Операционный и финансовый леверидж в управлении финансами - Финансы, деньги и налоги курсовая работа

Главная

Финансы, деньги и налоги
Операционный и финансовый леверидж в управлении финансами

Леверидж как характеристика экономического потенциала предприятия, оценка уровня и значимости производственного и финансового левериджа на примере ОАО "Элсиб": формы и способы вычисления эффекта рычага; оценка эффективности управления финансами.


посмотреть текст работы


скачать работу можно здесь


полная информация о работе


весь список подобных работ


Нужна помощь с учёбой? Наши эксперты готовы помочь!
Нажимая на кнопку, вы соглашаетесь с
политикой обработки персональных данных

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Цель работы - исследовать леверидж и его роль в финансовом управлении компании, а также оценить эффективность управления финансами на примере конкретного предприятия. Достижение поставленной цели потребовало решение следующих задач:
- оценить эффективность управления финансами ОАО «Элсиб».
Теоретической и методологической основой работы послужили результаты исследований отечественных и зарубежных экономистов.
Финансовая устойчивость предприятия во многом зависит от того, насколько оптимально сочетаются отдельные виды активов баланса, в частности основной и оборотный капитал, а соответственно, постоянные и переменные издержки предприятия. Инвестирование капитала в основные производственные фонды обусловливает рост постоянных и относительное сокращение переменных затрат. Взаимосвязь между объемом производства, постоянными и переменными затратами выражается коэффициентом операционного левериджа, от уровня которого зависит прибыль предприятия и его финансовая устойчивость.
Коэффициент производственного (операционного) левериджа (К о.л. ) определяется отношением постоянных издержек к общей сумме операционных издержек предприятия: Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности. - М.: ИНФРА-М, 2008. - с. 236
Постоянные затраты отчетного периода
Общая сумма операционных затрат в отчетном периоде
Предприятие, имеющее более высокий уровень операционного левериджа, при прочих равных условиях способно в большей степени ускорять темпы прироста операционной прибыли по отношению к темпам прироста объема продаж (Рис. 1).
Рис. 1. График безубыточности, приближенный к реальным процессам
Сущность, значимость и эффект операционного левериджа можно выразить следующими тезисами:
а) высока доля условно-постоянных производственных затрат в общей сумме затрат отчетного периода характеризуется как высокий уровень операционного левериджа и свидетельствует о высоком уровне операционного риска (синонимы: производственный или бизнес-риск);
б) повышение уровня технической оснащенности сопровождается ростом операционного левериджа и, соответственно, операционного риска;
в) суть операционного риска состоит в том, что условно-постоянные затраты определяются сделанным ранее выбором именно этой материально-технической базы как источника генерирования текущих доходов и, следовательно, должны покрываться этими доходами; если выбор был ошибочным, текущих доходов может не хватить для покрытия затрат;
г) для бизнеса с высоким уровнем операционного левериджа даже малое изменение объема производства в силу известной автономности и неизбежности условно-постоянных затрат может привести к существенному изменению операционной прибыли.
Отсюда следует вывод: уровень операционного левериджа необходимо уметь оценивать и управлять им.
Известны три основных меры операционного левериджа:
доля материальных условно-постоянных производственных затрат в общей сумме затрат, или, что равносильно, соотношение условно-постоянных и переменных затрат;
отношение темпа изменения прибыли до вычета процентов и налогов к темпу изменения объема реализации в натуральных единицах;
отношение чистой прибыли к материальным условно-постоянным производственным затратам.
Каждый из приведенных показателей имеет свои достоинства и недостатки с позиции интерпретируемости, пространственно-временной сопоставимости и аналитичности. В частности, с позиции аналитичности весьма полезен расчет второго показателя. По сути, он представляет собой коэффициент эластичности, так как показывает, на сколько процентов изменится операционная прибыль при изменении объемов производства.
Следует подчеркнуть, что в данном случае важны не собственно значения операционного левериджа, сколько вывод о зависимости темповых показателей.
Финансовый леверидж возникает в том случае, если бизнес привлекает заемный капитал. Причина такого шага очевидна - бизнес имеет хорошие (по мнению его собственников и финансовых менеджеров) возможности для реализации некоторого проекта, но не обладает в достаточном размере собственными источниками финансирования. Прибыль как наиболее доступный из источников собственных средств ограничена, заемный капитал - в принципе, нет. Кроме того, прибыль - это не денежные средства в буквальном понимании, это источник, а собственно средства, олицетворяемые с нею, распылены по различным активам. Поэтому прибыль не может быть использована непосредственно для операций финансирования, в частности оплаты приобретения активов. Другое дело заемный капитал; при его мобилизации возникают «живые» деньги, причем единовременно или в достаточно сжатые сроки и в крупной сумме.
Вместе с тем привлечение заемного капитала для усиления экономического потенциала бизнеса не является какой-то легкой процедурой: требуется надлежащее обоснование, да и собственно процесс мобилизации средств может сопровождаться ограничениями правового и экономического характера.
Дело, в частности, в том, что подавляющая часть источников средств платная, причем стоимость источника - это сумма средств, которую нужно уплатить за возможность использования некоторого объема ресурсов, выраженная в процентах к этому объему, зависит от общей финансовой структуры, т.е. структуры источников средств.
Привлечение заемных средств меняет структуру источников, повышает финансовую зависимость бизнеса, увеличивает ассоциируемый с нею финансовый риск. Именно этим объясняется существенность такой характеристики, как финансовый леверидж.
Сущность, значимость и эффект финансового левериджа можно выразить следующими тезисами:
а) высокая доля заемного капитала в общей сумме источников финансирования характеризуется как высокий уровень финансового левериджа и свидетельствует о высоком уровне финансового риска;
б) финансовый леверидж свидетельствует о наличии и степени финансовой зависимости бизнеса от кредиторов;
в) привлечение долгосрочных кредитов и займов сопровождается ростом финансового левериджа и соответственно финансового риска;
г) суть финансового риска заключается в том, что регулярные платежи (например, проценты) являются обязательными, поэтому в случае недостаточности источника, а в качестве такового выступает прибыль до вычета процентов и налогов, может возникнуть необходимость ликвидации части активов;
д) для бизнеса с высоким уровнем финансового левериджа даже малое изменение прибыли до вычета процентов и налогов в силу известных ограничений на ее использование (прежде всего удовлетворяются требования кредиторов, т.е. сторонних поставщиков финансовых ресурсов, и лишь затем - собственников бизнеса) может привести к существенному изменению чистой прибыли.
Теоретически финансовый леверидж может быть равен нулю - это означает, что бизнес финансирует свою деятельность лишь за счет собственных средств, т.е. капитала, предоставленного собственниками, и генерируемой прибыли; такой бизнес нередко называют финансово независимым. В том случае, если имеет место привлечение заемного капитала (облигационный заем, долгосрочный кредит), бизнес рассматривается как финансово зависимый.
Известны две основные меры финансового левериджа:
соотношение заемного и собственного капитала;
отношение темпа изменения чистой прибыли к темпу изменения валовой прибыли.
Первый показатель весьма нагляден, легко рассчитывается и интерпретируется, второй применяется для количественной оценки последствий при развитии финансово-хозяйственной ситуации (объем производства, сбыт продукции, вынужденное или целевое изменение ценовой политики и т.п.) в условиях выбранной структуры капитала, т.е. выбранного уровня финансового левериджа (ситуация аналогична рассмотренной выше ситуации с операционным левериджем).
Соотношение темпов прироста операционной прибыли и темпов прироста объема продаж принято называть эффектом операционного левериджа (Э о.л. ), который исчисляется отношением темпов прироста операционной прибыли ДП% (до выплаты процентов и налогов) к темпам прироста выручки (ДВ%) или физического объема продаж (ДVРП%): Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности. - М.: ИНФРА-М, 2008. - с. 236
Эффект операционного левериджа показывает степень чувствительности прибыли к изменению объема продаж. При его высоком значении даже незначительный спад или увеличение объема продаж приводит к существенному изменению прибыли.
Эффект операционного рычага проявляется при любом изменении объема деятельности бизнеса (например выручки от реализации продукции) и вызывает более сильное варьирование прибыли и НРЭИ. Причина такой зависимости заключается в том, что при изменении объема деятельности бизнеса динамика и структура постоянных и переменных издержек влияют на формирование финансовых результатов с различной интенсивностью вследствие закономерного поведения этих групп расходов. Следствием является разная скорость изменения выручки от реализации продукции и прибыли, а также НРЭИ. При этом установлена закономерность: чем больше сумма и доля постоянных издержек, тем мощнее действие производственного рычага. На этой закономерности основывается важная (особо актуальная для России) прикладная функция оперативного левериджа, который позволяет решать задачу максимизации суммы и темпов увеличения прибыли в результате изменения постоянных и переменных расходов.
Американские авторы по финансовому менеджменту используют термин «операционная зависимость», которая означает преобладание в полных издержках бизнеса (себестоимости продукции) постоянных затрат. Считается, что бизнес с такими характеристиками имеет высокую степень операционной зависимости. Как следствие, относительно небольшое изменение в объеме продаж при прочих равных условиях приводит к более сильным изменениям оперативной прибыли (НРЭИ).
Таким образом, эффект производственного рычага и высокая оперативная зависимость - это тождественные понятия.
Эффект финансового левериджа заключается в следующем: бизнес привлекает и рационально использующий, а не «проедающий» заемные ресурсы, имеет возможность дополнительно увеличить чистую прибыль, рентабельность собственного капитала и дивидендные возможности. Эти виды экономического эффекта финансового левериджа имеют место, когда рентабельность активов бизнеса или инвестиций в его развитие превышает ссудный процент.
Совокупное воздействие на уровень прибыли за счет собственного капитала и заемного финансирования называется финансовым «рычагом». Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь. - М.: ИНФРА-М, 2007.- с.369 Необходимость оценки финансового рычага возникает при решении о привлечении заемных средств в оборот предприятия. Такое привлечение целесообразно, когда экономическая рентабельность выше ссудного процента. Разность между стоимостью заемного и размещенного капитала позволяет увеличить рентабельность собственного капитала. В этом проявляется эффект финансового рычага. Гинзбург А.И. Экономический анализ. Учебное пособие. - СПб: Питер, 2008. - с. 172
В оперативном финансовом анализе практически используют 2 модели эффекта финансового рычага. В Европе этот эффект вычисляют в виде дополнительного увеличения рентабельности собственного капитала, полученной в результате привлечения заемных средств.
В США эффект финансового рычага измеряют в двух формах:
в акционерных обществах - в виде изменения величины чистой прибыли на каждую обыкновенную акцию, связанную с одно процентным колебанием НРЭИ;
в бизнесе иной формы - в виде динамики процентного роста чистой прибыли при изменении НРЭИ и прибыли на один процент.
Необходимо отметить, что при расчете эффекта финансового рычага следует учитывать все заемные средства.
В качестве иллюстрации расчета эффекта финансового рычага предлагается рассмотреть ниже приведенный пример.
Сумма активов бизнеса отчетного периода составила - 300,0 тыс. руб.
Нетто-результат эксплуатации инвестиций -99,0 тыс. руб.
Средний ссудный процент - 28% годовых.
Необходимо ответить - есть ли эффект финансового рычага в данном бизнесе.
Для того, чтобы ответить на вопрос, есть ли эффект финансового рычага данного бизнеса, необходимо рассчитать уровень экономической рентабельности активов и сопоставить его с величиной ссудного процента.
Экономическая рентабельность активов = (99,0 / 300,0) * 100% = 33%
Полученный результат экономической рентабельности активов показывает, что каждый рубль эксплуатируемых активов заработал в отчетном периоде 33 копейки НРЭИ. В то же время 33% > 28%, т.е. экономическая рентабельность активов больше ссудного процента.
Следствием таких соотношений и является наличие положительного и потому выгодного для бизнеса эффекта финансового рычага. В случае, когда экономическая рентабельность активов меньше ссудного процента, происходит снижение рентабельности собственного капитала, причем тем быстрее, чем выше доля заемных средств в общем капитале. Если при этом своевременно не выявить и не принять действенных мер по устранению такой негативной динамики, бизнес неизбежно столкнется с дефицитом собственных средств для выплаты долгов за полученные кредиты, а в запущенной ситуации - с реальной угрозой неплатежеспособности и банкротства.
Общий или производственно-финансовый леверидж является следствием операционного и финансового рычагов. Он отражает результат взаимной связи выручки от продажи товаров и услуг с производственными, бытовыми, управленческими и финансовыми издержками, а также чистой прибылью. Поэтому уровень эффекта совокупного рычага можно, в частности, определить как произведение силы влияния операционного и финансового левериджа.
Экономическое содержание эффекта общего рычага можно охарактеризовать следующим образом:
1. Как изменится величина чистой прибыли при 1% динамике объема продаж.
2. На сколько процентов меняется расчетный дивиденд, т.е. сумма чистой прибыли на обыкновенную акцию при колебании объема продаж на 1%.
Оценивать расчетный эффект производственного левериджа целесообразно с учетом следующих критериев.
1. Изменение выручки от продажи продукции и услуг меняет силу воздействия плеча левериджа, откуда следует, что его уровень необходимо регулярно пересчитывать.
2. Увеличение размера и доли постоянных издержек усиливает операционную зависимость. Возможность получить больший финансовый результат сопровождается повышением уровня производственного риска. Под ним понимается риск не получения НРЭИ или прибыли, что негативно отразится на рентабельности.
Объективно в бизнесе действует жесткий механизм - при высоком уровне постоянных издержек даже небольшое уменьшение объема продаж приводит к резкому сокращению НРЭИ и прибыли. Предприятия с большой долей механизации и автоматизации производственного процесса имеют высокий уровень постоянных издержек и, как следствие, повышенный риск. При уменьшении выручки от продажи продукции на таких предприятиях сложно сократить постоянные расходы, оперативно изменить профиль деятельности и т.п. Отсюда следует вывод - повышение технического уровня с целью уменьшения переменных затрат одновременно приводит к увеличению постоянных издержек, силы влияния производственного рычага и риска. При этом рекомендуется только предварительное обоснование эффективности, так как прогноз возможных результатов и уровень принятых управленческих решений позволит избежать негативные последствия для бизнеса.
По разработкам, принятым на Западе, уровень производственного левериджа в пределах 10% характеризует достаточно высокий производственный риск, «золотой» серединой считается уровень 5%-6%.
В случае, когда бизнес функционирует выше порога рентабельности, с возрастанием суммы запаса финансовой прочности ослабевает сила влияния производственного рычага. Следовательно, каждый процент увеличения объема продаж продукции приносит уменьшающийся процент прироста НРЭИ или прибыли. Причина заключается в уменьшении доли постоянных затрат в себестоимости продукции.
Период любого бизнеса по объективным причинам переходит в другой релевантный диапазон, где, как правило, скачкообразно возрастают постоянные расходы, что предопределяет необходимость расчета, достижения и преодоления нового порога рентабельности.
На небольшом удалении объема продаж от точки безубыточности сила влияния производственного рычага будет максимальной, а по мере роста запаса финансовой прочности она (сила) начнет убывать. Все это имеет цикличный вид. Исполнение этой закономерности позволяет грамотно вырабатывать и своевременно корректировать управленческие и коммерческие решения.
При ограниченных возможностях наращивания объема продаж остается необходимость уменьшения силы влияния производственного рычага путем сокращения постоянных издержек.
Игнорирование этой рекомендации может привести к большим финансовым проблемам.
При устойчивом расширении платежеспособного спроса на товары, росте объема продаж и оптимальных прогнозах на перспективу можно не экономить на постоянных издержках.
Чтобы усилить эффект производственного левериджа, заработать НРЭИ и прибыль надо увеличить их сумму и долю. Цикличность изменения силы влияния оперативного левериджа полезно использовать при планировании прибыли и авансовых взносов на прибыль. Полезнее вести контроль внутри бизнеса.
Сравнивать эффект производственного рычага у хозяйствующих субъектов допускается только при условии равенства объемов деятельности.
Эффект финансового рычага рекомендуется вычислять по следующей формуле:
Эфр = (1-С) * (Эра - СП) * (ЗС/СС), (1.3)
где Эфр - эффект финансового рычага;
С - собственные средства, имеющиеся в наличии у предприятия;
Эра - экономическая рентабельность активов предприятия;
СС - сумма собственных средств предприятия.
Приведенная формула расчета эффекта финансового рычага состоит из двух частей - дифференциала и плеча финансового рычага.
где Пфр - плечо финансового рычага.
Плечо финансового рычага показывает величину заемных средств, приходящихся на 1 рубль собственного капитала.
Результат названных соотношений имеет и самостоятельное значение в процедурах анализа и планирования деятельности бизнеса. Он является измерителем финансовой зависимости бизнеса.
Считается, что в России при величине этого коэффициента больше 1 бизнес утрачивает финансовую автономность, например от кредиторов.
На Западе по иному оценивается коэффициент финансовой зависимости. Например, согласно эмпирическим исследованиям банка Франции нормированное значение коэффициента финансовой зависимости находится в пределах 0,75 - 1,5, а значение в пределах 2 - 3 и выше являются тревожными симптомами для бизнеса.
В начале 90 годов прошлого века оптимальная величина эффекта финансового рычага считалась равной 50-60% под экономическую рентабельность активов. Позднее в качестве оптимального варианта стали называть эффект финансового рычага, равный 1/3 - Ѕ экономической рентабельности активов. При оптимальной величине эффекта финансового рычага бизнес в состоянии осуществлять налоговые платежи и обеспечивать отдачу от собственного капитала не ниже достигнутой экономической рентабельности активов.
Важно отметить, что сравнение уровней финансового рычага между различными структурами бизнеса допускается при условии равнозначности НРЭИ.
Расчет и оценка эффекта финансового рычага в различных странах несколько отличается от расчета, принятого в России.
К примеру в США эффект финансового рычага рассчитывается по формуле:
где Эфр - эффект финансового рычага;
ЧП% - абсолютное значение чистой прибыли;
НРЭИ - абсолютное значение нетто-результата эксплуатации инвестиций.
В то время как в России принята к расчету следующая формула: Финансовый менеджмент. Теория и практика / Под ред. Е.С. Стояновой. - М.: Перспектива, 2007. - с. 164
где НРЭИ - нетто - результат эксплуатации инвестиций,
СПсс - ссудный процент, относимый на себестоимость продукции.
Формулы расчета эффекта финансового рычага по концепции США не характеризуют условия заимствования денежных средств, но они выводят на расчет уровня совокупного рычага и определений величины общего риска, связанного с данным бизнесом.
В заключении следует отметить, производственный и финансовый леверидж обычно действуют в одном направлении. Оба, к примеру, увеличивают рентабельность собственного капитала и риск собственников обыкновенных акций, а также формируют величину общего риска. Чтобы уровень производственного левериджа был благоприятным для предприятия, бизнес должен иметь объем деятельности выше точки безубыточности.
Также следует иметь ввиду, для того, чтобы заем средств был выгоден для бизнеса, ссудный процент должен быть меньше экономической рентабельности. При этом, ради снижения уровня производственного риска в некоторых случаях стоит пожертвовать эффектом финансового рычага, т.е. отказаться от займа средств.
леверидж производственный финансовый потенциал
Оценку эффективности управления финансовыми ресурсами проведем на примере новосибирского предприятия ОАО «Элсиб» по данным бухгалтерской отчетности за 2008-2009 гг.
Начнем с анализа оборачиваемости всех оборотных средств и их составляющих (табл. 2.1.). Оценка оборачиваемости производится путём сопоставления её показателей за несколько хронологических периодов по анализируемому предприятию. Показателями оборачиваемости являются:
1. Коэффициент оборачиваемости оборотных средств, показывающий число оборотов анализируемых средств за отчётный период и равный отношению выручки от реализации без НДС к средней стоимости оборотных средств.
2. Время оборота, показывающее среднюю продолжительность одного оборота в днях и определяемое отношением средней стоимости к выручке от реализации и умноженное на число календарных дней в анализируемом периоде.
Из данных таблицы 2.1 видно, что оборачиваемость дебиторской задолженности уменьшилась по сравнению с 2008 годом с 56,7 оборотов в год до 47,9 оборотов, то есть по сравнению с предыдущим годом погашение дебиторской задолженности происходило более медленными темпами. Время оборота дебиторской задолженности составляет 6,4 дней в 2008 и 7,6 дней в 2009 году. Это говорит о том, что дебиторская задолженность погашается достаточно быстро.
Показатели оборачиваемости оборотных средств ОАО «Элсиб» за 2008-2009 гг.
Средняя стоимость материальных оборотных средств, руб.
Средняя дебиторская задолженность, руб.
Средняя стоимость оборотных средств, руб.
Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств.
Время оборота матер. обор. средств, дни
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности
Время оборота дебиторской задолженности, дней
Коэффициент оборачиваемости оборотных средств.
Время оборота оборотных средств, дней.
Более существенно уменьшилась оборачиваемость материальных оборотных средств с 7,3 оборотов в 2008 году до 5,1 оборотов в 2009 году.
Соответственно время оборота увеличилось до 85 дней. Уменьшение оборачиваемости в 2009 году произошло за счёт затруднений со сбытом продукции, которые в свою очередь вызваны неэффективностью управления запасами; недостаточным исследованием фирмой рынков сбыта своей продукции и возможностей расширения каналов сбыта.
Для характеристики источников формирования запасов и затрат используется несколько показателей, которые отражают различные виды источников:
- наличие собственных оборотных средств;
- наличие собственных и долгосрочных заёмных источников формирования запасов и затрат или функционирующий капитал;
- общая величина основных источников формирования запасов и затрат (в виду отсутствия краткосрочных заёмных средств данный показатель суммарно равен второму).
Рассчитанные показатели приведены в таблице 2.2
Определение типа финансового состояния ОАО «Элсиб», руб.
1. 0бщая величина запасов и затрат (33)
2. Наличие собственных оборотных средств (СОС)
Трём показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками формирования.
С помощью этих показателей определяется трёхкомпонентный показатель типа финансовой ситуации
Возможно выделение 4х типов финансовых ситуаций:
1. Абсолютная устойчивость финансового состояния. Этот тип ситуации встречается крайне редко, представляет собой крайний тип финансовой устойчивости и отвечает следующим условиям: Фс О; Фт О; Фо 0; т.е. S= (1,1,1);
2.Нормальная устойчивость финансового состояния, которая гарантирует платежеспособность: Фс< 0; Фт0; Фо0; т.е. S=(0,1,1);
3.Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, но при котором всё же сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств за счет сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов: Фс<0; Фт<0;Фо0;т.е. S=(0,0,1);
Показатели обеспеченности запасов и затрат ОАО «Элсиб»
1. Излишек (+) или недостаток (-) СОС (Фс= СОС-ЗЗ)
2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заёмных источников ( Фт =КФ-33)
3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников (Фо=ВИ-ЗЗ)
4. Неудовлетворительное финансовое состояние, при котором предприятие на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже его кредиторской задолженности: Фс<0; Фт<0; Фо<0; т.е. S=(0,0,0).
На ОАО «Элсиб» трёхкомпонентный показатель финансовой ситуации S=(0;0;0) как в 2008, так и в 2009 году. Таким образом, финансовую ситуацию в начале и в конце отчётного периода предварительно следует признать неудовлетворительной.
Исходя из целей, поставленных в данной работе, более приемлемо использовать для анализа финансовой устойчивости ОАО «Элсиб» относительные показатели. Эти показатели, рассчитанные в таблице 2.4
Из данных таблицы 2.4 можно сделать выводы о состоянии каждого коэффициента и о финансовой устойчивости предприятия в целом.
1. Коэффициент независимости ОАО «Элсиб» на конец 2009 года составляет 0,56, что близко к рекомендуемой норме, следовательно, предприятие имеет собственных средств больше, чем заемных и что говорит о его финансовой независимости. Но нужно отметить снижения данного коэффициента по сравнению с 2008 годом на 0,31.
2. Значение коэффициента соотношения заёмных и собственных средств свидетельствует, что в начале отчётного периода предприятие привлекало на каждый 1руб. собственных средств, вложенных в активы 15 коп. заёмных средств. В течение отчётного периода заёмные средства выросли до 78коп. на каждый 1руб. собственных вложений. Тенденция резкого увеличения заёмных средств может в будущем усилить зависимость предприятия от привлечённых средств.
На ОАО «Элсиб» это выражается в постоянном росте кредиторской задолженности с одновременным падением доли собственных средств.
3. Коэффициент манёвренности собственных средств и коэффициент обеспеченности собственными средствами на начало 2008 года имели отрицательное значение так, как у предприятия не было собственных оборотных средств. В течение 2-х лет данные показатели росли и к концу 2009 года эти коэффициенты приобрели значения соответственно 0,21 и 0,21 при норме не менее 0,1. Это связано с появлением собственных оборотных средств на ОАО «Элсиб». Но так как в абсолютном выражении сумма увеличения собственных оборотных средств была довольно значительной, то при продолжении данной тенденции предприятие будет иметь возможность улучшения финансовой автономности в будущем.
4. Коэффициент реальной стоимости основных и материальных оборотных средств начиная с конца 2008 года постепенно снижается, так на конец 2008 года он составлял 0,7, а к концу 2009 года составил лишь 0,56. Такое резкое снижение негативно влияет на финансовое положение предприятия, т. к. имущество производственного назначения составило лишь 56% в имуществе предприятия.
5. Коэффициент реальной стоимости основных средств на конец периода также ниже нормативного и составляет 0,37%, что свидетельствует о слишком малой доли основных средств в имуществе предприятия.
Показатели рыночной устойчивости ОАО «Элсиб»
Показывает долю собственных средств в общей сумме средств предприятия.
2. Коэффициент соотношения собственных и заемных средств.
Показывает сколько заемных средств привлекало предприятие на 1руб.вложенных в активы собственных средств
3. Коэффициент маневренности собственных средств.
Характеризует степень мобильности использования собственных средств
4. Коэффициент обеспечения собственными средствами.
Показывает долю СОС, приобретенных за счет собственных средств.
5. Коэффициент реальной стоимости ОС и материальных оборотных средств в имуществе предприятия.
Показывает долю имущества производственного назначения (реальных активов) в общей сумме имущества предприятия.
6. Коэффициент реальной стоимости ОС в имуществе предприятия.
Показывает удельных вес основных средств в имуществе предприятия.
Для комплексной оценки ликвидности баланса в целом следует использовать общий показатель ликвидности (LI). С помощью данного показателя осуществляется оценка изменения финансовой ситуации в организации с точки зрения ликвидности. Данный показатель применяется также при выборе наиболее надёжного партнёра из множества потенциальных партнёров на основе отчётности. Различные показатели ликвидности не только дают характеристику устойчивости финансового состояния организации при разной степени учёта ликвидности средств, но и отвечают интересам различных внешних пользователей аналитической информации. Например, для поставщиков сырья и материалов наиболее интересен коэффициент абсолютной ликвидности. Покупатели и держатели акций предприятия в большей мере оценивают платежеспособность по коэффициенту текущей ликвидности. Исходя из данных баланса на ОАО «Элсиб» коэффициенты, характеризующие платежеспособность, имеют следующие значения (таблица 2.5).
1. Коэффициент абсолютной ликвидности на конец 2009 года составил 0,06, при его значении на начало года 0,04. Это значит, что только 6% (из необходимых 20%) краткосрочных обязательств предприятия, может быть немедленно погашено за счёт денежных средств и краткосрочных финансовых вложений. Этот показатель практически в 3 раза ниже нормативного, что может вызывать недоверие к данной организации со стороны поставщиков (сумма задолженности поставщикам составляет 65% от общей
Операционный и финансовый леверидж в управлении финансами курсовая работа. Финансы, деньги и налоги.
Доклад по теме Электрические явления в природе: молния
Реферат: Младший жуз
Доклад по теме Система классификации Линнея
Реферат: Самоорганизация в природе и в обществе
Промышленная Безопасность Региона Курсовая
Реферат по теме Инвестиции в сельское хозяйство: методы и перспективы
Столетие Олимпийских Стартов Реферат
Курсовая работа: Навчання плаванню у літньому оздоровчому таборі та проведення спортивно-оздоровчих свят на воді
Студенты Вуза Диссертации
Курсовая работа по теме Информационно-коммуникационные технологии обучения
Реферат: География туризма. Скачать бесплатно и без регистрации
Курсовая Работа База Данных Кафе
Сопоставление практики тотал.культов с практикой мировых религий
Клише Для Сочинения По Русскому Языку Огэ
Реферат: Горододелец Федор Конь
Контрольная работа по теме Технологическая схема и описание производства асфальтобетона и битума
Реферат: Пятнадцать лекций и одно сообщение для работающих на строительстве Гётеанума в Дорнахе с
Правила Соревнований По Жиму Штанги Лежа Реферат
Математика 5 Класс Виленкин Жохов Контрольная Работа
Контрольная Работа На Тему Расчет Трехфазных Цепей
Информационные процессы - Программирование, компьютеры и кибернетика презентация
Офіційні інтернет-ресурси для вивчення імміграційної політики Канади 1976-2012 рр. - История и исторические личности статья
Туризм в Великобритании и Франции - Спорт и туризм курсовая работа