Открытый вебинар «Усиленных Инвестиций» 16.06.2026: рынок, эмитенты, новый AI-портал

16 июня прошёл открытый вебинар «Усиленных Инвестиций» с Кириллом Кузнецовым: 1 час 49 минут о состоянии российского рынка, конкретных эмитентах и презентация новой версии портала с ИИ-функционалом. Запись: YouTube. Ниже — конспект по ключевым блокам.

Состояние рынка: 12 недель падения, кто что знает

Рынок планомерно снижается ~12 недель. На фоне геополитического обострения и неподтверждённых индикаций о мобилизационной перестройке промышленности — частые предположения, что кто-то с инсайдом продаёт. Анализ через ИИ показал, что природа падения — примерно 50% точечные продажи и 50% продажа индекса, которая параллельно реплицируется в точечных бумагах. На факте негативного события — возможен технический отскок (как после мобилизации сентября 2022 → рост в 2023).

Рынок дёшево, кроме дивидендных

Рынок продаёт всё, кроме дивидендных компаний: «дивиденды — это сейчас, а проблемы — где-то в будущем». Мультипликаторы исторически низкие: X5 — 3× EBITDA (исторически 6–8×), Yandex — 5–6× (было 20–40×), Озон, Совкомбанк — тоже сильно дешевле прошлого. Институты с рынка ушли, остались физики.

Ставка и инфляция

Инфляция сильно замедляется: X5 подтверждает — продовольственная была 9% в прошлом году, 6% в Q1 → 4% сейчас. X5 не выполняет свой guidance — инфляция меньше ожиданий. Главная проблема — не номинальная ставка, а реальная ставка ~10% (за вычетом инфляции). Облигации растут на снижение ставки, акции должны догнать с лагом ~полгода.

Рубль: разворот в июле

Ключевая ставка на разворот рубля:

• Минфин с июля перестанет продавать валюту 4 млрд ₽/день (по бюджетному правилу), возможно даже будет покупать ~3 млрд ₽/день
• Нефть −15% за неделю после разрешения конфликта в Ормузском проливе; Urals уже ~$66
• Падение нефти на $10 = ещё +5 млрд ₽/день покупок Минфина по инерции
• Сценарий: при сохранении тренда — давление на рубль вверх

Портал с ИИ: новый функционал

Презентация новой версии frontier.eninvs.com:

• Автоматические потенциалы по всем эмитентам — система оценивает upside через ансамбль ИИ-моделей
• Дисконт за корпоративное управление — автоматически снижает рейтинг компаний с историей невыплат дивидендов при наличии прибыли
• ИИ-разметка корпоративных событий — для каждого выходящего отчёта/решения ИИ оценивает важность и тональность
• Стратегии с автоматическим ребалансом — растущие недооценённые, ускоряющиеся, дивидендные; портфели ведутся системой

МРСК-Северо-Запад: коллективное письмо миноритариев

Усиленные Инвестиции — миноритарные акционеры МРСК-Северо-Запад и поддерживают связь с одним из членов СД (своего места в СД нет). Уже было отправлено письмо с требованием выплатить дивиденды (положены по дивидендной политике и инвест-программе), но получили отказ из-за позднего срока подачи. Сейчас готовится новое письмо. Призывают миноритариев МРСК-СЗ присоединиться — массовые письма в адрес членов СД повышают шанс на пересмотр решения.

Конкретные эмитенты

Где видим потенциал:

• Интер РАО (IRAO): кеш на балансе больше всей капитализации, дивдоходность 11%. Управление спорное (закапывание в неокупаемые капексы), но с учётом кеша — фундаментально привлекательно
• ВТБ (VTBR): ждём детали сделки. Доп. эмиссия до 49% — настораживает (могут разместить за активы по высокой оценке). Если бы не сделка, был бы один из лидеров по дивдоходности
• Халык-банк (KZ): 1,2× капитала, 13% дивдоходность, ROE 25–30%, нет риска девальвации. Слабоватый Q1, но апрель восстанавливается
• B2B РТС: потенциальный дивидендный аристократ (квартальные дивиденды). Хорошее корп. управление. Стоит ~6× EBITDA. Циклический риск — при просадке экономики объём торгов снижается
• МосБиржа: рост комиссионных доходов перекрывает падение процентных — интересно для дивидендного портфеля
• МРСК-Волга, МРСК-ЦП: ровно платят дивиденды, рост финансовых показателей; — «нормальные истории» сетевого сектора

Где осторожно:

• НоваБев, Черкизово: ЗОЖ-фактор давит на выручку, переоценить тяжело
• Новатэк: всегда был с премией по мультипликатору + менее дивидендный — фундаментально не нравится, хотя многие хвалят
• Сургутнефтегаз: система показывает низкий потенциал — из-за корпоративного риска (история с кубышкой)
• Промомед: высокий P/B при темпах роста — апсайд ограничен. Напоминает Совкомбанк (все рекомендуют, но не растёт)

МГКЛ: глиняные ноги

Свежий разбор МГКЛ от 16.06. Конструктивно: ломбардный бизнес убыточен, 80% выручки — оптовая металлоторговля на марже 1,3%, гудвилл 71% капитала, дивиденды финансируются новым облигационным долгом. Риск дефолта по облигациям при первом серьёзном стрессе — реалистичный сценарий. Параллель с Евротрансом — конструкция та же.

Стратегии и облигации с плечом

Через БКС доступно плечо ключ+1,5% — таких условий на рынке нет. Идея: брать облигации с купоном 18–24% и зарабатывать процентный спред над стоимостью плеча. Плюс возможность валютного хеджа фьючерсами поверх портфеля облигаций. Все детали обсуждаются индивидуально под объём счёта.

Казахстан и Узбекистан

На фоне дешевизны российского рынка — KZ и UZB всё ещё дают точечные истории. Халык-банк уже разобран. По UZB — нравится брокер Айвест. Инфраструктурные риски обсуждаются индивидуально.

Где смотреть

Запись эфира: https://youtu.be/Ked-2Jzg9mM. Таймкоды — в описании ролика. Платформа: frontier.eninvs.com. Карточки эмитентов: eninvs.com.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Подписывайтесь на канал «Усиленные Инвестиции»: https://t.me/eninv