Организация и перспективы деятельности паевых инвестиционных фондов - Финансы, деньги и налоги курсовая работа

Главная

Финансы, деньги и налоги
Организация и перспективы деятельности паевых инвестиционных фондов

Понятие, сущность, классификация и организационная структура паевых инвестиционных фондов. Акционерные общества и инвестиционные фонды контрактного типа. Анализ показателей деятельности паевых инвестиционных фондов. Использование инвестиционных фондов.


посмотреть текст работы


скачать работу можно здесь


полная информация о работе


весь список подобных работ


Нужна помощь с учёбой? Наши эксперты готовы помочь!
Нажимая на кнопку, вы соглашаетесь с
политикой обработки персональных данных

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
КАФЕДРА ФИНАНСОВ И ЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА
На тему: Организация и перспективы деятельности паевых инвестиционных фондов
Студенту Будановой Екатерине Сергеевне
Тема проекта: Организация и перспективы деятельности паевых инвестиционных фондов
1. Срок сдачи студентом законченного проекта «14» мая 2014г.
2. Исходные данные по проекту: нормативно-правовые документы, научная литература, научные статьи.
3. Содержание пояснительной записки:
Глава 1Теоретические основы функционирования
Глава 2 Анализ современного состояния ПИФов в России
Глава 3 Перспективы развития ПИФов в РФ
Дата выдачи задания «11» февраля 2014г.
Руководитель Бабина Наталья Владимировна
Задание принял к исполнению студент __________________ (подпись)
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ПАЕВЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ФОНДОВ
1.1 Понятие и сущность паевых инвестиционных фондов
1.3 Организационная структура инвестиционных фондов
2. АНАЛИЗ СОВРЕМЕННОГО СОСТОЯНИЯ ПИФОВ В РОССИИ
2.1 Анализ структуры российского рынка ПИФов
2.2 Анализ основных показателей деятельности паевых инвестиционных фондов
3. ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ПИФОВ В РОССИИ
Одной из важнейших проблем, стоящих на сегодняшний день перед Россией, является обеспечение стабильного экономического роста страны. Мировой опыт показывает, что важным механизмом устойчивого экономического подъема является трансформация денежных сбережений населения, поскольку способствует их последующему перераспределению в производственную и социальную сферу. Трансформация свободных денежных средств населения в инвестиции происходит посредством функционирования института финансовых посредников.
В настоящее время на финансовом рынке России существует множество паевых инвестиционных фондов различной формы. Их успешная деятельность сделала весьма привлекательным сектор коллективных инвестиций. Доход от инвестиций в наиболее успешные паевые фонды значительно превосходит ставки депозитов в банках. Хотя банковские вклады считаются более надежными, но российская практика показала, что множество банков, считавшихся самыми надежными, обанкротились. А паевые фонды, несмотря на всю сложность ситуации, выстояли.
Актуальность изучения паевых инвестиционных фондов на российском рынке ценных бумаг обусловлена тем, что ПИФы в настоящее время являются одним из перспективных институтов финансового посредничества в России. Паевые инвестиционные фонды представляют наибольший интерес как институты, имеющие возможность аккумулировать средства мелких инвесторов и инвестировать их с целью сохранения капитала и получения прибыли. ПИФы привлекают широкий круг инвесторов (как мелких, так и крупных), а также предоставляют разнообразный выбор инвестиционных направлений.
Объектом исследования данной курсовой работы являются паевые инвестиционные фонды.
Предметом исследования выступает сущность и деятельность ПИФов на российском рынке ценных бумаг.
Цель данной курсовой работы состоит в том, чтобы на основе изучения и обобщения материала о паевых инвестиционных фондах, исследовать основы работы паевых инвестиционных фондов, а также определить перспективы развития данного вида коллективных инвестиций.
В рамках поставленной цели было необходимо решить следующие задачи:
Охарактеризовать различные типы и виды паевых инвестиционных фондов;
Изучить механизм работы паевого фонда;
Проанализировать состояние рынка ПИФов в России;
Определить тенденции развития ПИФов в России
Структурно курсовой проект состоит из трех частей. В первой части определяются основные понятия, характеризующие рынок паевых инвестиционных фондов систему как экономическую категорию: понятие, сущность, преимущества, виды и механизм функционирования ПИФов. Во второй части будет проведен анализ состояния рынка ПИФов а также основных рисков пайщиков. В третьей части будет определены перспективы деятельности паевых инвестиционных фондов.
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ПАЕВЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ФОНДОВ
1.1 Понятие и сущность паевых инвестиционных фондов
Для раскрытия понятия и сущности паевого инвестиционного фонда необходимо рассмотреть различные подходы к определению этого понятия с точки зрения нескольких авторов.
О.В Ломтатидзе дает определение Паевому инвестиционному фонду в соответствие с ФЗ "Об Инвестиционных Фондах"э: Паевый инвестиционный фонд (ПИФ) это обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителем (учредителями) доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, и из имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией [1]. Паевой инвестиционный фонд не является юридическим лицом [10, c.126].
Панкратова Л.Д. считает, что инвестиционные фонды - это финансовые посредники, обеспечивающие привлечение средств участников посредством выпуска ценных бумаг или заключения договоров, их объединение и инвестирование на диверсифицированной основе в ценные бумаги и иные разрешенные объекты в целях извлечения прибыли, а также распределение стоимости чистых активов пропорционально долям, принадлежащим инвесторам [11,с. 3].
По мнению Батяевой Т.А. ПИФ - это инвестиционный фонд контрактного типа, имущественный комплекс, переданный в доверительное управление с целью прироста капитала [5, c.242].
Дмитриева Е.А. определяет Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) как объединенные средства инвесторов, переданные в доверительное управление управляющей компании. Сам паевой инвестиционный фонд не является юридическим лицом - это так называемый «имущественный комплекс», а по сути, это инвестиционный портфель [8,c. 5].
Исходя из приведенных определений, можно сформулировать основную цель создания ПИФа - получение прибыли на объединённые в фонд активы и распределение полученной прибыли между инвесторами (пайщиками) пропорционально количеству паёв.
Таким образом, подобный фонд формируется из денег инвесторов ( пайщиков ), каждому из которых принадлежит определённое количество паёв.
Инвестиционный пай является именной ценной бумагой. Пай удостоверяет право его владельца на долю имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд. Инвестиционный пай не имеет номинальной стоимости, а количество инвестиционных паев, принадлежащих одному владельцу, может выражаться дробным числом, что зависит от суммы, вложенной пайщиком в паевой фонд [6, с. 128].
Инвестиционный пай является бездокументарной ценной бумагой - учет прав на инвестиционные паи осуществляется на лицевых счетах в реестре владельцев инвестиционных паев.
Владельцы инвестиционных паев несут риск убытков, связанных с изменением рыночной стоимости имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд [4,с. 221].
Деятельность инвестиционного фонда включает следующую совокупность отношений:
привлечение денежных средств и иного имущества инвесторов;
объединение имущества инвесторов в едином имущественном комплексе (фонде), распоряжение которым передается самому инвестиционному фонду или специализированной управляющей компании;
вложение средств из данного имущественного комплекса на диверсифицированной основе исключительно в ценные бумаги и иные объекты инвестирования в целях извлечения прибыли в виде инвестиционного дохода (дивидендов, процентов и других доходов, причитающихся собственникам объектов инвестирования) или прибыли от перепродажи объектов инвестирования.
Инвестор вносит средства в инвестиционный фонд, который в дальнейшем инвестирует их в ценные бумаги и другие объекты. У инвестора возникают права требования в отношении имущества инвестиционного фонда. В случае продажи ценных бумаг, составляющих портфель инвестиционного фонда, выручка поступает в инвестиционный фонд. Туда же зачисляются дивиденды, купонные доходы и другие выплаты эмитентов ценных бумаг. При выходе инвестора из инвестиционного фонда ему возвращается сумма денежных средств, соответствующая стоимости его доли в имуществе фонда. [11, с. 6]
Инвестиционные фонды могут создаваться в форме акционерных обществ или в виде инвестиционных фондов контрактного типа. В таких фондах имущество, передаваемое инвесторами в фонд, становится собственностью инвестиционного фонда. Распоряжение имуществом акционерного инвестиционного фонда осуществляется его органами управления или уполномоченной ими управляющей компанией.
В случае формирования инвестиционного фонда в виде фонда контрактного типа средства инвесторов, передаваемые в инвестиционный фонд, объединяются в единый имущественный комплекс на банковских счетах и счетах депо, открываемых на имя инвестиционного фонда.
Средства, поступившие в инвестиционный фонд, используются исключительно для инвестирования в целях извлечения доходов в виде прироста рыночной стоимости объектов инвестирования, прибыли от их перепродажи, а также доходов в виде дивидендов, купонных доходов и других выплат, причитающихся владельцам ценных бумаг и других объектов инвестирования [7, с. 29].
Использование инвестиционных фондов в качестве финансовых посредников дает инвесторам ряд уникальных экономических преимуществ, что обуславливает привлекательность вложений в инвестиционные фонды.
Во-первых, объединяя средства множества инвесторов, инвестиционные фонды порождают эффект «экономии масштаба», т.е. сокращения условно-постоянных расходов инвесторов по управлению их инвестиционными ресурсами и транзакционных издержек при купле-продаже ценных бумаг и иных объектов на каждый рубль инвестиций. С помощью инвестиционных фондов для мелких инвесторов снижаются пороговые требования для входа на рынок капиталоемких объектов инвестирования. Например, объекты недвижимости в большинстве случаев недоступны для индивидуальных мелких инвесторов, а объединение средств множества мелких инвесторов в одном инвестиционном фонде позволяет инвестировать в такие объекты.
Во-вторых, инвестиционные фонды обеспечивают диверсификацию вложений инвесторов, что позволяет им получить реальный экономический эффект в виде сохранения уровня доходности вложений при уменьшении рисков потерь инвестиций и доходов. Диверсификация вложений в ценные бумаги различных эмитентов, доходность которых по-разному изменяется в течение одного периода, позволяет инвестиционным фондам добиться существенного ограничения несистематических рисков инвесторов, т.е. рисков недополучения доходов или потери основной суммы инвестиций из-за неблагоприятных результатов деятельности отдельной компании или отрасли экономики.
В-третьих, в инвестиционном фонде осуществляется профессиональное управление инвестируемыми средствами. Инвестору не требуется постоянно следить за биржевыми ценами, финансовыми новостями, покупать и продавать ценные бумаги на бирже. Паевые инвестиционные фонды созданы специально для непрофессиональных инвесторов - людей, которые не обладают соответствующими знаниями и опытом инвестиций или не могут уделять значительное время управлению своим капиталом.
В-четвертых, большинство инвестиционных фондов поддерживает высокий уровень ликвидности выпускаемых ими ценных бумаг, предоставляя инвесторам право обращения вложений в ценные бумаги инвестиционных фондов в денежные средства по первому требованию [18].
К достоинствам инвестиционных фондов также можно отнести информационную прозрачность, так как инвесторы имеют возможность следить за изменением стоимости своих инвестиций. Это происходит благодаря механизму подсчета стоимости пая, при котором стоимость пая ежедневно отражает рыночную стоимость лежащих в основе фонда инвестиций [11, с.11].
Законодательством установлено три типа паевых фондов, каждый из которых имеет определенную операционную структуру: открытые, интервальные и закрытые фонды. В основе их разграничения лежит ряд отличительных черт (прил.1) [10,c. 126].
В открытом фонде инвестор имеет возможность купить или продать свой пай в любой рабочий день.
В интервальном фонде инвестор имеет возможность купить или продать свой пай только в определенные сроки - в так называемые «периоды открытия интервала». Интервал открывается не реже одного раза в год (обычно это 2-4 раза в год) на срок, равный двум неделям. Даты открытия и закрытия интервала фиксированные, они прописаны в правилах доверительного управления фондом.
Закрытые ПИФы создаются под какой-то проект, и продать свои паи можно только после завершения этого проекта. Закрытый фонд создается для прямых инвестиций, на срок 1 - 15 лет. При этом такие фонды не обязаны выкупать свои паи, пайщики получают деньги только после прекращения деятельности фонда. Это удобно для среднесрочных инвестиций, поскольку позволяет покупать значительные пакеты акций или недвижимость, не заботясь об их ликвидности и не опасаясь внезапного оттока средств пайщиков [19].
Основная задача управляющей компании в процессе формирования фонда -- достичь установленного минимального норматива стоимости имущества, в противном случае фонд будет признан несформированным. Для разных типов фондов установлены разные нормативы:
* 10 млн руб. -- для открытого паевого инвестиционного фонда;
* 15 млн руб. -- для интервального паевого инвестиционного
* 25 млн руб. -- для закрытого паевого инвестиционного фонда[10, с.129].
По направлениям инвестирования ПИФы подразделяют на следующие категории:
С декабря 2007 года все российские ПИФы также разделяются на:
ПИФы «для квалифицированных инвесторов» (инвестиционные паи которых ограничены в обороте -- предназначены только для квалифицированных инвесторов)
фонды недвижимости (с расширенной инвестиционной декларацией)
ПИФы «для любых инвесторов» (инвестиционные паи которых не ограничены в обороте)
Паевые фонды, относящиеся к категориям фондов прямых инвестиций, ипотечных фондов, фондов особо рисковых (венчурных) инвестиций, рентных фондов, фондов недвижимости и кредитных фондов, могут быть только закрытыми паевыми инвестиционными фондами. Фонды, относящиеся к категории хедж-фондов и фондов товарного рынка, могут быть только закрытыми и интервальными паевыми инвестиционными фондами.
Инвестиционные паи инвестиционных фондов, относящихся к категориям фондов прямых инвестиций, фондов особо рисковых (венчурных) инвестиций, кредитных фондов и хедж-фондов, предназначены только для квалифицированных инвесторов. При этом правила доверительного управления паевым инвестиционным фондом должны предусматривать, что инвестиционные паи этого инвестиционного фонда предназначены для квалифицированных инвесторов [4].
Конкретные состав и структура активов фондов регламентируются приказом ФСФР РФ от 28.12.2010 N 10-79/пз-н «Об утверждении Положения о составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов»[3].
Сейчас наиболее распространены и привлекательны для частных инвесторов открытые и интервальные паевые фонды акций, облигаций и смешанных инвестиций [19].
1.3 Организационная структура инвестиционных фондов
Для того чтобы обезопасить средства пайщиков в деятельности паевого фонда принимают участие несколько организаций:
Управляющая компания - управляет имуществом фонда;
Специализированный депозитарий - осуществляет учет и хранение активов фонда, а также контроль за деятельностью управляющей компании;
Специализированный регистратор - ведет реестр владельцев инвестиционных паев фонда; выдает документы, удостоверяющие права на инвестиционные паи и подтверждающие совершение операций с инвестиционными паями;
Аудитор - проводит обязательный аудит деятельности фонда;
Независимый оценщик - осуществляет независимую оценку рыночной стоимости активов паевого инвестиционного фонда, которые подлежат обязательной оценке в соответствии с требованиями федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг;
Агенты по выдаче и погашению инвестиционных паев - выдают и погашают инвестиционные паи от имени управляющей компании фонда.
Схема взаимодействия сторон, участвующих в работе фонда, показана на рис. 1 [13, c.427].
Рис.1 Схема взаимодействия паевого инвестиционного фонда с обслуживающей инфраструктурой
Все перечисленные выше субъекты фонда заключают с управляющей компанией договоры на оказание соответствующих услуг. Адреса, наименования и сведения о лицензиях субъектов фонда (кроме Агента) подлежат указанию в правилах доверительного управления фондом.
Управляющая компания выступает инициатором создания паевого инвестиционного фонда. Этот этап реализуется путем регистрации в ФСФР России правил доверительного управления паевым инвестиционным фондом, на основе которых в дальнейшем будут регулироваться все вопросы его существования и осуществления операций с его имуществом. Эти правила отражают условия договора доверительного управления фондом, присоединение к которому осуществляется путем приобретения инвестиционных паев.
Приобретение, обмен и погашение инвестиционных паев осуществляется на основании безотзывных заявок, подаваемых в адрес управляющей компании. Заявки являются правовым основанием для проведения операции с инвестиционными паями, где одной из сторон выступает управляющая компания этого инвестиционного фонда [10,с.127].
Чтобы подробнее разобраться в функционировании Паевого Инвестиционного фонда, рассмотрим этапы организации его работы.
Инвестор подает заявку на приобретение инвестиционных паев в управляющую компанию или через агента фонда по приобретению и погашению паев и переводит деньги на счет фонда.
Управляющая компания направляет документы специализированному регистратору, где ведется реестр владельцев паев, для зачисления паев инвестору.
Регистратор направляет инвестору уведомление о приобретении паев.
Управляющая компания отдает распоряжение брокеру на приобретение ценных бумаг и осуществляет перевод денег.
Брокеры приобретают ценные бумаги на бирже.
Приобретенные ценные бумаги переводятся на счет фонда в депозитарии, где происходят учет и хранение ценных бумаг.
Депозитарий зачисляет ценные бумаги на счет фонда.
Подробная схема работы ПИФа приведена на рис 2.
Размещено на http://www.allbest.ru
Рис.2 Схема работы паевого инвестиционного фонда
Инициатором создания паевого инвестиционного фонда выступает управляющая компания. Этот этап реализуется путем регистрации в ФСФР России правил доверительного управления паевым инвестиционным фондом, на основе которых в дальнейшем будут регулироваться все вопросы его существования и осуществления операций с его имуществом. Эти правила отражают условия договора доверительного управления фондом, присоединение к которому осуществляется путем приобретения инвестиционных паев.
Приобретение, обмен и погашение инвестиционных паев осуществляется на основании безотзывных заявок, подаваемых в адрес управляющей компании. В отношении инвестиционных паев, находящихся в обращении, операции, в результате которых ценные бумаги меняют своего владельца, осуществляются путем совершения соответствующих гражданско-правовых сделок. Иными словами, заявки являются правовым основанием для проведения операции с инвестиционными паями, где одной из сторон выступает управляющая компания этого инвестиционного фонда.
Проведение операций с инвестиционными паями сопровождается соответствующими записями в реестре владельцев инвестиционных паев, который представляет собой систему записей о паевом инвестиционном фонде, об общем количестве выданных и погашенных инвестиционных паев этого фонда, о владельцах инвестиционных паев и количестве принадлежащих им инвестиционных паев, номинальных держателях, об иных зарегистрированных лицах и о количестве зарегистрированных на них инвестиционных паев, дроблении инвестиционных паев, записей о приобретении, об обмене, о передаче или погашении инвестиционных паев.
Осуществление функций по ведению реестра на основании договора возлагается на специального субъекта, именуемого регистратором. Ведение реестра владельцев инвестиционных паев вправе осуществлять только юридическое лицо, имеющее лицензию на осуществление деятельности по ведению реестра владельцев именных ценных бумаг (регистратор), или специализированный депозитарий этого паевого инвестиционного фонда [10, c.127].
Специализированный депозитарий - организация, которая ведет хранение и учет прав на ценные бумаги, составляющие паевой фонд.
Специализированный депозитарий следит за тем, куда управляющая компания направляет средства пайщиков, в целях соблюдения требований к составу и структуре активов паевого инвестиционного фонда согласно инвестиционной декларации фонда.
Ежегодно управляющая компания подвергается проверке аудитором. Аудиторской проверке подлежат бухучет, ведение учета и составление отчетности по имуществу фонда, состав и структура активов фонда и пр.
Государственное регулирование деятельности управляющих компаний паевых инвестиционных фондов, специализированных депозитариев и государственный контроль за их деятельностью осуществляются Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг (ФКЦБ). Управляющая компания обязана предоставлять отчетность в ФКЦБ [20].
Благодаря такой организации работы паевого фонда деньги пайщиков не могут «испариться» или быть израсходованными в ущерб пайщикам. Стоимость активов фонда может уменьшиться из-за снижения рыночной цены ценных бумаг, составляющих имущество фонда, но фонд не может «исчезнуть». Даже при банкротстве управляющей компании пайщики не пострадают, а паевой фонд будет передан в управление другой компании [19].
2. АНАЛИЗ СОВРЕМЕННОГО СОСТОЯНИЯ ПИФОВ В РОССИИ
2.1 Анализ структуры российского рынка ПИФов
Изменения, происходящие на национальном финансовом рынке (снижение процентных ставок по банковским вкладам, нестабильность курса доллара), повышают интерес людей к альтернативным способам сохранения и преумножения денежных средств. К таким способам можно с уверенностью отнести коллективную форму инвестирования или другими словами паевые инвестиционные фонды. В современных условиях развитие ПИФов в российской финансовой системе достаточно актуально.
В России первые ПИФы появились в 1996г. Согласно данным НЛУ с 1997 по 2002 гг количество фондов прирастало достаточно медленно. В 1998г. паевые инвестиционные фонды спокойно пережили финансовый кризис - ни один из ПИФов, действовавших на тот момент не прекратил свое существование и не ущемил интересы пайщиков. Лишь в 2004 году темпы роста числа ПИФов резко возросли, достигнув к августу 2012 г. 1417 фондов [12, c.522].
Рис. 3 Общая динамика развития российских ПИФов за 13 лет
Согласно рис. 3 мы наблюдаем положительную динамику развития ПИФов. За 13 лет общее количество ПИФов увеличилось на 1391 ед., а управляющих компаний на 394 ед. В настоящее время в России зарегистрировано 1464 паевых инвестиционных фонда, из которых 93,6% относятся к разряду работающих, еще 22 фонда находятся в стадии формирования.
Следует обратить внимание на то, что до 2002 года работали только фонды открытого и интервального типа. Первые закрытые фонды стали функционировать лишь в 2003 году, однако прирост их количества был столь стремительным, что уже в 2008 году эти фонды обогнали открытые ПИФы. По итогам 2011 года общее количество закрытых ПИФов превысило открытые в 2 раз. число открытых и интервальных ПИФов является стабильным (постоянным) с 2007 года. Количество зарегистрированных паевых инвестиционных фондов за период с 2000 года по 2012 отражено на рисунке 4.
Рис. 4. Динамика количества работающих паевых инвестиционных фондов в 2000-2012 гг.
По состоянию на конец 2012 года, в закрытых ПИФах было аккумулировано свыше 410 млрд. рублей. Это чуть более 3/4 всех денежных сумм, находящихся под управлением российских фондах паевых инвестиций, причём, это только видимая сумма, то есть сумма, отраженная в ежеквартально публикуемых балансах имущества фондов. В действительности величина активов закрытых ПИФов значительно больше, так как значительная часть таких фондов предназначена для квалифицированных инвесторов, а российское законодательство в настоящее время запрещает публиковать любую информацию о подобных фондах, включая сведения об объёмах средств, находящихся под управлением. Поэтому анализировать рынок закрытых ПИФов в этой смысле довольно сложно.
Повышенный в последние годы интерес профессиональных пайщиков к закрытым ПИФам позволил фондам недвижимости занять первую позицию по параметру «распространённость» (рис.5). Их доля в общей структуре ПИФов на конец 2012 года достигла 40%, тогда как самый популярный среди открытых ПИФов фонд акций не превысил в своём количестве пятую часть всех работающих паевых фондов. Тройку лидеров по степени распространенности замыкают фонды смешанных инвестиций [16].
Рис. 5. Долевой состав работающих паевых инвестиционных фондов, %
Российский рынок паевых инвестиционных фондов (ПИФов) пытается восстановиться: за 11 месяцев 2013 года нетто-приток средств в открытые и интервальные ПИФы составил 14 млрд рублей.
Прогресс сопровождается структурным изменением: консервативные фонды облигаций впервые заняли лидирующее положение по объему активов, составив 49% объема рынка. Тем не менее быстрого роста ожидать не придется: клиентская база УК в рознице сокращается.
После двухлетнего спада на рынке ПИФов наметилась тенденция к росту. Так, за 11 месяцев 2013 года стоимость чистых активов рыночных фондов увеличилась на 14%, что после сокращения на 3,3% в 2012 году и на 16% в 2011 году является заметным позитивным изменением. Основным драйвером роста стали ПИФы облигаций, темп прироста средств в которых составил 83%. Впрочем, рост объема рынка пока не сопровождается ростом доходности.
Согласно динамике индексов RAEX, рассчитываемых «Экспертом РА» на основе данных о стоимости пая крупнейших ПИФов, наилучшую доходность за период 30.06.2011-30.06.2013 показал средний фонд облигаций (+14%). Его доходность за аналогичный период 30.06.2010-30.06.2012 была выше (+15%). Средний фонд акций и средний фонд смешанных инвестиций продемонстрировали отрицательные доходности (-31% и -22%), что также оказалось ниже их средних доходностей за период 30.06.2010-30.06.2012 (-7,8% и -13%). ПИФы, проходившие оценку качества управления, показали доходность, в среднем превысившую доходность индексов RAEX.
Как показано на рис.8 за 11 месяцев 2013 года рынок ПИФов вырос на 14%, в основном за счет роста СЧА [14].
Рис. 6 Динамика изменения рынка ПИФов с 2007 по 2013
Продолжительное лидерство фондов облигаций по качеству управления и устойчивый интерес инвесторов к консервативным вложениям привели к качественному изменению в структуре российского рынка ПИФов: фонды облигаций впервые заняли лидирующие позиции по объему чистых активов, оттеснив фонды акций на второе место. Доля фондов облигаций в общей стоимости чистых активов рыночных фондов составила на 29.11.2013 49%, доля фондов акций - 33%. Похоже, что инвесторы устали ждать от российского рынка акций стабильного тренда и умерили свою склонность к риску. Пайщики готовы пересмотреть стратегии в пользу более консервативных, даже несмотря на возможные убытки от этого: далеко не многие ПИФы акций успели восстановиться после кризиса 2008 года. За 11 месяцев 2013 года приток средств в фонды облигаций составил 25,5 млрд. руб., в фонды денежного рынка - 613 млн. руб. Частично эти деньги перешли из фондов акций и фондов смешанных инвестиций, оттоки средств из которых составили за аналогичный период 4,8 млрд. руб. и 5 млрд. руб. соответственно. Даже при условии существенных позитивных изменений на рынке акций, реакция инвесторов на них займет определенное время, поэтому опорой будущего роста рынка ПИФов на текущий момент могут считаться фонды облигаций и денежного рынка.
Рис 7. Доля фондов в общей стоимости чистых активов рыночных фондов
Что касается динамики численности компаний (рис.8), под управлением которых находятся те или иные ПИФы с момента их массового появления до 2008 года (острой фазы мирового финансового кризиса), то их масштаб рос по экспоненциальной кривой, достигнув «пика» в 549 организаций. Однако с 2009 года и по настоящее время наблюдается устойчивое сокращение числа управляющих компаний - в среднем на 20-30 УК в год [14].
Рис. 8. Динамика количества работающих управляющих компаний в 2000-2012 гг. (по данным Национальной лиги управляющих)
Так, наибольшее число фондов, находящихся в доверительном управлении, имеется у «ВТБ Капитал Управление Активами» - 32 фонда (из них 15 - открытые ПИФы, остальные являются закрытыми). Далее следует УК «Сбербанк Управление Активами» (29 работающих фондов). Замыкает тройку лидеров УК «ТКБ БНП Париба Инвестмент Партнерс» (25 фондов). Однако, только у УК «Сбербанк Управление Активами» в доверительном управлении находится публичный интервальный ПИФ - «Сбербанк-Фонд драгоценных металлов»[16].
Рис. 9 Рейтинг управляющих компаний по количеству ПИФов, находящихся у них в доверительном управлении по состоянию на 11.01.2013 г., абс. Числа
Озвученная выше первая тройка управляющих компаний также входит в перечень УК, обладающих по версии Национального рейтингового агентства максимальной степенью надёжности для своих пайщиков (ААА). Причём, если «ВТБ Капитал Управление Активами» и «ТКБ БНП Париба Инвестмент Партнерс» существуют на фондовом рынке с 2002 года, то УК «Сбербанк Управление Активами» еще дольше - с 1996 года. Таким опытом длительного существования может похвастаться лишь компания «ОФГ Инвест», в управлении которой находится один из известных ПИФов - «Петр Столыпин» - занимающий в настоящее время третье место среди фондов акций по стоимости чистых активов (2,8 млрд. рублей) [14].
Среди открытых и закрытых ПИФов в лидерах фонды акций, смешанных инвестиций и облигаций, поэтому стоит подробно рассмотрть сча данных фондов.
Также при анализе деятельности паевых инвестиционных фондов одним из важнейших показателей является доходность ПИФов. Доходность фонда выражается в процентном увеличении стоимости пая. Естественно, при анализе и оценке ПИФов без доходности никуда, но нельзя возводить ее в ранг абсолютного критерия и принимать решения, основываясь только на доходности фондов. Ведь, как написано мелким шрифтом на сайте любого фонда: «Доходность, показанная фондом в прошлом, не являются гарантией того, что такая же доходность б
Организация и перспективы деятельности паевых инвестиционных фондов курсовая работа. Финансы, деньги и налоги.
Курсовая работа: Сценарий как программа художественно-педагогического воздействия на аудиторию
Дипломная Работа Развод
Курсовая работа: Исторические этапы развития массовых коммуникаций
Реферат по теме Файловая система NTFS
Книга: Історія світу
Спбгу Декабрьское Сочинение
Курсовая работа: Сравнительный анализ портретов Ф.И. Шаляпина: работы Б.М. Кустодиева и К.А. Коровина. Скачать бесплатно и без регистрации
Наряды Осени Сочинение
Религиозная Философия 20 Века Реферат
Аргументы К Сочинению Русский
Сочинение: Любовь должна быть трагедией. Величайшей тайной в мире по повести А.И. Куприна Олеся
Дипломная работа: Дослідження розвитку Рівненської державної обласної бібліотеки, як центру регіональної інформації
Дипломная работа по теме Понятие, предмет, метод, принципы и функции семейного права
Курсовая работа по теме Разработка стратегии маркетинга ОАО 'Псковский хлебокомбинат'
Контрольная работа по теме Информационные технологии в управлении
Безопасность Гражданина Курсовая
Сочинение Нравственный Выбор 9 Класс
Контрольная Работа На Тему Немецкий Патент И Актуальные Проблемы Его Перевода. Перевод Как Основа Функционирования Механизма Билингвизма
Гринев И Швабрин Сочинение 8 Класс
Дипломная работа по теме Русская эмиграция XX в.
Мировой рынок сахара: современные тенденции развития и перспективы России - Международные отношения и мировая экономика дипломная работа
Проблема свободы личности в концепции общества Ж. Бодрийяра - Социология и обществознание курсовая работа
Технология приготоления блюд из экзотических видов рыб - Кулинария и продукты питания курсовая работа