Оценка рыночной стоимости предприятия ОАО "Козельский механический завод" и обоснование мероприятий по ее увеличению - Финансы, деньги и налоги курсовая работа

Главная

Финансы, деньги и налоги
Оценка рыночной стоимости предприятия ОАО "Козельский механический завод" и обоснование мероприятий по ее увеличению

Цель, задачи и информационная база оценки бизнеса. Анализ метода чистых активов и метода капитализации дохода в оценке стоимости бизнеса. Применение метода сделок. Повышение эффективности текущего управления предприятием. Принятие инвестиционного решения.


посмотреть текст работы


скачать работу можно здесь


полная информация о работе


весь список подобных работ


Нужна помощь с учёбой? Наши эксперты готовы помочь!
Нажимая на кнопку, вы соглашаетесь с
политикой обработки персональных данных

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.


Глава 1. Теоретические и методологические аспекты оценки стоимости бизнеса в целях управления собственным капиталом
1.1 Цель, задачи и информационная база оценки бизнеса
1.2 Анализ метода чистых активов в оценке стоимости бизнеса
1.3 Анализ метода капитализации дохода в оценке стоимости бизнеса
1.4 Применение метода сделок в оценке стоимости бизнеса
Глава 2. Оценка рыночной стоимости ОАО "Козельский механический завод" (ОАО "КоМЗ")
2.1 Организационно-экономическая характеристика ОАО "КоМЗ" как объекта оценки
2.2 Оценка рыночной стоимости ОАО "КоМЗ" методом чистых активов
2.3 Расчёт рыночной стоимости ОАО "КоМЗ" методом капитализации дохода
2.4 Оценка рыночной стоимости ОАО "КоМЗ" методом сделок
Глава 3. Обоснование рекомендаций по росту рыночной стоимости ОАО "КоМЗ"
3.1 Согласование результатов оценки рыночной стоимости ОАО "КоМЗ"
3.2 Разработка рекомендаций, направленных на совершенствование управления стоимостью в ОАО "КоМЗ"..
Развитие предприятия требует, прежде всего, мобилизации и повышения эффективности использования собственного капитала, т.к. это обеспечивает рост его финансовой устойчивости и платежеспособности. Поэтому первоочередное внимание должно быть уделено оценке стоимости собственного капитала в разрезе его элементов и в целом.
Зачастую, на практике капитал предприятия рассматривается как нечто производное, как показатель, играющий второстепенную роль, при этом на первое место, как правило, выносится непосредственно сам процесс деятельности предприятия. В связи с этим принижается роль капитала, хотя именно капитал и является объективной основой возникновения и дальнейшей деятельности предприятия. Поскольку доход, прибыль, приносит именно использование капитала, а не деятельность предприятия как таковая. Все это обуславливает особую значимость процесса грамотного управления капиталом предприятия на различных этапах его существования.
Цель работы - оценка рыночной стоимости ОАО "КоМЗ" и разработка рекомендаций, направленных на совершенствование управления стоимостью в ОАО "КоМЗ".
В соответствие с поставленной целью необходимо решить следующие задачи:
- обзор теоретических и методологических аспектов оценки стоимости бизнеса в целях управления собственным капиталом;
- оценка рыночной стоимости ОАО "Козельский механический завод" с помощью затратного, доходного и рыночного подходов;
- разработка рекомендаций, направленных на совершенствование управления стоимостью в ОАО "КоМЗ".
Объект исследования - открытое акционерное общество "Козельский механический завод".
Предмет исследования - экономические отношения, складывающиеся в процессе управления стоимостью предприятий.
Методологической базой исследования послужили труды отечественных и зарубежных учёных по оценке бизнеса, таких как Грязнова А.Г., Лаврухина Н.В., Есипов В.Е, Щербаков В.А. и др.
Курсовая работа состоит из введения, трёх глав, заключения, списка литературы и приложений. В первой главе производится анализ теоретических и методологических аспектов оценки стоимости бизнеса в целях управления собственным капиталом. Во второй главе осуществляется оценка рыночной стоимости ОАО "КоМЗ". Третья глава посвящена согласованию итогов произведённой оценки и разработке и направленных на совершенствование управления стоимостью в ОАО "КоМЗ".
Глава 1. Теоретические и методологические аспекты оценки стоимости бизнеса в целях управления собственным капиталом
1.1 Цель, задачи и информационная база оценки бизнеса
Задача измерения стоимости бизнеса связана с решением сугубо менеджерских задач. Дело в том, что сама по себе оценка бизнеса не имеет институционального значения. Такое значение оценочная деятельность приобретает только тогда, когда она становится частью работы менеджеров по управлению активами предприятия. Это значит, что любые серьезные решения должны апробироваться с помощью оценок стоимости бизнеса. К чему ведут те или иные управленческие решения топ-менеджеров? Или к повышению стоимости АО, представление о которой, в частности, может дать увеличение уровня котировок акций. Это значит, что конечный результат такой деятельности пошёл на пользу акционерам. Ведь они самым непосредственным образом заинтересованы в повышении ценности приобретенных ими акций компании. Или, напротив, к снижению стоимости компании. И здесь надо задуматься тем её менеджерам, на которых лежит ответственность за принятие соответствующих управленческих решений, правильно ли они действовали. По существу оценку стоимости бизнеса можно сравнить с начальными и конечными кадрами фильма, представляющего процессы принятия и осуществления управленческих решений [19, с. 17].
Оценка стоимости предприятия (бизнеса) -- это расчет и обоснование стоимости предприятия на определенную дату. Оценка стоимости бизнеса, как и любого другого объекта собственности, представляет собой целенаправленный упорядоченный процесс определения величины стоимости объекта в денежном выражении с учетом влияющих на нее факторов в конкретный момент времени в условиях конкретного рынка.
Субъектом оценочной деятельности являются, с одной стороны, профессиональные оценщики, обладающие специальными знаниями и практическими навыками, с другой стороны -- потребители их услуг, заказчики.
Объектом стоимостной оценки является любой объект собственности. При этом в расчет принимаются не только различные характеристики объекта, но и права, которыми наделен его владелец. Объекты оценки являются объектами гражданских прав, в отношении которых законодательством Российской Федерации установлена возможность их участия в гражданском обороте.
Оценку бизнеса проводят в целях [8, с. 21-23]:
- повышения эффективности текущего управления предприятием, фирмой;
- купли-продажи акций, облигаций предприятий на фондовом рынке;
- принятия обоснованного инвестиционного решения;
- купли-продажи предприятия его владельцем целиком или по частям.
- установления доли совладельцев в случае подписания или расторжения договора или в случае смерти одного из партнеров;
- реструктуризации предприятия. Ликвидация предприятия, слияние, поглощение либо выделение самостоятельных предприятий из состава холдинга предполагают проведение его рыночной оценки, так как необходимо определить цену покупки или выкупа акций, цену конверсии или величину премии, выплачиваемой акционерам поглощаемой фирмы. разработки плана развития предприятия. В процессе стратегического планирования важно оценить будущие доходы фирмы, степень ее устойчивости и ценность имиджа;
- определения кредитоспособности предприятия и стоимости залога при кредитовании. В данном случае оценка требуется в силу того, что величина стоимости активов по бухгалтерской отчетности может резко отличаться от их рыночной стоимости;
- страхования, в процессе которого возникает необходимость определения стоимости активов в преддверии потерь;
- налогообложения. При определении налогооблагаемой базы необходимо провести объективную оценку дохода предприятия, его имущества;
- принятия обоснованных управленческих решений. Инфляция искажает финансовую отчетность предприятия, поэтому периодическая переоценка имущества независимыми оценщиками позволяет повысить реалистичность финансовой отчетности, являющейся базой для принятия финансовых решений;
- осуществления инвестиционного проекта развития бизнеса. В этом случае для его обоснования необходимо знать исходную стоимость предприятия в целом, его собственного капитала, активов, бизнеса.
Залог успешной оценки бизнеса -- качественная информационная база. Информация необходимая для оценки собирается из различных источников. При этом важно, чтобы она отражала состояние внешней (макроэкономической и микроэкономической) и внутренней среды бизнеса в различные периоды времени.
Оценочная информация классифицируется по различным критериям. В зависимости от характеризуемых условий выделяются внешняя и внутренняя информация. Внешняя информация характеризует условия функционирования предприятия в регионе, отрасли, в стране, на внешнем и внутреннем рынках. Внутренняя информация описывает само предприятие, дает отчет о его деятельности, организационной структуре, финансовых результатах [9, с. 30].
В зависимости от размещения источника выделяется аутсайдерская и инсайдерская информация. Аутсайдерская информация является публичной, доступной широкой публике, открытой, т.к. она печатается в средствах массовой информации или в сети интернет. Источник аутсайдерской информации расположен в не фирмы. Инсайдерская информация, напротив, нигде не публикуется либо содержится во внутренних изданиях, о которых посторонние предприятию люди даже не подозревают, к инсайдерской относится также и конфиденциальная информация. Источник такой информации расположен внутри фирмы.
В зависимости от параметров бизнеса и показателей. характеризующих его состояние, информацию можно подразделить на обычную и специфическую. Общая информация включает в себя стандартные показатели, характеризующие деятельность любого предприятия, без учета его специфики. Специфическая или особенная информация, напротив, отражает особенности оцениваемого бизнеса, обусловленные его отраслевой принадлежностью, месторасположением и т.п.
В зависимости от характеризуемых аспектов бизнеса информация подразделяется на финансовую, правовую, управленческую, технико-технологическую, хозяйственно-экономическую. И, наконец, учитывая, что в любом предприятии заключено органическое единство имущественного комплекса и бизнеса, следует различать информацию, относящуюся к имуществу предприятия и информацию, содержащую характеристики предприятия как бизнеса.
В зависимости от доступности информация подразделяется на публичную и конфиденциальную. Все перечисленные информационные блоки должны быть взаимосвязаны в пространстве и во времени и соответствовать определенным требованиям, предъявляемым к оценочной информации.
Основными требованиями являются [9, с. 31-35]:
Процедура сбора информации включает в себя следующие этапы:
1. Направление запроса в компанию с просьбой предоставить требуемую для оценки информацию (в запросе целесообразно применять формы, позволяющие в дальнейшем сгруппировать полученную в определенном формате информацию и провести расчеты).
2. Осуществление контакта с основными подразделениями компании, отвечающими за тот или иной блок данных (Техническая служба, Производственная служба, Маркетинговая служба).
3. Формирование рабочей группы из назначенных ответственных за проведение оценки со стороны компании и специалистами оцениваемой компании.
4. Получение необходимой для проведения оценки информации.
1.2 Анализ метода чистых активов в оценке стоимости бизнеса
Затратный подход в процессе оценки стоимости компании представлен двумя методами: метод стоимости чистых активов и метод ликвидационной стоимости.
В курсовой работе в рамках затратного подхода выбирается метод чистых активов.
Метод стоимости чистых активов основан на анализе активов компании. Использование данного метода дает лучшие результаты при оценке действующей компании, обладающей значительными материальными и финансовыми активами.
Применяется метод стоимости чистых активов в случае, если:
1. Компания обладает значительными материальными активами;
2. Ожидается, что компания по-прежнему будет действующим предприятием [8, с. 191-192].
Показатель стоимости чистых активов введен первой частью Гражданского кодекса РФ для оценки степени ликвидности организаций.
Чистые активы -- это величина, определяемая путем вычитания из суммы активов акционерного общества, принимаемых к расчету, суммы его обязательств, принимаемых к расчету.
Проведение оценки с помощью методики чистых активов основывается на анализе финансовой отчетности. Она является индикатором финансового состояния предприятия на дату оценки, действительной величины чистой прибыли, финансового риска и рыночной стоимости материальных и нематериальных активов.
Основные документы финансовой отчетности, анализируемые в процессе оценки:
- отчет о движении денежных средств;
Кроме того, могут использоваться и другие официальные формы бухгалтерской отчетности, а также внутренняя отчетность предприятия.
При этом в рамках метода стоимости чистых активов, используемого при оценке бизнеса компании в процессе реструктуризации, отдельные объекты (нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, здания, машины, оборудование) могут оцениваться с использованием доходного и сравнительного подхода.
Процедура оценки предусматривает следующую последовательность шагов:
1. определение рыночной стоимости всех активов компании; определение величины обязательств компании;
2. расчет разницы между рыночной стоимостью активов и обязательств [8, с. 193-195].
К числу активов компании относятся следующие группы активов:
- Долгосрочные финансовые вложения.
Рассмотрим оценку отдельных видов активов в рамках затратного подхода.
Оценка зданий, сооружений, передаточных устройств:
При проведении оценки зданий, сооружений, передаточных устройств используются:
Затратный подход в оценке зданий, сооружений, передаточных устройств:
При проведении оценки все объекты недвижимости делятся на следующие группы.
1. Объекты производственного характера (используемыми подходами оценки являются затратный и сравнительный).
2.Объекты непроизводственного характера (магазины, дома культуры ит.п.) (используемыми подходами в оценке являются сравнительный и доходный).
3. Объекты, не завершенные строительством (используемым подходом оценки является затратный).
Затратный подход основывается на изучении возможностей инвестора в приобретении имущества и исходит из принципа замещения, состоящего в том, что инвестор не заплатит за имущество большую сумму, чем та, в которую обойдется приобретение соответствующего имущества, аналогичного по назначению и качеству в обозримый период без существенных издержек.
При оценке зданий, сооружений, передаточных устройств применение затратного подхода заключается в расчете затрат на воспроизводство оцениваемых активов за вычетом всех форм износа, обесценивания и устаревания актива.
Строительно-технические характеристики объектов на основании данных технических паспортов, подготовленных БТИ, а также по данным Отдела капитального строительства оцениваемой компании. Справочная информация: требуемые затраты на ремонт, затраты, связанные с восстановлением.
Рыночная стоимость объекта недвижимости может определяться на основании УПВС или УПСС:
Расчет производился в несколько этапов [8, с. 196-200]:
1. Расчет полной стоимости замещения зданий и сооружений.
Производится путем подбора аналогичного здания, сооружения по данным сборников укрупненных показателей восстановительной стоимости зданий и сооружений (УПВС) в ценах 1969 года, с учетом расположения оцениваемой объекта (климатический район, территориальный пояс).
Результатом является удельная стоимость (на 1 м) строительства нового объекта в ценах 1969 г.
Укрупненные показатели включают восстановительную стоимость всех общестроительных и специальных строительных работ, в том числе: санитарно-технических устройств (центральное отопление, вентиляция, водопровод, канализация и их вводы в здание, мусоропровод и другие виды благоустройства); электрических и слаботочных устройств -- освещение, лифт, радио, телефон, телевидение, а также газоснабжение.
При отсутствии данных работ оценщик осуществляет корректировку на расхождение.
2. Удельная стоимость умножается на строительный объем здания, получается стоимость строительства в ценах 1969 года.
3. Полученная стоимость умножается на индекс перехода от цен 1969г. к ценам 1984 г. Пересчет стоимости строительства здания, сооружения или передаточного устройства в цены 1984 года в соответствии с постановлением Госстроя СССР № 94 от 11.05.83 «Об утверждении индексов изменения сметной стоимости строительно-монтажных работ для пересчета сводных сметных расчетов в цены 1984 года»;
4. Определяется полная стоимость замещения объема в ценах на дату оценки путем умножения на индекс удорожания (источники информации: «Центр по ценообразованию в строительстве» области, в которой расположен оцениваемый объект, распоряжения об утверждении индексов цен по области, индексы удорожания строительных работ для промышленных объектов (сборники КОИНВЕСТ)).
Износ может быть физическим, функциональным, моральным.
Физический износ -- это уменьшение стоимости вследствие старения и изнашивания. Это уменьшение может классифицироваться как устранимое и необратимое. В целях определения этого типа из носа учитывается фактический возраст зданий и их состояние.
Работы по оценке физического износа можно осуществлять с помощью использования «Правил оценки физического износа жилых зданий», ВСН 5386 (р), Госгражданстрой, -- М., Прейскурантиздат, 1990.
Представляет собой потерю стоимости, вызванную появлением новых технологий. Он может проявиться в излишке производственных мощностей, конструкционной избыточности, сверхдостаточности, непривлекательном виде, плохой или неэффективной планировке и дизайне. Функциональной износ обычно вызван качественными недостатками использованных материалов и конструкции здания.
Определяется как снижение функциональной пригодности зданий, сооружений, передаточных устройств вследствие влияния экономического развития или изменения окружающей среды, что является непоправимым фактором для собственника недвижимости. Он может быть вызван общим упадком района, места расположения объекта в районе или состоянием рынка, а также общеэкономическими и внутриотраслевыми изменениями, в том числе сокращением спроса на определенный вид продукции и сокращением предложений или ухудшением качества сырья, рабочей силы, вспомогательных систем, сооружений и коммуникаций, а также правовые изменения, относящиеся к законодательству, муниципальным постановлениям, зонированию и административным распоряжениям.
Функциональный и моральный износ, как правило, определяются экспертным путем.
Как правило, при оценке затратным подходом, до момента введения законодательства, регламентирующего продажу земли, стоимость земельного участка в расчет не принимается. В практике при проведении оценки отдельных объектов недвижимости можно оценивать право бессрочного (постоянного) пользования земельным участком.
Доходный подход в оценке зданий, сооружений и т.п.:
При применении данного метода анализируется возможность не движимости генерировать определенный доход, который обычно выражается в форме дохода от эксплуатации и дохода от продажи.
Для оценки стоимости доходной недвижимости применяют технику капитализации и дисконтирования. Метод капитализации позволяет на основании данных о доходе и ставке капитализации на момент оценки или перспективу сделать вывод о стоимости объекта.
Техника дисконтирования применяется для приведения потока доходов и затрат, распределенных во времени, к одному моменту для получения текущей стоимости денежного потока как стоимости доходоприносящего объекта [8, с. 202 - 210].
Расчет величины рыночной стоимости объекта недвижимости при применении доходного подхода в части метода капитализации дохода выполняется в следующей последовательности:
2. Оценка Потенциального валового дохода.
3.Оценка предполагаемых потерь от недоиспользования объекта.
Фиксация величины реального валового дохода.
4.Оценка предполагаемых издержек, связанных с эксплуатацией оцениваемого объекта.
5.Оценка чистого операционного дохода, как разницы между действительным валовым доходом и издержками, связанными с эксплуатацией объекта.
6. Расчет коэффициента капитализации.
7.Получение итоговой величины рыночной стоимости объекта путем деления Чистого операционного дохода на коэффициент капитализации.
Сравнительный подход заключается в определении рыночной стоимости, исходя из анализа имевших место сделок купли-продажи аналогичных объектов.
Расчет величины рыночной стоимости при применении метода сравнения продаж выполняется в следующей последовательности: подробное исследование сегмента рынка, к которому принадлежит оцениваемый объект с целью получения достоверной информации; сбор и проверка информации по объектам аналогам; анализ собранной информация и каждый объект -- аналог сравнивается с оцениваемым; выбор единиц сравнения; корректировка единиц сравнения по элементам сравнения с целью корректировки продажных цен объектов сравнения на отличия от объекта оценки; согласование скорректированных цен объектов аналогов и вывод итоговой величины рыночной стоимости объекта недвижимости на основе сравнительного подхода.
Основными критериями при выборе сопоставимых объектов аналогов являются:
1. Право собственности на недвижимость.
Оценка машин, оборудования и транспортных средств:
В зависимости от целей и мотивов оценки объектом оценки может выступать либо отдельно взятая машина или единица оборудования (оценка «россыпью»), либо множество условно независимых друг от друга единиц машин и оборудования с учетом имеющихся производственно-технологических связей как между отдельными элементами комплекса, так и между ними, с одной стороны, и окружающей их технической инфраструктурой, с другой («системная оценка» или оценка производственно-технологических систем).
При оценке машин и оборудования в обязательном порядке учитываются происходящие в мировой и отечественной экономике инфляционные процессы, а также изменения в налоговом и таможенном законодательстве. Методика учета указанной группы факторов различна для импортного и отечественного оборудования.
При оценке рыночной стоимости оборудования используется, как правило, «оценка потоком», то есть каждый элемент рассматриваемого при этом имущества оценивается самостоятельно и независимо от других элементов.
Наиболее часто используемым подходом является затратный подход. Процедура оценки включает следующие этапы:
1) определение рыночной стоимости аналога (получение информации из СМИ, ресурсов Интернета, прайслистов ит.п.): при оценке оценщик может ориентироваться на аналогичные объекты путем сопоставления наименований, марок, технических характеристик. Осуществляется подбор организаций, занимающихся производством и продажей оборудования, аналогичного оцениваемому, при этом стоимость оборудования определяется непосредственно у компаний-изготовителей на всей территории России (по телефону или факсу).
2) определение величины износа: износ для основных машин, оборудования, транспорта и инвентаря определен косвенным методом.
Значения износа определяются оценщиком по вышеприведенной классификации по характеристикам фактического состояния по данным Заказчика.
1.3 Анализ метода капитализации дохода в оценке стоимости бизнеса
Капитализация -- это превращение денежного потока в стоимость путем деления или умножения (чаще деления) рассчитанной величины потока дохода на коэффициент капитализации или мультипликатор.
Суть метода капитализации заключается в определении величины ежегодных доходов и соответствующей этим доходам ставки капитализации, на основе которой рассчитывается рыночная стоимость компании. Использование данного метода заставляет оценщика решать следующие задачи [8, с. 137]:
1. Определить продолжительность анализируемого периода.
2. Определить капитализируемую базу.
3. Определить коэффициент капитализации.
Область применения методов капитализации:
Методы применяются в тех случаях, когда имеется достаточное количество данных для оценки дохода. Доход является стабильным или, по крайней мере, ожидается, что текущие денежные доходы приблизительно будут равны будущим или темпы их роста -- умеренны. Это касается, например, бизнеса основанного на арендной плате, постоянной клиентской базе ит.п. на многие годы вперед. В силу того, что текущая стоимость очень чувствительна к изменениям коэффициента капитализации, для использования метода прямой капитализации необходимо тщательное обоснование коэффициента капитализации.
Существует множество методов капитализации дохода предприятия, различающиеся в зависимости от принятых для базы (видов) дохода и фактора, на который делятся или умножаются эти доходы.
Так, например, можно выделить: капитализацию чистого дохода (до налогообложения, выплаты процентов и капитализации затрат); капитализацию чистого дохода (после налогообложения, выплаты процентов и капитальных затрат); капитализацию фактических дивидендов; капитализацию потенциальных дивидендов; использование мультипликаторов: цена/прибыль, цена/выручка и др.
При расчете чистого дохода важно правильно выбрать период времени, за который производятся расчеты. Это может быть несколько периодов в прошлом, обычно пять, а могут использоваться данные о доходах за несколько периодов в прошлом и прогнозы на ближайшее будущее. Например, могут быть использованы данные о доходах за 2 ближайших периода в прошлом, за текущий период и за 2 года в будущем.
В качестве анализируемого периода можно выбрать три периода в прошлом, либо два периода в прошлом, один в настоящем и два прогнозных периода. Особое внимание следует обращать на сопоставимость используемых показателей.
Капитализируемой базой, как правило, является скорректированная прибыль компании, тем не менее, в практике иногда не используется выручка, либо финансовый результат до налогообложения.
Показатель чистой прибыли обычно используется для оценки компаний, в активах которых преобладает быстроизнашивающееся оборудование. Для компаний, обладающих значительной недвижимостью, балансовая стоимость которых уменьшается, а фактическая остается почти неизменной, предпочитают использовать денежный поток.
Следующий важный вопрос, который возникает при расчете чистого дохода -- выбор способа его расчета. Простейшим способом является расчет по формуле средней арифметической чистого дохода.
Более точно рыночную стоимость обычно удается рассчитать в случае определения чистого дохода по формуле средневзвешивания или тренду.
Если в динамике показателя чистого дохода за выбранный ретроспективный период не прослеживается какой-либо четкой тенденции, то базовый показатель чистого дохода компании может быть получен как среднеарифметическая за этот период.
Если же аналитик считает, что для прогноза будущих чистых доходов наиболее важными являются чистые доходы за последние периоды, то он использует весовые коэффициенты.
Если предполагается, что тенденция динамики чистого дохода сохранится и на перспективу, то его величина определяется на основе тренда. Для этого используется уравнение трендовой прямой
В некоторых случаях для оценки компаний используется объем валовой выручки. Он чаще всего применяется для определения рыночной стоимости бизнеса в сфере услуг.
Иногда для оценки акционерных обществ используется капитализация дивидендов.
Этот метод предпочтителен для акционеров, не обладающих контрольным пакетом акций, а влиять на политику общества по вопросу выплаты дивидендов они не могут. Для акционеров, обладающих контрольным пакетом акций, предпочтительнее использование для определения рыночной стоимости п/п метода капитализации чистого дохода. В качестве коэффициента капитализации может быть использована:
1. Норма прибыли, скорректированная на уровень риска.
2. Ставка капитализации по сопоставимым компаниям.
Достоинства и недостатки метода капитализации:
Основное преимущество -- простота расчетов. Другое преимущество состоит в том, что метод прямой капитализации так или иначе непосредственно отражает рыночную конъюнктуру. Однако метод не следует применять, когда отсутствует информация о рыночных сделках или не проведен их экономический анализ. Если бизнес находится в стадии становления (еще не построен): не вышел на режим стабильных доходов или отсутствует информация о них. Когда объект требует серьезной реструктуризации [8, с. 138-141].
1.4 Применение метода сделок в оценке стоимости бизнеса
Возможность применения сравнительного подхода зависит от наличия активного финансового рынка, доступности финансовой информации и наличия служб, накапливающих ценовую и финансовую информацию.
Сравнительный (рыночный) подход включает в себя три основных метода:
Отбор компаний для сравнения производят по таким критериям, как: принадлежность к той или иной отрасли, региону; вид выпускаемой продукции или услуг; диверсификация продукции или услуг; стадия жизненного цикла, на которой находится компания; размеры компаний, стратегия их деятельности, финансовые характеристики.
В курсовой работе в рамках сравнительного подхода выбирается метод сделок.
Метод сделок -- ориентирован на цены приобретения предприятия в целом либо его контрольного пакета акций. Это определяет наиболее оптимальную сферу применения данного метода -- оценка 100%-го капитала, либо контрольного пакета акций. Предполагается, что инвестор, действуя по принципу замещения (или альтернативной инвестиции), может инвестировать либо в эти компании, либо в оцениваемую. Этот метод основывается на финансовом анализе оцениваемой и сопоставимых компаний [17].
При отборе предприятий-аналогов учитываются следующие признаки сопоставимости:
тождество объема и качества производимой продукции;
тождество стадий развития предприятий (например, стадии роста или упадка) и размеров производственной мощности;
сопоставимость стратегии развития предприятий;
равная степень учета климатических и территориальных различий и особенностей;
сопоставимость финансовых характеристик предприятий.
Процесс отбора сопоставимых компаний осуществляется в 3 этапа.
На первом этапе составляется список потенциально сопоставимых компаний. Поиск таких компаний начинается с определения основных конкурентов, просмотра списка слившихся и приобретенных компаний за последний год. Критерии сопоставимости достаточно условны и обычно ограничиваются сходством отрасли, производимой продукции, ее ассортимента и объемов производства.
Сравнительный подход оценки предприятия использует все традиционные приемы и методы финансового анализа.
Определение рыночной стоимости собственного капитала предприятия сравнительным методом основано на использовании ценовых мультипликаторов.
Ценовой
Оценка рыночной стоимости предприятия ОАО "Козельский механический завод" и обоснование мероприятий по ее увеличению курсовая работа. Финансы, деньги и налоги.
Реферат по теме Дидактические процессы в предмете физическая культура
Контрольные Работы По Математике 6 Кл Дорофеев
Сочинение по теме Анализ стихотворения С.А.Есенина «Отговорила роща золотая …»
Реферат по теме Проблемы занятости и безработицы
Реферат: Современный урок систематизации и обобщения
Система Курсовой Устойчивости Солярис
Портрет Hr Менеджера В 21 Веке Реферат
Реферат На Тему Как Не Стать Жертвой Преступления
Сочинение по теме Моя любимая героиня романа 'Евгений Онегин'
Реферат: Компьютеры: преступления, признаки уязвимости и меры защиты. Скачать бесплатно и без регистрации
Основные Задачи И Цели Курсовой Работы
Контрольная работа: Особенности транспортно-логистических систем
Реферат по теме Автоматизация банковских систем
Доклад по теме Криптография и криптосистемы
Что Входит В Содержание Реферата
Курсовая Работа На Тему Незаконное Лишение Свободы
Предприятие В Условиях Рыночной Экономики Курсовая
Курсовая работа по теме Організація і методика аудиту готової продукції
Эссе На Тему Языки Народов Казахстана
Реферат: Bibliog Monk Cantebury Tales Essay Research
Деятельность органов государственной власти по реализации государственной политики в сфере культуры: специфика и пути оптимизации - Государство и право курсовая работа
Разработка инструментов реализации стратегии развития спортивной организации в условиях реформирования (на примере Академии по видам борьбы имени Д.Г. Миндиашвили) - Менеджмент и трудовые отношения дипломная работа
Спутниковые навигационные системы - Коммуникации, связь, цифровые приборы и радиоэлектроника доклад