Оценка эффективности инвестиционного проекта по созданию производственного участка ООО "Оптиум" - Финансы, деньги и налоги дипломная работа

Главная

Финансы, деньги и налоги
Оценка эффективности инвестиционного проекта по созданию производственного участка ООО "Оптиум"

Теоретические основы оценки инвестиций и инвестиционных проектов. Инвестиционный проект по созданию участка по производству подбоек и металлопластиковых труб. Финансовое состояние ООО "Оптимум". Финансовая и экономическая оценка инвестиционного проекта.


посмотреть текст работы


скачать работу можно здесь


полная информация о работе


весь список подобных работ


Нужна помощь с учёбой? Наши эксперты готовы помочь!
Нажимая на кнопку, вы соглашаетесь с
политикой обработки персональных данных

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Федеральное агентство по образованию
В настоящее время теоретические и практические вопросы, связанные с осуществлением предприятием инвестиционной деятельности, являются весьма актуальными. Инвестиции в разных формах обеспечивают стабильное развитие предприятия и определенный запас прочности. Это особенно актуально в современных российских условиях, так как важность инвестирования в нашей стране обусловливается рядом причин. Стратегическая необходимость инвестиционной деятельности во многом продиктована не только стремлением предприятий создать определенные гарантии своего развития, но и износом производственных мощностей и необходимостью замены оборудования.
Для всех предприятий актуальность реализации инвестиционных проектов связана с необходимостью создания дополнительной материальной базы, расширения производства, обновления основных фондов. Естественно, каждый инвестор при этом стремится получить максимум прибыли при минимуме затрат, то есть добиться оптимальной эффективности своей деятельности. В связи с этим оценка эффективности инвестиций и поиск путей ее повышения имеют важное практическое значение.
Целью работы является разработка инвестиционного проекта по созданию производственного участка ООО «Оптимум», оценка его эффективности.
Достижение поставленной цели предполагает постановку и решение следующих задач:
1. обобщить теоретические вопросы понятий инвестиций, инвестиционного проекта, их классификацию;
2. обобщить основные методы оценки эффективности инвестиционного проекта;
3. провести расчет инвестиционного проекта;
4. провести оценку эффективности инвестиционного проекта;
5. сравнить основные показатели «с проектом» и «без проекта».
Объектом исследования дипломной работы выступает инвестиционный проект. Предметом исследования являются оценка и анализ эффективности инвестиционного проекта по созданию производственного участка ООО «Оптимум».
В работе применялись такие методы исследования как анализ, табличный, графический, методы математического моделирования.
Теоретической и методологической основой исследования являются нормативно-правовые акты, учебные пособия таких авторов как Ковалев В.В., Игошин Н.В., Мыльник В.В., Богатин Ю.В., Швандар В.А., Чернов В.А., Мелкумов Я.С., Аньшин В.Н., Бригхем Ю., Гапенски Л. и др., публикации в периодические издания, данные отчетности предприятия.
Дипломная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений.
Во введении обосновывается актуальность темы исследования, формулируется цель и задачи, предмет и объект исследования, раскрывается научная новизна и практическая значимость полученных результатов.
В первой главе «Теоретические основы оценки инвестиций и инвестиционных проектов» обобщены вопросы понятийного характера таких экономических явлений как инвестиции, инвестиционная деятельность, инвестиционный проект, а также приведена классификация инвестиций. В данной главе обобщены основные показатели, методы и принципы оценки эффективности инвестиционного проекта.
Во второй главе «Инвестиционный проект по созданию участка по производству подбоек и металлопластиковых труб» дана характеристика предприятия ООО «Оптимум», проведен анализ финансового состояния данного предприятия. В данной главе проведен расчет инвестиционного проекта, исследования рынка металлопластиковых труб в Российской Федерации, организационный план, план работ для реализации проекта, производственный и финансовый план.
В третьей главе «Оценка эффективности инвестиционного проекта» рассчитаны финансовая и экономическая оценки эффективности инвестиционного проекта, оценка будущего состояния ООО «Оптимум» после реализации инвестиционного проекта.
В заключении сформулированы основные выводы и предложения, полученные в результате исследования.
Г ЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИЙ И ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
1.1 Понятие инвестиций, инвестиционной деятельности и инвестиционного проекта
Термин «инвестиции» происходит от латинского слова «invest», что означает вкладывать, и имеет несколько значений.
В самом широком смысле инвестиции должны обеспечить механизм, который необходим для финансирования роста и развития организаций и любого государства в целом. С учетом структуры инвестиционного процесса, его участников и типов инвесторов под инвестициями понимается недвижимость, имущество, машины, оборудование, технологии, денежные средства, вклады в банках, ценные бумаги, имущественные права, лицензии, интеллектуальные ценности, вкладываемые как способ помещения капитала в предпринимательскую деятельность с целью их сохранения или возрастания. Другими словами, инвестиции представляют собой инструмент, с помощью которого можно поместить инвестиции в объект инвестирования и обеспечить положительную величину дохода [22, С6].
Г.В. Савицкая дает такую формулировку: инвестиции -- долгосрочные вложения средств в активы предприятия с целью увеличения прибыли и наращивания собственного капитала [28, C214].
В соответствии с действующим законодательством понятие «инвестиции» рассматривается в широком смысле слова и представляет собой все виды материально-имущественных и иных ценностей, включая интеллектуальные, которые вкладываются в предпринимательскую и иные виды деятельности в целях получения дохода и достижения иного полезного эффекта [1].
По моему мнению, более полным является следующее определение инвестиций: инвестиции - это вложения средств (материальных и интеллектуальных ценностей) с определенной степенью риска в производственную, предпринимательскую и другую деятельность с целью организации производства продукции, работ, услуг и получения прибыли (дохода) или других конечных результатов (охрана природы, повышение качества жизни и т.п.), т.е. это вложения экономических ресурсов с целью создания и получения чистых выгод в будущем. Одну часть инвестиций составляют потребительские блага, не используемые в текущем периоде, а откладываемые в запас (на увеличение запасов); другую - ресурсы, направляемые на расширение производства (вложения в здания, сооружения, машины, оборудование и т.д.).
Вложение инвестиций (инвестирование) и совокупность практических действий по их реализации представляют собой инвестиционную деятельность. Субъектами инвестиционной деятельности могут быть физические и юридические лица, в том числе и иностранные, а также государства и международные организации. В качестве участников инвестиционной деятельности могут выступать инвесторы, заказчики, пользователи объектов инвестиционной деятельности, а также поставщики, банковские, страховые и посреднические организации, инвестиционные биржи.
Важное место в инвестиционной деятельности занимают инвесторы. Инвестор - это юридическое или физическое лицо, принимающее решение и осуществляющее вложение собственных денежных и иных привлеченных имущественных или интеллектуальных ценностей в инвестиционный проект и обеспечивающие их целевое использование [15, C22].
В качестве инвесторов могут выступать:
- органы, уполномоченные управлять государственным и муниципальным имуществом или имущественными правами;
- граждане, в т.ч. иностранные лица;
- предприятия, предпринимательские объединения и другие юридические лица, в том числе иностранные юридические лица, государства и международные организации.
Инвесторы могут выступать в роли вкладчиков, заказчиков, кредиторов, покупателей, то есть выполнять функции любого другого участника инвестиционной деятельности.
Вторым участником инвестиционного процесса является заказчик. Заказчиком могут быть инвесторы, а также любые иные физические и юридические лица, уполномоченные инвестором осуществлять реализацию инвестиционного проекта. При этом заказчик не должен вмешиваться в предпринимательскую и иную деятельность других участников инвестиционного процесса, если иное не предусмотрено контрактом между ними.
Если заказчик не является инвестором, то он наделяется правами владения, пользования и распоряжения инвестициями за период и в пределах полномочий, установленных контрактом с учетом действующего законодательства.
Третий участник инвестиционного процесса - пользователи объектов инвестиционной деятельности. Ими могут быть инвесторы, а также другие физические и юридические лица, государственные и муниципальные органы, иностранные государства и международные организации, для которых создается объект инвестиционной деятельности.
Субъекты инвестиционной деятельности вправе совмещать функции двух или нескольких участников инвестиционного процесса.
Запрещается инвестирование в объекты, создание и использование которых не отвечает требованиям экологических, санитарно-гигиенических и других норм, установленных законодательством, или наносит ущерб охраняемым законом правам и интересам граждан, юридических лиц и государства.
Инвестиционная деятельность осуществляется в соответствии со следующими основными принципами:
- невмешательство органов государственной власти и управления, общественных организаций, юридических лиц и граждан в инвестиционную деятельность, не противоречащую действующему законодательству;
- равноправие любых инвесторов независимо от форм собственности и видов деятельности, за исключением случаев, предусмотренных законодательством;
- равных прав участников инвестиционной деятельности;
- свободы выбора критериев при осуществлении инвестиционной деятельности;
- соблюдение прав, интересов граждан, юридических лиц и государства, охраняемых законом, при осуществлении инвестиционной деятельности.
Суть инвестирования с точки зрения инвестора заключается в отказе от получения прибыли в настоящий момент времени во имя прибыли в будущем. Соответственно, для принятия решения о долгосрочном вложении капитала необходимо располагать информацией, в той или иной мере подтверждающей два основополагающих предположения:
вложенные средства должны быть полностью возмещены;
прибыль, полученная в результате данной операции, должна быть достаточно велика, чтобы компенсировать временный отказ от использования средств, а также риск, возникающий в силу неопределенности конечного результата.
Таким образом, проблема принятия решения об инвестициях состоит в оценке плана предполагаемого развития событий с точки зрения того, насколько содержание плана и вероятные последствия его осуществления соответствуют ожидаемому результату. В самом общем смысле инвестиционным проектом называется план или программа вложения капитала с целью последующего получения прибыли.
Формы и содержание инвестиционных проектов могут быть самыми разнообразными. Во всех случаях, однако, присутствует временной лаг между моментом начала инвестирования и моментом, когда проект начинает приносить прибыль.
Временной фактор играет ключевую роль в оценке инвестиционного проекта. Можно выделить три основные фазы развития проекта: предпроектную, инвестиционную, эксплуатационную. Суммарная продолжительность этих стадий составляет срок жизни проекта [22, C45].
На рис. 1 изображены фазы развития проекта.
Первая фаза, непосредственно предшествующая основному объему инвестиций, во многих случаях не может быть определена достаточно точно. На этом этапе проект разрабатывается, готовится его технико-экономическое обоснование, проводятся маркетинговые исследования, осуществляется выбор поставщиков сырья и оборудования, ведутся переговоры с потенциальными инвесторами и участниками проекта. В конце предпроектной фазы должен быть получен развернутый бизнес-план инвестиционного проекта.
Следующий отрезок времени отводится под стадию инвестирования. Принципиальное отличие этой фазы развития проекта от предыдущей и последующей фаз состоит, с одной стороны, в том, что начинают предприниматься действия, требующие гораздо больших затрат и носящие уже необратимый характер (закупка оборудования или строительство), а, с другой стороны, проект еще не в состоянии обеспечить свое развитие за счет собственных средств. На данной стадии формируются постоянные активы предприятия.
С момента ввода в действие основного оборудования (в случае промышленных инвестиций) или по приобретении недвижимости или иного вида активов начинается эксплуатационная стадия развития проекта. Этот период характеризуется началом производства продукции или оказания услуг и соответствующими поступлениями и текущими издержками.
Значительное влияние на общую характеристику проекта будет оказывать продолжительность эксплуатационной фазы. Очевидно, чем дальше будет отнесена во времени ее верхняя граница, тем большей будет совокупная величина дохода. Важно определить тот момент, по достижении которого денежные поступления проекта уже не могут быть непосредственно связаны с первоначальными инвестициями (инвестиционный предел). Например, при установке нового оборудования им будет являться срок полного морального или физического износа.
Общим критерием продолжительности срока жизни проекта или периода использования инвестиций является существенность вызываемых ими денежных доходов с точки зрения инвестора. Как правило, устанавливаемые сроки примерно соответствуют сложившимся в данном секторе экономики периодам окупаемости или возвратности долгосрочных вложений. В условиях повышенного инвестиционного риска средняя продолжительность принимаемых к осуществлению проектов, очевидно, будет ниже, чем в стабильной экономической обстановке.
1.2 Классификация инвестиций и инвестиционных проектов
В зависимости от объекта инвестиционной деятельности различают [39, C29]:
- финансовые (портфельные) инвестиции;
Реальные инвестиции представляют собой средства, вкладываемые в реальные активы. Например, земля, здания и сооружения, оборудование, строительство новых организаций, оснастка, транспорт.
Финансовые инвестиции представляют собой вложения средств в инструменты, состоящие из ценных бумаг. Ценные бумаги могут быть государственными или корпоративными. Помимо этого к финансовым инвестициям можно отнести другие финансовые инвестиции, состоящие из вложений в банковские депозиты и сертификаты.
Нематериальные инвестиции -- вложения в общие условия воспроизводства организации. Они включают в себя расходы на научные исследования, создание инноваций, обучение персонала, социальные мероприятия.
По форме вложения инвестиции подразделяются на прямые и косвенные. Прямые инвестиции -- это форма вложений, которая дает инвестору право собственности на определенное имущество или ценные бумаги. Например, в случае покупки инвестором земли, зданий и сооружений, оборудования, ценных монет, чтобы сохранить стоимость денег или получить доход.
Косвенные инвестиции -- это вложения в набор определенных ценных бумаг или имущественные ценности. Например, инвестор может купить пай в паевом инвестиционном фонде. Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) представляет собой диверсифицированный набор ценных бумаг и другое имущество. Можно купить долевое участие в обществе с ограниченной ответственностью, работающему с недвижимостью. На практике многие инвесторы предпочитают осуществлять прямые вложения, хотя у косвенных вложений имеются свои привлекательные стороны.
По форме собственности инвестиции можно разделить на следующие типы. Инвестиции:
- иностранных физических и юридических лиц;
- совместных организаций со смешанным капиталом.
По направленности действия инвестиции делятся на следующие типы:
- начальные инвестиции (нетто-инвестиции);
Начальные инвестиции (нетто-инвестиции) осуществляются в момент основания какого-либо дела, в том числе и приобретения имущества. Например, при организации нового производства фильтров для очистки воды, новых машин, транспортных средств и т.п.
Экстенсивные инвестиции, как правило, направляются в зависимости от конкретной ситуации на расширение потенциала управляемого объекта. Вложение инвестиций в данном случае позволяет увеличить объемы выпускаемой продукции и соответственно увеличить доходы от реализации этой продукции.
Реинвестиции зависят от наличия свободных средств. Такие средства направляются на приобретение или изготовление новых средств производства в целях поддержания существующего производства определенной продукции. Также они направляются на замену, рационализацию, диверсификацию и перспективу развития в целях выживания организации в рыночных условиях.
Брутто-инвестиции состоят из нетто-инвестиций и реинвестиций. Стратегическое решение о применении брутто-инвестиции является одной из наиболее важных и сложных задач управления. Решение такой задачи предъявляет особые требования к достоверности исходной информации, используемой при проводимых расчетах, методов проведения расчетов и уровня подготовленности персонала, принимающего решение о введении брутто-инвестиции.
По сроку действия инвестиции могут быть краткосрочными, среднесрочными и долгосрочными. Срок действия краткосрочных инвестиций обычно истекает в течение года. Среднесрочные инвестиции рассчитаны на 1 -- 3 года. Долгосрочные инвестиции -- на срок более трех лет.
По уровню риска инвестиции делятся на инвестиции с низким и высоким уровнем риска. Инвестиции с низким уровнем риска являются безопасным средством получения определенной величины дохода (прибыли). В то же время инвестиции с высоким уровнем риска считаются спекулятивными. Спекулятивные инвестиции означают осуществление операций с активами, но в ситуациях, когда их будущая стоимость и уровень планируемого дохода весьма ненадежны.
На рис. 2 приведена классификация инвестиций в зависимости от ряда признаков [22, C53].
В мировой практике выделяют ещё следующие виды инвестиций [8, C16]:
Венчурные инвестиции - это термин, применяемый для обозначения рискованных вложений. Они представляют собой вложения в акции новых предприятий или предприятий, осуществляющих свою деятельность в новых сферах бизнеса и связанных с большим риском. Венчурные инвестиции направляются в несвязанные между собой проекты в расчете на быструю окупаемость вложенных средств, но и имеющие высокую степень риска. Рисковое вложение капитала обосновано необходимостью финансирования мелких инновационных фирм в областях новых технологий.
Аннуитет - инвестиции, приносящие вкладчику определённый доход через равные промежутки времени. В основном это вложения средств в страховые и пенсионные фонды. Страховые компании и пенсионные фонды выпускают долговые обязательства, которые их владельцы могут использовать на покрытие непредвиденных расходов в будущем.
Рис. 2 Классификация инвестиций в зависимости от ряда признаков
Множество разнообразных инвестиционных проектов, реализуемых на практике, может быть классифицировано в зависимости от различных признаков. С точки зрения общего подхода к классификации инвестиционных проектов можно выделить следующие признаки [22, C47]:
- тип проекта -- в зависимости от сферы деятельности, в которой осуществляется реализация проекта (организационная, технологическая, экономическая, социальная, смешанная);
- масштаб проекта -- монопроект, мультипроект, мегапроект (монопроект -- проект различного типа и вида, мультипроект -- комплексный проект, состоящий из ряда монопроектов, мегапроект -- программа развития регионов, отраслей, включающий в свой состав ряд моно- и мультипроектов);
- вид проекта -- по характеру предметной области проекта (инновационные, учебно-образовательные, смешанные и др.);
- длительность проекта -- по продолжительности периода реализации цикла проекта (краткосрочные -- до 1 года, среднесрочные -- 1--3 года, долгосрочные -- свыше 3 лет).
1.3 Особенности оценки инвестиционного проекта
Смысл общей оценки инвестиционного проекта заключается в предоставлении всей информации о последнем в виде, позволяющем лицу, принимающему решение, сделать заключение о целесообразности осуществления инвестиций. В этом контексте особую роль играет коммерческая оценка.
Оценка коммерческой состоятельности - заключительное звено предпроектных исследований. Она должна основываться на информации, полученной и проанализированной на всех предшествующих этапах работы. Коммерческая оценка олицетворяет собой интегральный подход к анализу инвестиционного проекта. Как следствие, информация именно этого раздела бизнес-плана является ключевой при принятии потенциальным инвестором решения об участии в проекте.
Ценность результатов, полученных на данной стадии предпроектных исследований, в равной степени зависит от полноты и достоверности исходных данных и от корректности методов, использованных при их анализе. Значительную роль в обеспечении адекватной интерпретации результатов расчетов играет также опыт и квалификация экспертов или консультантов.
Очевидной представляется необходимость применения стандартизированных методов оценки инвестиций. Это, во-первых, позволит уменьшить влияние уровня компетентности экспертов на качество анализа, а во-вторых, обеспечит сопоставимость показателей финансовой состоятельности и эффективности для различных проектов.
Существует два общих критерия коммерческой привлекательности инвестиционного проекта: финансовая состоятельность (финансовая оценка) и эффективность инвестиций (экономическая оценка).
Оба критерия взаимодополняют друг друга. В первом случае анализируется ликвидность проекта в ходе его реализации. Во втором - акцент ставится на потенциальной способности проекта сохранить покупательную ценность вложенных средств и обеспечить достаточный темп их прироста.
Методы оценки коммерческой состоятельности проекта представлены на рис.3.
Рис. 3 Методы оценки коммерческой состоятельности инвестиционного проекта
1.3.1 Показатель чистого дисконтированного дохода (ЧДД)
Показатель ЧДД широко используется в экономике и позволяет оценить абсолютно-сравнительную эффективность проекта. При исчислении данного показателя нормативная величина дохода представляет собой упущенную выгоду, поэтому считается как бы дополнительно понесенными затратами. Все, что инвестор получит сверх общих затрат, будет отражать ЧДД [3].
Величину ЧДД можно определить по формуле (1):
где ЧДД - чистый дисконтированный доход за жизненный цикл проекта;
D i - величина дохода в i-ом временном интервале;
К i - величина инвестиционных платежей в i-ом временном интервале;
Т - количество временных интервалов в жизненном цикле проекта;
d n - норматив дисконтирования затрат и результатов проекта, принимаемый на момент начала его жизненного цикла.
Норматив d n включает следующие элементы, указанные в формуле (2):
d n = d g +d c + d o , (2)
где d g - гарантированная норма получения процента на вложенный капитал в высоконадежном банке;
d с - страховая норма, учитывающая риск вложений;
d 0 - минимальная граница доходности проекта, которая может устроить инвестора (определяется им индивидуально).
Величина ЧДД во многом определяется не только объективными параметрами дохода предприятия и инвестициями в проект за весь срок жизни, но и установленным нормативом дисконтирования. Если установленная норма окажется ошибочной, то и величина ЧДД также будет иметь погрешность.
Положительное значение ЧДД считается подтверждением целесообразности инвестирования денежных средств в проект, а отрицательное, напротив, свидетельствует о неэффективности их использования. Из двух вариантов осуществления проекта выбирается вариант с максимальным положительным значением ЧДД.
1.3.2 Показатель внутренней нормы доходности (ВНД)
Одним из наиболее распространенных показателей для оценки эффективности инвестиционного проекта является показатель внутренней нормы доходности (ВНД). ВНД характеризует величину чистой прибыли (чистого валового дохода), приходящуюся на единицу инвестиционных вложений, получаемой инвестором в каждом временном интервале жизненного цикла проекта.
Методически расчет показателя ВНД осуществляется по следующим формулам (3) и (4):
где D i - доход предприятия в i-ом временном интервале;
К i - инвестиционные вложения в i-ом временном интервале, которые принимаются по проекту с учетом инфляции национальной валюты;
Q - показатель ВНД за временной интервал в долях от единицы;
i - текущий временной интервал, принимающий значения от 0 до Т;
Т - длительность жизненного цикла проекта, исчисляемая в принятых временных интервалах.
В формулах для расчета показателя ВНД D i получается в результате следующих расчетов:
где J i - величина инфляционного коэффициента в i-ом временном интервале;
В i - выручка предприятия в i-ом временном интервале;
С i - себестоимость продукции (без амортизационных отчислений) в i-ом временном интервале.
К i в формуле для расчета ВНД получается в результате следующих расчетов:
где Ф в i - коэффициент инфляции национальной валюты за период от начала инвестирования до i-ого временного интервала;
R i - инвестиционные платежи по проекту в i-ом временном интервале (без учета инфляции).
Величина инфляционного коэффициента J определяется по формуле (7):
где Ф ц - коэффициент инфляции, учитывающий рост цен на выпускаемую продукцию в первом временном интервале после освоения производственной мощности предприятия по сравнению с моментом начала реализации проекта;
Ф р - коэффициент инфляции, учитывающий рост цен на используемые в производстве разнообразные ресурсы за тот же временной интервал;
Ф в - коэффициент инфляции национальной валюты за тот же временной интервал.
Коэффициент Ф ц рассчитывается по следующей формуле (8):
где Ц i - прирост цены на продукцию в соответствующем временном интервале.
Коэффициент Ф р рассчитывается по формуле (9):
где Р i - средневзвешенный прирост цен на используемые ресурсы в соответствующем временном интервале.
Коэффициент Ф в рассчитывается по формуле (10):
где И i - темпы инфляции национальной валюты в соответствующем временном интервале.
Формулу для расчета коэффициента инфляции J можно преобразовать в вид:
где x - соотношение коэффициентов ценовой и валютной инфляции, которое получается, исходя из формулы (12):
у - соотношение коэффициентов инфляции на ресурсы и национальную валюту, получаемое исходя из формулы (13):
Р - коэффициент рентабельности производства в том же временном интервале, рассчитываемый по формуле (14):
Как следует из формулы для расчета J, если темпы инфляции на ресурсы, продукцию и национальную валюту за рассматриваемый временной интервал совпадают, то есть если х=1 и у=1, то все расчеты эффективности можно вести в постоянных ценах национальной валюты. Если же указанное ограничение не будет выдержано, то учитывать инфляцию при соизмерении затрат и результатов производства необходимо.
Формальное определение ВНД заключается в том, что это процентная ставка, при которой сумма дисконтированных притоков денежных средств равна сумме дисконтированных оттоков. При расчете этого показателя предполагается полная капитализация получаемых чистых доходов, то есть все образующиеся свободные денежные средства должны быть либо реинвестированы, либо направлены на погашение внешней задолженности.
Интерпретационный смысл показателя ВНД состоит в определении максимальной ставки платы за привлекаемые источники финансирования проекта, при которой последний остается безубыточным. В случае оценки общих инвестиционных затрат это может быть максимальная процентная ставка по кредитам, а при оценке эффективности использования собственного капитала - наибольший уровень дивидендных выплат.
С другой стороны, значение ВНД может трактоваться как нижний гарантированный уровень прибыльности инвестиционных затрат. Если он превышает среднюю стоимость капитала в данном секторе инвестиционной активности и с учетом инвестиционного риска данного проекта, последний может быть рекомендован к осуществлению.
Наконец, третий вариант интерпретации состоит в трактовке ВНД как предельного уровня доходности инвестиций, что может быть критерием целесообразности дополнительных капиталовложений в проект.
ВНД находится обычно двумя методами: методом итерационного подбора значений, исходя из необходимости соблюдения равенства в расчетной формуле; графическим методом в случае, если требуется получить приблизительную оценку данного показателя.
Для экспресс-оценки ВНД используется также формула (15):
где d + - максимальное значение дисконта (из ряда проведенных расчетов), при котором ЧДД принимал положительное значение;
d - - минимальное значение дисконта (из ряда проведенных расчетов), при котором ЧДД принимал отрицательное значение;
ДД(d - ) и ДД(d + ) - соответственно значения ЧДД при дисконтах, равных d - и d + .
Необходимая точность расчетов показателя ВНД обеспечивается использованием ЭВМ.
Объективность, отсутствие зависимости от абсолютных величин инвестиций и богатый интерпретационный смысл делают показатель ВНД исключительно удобным инструментом измерения эффективности капиталовложений.
1.3.3 Показатель доходности инвестиций
Экономический смысл индекса доходности (ИД) заключается в том, что он характеризует долю чистого дисконтированного дохода, приходящуюся на единицу дисконтированных к началу жизненного цикла проекта инвестиционных вложений. Формула для расчета ИД инвестиций выглядит следующим образом:
Критерием эффективности инвестиционного проекта является индекс доходности, превышающий 1.
Очевидно, что если: ИД > 1, то проект следует принять;
ИД < 1, то проект следует отвергнуть;
ИД = 1, то проект ни прибыльный, ни убыточный.
Разновидностью индекса доходности, соотнесенного со сроком реализации проекта, является показатель рентабельности проекта (среднегодовая рентабельность инвестиций). Он показывает доход, который приносит каждая вложенная в проект денежная единица, поэтому его удобно использовать при сравнении альтернативных вариантов использования инвестиционных ресурсов. Критерием эффективности является положительная рентабельность проекта, которая рассчитывается по формуле (17):
1.3.4 Показатель срока окупаемости инвестиций
Практика инвестирования выработала несколько показателей срока окупаемости вложений. Каждый из них имеет свое значение и отражает определенную составляющую эффективности проекта. Наиболее часто используются следующие показатели: срок окупаемости инвестиций и срок окупаемости действующего объекта.
Срок окупаемости инвестиций ра
Оценка эффективности инвестиционного проекта по созданию производственного участка ООО "Оптиум" дипломная работа. Финансы, деньги и налоги.
Қазтуған Жырау Қазтуғанның Қонысымен Қоштасуы Эссе
Реферат 26 Правовые Вопросы Страхования В Спорте
Реферат по теме Административно-правовые отношения
Реферат: Предпринимательские договора: виды, содержания и порядок заключения. Скачать бесплатно и без регистрации
Доклад: Безналичные расчеты. Скачать бесплатно и без регистрации
Эссе Международный Терроризм
Доклад: Проверка полноты и правильности синтетического учета по валютному счету
Дипломная работа: Программы для работы с архивами данных
Дипломная работа по теме Модернизация электронной подписи Эль-Гамаля
Курсовая работа: Место интенсивной методики в системе обучения иностранному языку в средней школе (немецкий язык). Скачать бесплатно и без регистрации
Реферат На Тему Графика И Анимация
Сочинение Задание 27 Пример Сочинения
Реферат по теме Ранние государства на территории Казахстана
Реферат: Утопия в русской литературе
Реферат На Тему Коррупция Как Криминогенный Фактор Преступного Монополизма
Реферат: Денежное обязательство и способы его исполнения
Реферат по теме Курение с точки зрения физики
Реферат: Методические рекомендации для самостоятельной работы студентов по дисциплине «Экономическая теория»
Курсовая работа: Организация, нормирование и оплата труда на примере ФГУП УЧХОЗ ТГСХА. Скачать бесплатно и без регистрации
Мгновения Которые Переворачивают Жизнь Сочинение
Бюджетна система України - Финансы, деньги и налоги курсовая работа
Психологические оссобенности подростка - Психология контрольная работа
Анализ динамики курса турецкой лиры - Финансы, деньги и налоги реферат