Оценка акций на фондовом рынке

✅ ️Нужны деньги? Хочешь заработать? Ищешь возможность?✅ ️

✅ ️Заходи к нам в VIP телеграм канал БЕСПЛАТНО!✅ ️

✅ ️Это твой шанс! Успей вступить пока БЕСПЛАТНО!✅ ️

======================

>>>🔥🔥🔥(Вступить в VIP Telegram канал БЕСПЛАТНО)🔥🔥🔥<<<

======================

✅ ️ ▲ ✅ ▲ ️✅ ▲ ️✅ ▲ ️✅ ▲ ✅ ️

Какими мультипликаторами оценивать стоимость акций компании

Оценка акций на фондовом рынке

Фундаментальный анализ акций с примерами | Блог инвестора

Когда мы покупаем какие-либо товары или активы, мы задаемся вопросом — а стоит ли платить за это ту цену, которую нам предлагают? Таким образом мы ежедневно оцениваем стоимость тех или иных вещей, пытаясь определить разумную цену и не переплатить. Не платить за активы больше того, что они стоят — одна из аксиом разумного инвестирования. Но для этого нужно научиться правильно оценивать активы. Притча о старике и яблоне по сути является примером того, как с помощью разных подходов можно оценивать активы, в том числе предприятия. Яблоня — это бизнес. Яблоки — это товар, который она производит, и который можно потом продать за деньги. Иными словами — это ликвидационная стоимость. Этот метод оценки не учитывает того, что яблоня производит продукцию — яблоки. Поэтому оценка на основе ликвидационной стоимости не подходит для оценки действующего бизнеса. Данный метод подходит только для оценки «мертвого» бизнеса, который уже не работает и по сути годится только для того, чтобы распродать имущество станки, компьютеры, мебель, склады и т. Этот метод оценки игнорирует то, что яблоня приносят яблоки не один год, а будет плодоносить еще несколько лет. К тому же выручка — это не чистая прибыль, и не учитывает расходы на уход за яблоней. Предприниматель просто сложил сумму выручки за 15 лет. Но эта модель оценки не учитывает концепцию стоимости денег во времени. В двух словах это означает, что рублей через год не равняются рублям на данный момент. Следующий покупатель — доктор — предложил за яблоню рыночную цену, а именно цену, озвученную предыдущим покупателем — долларов. Данный метод оценки мог бы быть полезен, если бы существовал развитый рынок яблонь, где цена определялась бы большим количество продавцов и покупателей. Но такого рынка нет, поэтому такой метод плохо подходит для оценки товаров, которые не имеют развитого рынка. Кроме того, не факт, что преложенная другими участниками цена будет справедливой. Последний покупатель — девушка — произвела оценку методом капитализации доходов. Несмотря на то, что эти методы разные, они базируются на общих принципах. Их оценка основывается на хозяйственной деятельности актива и генерируемых денежных потоках. Сравнительная оценка подразумевает, что вы оцениваете какой-то актив, сравнивая его стоимость с аналогичными на рынке активами. Но как сравнить очень разные компании, например интернет-компанию вроде Яндекса и газовую компанию, вроде Газпрома? Поэтому для сравнения обычно выбирают схожие компании из одной отрасли. Но даже компании из одной отрасли могут сильно отличаются друг от друга по цене акций. Например, у Газпрома цена одной акции рублей, а у Новатэка Это еще не означает, что Газпром дешевле, и надо покупать его акции. Стоимость одной акции определяется двумя переменными: рыночной капитализацией всей компании и количеством выпущенных акций. Поэтому цена акций сама по себе еще ничего не говорит нам о ее стоимости. Для того, чтобы можно было сравнивать стоимость акций разных компаний, были придуманы мультипликаторы — они приводят рыночную стоимость акции в соотношение с выручкой, прибылью компании, собственным капиталом и другими параметрами — то есть к общему знаменателю. Например, у одной компании прибыль составляет 5 рублей на акцию, у другой — 10 рублей. Чтобы их сопоставить, можно использовать соотношение рыночной цены акции Р к прибыли на акцию EPS. Показывает отношение рыночной цены акции к прибыли на акцию EPS, earnings per share. Данный коэффициент можно интерпретировать как, сколько годовых прибылей готовы платить инвесторы за одну акцию. Или за сколько лет окупятся ваши инвестиции, если прибыль будет оставаться прежней. Показывает отношение рыночной цены к балансовой стоимости акции, то есть к стоимости собственного капитала компании в расчете на акцию. Иными словами коэффициент показывает, сколько вы заплатите за капитал компании. Это значит, что на рынке компания торгуется дешевле своего капитала. Но ввиду различных особенностей бухгалтерского учета особенно в части нематериальных активов величина капитала может не очень объективно отражать реальную стоимость собственного капитала. Поэтому использовать этот мультипликатор нужно осторожно. Кроме того, для миноритарного акционера данный мультипликатор имеет мало практического значения ввиду того, что приобретая компанию, инвестор не может ее ликвидировать и распродать имущество. Наоборот — он планирует получать прибыль от деятельности компании. Показывает, сколько годовых выручек стоит компания. Часто этот коэффициент используется для сравнения компаний, у которых нет чистой прибыли. Показывает отношение прибыли к свободному денежному потоку. Это те деньги, которые компания могла бы свободно направить на выплату дивидендов. EV стоимость компании, Enterprise Value — это сумма рыночной капитализации и долга компании за вычетом денежных средств. Перечисленные мультипликаторы — стоимостные, так как в их формуле идет соотношение рыночной цены и второго показателя. Но при сравнении компаний нужно опираться не только на эти коэффициенты, но и на другие — рентабельности, долговой нагрузки и т. Как выбирать акции для инвестирования. Анализ финансовых коэффициентов. Сделаем сравнение по мультипликаторам двух компаний — Газпром и Новатэк. Обе компании являются аналогами — работают в сектора добычи газа. По основным стоимостным мультипликаторам Газпром выглядит дешевле. Это значит, что теоретически ваши инвестиции в Газпром должны окупиться быстрее. Но если посмотреть на рентабельность собственного капитала ROE и рост прибыли, то видно, что эти показатели лучше у Новатэка. То есть Новатэк зарабатывает больше денег на собственный капитал и имеет более высокие темпы роста прибыли. Поэтому вполне закономерно, что акции Новатэка будут стоит дороже Газпрома. Зачастую сравнение происходит не между двумя отдельными акциями, а между отдельными акциями и средними значениями по отрасли. Использование сравнительного анализа подразумевает, что рынок оценивает большинство компаний справедливо, но может ошибаться относительно отдельных компаний. Иными словами, мы должны считать, что оценка Газпрома рынком может быть ошибочна, но все остальные компании нефтегазового сектора оценены рынком правильно. Одни и те же коэффициенты могут рассчитываться по разному. Поэтому при сравнении нужно убедиться, что вы сравниваете одни и те же мультипликаторы, рассчитанные одним способом. В некоторых случаях мультипликаторы могут показывать искаженную картину. Что должно нам говорить, что акции стоят очень дорого. Этот резерв «съел» большую часть прибыли. Несмотря на очень серьезное падение чистой прибыли, участники рынка не торопятся продавать акции, так как понимают, что в следующем году этой выплаты уже не будет, и прибыль вернется к своим обычным значениям. Традиционно считается, что покупка акций с дешевыми мультипликторами должна быть выгоднее, чем покупка акций с дорогими. Но в реальности иногда бывает наоборот. Это произошло, потому что в году прибыль компании была крайне низкой, поэтому соотношение цены к прибыли было очень высоким. Поэтому иногда мультипликаторы стоимости могут «прятать» от инвестора выгодные покупки. Как видно на примере Новатэка и Газпрома, дорогие и дешевые мультипликаторы могут быть оправданы в силу особенностей бизнеса. Компания может стоить дорого, если имеет высокие темпы роста, и дешево, если ее темпы роста низкие. Тем не менее некоторые сочетания стоимостных коэффициентов могут вам указать на потенциально недооцененную компанию. Сравнительный анализ акций по мультипликаторам является очень простым способом найти недооцененные акции. Но в то же время, из-за того, что этот метод сегодня слишком популярен и доступен всем, он вряд ли способен приносить значительную премию к рыночной доходности если вообще способен. Это еще не значит, что нужно отказаться от использования мультипликаторов при анализе акций. Относительный анализ может использоваться как фильтр для первичного выбора компаний с целью дальнейшего углубленного их изучения. Метки: Анализ акций Оценка акций. Алексей, почему вы говорите, что по мультипликаторам можно провести только сравнительный анализ? Да, так тоже можно пытаться оценивать акции — это называется метод капитализации доходов. Но я к примеру не беру средний РЕ, а вычисляю его с помощью требуемой нормы доходности инвестиций. Не совсем. Я делю на требуемую мной норму доходности и получается коэффициент, который в каком-то смысле можно назвать РЕ, потому что он показывает срок окупаемости инвестиций в годах. Алексей, раз уже мы заговорили о коэффициентах, то я хочу задать ещё один вопрос. Как вы думаете что это за формула и как он её получил? Я пытался её вывести, но никак не получается. Линча я читал давно и про эту формулу уже не помню. Но это напоминает коэффициент PEG — отношение РЕ к ожидаемому темпу роста прибыли, про который, если не ошибаюсь, Линч в своих книгах тоже писал. Он призван убрать недостаток классического РЕ, который не учитывает потенциальный рост прибыли бизнеса. Если PEG меньше 1, компания считается недооцененной. Ваш адрес email не будет опубликован. Получать новые комментарии по электронной почте. Вы можете подписаться без комментирования. Вопросы и ответы про ИИС. Инвестирование через зарубежного брокера. Индивидуальный инвестиционный счет. Все, что нужно знать про ИИС. Как выбрать брокера на фондовом рынке. Советы инвестору. Инвестиции в облигации: как выбрать и купить облигации. Облигации федерального займа. Как инвестировать в ОФЗ. Как платить налоги при работе через зарубежного брокера? Инвестиционное страхование жизни Unit-Linked. Skip to content Акции Оценка акций. Сравнительный анализ. Объяснение притчи о старике и яблоне Притча о старике и яблоне по сути является примером того, как с помощью разных подходов можно оценивать активы, в том числе предприятия. Методы оценки акций Существует два основных метода для оценки акций: Сравнительный или относительный метод оценки подразумевает сравнение стоимости актива со стоимостью рыночных аналогов. Например, если компания торгуется по стоимости 5 годовых прибылей, она выглядит более привлекательной для покупки, если другие аналогичные компании стоят 10 годовых прибылей. Абсолютный метод оценки базируется на идее, что стоимость компании основывается на денежных потоках, которые планируется получить за время владения активом. Компании, которые генерируют устойчивые и высокие денежные потоки должны стоить дороже компаний с нестабильным и небольшим денежным потоком. Сравнительный метод оценки акций Сравнительная оценка подразумевает, что вы оцениваете какой-то актив, сравнивая его стоимость с аналогичными на рынке активами. Сравнительный или относительный анализ происходит в три этапа: Поиск аналогичных или схожих компаний, имеющих рыночную стоимость. Выбор и расчет переменных для анализа — мультипликаторов. Внесение корректировок, которые учитывают отличия в активах. Сравнительный анализ на практике Сделаем сравнение по мультипликаторам двух компаний — Газпром и Новатэк. Мультипликаторы должны быть единообразны Одни и те же коэффициенты могут рассчитываться по разному. Делайте корректировки В некоторых случаях мультипликаторы могут показывать искаженную картину. Покупка дорогих акций тоже может быть выгодной Традиционно считается, что покупка акций с дешевыми мультипликторами должна быть выгоднее, чем покупка акций с дорогими. Как можно найти недооцененную компанию с помощью мультипликаторов? Преимущества сравнительного анализа Сравнительный анализ прост, в нем может легко и быстро разобраться. Не требуется собирать и обрабатывать большой объем данных. Ввиду отсутствия необходимости обработки больших данных, сравнительный анализ не требует больших трудовых и временных затрат. Сегодня существует большое количество онлайн-сервисов, которые могут за пару кликов найти дешевые по мультипликаторам компании. То есть ручная работа сведена к минимуму. Недостатки сравнительного анализа Сравнительный анализ не дает однозначного ответа о недооценке и переоценке акций. Низкие мультипликаторы «дешевой» компании могут быть закономерно обусловлены низкими ожидаемыми темпами роста прибыли. А высокие мультипликаторы «дорогой» компании могут быть обусловлены высокими темпами роста прибыли. Сравнительный анализ подразумевает, что рынок может ошибаться в отдельных случаях, но при этом справедливо оценивает большинство компаний на рынке, что может быть далеко не всегда. Сравнительный анализ может создавать иллюзию и искажать картину в плане оценки акций. Например, при анализе какой-то компании может показаться, что ее акции недооценены в сравнении с аналогами, в то время как весь сектор этих компаний является переоцененным по сравнению с рынком. Например, такое можно было увидеть во время пузыря доткомов на рынке США в году. Тогда акции интернет-компаний торговались по очень высоким мультипликаторам. Какая-то интернет-компания вполне могла казаться дешевой по сравнению с другими интернет-компаниями, но дорогой по сравнению с остальным рынком. Компания может быть одновременно дешевой по одним мультипликаторам и дорогой по другим из-за особенностей бухгалтерского учета или не сделанных корректировок. Простота сравнительного анализа играет с ним плохую шутку. Сравнительный анализ сегодня доступен абсолютно всем. Сегодня даже школьник может легко составить список «дешевых» акций, не говоря уж о профессионалах. Большое количество людей, занимающихся одним и тем же, значительно затрудняет поиск неэффективностей на рынке, к которым относятся стоимостные акции. Поэтому поиск недооцененных акций с помощью сравнительного анализа сегодня вряд ли способен приносить большие прибыли. Если поверхностная относительная оценка акций работает плохо, необходимо переходить к глубокой оценке, которая будет учитывать исторические данные компании, прогнозы ее прибыли и денежных потоков в будущем, анализ рисков и т. Поделиться в соцсетях. Дисконтирование денежных потоков. Свободный денежный поток — реальная прибыль компании Rustem :. Иван :. Алексей Мартынов :. Добавить комментарий Отменить ответ Ваш адрес email не будет опубликован.

Биткоин к доллару за месяц