].
Синдицированное кредитование также недавно используется белорусскими банками в качестве источника финансирования. По некоторым параметрам синдицированные кредиты предпочтительнее облигационных займов. Эффективная процентная ставка по кредитам ниже, чем доходность облигаций. Кроме того, раскрытие информации о заемщике происходит в том объеме, в каком это было согласовано между банками-кредиторами и банком-заемщиком. Выпуск долговых ценных бумаг предполагает более полное раскрытие информации об эмитенте. Привлечение синдицированного кредита требует предоставления существенно меньшего количества документов, а также кредитный рейтинг банка не носит столь императивный характер по сравнению с еврооблигаациями. Однако кредитный рейтинг национальных коммерческих банков является одним из ключевых моментов, на которые обращают иностранные инвесторы при заключении договоров по предоставлению синдицированных кредитов в период мирового финансового кризиса.
В период нестабильности финансовых рынков синдицированный кредит является, по сути, простым и доступным инструментом привлечения внешних ресурсов. Синдикации обладают одним замечательным свойством - они позволяют ограниченными средствами многих финансовых институтов удовлетворять очень значительные потребности, которые возникают у различных компаний и групп компаний при реализации определенных проектов. Использование синдицированных кредитов позволяет аккумулировать необходимые кредитные ресурсы, в частности, для осуществления крупных долгосрочных инвестиций при проектном финансировании, инвестиционном кредитовании, выдаче банковских гарантий, снизить риски банковской деятельности в стране.
Довольно часто синдицированный кредит относят к одной из форм международного межбанковского кредитования, характерной особенностью которой является то, что кредит предоставляется одному заемщику группой банков-кредиторов - синдикатом (консорциумом или клубом), однако современная практика показывает, что синдицированный кредит - это явление, характерное не только для рынка международного кредита.
С юридической точки зрения, синдицированный кредит - это, в первую очередь, соглашение между кредиторами. Отсюда синдицированный кредит определяют как соглашение двух или более (обычно не более 12) кредитных институтов, совместно предоставляющих кредит заемщику. Как отмечалось, с развитием банковской системы, кредитного рынка, и в том числе рынка синдицированного кредитования, все активнее начинают работать небанковские финансовые институты. С правовой точки зрения получается, что синдицированный кредит - это особый вид соглашения, а не форма кредита. Между тем соглашение между банками является необходимым условием для возникновения любого вида кредита, но не доказательством принадлежности синдицированного кредита только к одной из их разновидности.
Синдицированный кредит является специфическим продуктом, обладающим своими преимуществами и недостатками. К преимуществам синдицированного кредитования по сравнению с другими финансовыми инструментами можно отнести:
- стоимость финансирования. При организации данного кредита у компании-заемщика отсутствует необходимость в уплате целого ряда косвенных платежей (комиссии биржи и депозитария, а также расходов информационного характера). Помимо этого, «синдицирование» - способ организации крупных кредитов (10 и более миллионов долларов), благодаря чему заемщик получает весьма крупные суммы, в одиночку которые, банк-кредитор, как правило, давать не рискует;
- условия финансирования. Привлечение синдицированного кредита позволяет заемщику согласовать с кредиторами все параметры обслуживания кредита (поэтапный порядок использования / погашения; возможность досрочного погашения кредита; возможность добровольной пролонгации и др.) Такой порядок способствует более гибкому и эффективному использованию полученных средств в соответствии с потребностями компании;
- состав участников сделки. В отличие от выпуска корпоративных облигаций, при привлечении синдицированного кредита заемщик может заранее по согласованию с организатором определить перечень потенциальных инвесторов. Такое согласование может исключить из списка участников нежелательных для заемщика кредиторов и позволит компании привлекать кредит на более льготных условиях;
- получение среднесрочных ресурсов - как правило, сроком от 6 месяцев до 3 лет;
- сравнительно небольшой срок структурирования сделки и объем обрабатываемой документации, по сравнению с привлечением в форме CLN, Eurobonds или секьюритизации активов - 1,5-2 месяца для участников рынка, и около 3 месяцев для новых участников;
- менее строгие формальные требования (к отчетности), меньшие издержки на юристов и аудиторов.
Однако, несмотря на многочисленные преимущества, существуют некоторые недостатки:
- отсутствие высоко квалифицированных специалистов по данному направлению в Республике Беларусь;
- сделки подчиняются, как правило, английскому праву, что не упрощает их оборачиваемость;
- все еще низкий спрос со стороны белорусских компаний и банков.
Привлечение кредитных ресурсов на несвязанной основе является одним из привлекательных инструментов осуществления заимствований на международном рынке, т.к. такие кредитные ресурсы могут использоваться как для кредитования любых проектов клиентов банка, так и для общих корпоративных целей.
Приоритетным инструментом привлечения связанных кредитных ресурсов, который широко применяется в банковской сфере, является внешнеторговое финансирование . Международная торговля является одним из внешних факторов, который содействует поддержанию стабильного экономического роста страны. Эффективное использование современных механизмов внешнеторгового кредита позволяет заемщикам получить множество важнейших преимуществ, среди которых следует выделить возможность увеличения объемов выпуска и реализации продукции, улучшение структуры баланса, повышение собственной конкурентоспособности за счет расширения возможностей предоставления кредита контрагентам, минимизацию многочисленных рисков, сопровождающих внешнеторговые сделки и т.д.
Торговое финансирование актуально для любой компании, закупающей продукцию за рубежом, потому что позволяет избегать 100% или частичной предоплаты в расчетах с поставщиками и получать кредитные ресурсы как на короткие / средние, так и на долгие сроки.
Их стоимость приемлема для белорусского рынка, так как иностранные банки через инструмент межбанковского бизнеса в данном случае поддерживают бизнес своих клиентов, позволяя им увеличивать объемы продаж. Белорусские компании, планирующие покупку импортного оборудования или осуществляющие регулярные импортные поставки различных видов товаров, сырья и оборудования, получают более низкие, чем по классическим программам кредитования, ставки. Таким образом, сделка выгодна всем ее участникам: белорусскому импортеру, белорусскому банку, иностранному банку и иностранному экспортеру.
Финансирование на условиях национальных агентств по страхованию экспортных кредитов - форма привлечения ресурсов иностранных кредитно-финансовых организаций на долгосрочной основе, регулируемая нормами Соглашения об экспортных кредитах с государственной поддержкой (Правила Организации экономического сотрудничества и развития).
Значительно востребованы кредиты зарубежных банков под гарантии национальных экспортных кредитных агентств (НЭКА). Сумма кредита по линии НЭКА, как правило, составляет до 85% от стоимости контракта, 15% должно оплачиваться импортером в форме авансового платежа.
Национальные экспортные кредитные агентства существуют практически в каждой экономически развитой стране. НЭКА - это специализированные структуры, призванные помогать экспортерам своей страны в сбыте продукции, поэтому для привлечения экспортного агентства к сделке существенная часть поставки должна осуществляться из страны, в которой это агентство находится. Как правило, НЭКА создаются при участии государства, однако их роль в некоторых странах иногда могут играть банки или страховые компании. Нужно отметить, что НЭКА обычно не выделяют финансирования, а предоставляют страховое или гарантийное покрытие рисков банкам, которые осуществляют финансирование по сделке.
Финансирование под гарантии национальных экспортных агентств является одним из самых дешевых по стоимости и длинных по сроку (до 5 лет) видов финансирования.
Форфейтинг - форма привлечения ресурсов иностранных кредитно-финансовых организаций на кратко- и долгосрочной основе, при которой права требования по долговому обязательству, в том числе по документарному аккредитиву, приобретаются иностранной кредитно-финансовой организацией с условием погашения Банком данного долгового обязательства в оговоренные Кредитным соглашением сроки.
В современной банковской практике существуют два способа организации финансирования краткосрочных сделок по импорту оборудования в Республику Беларусь при помощи документарного аккредитива: постфинансирование и дисконтирование документарных аккредитивов.
Выбор того или иного способа финансирования зависит, в первую очередь, от возможностей иностранных банков. Постфинансирование документарных аккредитивов получило более широкое распространение в международной практике, так как иностранные банки предпочитают предоставлять кредит банку-эмитенту для оплаты документов. Однако, ввиду ужесточения международных банковских нормативов, многими иностранными банками начинает активно использоваться именно дисконтирование документарных аккредитивов. Это позволяет белорусским компаниям снижать свои затраты по организации финансирования, а белорусским банкам - наращивать объемы сделок по финансированию международной торговли. Однако каждый продукт раскрывает свои, немного отличные друг от друга, параметры сделок.
Постфинансирование - форма привлечения финансирования иностранных кредитно-финансовых организаций, при которой в рамках открываемого непокрытого аккредитива финансирующим (исполняющим) банком осуществляется оплата документов бенефициару после их предоставления в соответствии с условиями аккредитива с одновременным предоставлением кредитной линии Банку.
Дисконтирование - форма организации финансирования с использованием аккредитива, предусматривающего платеж с отсрочкой, при которой возможно осуществление платежа бенефициару до наступления срока, указанного в тексте аккредитива за счет средств иностранного банка.
Для минимизации рисков, связанных с законодательством иностранных государств, с импортными и экспортными квотами и пошлинами, с задержкой оплаты, недоверием к иностранному партнеру в рамках использования вышеописанных инструментов применяются документарные формы расчетов.
Документарный аккредитив - форма расчетов, которая очень широко распространена в международной торговле для снижения финансовых рисков экспортера и импортера. Аккредитив представляет собой обязательство, выдаваемое банком по поручению покупателя произвести платеж в пользу поставщика против представленных документов, строго соответствующих условиям аккредитива.
Обязательство оплаты перед поставщиком берет на себя непосредственно банк. Таким образом, поставщик уже на момент открытия аккредитива застрахован от риска неплатежа от своего контрагента. Кроме того, поставщик ни в коем случае не зависит от договорных отношений, существующих между покупателем и банком-эмитентом.
Одним из новых и приоритетных направлений внешнеторговой деятельности банка является внедрение механизма экспортного финансирования в целях расширения и освоения клиентами банка новых рынков сбыта своей продукции и услуг. Экспортное финансирование - кредит предоставляется Банком иностранной кредитно-финансовой организации для последующего финансирования покупателя (нерезидента Республики Беларусь) с целью осуществления оплат по импортному контракту в пользу поставщика (резидента Республики Беларусь).
Пожалуй, одной из наиболее выраженных тенденций первой половины 2006 г. в банковской системе СНГ стало массовое объявление банков о планируемых IPO . Причем, если корпоративный сектор уже обладает определенным опытом проведения IPO, то для банковского сектора данный способ наращивания капитала пока еще является непривычным.
Первичное публичное предложение, на английском IPO (Initial Public Offering) - первая публичная продажа акций частной компании, в том числе в форме продажи депозитарных расписок на акции. Продажа акций может осуществляться как путем размещения дополнительного выпуска акций, открытой подписки, так и путем публичной продажи акций существующего выпуска акционерами частной компании.
В силу своего особого статуса и роли, которую банки играют в экономике, их деятельность более жестко регламентируется центральными банками, что находит отражение и в снижении возможности проведения размещения акций. Однако, данная ситуация стала меняться, и уже сейчас на территории СНГ имеются примеры успешного проведения IPO банками. Так, вслед за банком «Возрождение», разместившим свои акции на фондовой площадке «Российская Торговая Система» (РТС) в июне 2006 г., в ноябре того же года еще два банка из стран ближнего зарубежья успешно провели размещение акций на Лондонской бирже - ОАО «Казкоммерцбанк» и Банк Грузии.
Необходимо отметить, что появление стратегических перспектив по проведению IPO у банков само по себе еще не способно решить все их текущие проблемы, основной из которых является низкая капитализация.
Так, существующий высокий спрос на банковские продукты со стороны растущих национальных экономик требует от банков постоянно наращивать объемы кредитования, что находит отражение в высоких темпах роста их активов. Ситуация существенно усугубляется тем, что такие высокие темпы роста активов банка должны сопровождаться эквивалентными темпами роста их капитала, иначе они перестанут выполнять требования банковского надзора, что может привести к отзыву у них лицензий.
IPO должна предшествовать разработка и поэтапная реализация долгосрочной стратегии развития банка, направленная на достижение максимальной стоимости бизнеса. На успех размещения влияет множество как внутренних, так и внешних факторов:
- текущее состояние национальной экономики / экономик, а также банковской сферы;
- текущее состояние фондового рынка, на котором планируется размещение, ликвидность рынка, наличие инфраструктуры и широкого круга потенциальных инвесторов;
- мнение инвестиционного сообщества о банке: его кредитоспособность и платежеспособность, положение на рынке, перспективах развития, корпоративное управление, прозрачность и т.д.
Эти факторы говорят об исключительной важности определения правильного момента для проведения IPO.
К сведению, если, например, российский банк по объективным причинам не готов к прозрачности своего бизнеса, но стремится к ней, он может сформировать стоимость, приближенную к рыночной. Для этого акции необходимо разместить в индикативной котировальной системе RTS Board. За счет этого банк сможет показать инвесторам свою приблизительную стоимость, обозначить некий ориентир (рисунок 2).
финансирование экономика внешний привлечение
Рисунок 2 - Этапы проведения IPO для российских банков
Примечание - Источник: собственная разработка.
Весьма существенным может оказаться использование альтернативного пути привлечения иностранных инвестиций белорусскими банками - выход на Рынок Альтернативных Инвестиций Лондонской Фондовой Биржи (AIM). Популярность AIM обусловлена его упрощенной нормативной базой, специально разработанной для удовлетворения потребностей малого и растущего бизнеса вне зависимости от сектора экономики. Надо принять во внимание и тот факт, что AIM входит в состав Лондонской Фондовой Биржи, которая уже несколько веков является одной из ведущих в мире и предоставляет услуги, способствующие привлечению капитала и торговле ценными бумагами.
Котируясь на бирже, компании получают доступ к огромной базе инвесторов, представляющей самый большой пул в мире. Размещая свои ценные бумаги на Альтернативном рынке, компании, находящиеся на стадии развития, зачастую еще не готовые к выходу на Основную Площадку, однако получают возможности публичного доступа к инвесторам.
Основные преимущества выхода компании на AIM:
- получение доступа к капиталу для дальнейшего развития - как во время процесса эмиссии, так и при дальнейшем привлечении финансирования;
- создание рынка для акций компании, расширив базу инвесторов и предоставив существующим инвесторам возможность оценить эффективность своих инвестиций;
- получение объективной рыночной оценки своей капитализации;
- возможность стимулирования работников компании, создав схемы опционов, мотивирующие работников в долгосрочной перспективе;
- получение возможности осуществления поглощения, используя котирующиеся акции;
- повышение своего имиджа, благодаря освещению деятельности в прессе и отчетах аналитиков, и, таким образом повышение ликвидности своих акций;
- повышение своего статуса в глазах клиентов, которые убеждаются в надежности компании благодаря установленным нормативным процессам и доступности информации о деятельности компании.
В то время как преимущества от размещения акций на фондовом рынке в принципе ясны, для некоторых компаний (в силу их уровня развития, размера, периода и рода деятельности) выход на Основную Площадку Лондонской Фондовой Биржи, регулирующейся Управлением Великобритании по Листингу (UKLA, UK Listing Authority), неприемлем. Исключительно рассматривается возможность размещения акций на Альтернативной Площадке.
Кроме того, компании, выходящие на AIM, получают большинство из преимуществ, которые доступны зарегистрированным на Основной Площадке компаниям, включая доступ к крупнейшему пулу капитала; повышению статуса компании и интереса к ее деятельности инвестиционного сообщества. Гибкость требований Альтернативной Площадки Лондонской Фондовой Биржи подтверждается сравнением с требованиями, предъявляемыми для листинга на Основной Площадке. Нижеприведенная таблица, составленная специалистами City Investment Bank, показывает основные различия между критериями допуска к Основному рынку и AIM.
Хотя компания может провести размещение своих акций на AIM вне зависимости от ее месторасположения или сферы деятельности, главное условие - она должна отвечать требованиям данного рынка, одним из которых является прозрачность и транспорентность бизнеса. Процесс оценки проводится номинированным советником (Номадом) - компанией, которая представляет собой группу профессионалов корпоративного финансирования, уполномоченных Биржей для работы в качестве Номада. Если компания планирует выход на AIM, то ей, прежде всего, следует назначить Номада, который организует процесс доступа и проследит за тем, чтобы компания соответствовала всем необходимым требованиям AIM.
Таблица 1 - Различия между требованиями при выходе на Основной Рынок и AIM
- минимум 25% акций в свободном обращении;
- не менее 3-х лет деятельности на рынке;
- для крупных поглощений или продажи активов требуется предварительное одобрение акционеров;
- требуется предварительное рассмотрение UKLA документов о допуске;
- для некоторых транзакций требуются спонсоры;
- минимальная рыночная капитализация
- нет требований к минимальному количеству акций в свободном обращении;
- нет требований к минимальному сроку ведения деятельности;
- не требуется предварительное одобрение акционеров*;
- в большинстве случаев не требуется предварительного рассмотрения документов допуска UKLA или Биржей. UKLA будет проверять только проспект эмиссии, регулируемый Положением о Компаниях-кандидатах (Prospectus Directive);
- постоянное присутствие номинированного советника;
- нет требований к минимальной рыночной капитализации
Главный факт, который компаниям следует осознать - это то, что публичное размещение акций влечет за собой подверженность рыночной неопределенности. С момента выхода компании на фондовый рынок, на стоимость ее акций будут влиять факторы, находящиеся за пределами ее контроля, такие как настроение рынка, общие экономические условия и изменения в секторе, в котором действует компания.
В заключение хотелось бы отметить, что для решения проблем стабилизации и структурной адаптации экономики Республики Беларусь необходим более широкий доступ страны на мировой финансовый рынок. На сегодняшний день потенциал национальной экономики поддерживается высоким уровнем благосостояния и развития (5900 USD на душу населения в 2008 г.); низким общим государственным долгом; значительным экономическим потенциалом в связи высоким уровнем образования рабочей силы.
Привлечение внешних ресурсов в нашу страну осуществляется по следующим основным направлениям:
- облигационный займ (как форма долгового финансирования уже используются белорусскими банками в последние 3-5 лет);
- синдицированное кредитование (также недавно используется белорусскими банками в качестве источника финансирования);
- внешнеторговое финансирование (приоритетный инструмент привлечения связанных кредитных ресурсов, который широко применяется в банковской сфере);
- форфейтинг (форма привлечения ресурсов иностранных кредитно-финансовых организаций на кратко- и долгосрочной основе, при которой права требования по долговому обязательству, в том числе по документарному аккредитиву, приобретаются иностранной кредитно-финансовой организацией с условием погашения Банком данного долгового обязательства в оговоренные Кредитным соглашением сроки);
- первичное публичное предложение, на английском IPO (Initial Public Offering) - первая публичная продажа акций частной компании, в том числе в форме продажи депозитарных расписок на акции.
2 . Анализ внешних ресурсов, привлеченных в экономику Республики Беларусь
На начало января 2009 года прямые инвестиции в экономику Республики Беларусь составили 6 655,0 млн. долларов США, что превышает уровень 2007 года на 47,6%.
Необходимо отметить, что до 2003 года единственным инструментом привлечения прямых инвестиций во внутреннюю экономику страны было вложение нерезидентов в акционерный капитал и реинвестированные доходы. Однако на сегодняшний день все больше используются новые инструменты привлечения прямых инвестиций, такие как, например, оперативный и финансовый лизинг. В целом, на начало января этого года вложения нерезидентов в акционерный капитал и реинвестированные доходы составили 5 981,3 млн. долларов США, что превышает уровень 2007 года на 49,3%.
На начало января текущего года портфельные инвестиции составили 31,3 млн. долларов США, темп роста по сравнению с предыдущим годом - 104,3%. Значение данного показателя является недостаточным для дальнейшего поддержания стабильного уровня притока зарубежных инвестиций в экономику страны. В силу недостаточно развитого рынка ценных бумаг Республики Беларусь и ухудшающейся ситуации на мировом финансовом рынке, привлечение иностранных инвестиций посредством портфельных инвестиций не является приоритетной задачей.
На 01.01.2009 номинальный объем «Других инвестиций» составил 14 137,5 млн. долларов США, а темп роста по сравнению с 2008 годом равен 117,9%.
Достаточно высокий запас финансовой безопасности страны и низкий уровень дефицита республиканского бюджета позволяет Правительству Республики Беларусь прибегать к разным источникам финансирования для повышения объема государственных инвестиционных ресурсов. Это выглядит весьма актуально, учитывая то, что предприятия с наибольшей долей износа активной части основных производственных фондов находятся в государственной собственности, а также то, что внутренний финансовый рынок не характеризуется достаточной емкостью, а доля прямых иностранных инвестиций и иностранных кредитов в объеме инвестиций в основной капитал сохраняется на низком уровне.
Кроме того, после получения страной суверенного кредитног
Основные направления привлечения внешних ресурсов в экономику Республики Беларусь курсовая работа. Международные отношения и мировая экономика.
Реферат: Голосование избирателей: выборы, референдум
Сочинение По Литературе На Тему Обломов
Дипломная работа: Развитие музейного дела в дореволюционной России XVIII–начала XX веков
Государственная Аграрная Политика Контрольная Работа
Реферат На Тему Октябрьская Революция 1917г. В России
Сочинение по теме "Дорога на океан" Л.Леонова
Сочинение Про Волшебный Лес
Курсовая работа по теме Конституционно-правовое регулирование парламентских выборов в Чеченской республике
Доклад: Экологическая проблема: сокращение озонового слоя
Курсовая работа по теме Разработка грунта в котловане
Контрольная работа по теме Регенеративный подогрев питательной воды на паротурбинных установках
Реферат На Тему Психофизические Процессы
Менің Талпыныстарым Эссе Жазу 5 Сынып
Написать Сочинение По Комедии Недоросль 8 Класс
Реферат по теме Спирты
Контрольная работа: Расчет баланса рабочего времени
Реферат: Государство, его основные признаки. Формы правления
Реферат: Террористическая угроза и действия при террористической угрозе
Перышкин 9 Лабораторные Работы
Река В Лунную Ночь Сочинение
Заимствования из скандинавских языков - Иностранные языки и языкознание курсовая работа
Травоядные динозавры - Биология и естествознание презентация
Разработка мероприятий по совершенствованию системы управления закупками в ЗАО "Мултон" - Маркетинг, реклама и торговля дипломная работа