Опционы помогут инвестору защитить себя в период неопределенности

Хеджирование позволяет инвесторам и компаниям страховаться от возможных убытков, минимизировать потери в результате неблагоприятных событий. Неблагоприятное изменение цены хеджируемого актива компенсируется прибылью, получаемой по другому инструменту. Среди производных инструментов хеджирования ключевыми являются фьючерс, форвард, опцион, своп.

Хеджирование опционами - это фиксация цены базового актива на одном уровне, что позволяет устранить риск неблагоприятного изменения его цены в будущем. Сделки совершаются одновременно с опционом и базовым активом.

Правило хеджирования опционом: купить опцион put или продать опцион call – страхование позиции от падения цены актива, продать put-опцион или купить call-опцион - страхование позиции от риска роста стоимости актива. Другими словами, опцион put поможет захеджировать длинные позиции по базовому активу, а опцион call — шорты.

Стратегии хеджирования опционами

1. Хеджирование от падения (длинной позиции):

• Покупка put-опциона. Возможные потери: премия опциона(страховка), прибыль - не ограничена.

Инвестор опасается падения цены на акции стоимостью 100 руб и покупает пут-опцион с премией 5 руб на акцию. Таким образом, инвестор страхует позицию от падения за 5 рублей, поскольку купленный опцион-пут дает право выкупить акции по цене 100 руб. независимо от того, какая цена сложится на рынке.

Тандем позиций на фондовом рынке в виде акций и на срочном рынке в виде опционного контракта типа put образует синтетический колл - это и есть опцион call, только сформирован он искусственно:

• Продажа call-опциона. Возможный убыток - отсутствует, прибыль равна премии опциона.

Инвестор решает захеджировать акцию от падения ниже 100 руб. путем продажи колл-опциона с премией 5 руб. Продавец опциона берет на себя обязательство продать бумаги за 100 руб, если этого потребует покупатель. Таким образом, если цена станет ниже 100 руб., колл-опцион исполняться не будет (т.к. его покупатель понесет убытки), а инвестор останется с в 5 руб. за акцию. Если цена вырастет больше 90руб., call-опцион будет предъявлен к исполнению, но т.к. у инвестора уже имелись эти акции, убытки на срочном рынке будут полностью скомпенсированы прибылью, полученной на фондовом рынке.

Тандем из рассмотренных позиций образует синтетический пут. (рис. 2).

2. Хеджирование от роста (короткой позиции):

• Покупка опциона-call. Возможный убыток равен премии опциона, прибыль - не ограничена.

Инвестор открывает короткую позицию и одновременно покупает опцион колл на акции. Если в будущем рыночный курс бумаг снизится, игрок купит их на фондовом рынке по более дешевой цене, при этом опцион исполнять не будет. Если же курс вырастет и превысит цену исполнения опциона, то инвестор исполнит его и получит акции по той цене, которую зафиксировал в момент покупки опциона. 

2. Хеджирование от роста цены актива:

• Продажа опциона-put. В случае снижения курса продавец put-опциона будет обязан исполнить обязательства по контракту, по которому выкупит акции по цене, по которой и запланировал заранее. В случае роста стоимости опцион не будет предъявлен к исполнению, а в распоряжении инвестора появится дополнительная прибыль в виде опционной премии.

• Покупка опциона-call. Покупатель опциона воспользуется правом на покупку акции по заранее известной цене в случае роста цены акции. Если же цена упадет, то опцион он исполнять не станет, а приобретет акции на фондовом рынке.

Плюс опционного хеджирования — в случае выгодного движения актива прибыль по нему сокращается только на стоимость опциона, которая в среднем составляет 3-4% стоимости базового актива.

Минусы хеджирования опционами:

• Временная стоимость опциона, которая теряется как в случае его исполнения, так и с течением времени (временной распад).

• Низкая ликвидность в стакане опционов.

• Сложность применения опционов для новичков.

Покупка опциона – это право, а не обязательство и владелец опциона вправе выбирать: исполнять контракт, не исполнять его, или продать третьим лицам до окончания срока действия опциона.