Основные направления денежно-кредитной политики: конспект

• Плавающий валютный курс – необходимое условие эффективной реализации денежно-кредитной политики

• В вопросах бюджета Банк России исходит из предпосылок Минфина – госдолг к концу 2026 не превысит 20%, а бюджет будет постепенно консолидироваться

• Эффекты от бюджетного импульса будут сохраняться – "часть стимулирующих эффектов со стороны высоких расходов бюджета в 2022-23 будет реализована в течение некоторого последующего периода времени за счет постепенного доведения до экономики значимых авансовых трансфертов"

• Более позитивного сценария, чем базовый, в рамках которого экономика движется сейчас, Банк России не видит – есть только более рисковые

• В рисковых сценариях спрос на российский экспорт ниже, а инфляция и ключевая ставка – выше

• В наиболее негативном сценарии инфляция в 2024 может достичь 13%, ключевая ставка – 13.5%

❔Что пишет Банк России о бюджетном правиле и валютных операциях?

• Бюджетное правило – ключевой элемент стабильности государственных финансов, призвано не допускать избыточного роста госдолга

• Риски исчерпания ликвидной части ФНБ и устойчивости бюджетного правила – важный фактор планирования бюджетной политики

• Регулятор отмечает, что "в условиях санкционного давления на Россию и постепенного циклического снижения мировых цен на сырье существует вероятность длительного сохранения НГД ниже базового уровня даже при умеренном ослаблении рубля. Возможным способом сохранения бюджетного правила в действующей конструкции и перехода к постепенному накоплению ФНБ является возможная корректировка параметров налогообложения в нефтегазовом секторе"

• "Важную роль в повышении доверия к денежно-кредитной и бюджетной политике играет непротиворечивость коммуникации по смежным вопросам"

• При подготовке проекта приостановка валютных операций не учитывалась – в тексте говорится только об их возобновлении

🤷‍♀️Напомним, сначала Минфин объявил о начале покупок по бюджетному правилу в августе, а затем Банк России приостановил валютные операции до конца 2023 – ситуация меняется быстро