Основные источники собственного и заемного капитала

✅ ️Нужны деньги? Хочешь заработать? Ищешь возможность?✅ ️

✅ ️Заходи к нам в VIP телеграм канал БЕСПЛАТНО!✅ ️

✅ ️Это твой шанс! Успей вступить пока БЕСПЛАТНО!✅ ️

======================

>>>🔥🔥🔥(Вступить в VIP Telegram канал БЕСПЛАТНО)🔥🔥🔥<<<

======================

✅ ️ ▲ ✅ ▲ ️✅ ▲ ️✅ ▲ ️✅ ▲ ✅ ️

16.1. Источники формирования собственного и заемного капитала

Основные источники собственного и заемного капитала

Источники собственного капитала организации: ТОП-5 вариантов

Данная статья профессора М. Пятова СПбГУ продолжает серию публикаций, посвященных вопросам анализа структуры источников финансирования деятельности организаций по данным их отчетности. Рассматриваются подходы к расчету показателя соотношения собственного и заемного капитала и оценке его значений в анализе финансового положения компаний. Хотя этим коэффициентом, - пишет Уолш, - пользуются повсеместно, он, к сожалению, выступает под множеством самых разных названий, да и вычисляется по-разному \\\\\\\\\\\[1\\\\\\\\\\\], стр. Все статьи профессора М. Он получил образование в двух областях: в сфере экономики бакалавр экономики и бухгалтерского учета член Лондонского института профессиональных бухгалтеров в сфере управления - CIMA. До начала академической деятельности 15 лет занимался бизнесом в промышленности. Основная тема исследований К. Уолша - это установление связей между ростом компании, структурой ее капитала и ее стоимости на фондовой бирже. По данным К. Ключевые показатели менеджмента - Киев: Companion Group, По словам Уолша, положенная в основу этого коэффициента идея очень проста - установить соотношение различных способов финансирования, отраженных в балансе, а также сравнить величину собственного и заемного капитала. Однако при реализации на практике эта идея вызывает определенные затруднения в связи с неоднозначностью трактовки понятия «заемный капитал» \\\\\\\\\\\[1\\\\\\\\\\\], стр. Так, например, в России В. Ковалев и Вит. Ковалев определяют заемный капитал « debt capital, long-term debt как средства, предоставленные на долгосрочной основе хозяйствующему субъекту сторонними лицами т. Заемный капитал, - продолжают авторы, - в основном представлен долгосрочными банковскими кредитами и облигационными займами» \\\\\\\\\\\[2\\\\\\\\\\\], стр. Напротив, А. Шеремет придерживается более широкой трактовки данного понятия, относя к заемному капиталу фактически весь объем привлеченных компанией средств \\\\\\\\\\\[3\\\\\\\\\\\], стр. В попытке «устранить терминологические трудности» \\\\\\\\\\\[1\\\\\\\\\\\], стр. Эти варианты предполагают признание в качестве «заемного капитала» \\\\\\\\\\\[1\\\\\\\\\\\], стр. Указанные подходы на схеме бухгалтерского баланса можно представить следующим образом:. Все дело в точке зрения «Следует обратить внимание, - отмечает Уолш, - что первые два определения \\\\\\\\\\\[варианта\\\\\\\\\\\] относятся только к долгам, по которым необходимо платить проценты банку или другому финансовому учреждению. А третье определение \\\\\\\\\\\[вариант\\\\\\\\\\\] охватывает большее количество составляющих: помимо заимствований у банков или других финансовых структур, сюда включаются также кредиты поставщиков, все виды начисленных платежей, таких как дивиденды, налоги и др. В отличие от отечественных авторов, Уолш, не будучи столь категоричным в выборе «правильного» определения понятия «заемный капитал», оценивает его варианты, исходя из интересов конкретных групп пользователей отчетных данных. Обычно их требования к должнику удовлетворяются раньше, чем претензии поставщиков и других его кредиторов. Выдержка из документа. Требования кредиторов о возмещении убытков в виде упущенной выгоды, о взыскании неустойки штрафа, пени , в том числе за неисполнение или ненадлежащее исполнение обязанности по уплате обязательных платежей, удовлетворяются после удовлетворения требований кредиторов первой, второй, третьей и четвертой очереди. Требования кредиторов каждой очереди удовлетворяются после полного удовлетворения требований кредиторов предыдущей очереди, за исключением требований кредиторов по обязательствам, обеспеченным залогом имущества ликвидируемого юридического лица. Требования кредиторов по обязательствам, обеспеченным залогом имущества ликвидируемого юридического лица, удовлетворяются за счет средств, полученных от продажи предмета залога, преимущественно перед иными кредиторами, за исключением обязательств перед кредиторами первой и второй очереди, права требования по которым возникли до заключения соответствующего договора залога. Не удовлетворенные за счет средств, полученных от продажи предмета залога, требования кредиторов по обязательствам, обеспеченным залогом имущества ликвидируемого юридического лица, удовлетворяются в составе требований кредиторов четвертой очереди. При недостаточности имущества ликвидируемого юридического лица, когда такое юридическое лицо в случаях, предусмотренных настоящим Кодексом, не может быть признано несостоятельным банкротом , имущество такого юридического лица распределяется между кредиторами соответствующей очереди пропорционально размеру требований, подлежащих удовлетворению, если иное не установлено законом». Поэтому вполне справедливо при вычислении отношения собственного капитала к заемному включать в величину заемного капитала все виды задолженностей» \\\\\\\\\\\[1\\\\\\\\\\\], стр. Вместе с тем, отмечает Уолш, «надо признать, что остается спорным вопрос о том, как трактовать в этом случае отсроченные налоги». Однако, по его мнению, «хотя эти статьи могут представлять интерес для научных исследований и дискуссий, на практике они не вызывают серьезных затруднений, поскольку их удельный вес незначителен и они не могут серьезно повлиять на конечные результаты» \\\\\\\\\\\[1\\\\\\\\\\\], стр. Данное мнение, высказанное Уолшем в году, продолжает оставаться актуальным, в частности, и для современной российской практики. Это, например, подтверждает проведенное Е. Ладнюк исследование данных отчетности российских компаний по 10 отраслям экономической деятельности за - годы \\\\\\\\\\\[4\\\\\\\\\\\], стр. Ладнюк на основе данных информационно-аналитической системы СПАРК методом случайной выборки была отобрана отчетность компаний, относимых системой к категориям крупных и средних. По полученным данным, доля отложенных налоговых обязательств в валюте баланса не превышает 4 процентов \\\\\\\\\\\[4\\\\\\\\\\\], стр. Исходя из того, что любой вид задолженности компании важен для ее менеджеров, Уолш предлагает при анализе структуры источников финансирования фирмы пользоваться широким определением понятия «заемный капитал», предлагая три способа расчета «коэффициента задолженности». При этом, заглянув в российские учебники по финансовому менеджменту, мы бы сказали, что предлагает он методы расчета разных аналитических коэффициентов \\\\\\\\\\\[5\\\\\\\\\\\], стр. Но Уолш, исходит из того, «что, в конце концов, метод вычисления не так уж важен, поскольку конечные результаты обозначают один и тот же коэффициент» \\\\\\\\\\\[1\\\\\\\\\\\], стр. И коэффициент задолженности, или отношение заемного капитала к собственному капиталу, - как раз один из них, хотя иногда создается впечатление, что он бывает самых разных видов» \\\\\\\\\\\[1\\\\\\\\\\\], стр. Три и еще три Итак, Уолш предлагает нам три метода расчета показателя, который он называет «коэффициентом задолженности» \\\\\\\\\\\[1\\\\\\\\\\\], стр. Вместе с тем, исходя из важности информации о структуре источников финансирования деятельности компании и разной степени рисковости долгосрочных и краткосрочных обязательств компании как источников ее капитала, данный показатель может быть дополнен и представлением доли каждого из трех видов источников средств в общем их объеме. Доля собственных источников средств в общем объеме финансирования деятельности компании:. Посчитать легко - интерпретировать трудно Как отмечают В. Ковалев, рост доли привлеченных источников средств в общем их объеме в динамике «является в определенном смысле негативной тенденцией, означая, что с позиций долгосрочной перспективы предприятие все сильнее и сильнее зависит от внешних инвесторов. По поводу привлечения заемных средств в зарубежной практике существуют различные, порой противоположные мнения. Наиболее распространено мнение, что доля собственного капитала в общей сумме долгосрочных источников финансирования должна быть достаточно велика. Все долги, указываемые в балансе, означают требования кредиторов к активам. Увеличивая сумму долга в балансе, компания, как правило, может добиться роста прибыльности, рыночный курс ее акций растет, богатство акционеров возрастает и появляются новые возможности для расширения масштабов бизнеса» \\\\\\\\\\\[1\\\\\\\\\\\], стр. От себя добавим, что этот эффект имеет отношение и к любой иной по организационно-правовой форме коммерческой фирме. Большинству компаний приходится действовать в условиях неопределенности. Нами установлено, - продолжает автор, - что компании с достаточно прогнозируемыми будущими прибылями, например, сдающие часть своей недвижимости в аренду, обычно имеют много долгов. А компании, действующие в отраслях с неустойчивыми показателями, например, в добывающих, чаще полагаются на акционерный \\\\\\\\\\\[собственный\\\\\\\\\\\] капитал. Кроме того, - отмечает он, - исследование выявило как географические, так и отраслевые различия в подходах к уровню долговой нагрузки компаний. Здесь стоит вспомнить весьма консервативное высказывание по этому вопросу, принадлежащее Леопольду Бернстайну Leopold A. Bernstein , представляющему как раз американский подход к принятию решений в рассматриваемой области. Ответ на вопрос об оптимальном соотношении собственного и заемного капитала в конкретной фирме не имеет однозначно «правильного» ответа. Это область принятия решений менеджерами конкретной компании, на которых оказывает влияние множество факторов. Здесь и страна, где происходит действие, и размеры компании, отрасль ее деятельности, стадия развития фирмы, планы ее дальнейшей деятельности, условия привлечения заемного капитала и многое, многое другое. Бригхем Eugene F. Brigham и Л. Гапенски Louis C. Gapenski рекомендуют нам ориентироваться на средние показатели соотношения собственного и заемного капитала по отрасли, оценивая «нормальность» такого соотношения у конкретной фирмы в сравнении со среднеотраслевым \\\\\\\\\\\[7\\\\\\\\\\\], стр. Интересно, что один из самых известных сегодня авторов в области инвестиционной оценки бизнеса Асват Дамодаран Aswath Damodaran , говоря об аналитических показателях, представляющих структуру источников финансирования компаний, вообще обходит тему их критериальных значений \\\\\\\\\\\[8\\\\\\\\\\\], стр. Такой же позиции придерживается и известный немецкий профессор, занимающийся вопросами экономики предприятия, Х. Ширенбек Henner Schierenbeck \\\\\\\\\\\[9\\\\\\\\\\\], стр. Так хорошо забытое старое Обсуждение вопроса, каким должно быть соотношение между собственным и заемным капиталом фирмы, имеет очень давнюю историю и никогда не характеризовалось простотой и однозначностью решений. Так, например, в известной работе З. Евзлина года «Техника определения кредитоспособности» \\\\\\\\\\\[10\\\\\\\\\\\] , автор, метко называя коэффициентный анализ бухгалтерской отчетности «методом отношений» \\\\\\\\\\\[10\\\\\\\\\\\], стр. Оно получается простым делением общей суммы задолженности по балансу на сумму собственных средств предприятия. Назначение его определить соотношение собственных и заемных капиталов, обращающихся в данном предприятии и, следовательно, степень заинтересованности собственников. Какова должна быть величина этого соотношения - это зависит от отрасли промышленности или торговли, к которой принадлежит исследуемое предприятие, и, для определения, насколько нормально полученное отношение в исследуемом предприятии, необходимо его сравнить с отношениями, существующими в других однородных предприятиях. Если оно велико, это подвергает опасности доходность предприятия, так как его доход может оказаться недостаточным для оплаты процентов по занятым суммам. Как общее правило, общая сумма долгов не должна превышать сумму собственных средств предприятия, никто не может претендовать, чтобы другие рисковали больше, чем он сам; единственным исключением являются железные дороги и банки; первые обычно владеют громадным имуществом, которое вполне обеспечивает их задолженность, и кроме того, доходность их не подвергается сильным колебаниям; функции же вторых заключаются в посредничестве и регулировании кредитных операций, отличительное свойство их заключается в том, что они работают заемными капиталами. Естественно, - продолжал Евзлин, - предприятие, у которого отношение пассива к собственному капиталу не велико, находится в лучшем состоянии, чем предприятие, у которого оно высоко. Небольшой собственный капитал при успешности ведения дел, Благоприятным признаком, - указывал Евзлин в конце, - нужно считать для предприятия, когда сравнение его балансов дает постепенное увеличение собственных средств и уменьшение заемных» \\\\\\\\\\\[10\\\\\\\\\\\], стр. Известный немецкий балансовед Пауль Герстнер, книга которого «Анализ баланса» вышла в СССР в году \\\\\\\\\\\[11\\\\\\\\\\\] , писал: «Взаимное отношение \\\\\\\\\\\[собственных и чужих средств\\\\\\\\\\\] показывает большую или меньшую надежность финансовой основы предприятия» \\\\\\\\\\\[11\\\\\\\\\\\], стр. Но в акционерных обществах это является редким исключением. Наши акционерные общества, наоборот, часто работают при очень незначительном основном капитале и широком кредите. Это очень опасный и нездоровый метод ведения дел, хотя его и оправдывают необходимостью расширения предприятия для получения большего дохода. Каждое предприятие, - настаивал Герстнер, - должно стремиться к тому, чтобы общая сумма чужих средств находилась в нормальном отношении к сумме собственных. Чем меньше сумма чужих средств по отношению к собственным, тем прочнее и надежнее предприятие. Минимальный предел составляет полное отсутствие чужих средств, а максимальный - приблизительное равенство чужих и собственных средств» \\\\\\\\\\\[11\\\\\\\\\\\], стр. В замечательной книге «Оперативный анализ предприятия», перевод которой с немецкого увидел свет в СССР в году \\\\\\\\\\\[12\\\\\\\\\\\] , оппонент Герстнера Курт Шмальц Kurt Schmaltz , отмечая, что «важнейшее отношение ценностей для оценки всей финансовой политики предприятия есть отношение собственного капитала к чужому капиталу» \\\\\\\\\\\[12\\\\\\\\\\\], стр. Существует также и минимальный предел для величины чужого капитала, совершенно независимо от вопроса рентабельности. Фиксировать нормальное соотношение своего и чужого капитала, как это часто делается, надо считать недопустимым обобщением, несмотря на то, что в литературе считается крайним пределом отношения собственного капитала к чужому капиталу отношение » \\\\\\\\\\\[12\\\\\\\\\\\], стр. То, что еще считается возможным в Германии, то в Америке может быть считается уже невозможным с финансовой точки зрения» \\\\\\\\\\\[12\\\\\\\\\\\], стр. Итоги В связи с приведенным выше обсуждением, так современно и для начала XX века, и для наших дней звучат слова Бернстайна, отмечающего, что показатели финансовой устойчивости, которые мы обсуждаем, - «это все показатели риска, присущего структуре капитала предприятия. Чем выше доля заемных средств, тем больше постоянные издержки на выплату процентов и основной суммы долга, тем выше вероятность неплатежеспособности во время длительных периодов снижения прибыли и прочих неблагоприятных обстоятельств. Очевидная ценность этих показателей заключается в том, что они служат инструментом отбора. Такой анализ будет охватывать множество аспектов финансового положения предприятия, результаты его деятельности и перспективы на будущее» \\\\\\\\\\\[6\\\\\\\\\\\], стр. О том, как оценивать возможные значения показателей структуры источников финансирования компании в динамике, соотнося их между собой и сопоставляя с характеристиками деятельности фирмы, - наша следующая статья. Ковалев, Вит. Корпоративные финансы и учет: понятия, алгоритмы, показатели - М. Комплексный анализ хозяйственной деятельности - М. Анализ баланса или как понимать баланс - М. Анализ финансовой отчетности - М. Бригхем, Л. Финансовый менеджмент. Полный курс в двух томах. Том 2 - СПб. Инвестиционная оценка - М. Экономика предприятия - СПб. Техника определения кредитоспособности - М. Анализ баланса - М. Оперативный анализ предприятия - М. Бухгалтерия Онлайн-кассы Обзоры для бухгалтера Управленческий учет Расчеты с работниками Социальные пособия Посмотреть еще Свой бизнес Управление финансами Регистрация бизнеса Малый бизнес Индивидуальный предприниматель Субсидиарная ответственность Посмотреть еще 9. Проверки Налоговые проверки Проверки трудовой инспекции Посмотреть еще 2. Важное Пенсии Самозанятые Коронавирус Электронные трудовые книжки. Перейти в рубрикатор. Смотреть все рубрики. Мой профиль Избранное Клерк. Премиум Клерк. Не сейчас. Самое важное Array Array Array Array. Пользовательское соглашение Правила использования материалов. Подтвержденный профиль. Сдавайте отчетность через Контур. Сервис не требует установки! Вебинар: Когда стоит открывать ООО и как это сделать Всем зрителям — шаблоны документов, которые нужны для регистрации компании. Экстерн Подключитесь к «Тест-драйву» и 3 месяца свободно пользуйтесь Контур. Центр обучения «Клерка». Новый онлайн-курс «Защита от уголовки директора и главбуха» В нашем авторском курсе от адвоката расскажем как противостоять давлению налогов. Платформа для эффективного взаимодействия с самозанятыми Безопасные сделки, безналичный расчёт, автоматизация выплат и документооборота. Центр подготовки налоговых консультантов. Налоговый консультант. Обучение и аттестация. Начало занятий - 18 мая года. Аттестат ПНК. Все про онлайн-кассы: как не нарваться на штрафы Кто и как обязан применять ККТ? Расставляем всё по полочкам на реальных примерах. Записаться Подборка полезных мероприятий Разместить.

Инвестиционный венчурный фонд