Организация основные экономические характеристики
Организация основные экономические характеристикиОсновные экономические показатели и методы оценки эффективности деятельности холдинга
=== Скачать файл ===
В современный период в условиях усиливающейся конкуренции на первое место выходит управление эффективностью функционирования диверсифицированным корпоративным объединением не как простой суммы отдельных промышленных предприятий, а как единой, действующей в тесной взаимосвязи системы. Управлять крупнейшими из образовавшихся за последние годы группами сложно сразу по пяти причинам: Эффективное управление организацией со стороны собственника возможно при наличии у последнего контрольной доли капитала. Чем больше объем средств, необходимых для приобретения контрольного пакета, тем больше риск инвестора. К наиболее сложным, но часто используемым структурам управления относятся организации типа 'холдинг'. В связи с этим актуальной задачей в наши дни является разработка методов оценки эффективности структуры собственности и управления организацией такого типа. Практическое решение этой задачи позволяет минимизировать вклад инвестора и в то же время обеспечить наличие контрольной доли собственности, необходимой для управления организацией и ее активами. Для того, чтобы управлять эффективностью, необходимо четко определить, что такое эффективность именно холдинга, а также уметь измерять значение эффективности функционирования. Для измерения эффективности функционирования холдинга необходимо определить эффективности входящих в него предприятий. Экономическая эффективность характеризуется относительной величиной, представляющей соотношение экономического эффекта и авансированных затрат или экономического эффекта и текущих затрат. Авансированные затраты показывают, чем располагала та или иная производственная единица в каждом данном периоде. Текущие затраты выражаются в виде накопленных итогов затраты рабочего времени, затраты материалов и т. Общий экономический эффект может представлять результат производственной или всей хозяйственной деятельности. Общий экономический эффект характеризуется абсолютной величиной, причем как продукция — величиной положительной, а как прибыль — может быть и отрицательной убытки. Для оценки эффективности всей хозяйственной деятельности предприятия применяется ресурсный показатель — общая рентабельность предприятия. В качестве полученного результата примем сумму чистой прибыли П предприятия за исследуемый период, а за затраты — все вложения предприятия за исследуемый период, то есть его активы ВА. Таким образом, эффективность деятельности предприятия можно измерить по следующей формуле: Интегральная эффективность функционирования холдинга показывает, какой интегральный экономический эффект получен технологической цепочкой от использования всех активов холдинга. Для определения эффективности деятельности холдинга представим формулу 1 в виде: Таким образом, интегральная эффективность деятельности холдинга равна частному от деления совокупной чистой прибыли на совокупные активы. Сравнивая полученное расчетное значение с плановым, можно сделать вывод о том, насколько предприятия, входящие в холдинг, отклонились от плановых показателей в ту или иную сторону. В известной методике оценки инвестиций существует коэффициент, рассчитываемый делением активов на количество обыкновенных акций. Этот показатель является финансовой и бухгалтерской характеристикой и рассчитывается по формуле: Однако для инвестора важно оценить какой капитал необходим для контроля над активами компании, в которую вкладываются средства. При этом, чем больше соотношение активов и стоимости акций, тем безопаснее инвестиции. По нашему мнению, наиболее целесообразно использовать показатель удельных контролируемых активов, который рассчитывается как отношение величины активов, принадлежащих компании, и стоимости контрольного пакета: Если в формуле 2 в числитель вместо суммы активов подставить значение акционерного капитала, то полученный показатель будет характеризовать относительную величину контрольного пакета. Этот показатель показывает, во сколько раз стоимость контрольного пакета меньше стоимости акционерного капитала: Цена контрольного пакета определяется по формуле: Предлагаемый показатель относительной величины контрольного пакета можно рассчитывать как на номинальной основе, так и на основе реальной рыночной стоимости акций. Если показатель рассчитывается на номинальной основе, то величина акционерного капитала равняется среднегодовому значению счета капитала согласно бухгалтерскому балансу, а цена акции равняется номинальному значению. Чтобы рассчитать данный показатель на реальной рыночной основе, необходимо знать цену акции на фондовой бирже или определить ее с помощью аналитических методов для компаний, чьи акции не котируются на фондовой бирже. В этом случае величина акционерного капитала определяется по формуле: Более привычный показатель, характеризующий контрольный пакет акций, рассчитывается как доля контрольного пакета в акционерном капитале по следующей формуле: I кп рассчитывается как на номинальной основе, так и на основе реальной рыночной оценки стоимости акций. Таким образом, индексы I кп и К кп связаны зависимостью, представленной формулой 6: В случае, когда контролируемая компания в свою очередь является владельцем контрольной доли собственности другой компании, то величина контролируемых активов возрастает. Однако при соответствующей структуре собственности для контроля над организацией может быть достаточно меньшей доли уставного капитала. Необходимо рассчитать минимальный пакет акций, достаточный для контроля. С точки зрения собственника, стремящегося к контролю над предприятием, эффект выражается в сокращении средств, необходимых для осуществления контроля. То есть чем меньше, контрольный пакет, тем меньше средств необходимо для приобретения контрольных функций и осуществления контроля. Следовательно, при снижении величины контрольного пакета повышается эффективность использования капитала, структуры собственности и организационной структуры управления в целом. Эффект можно рассчитать как экономию средств в процессе приобретения контроля над организацией по формуле: Предложенный метод применим как для одной балансовой единицы, так и для компании, включающей несколько балансовых единиц. Когда в организацию входит несколько балансовых единиц как, например, в холдинг , связанных с помощью структуры собственности, то в качестве показателя, характеризующего структуру управления предлагается использовать следующий: Под уровнем понимается принадлежность собственности некоторой организации одному лицу — юридическому или физическому. Эта организация в свою очередь может владеть долей капитала и контролировать другую организацию. Чем больше уровней собственности, тем сложнее организация управления и структура собственности. Однако, с точки зрения собственника, чем больше уровней в структуре собственности, тем большую собственность он может контролировать с помощью меньших ресурсов, если эта собственность соответствующим образом организована. Так, например, если физическое или юридическое лицо — субъект контроля — владеет контрольным пакетом одной организации, которой принадлежит контрольный пакет другой организации, то оказывается, что субъект контроля может контролировать вторую организацию, не являясь непосредственно владельцем ее акций. Однако, можно вести речь об условном владении со стороны субъекта контроля акциями второй компании. Поскольку он является владельцем части капитала первой компании, то ему условно принадлежит часть активов этой компании в том числе и акции второй компании , пропорциональная его доле в капитале. Следовательно, чем больше уровней в структуре собственности или звеньев организаций между субъектом контроля и подконтрольной организацией, тем меньшим капиталом последней необходимо условно владеть для контроля над ней. Практическое значение данного тезиса можно проиллюстрировать с помощью понятия 'стоимость контроля', Под стоимостью контроля понимается отношение средств, необходимых для приобретения доли акций, дающей право контролировать организации, входящие в холдинг, к суммарной цене акционерного капитала этих организаций. Снижение размера контрольного пакета контрольной доли в капитале — I кп при неизменной стоимости контролируемого капитала позволяет высвободить денежные средства, а, значит, снизить стоимость контроля. Увеличение стоимости контролируемого капитала увеличение собственного капитала контролируемыми компаниями благодаря капитализации прибыли, приобретение контроля над новыми компаниями через подконтрольные структуры без дополнительных вложений со стороны субъекта контроля также ведет к снижению для него стоимости контроля. Таким образом, стоимость контроля можно выразить формулой: ЦКП рассчитывается по формуле: Чем больше уровней собственности в структуре управления, тем больше совокупный эффект для субъекта контроля. Эта величина характеризует долю акций капитала подконтрольной организации, условной принадлежащих субъекту контроля. Величина, обратная произведению долей контрольных пакетов промежуточных организаций между субъектом контроля и подконтрольной организацией , которые также являются подконтрольными субъекту контроля, называется коэффициентом структурного рычага. Таким образом, коэффициент структурного рычага для конкретной компании, входящей в холдинг, показывает, во сколько раз капитал данной компании, условно принадлежащий субъекту контроля, меньше стоимости контрольного пакета этой организации. Коэффициент структурного рычага для конкретной организации рассчитывается по формуле: Формула 9 включает в себя эффект, описанный в формулах 7 , 8 , поскольку чем меньше больше I кпj , тем больше разность в скобках, а, значит, общий эффект. Следовательно, коэффициент структурного рычага показывает, во сколько раз увеличивается уменьшается показатель удельного контролируемого капитала в результате изменения структуры собственности изменение количества промежуточных подконтрольных организаций, изменение I кпj. Показатель удельного контролируемого капитала рассчитывается по формуле: Таким образом, коэффициент удельного контролируемого капитала для организации, входящей в холдинг, равняется отношению цены собственного капитала этой организации у цене пакета акций контрольного пакета , принадлежащего холдингу, умноженному на произведение долей акций, принадлежащих холдингу в промежуточных подконтрольных организациях. Следовательно, в знаменателе формулы, находится величина капитала акций , условно принадлежащих субъекту контроля. То есть вместо иерархических связей административного характера создаются связи, основанные на структуре собственности. Горизонтальная структура собственности характеризуется тем, что владельцем контрольных пакетов нескольких организаций является физическое или юридическое лицо субъект контроля. Все эти организации являются подконтрольными и не владеют акциями друг друга. Между субъектом контроля и подконтрольными организациями нет промежуточных компаний, поэтому коэффициент структурного рычага равен нулю доля промежуточных организация равна нулю. Горизонтальная структура собственности Вертикальная структура собственности характеризуется тем, что каждая последующая организация является подконтрольной для предыдущей. То есть предыдущая организация владеет акциями последующей. В результате субъект контроля непосредственно владеет контрольным пакетом лишь первой организации, другими организациями он владеет и управляет опосредовано. Поэтому коэффициент структурного рычага равен отношению: Для остальных организаций проводятся аналогичные расчеты. Смешанная структура собственности характеризуется тем, что в ней можно выделить элементы обеих предыдущих структур. В результате субъект контроля непосредственно владеет контрольным пакетом лишь первой организации, другими организациями он владеет и управляет опосредованно. Данная схема является результатом совместного использования двух первых схем. Предложенный метод оценки структуры собственности наглядно показывает преимущество структур холдингового типа с точки зрения управления капиталом компании. В условиях переходного периода, который характеризуется макроэкономической неопределенностью, такая структура позволяет наиболее гибко приспособиться к внешним условиям и снизить инвестиционные риски. Смешанная структура собственности Список использованных источников Авдашева С. Анализ роли интегрированных структур на российских товарных рынках. Механизмы управления финансовыми ресурсами корпорации. Статистические аспекты исследования диверсификации корпораций. Главная страница Библиотека управления Форум Каталог консалтинговых компаний Войти в личный кабинет Поиск компаний Семинары Новости и пресс-релизы Конференции Программы и видеокурсы Маркетинговые исследования Бизнес-планы Тендеры, закупки, торги. Финансовый анализ Менеджмент Маркетинг Бизнес-планирование Инвестиции и инвесторы Оценка Консалтинг Налоговое планирование и контроль Информационные технологии в управлении Программное обеспечение и корпоративные системы Компании, организации и их деятельность Антикризисные материалы Управленческий учет и аудит Полные архивы журналов Карта сайта. Metrika ; yaCounter
Правила движения по кольцу 2015
Планшет леново таб а10 инструкция
Журнал учета должностной инструкции образец
Схема подключения стартера краз 6510
Как приручить дракона 3 2019 году