Обзор выплат по корпоративным еврооблигациям

ГТЛК сообщила, что планирует проводить выплаты по еврооблигациям и исполнять свои обязательства перед локальными держателями выпусков. Газпром приступает к повторному обмену еще двух выпусков своих еврооблигаций. МКБ предлагает держателям трех своих старших долларовых выпусков внести ряд изменений в первоначальную документацию. Тинькофф Банк принял решение отменить выплату еще одного купона по долларовым бессрочным облигациям.

• На прошлой неделе появились новости о выплатах по еврооблигациям ГТЛК. В четверг стало известно, что Высокий суд Ирландии принял решение о ликвидации дочерних компаний ГТЛК, которые выступали эмитентами еврооблигаций (GTLK Europe Capital DAC и GTLK Europe DAC), после чего Московская биржа приостановила торги еврооблигациями компаний. После появления этих новостей в пятницу вечером ГТЛК сообщила в официальном Telegram-канале для держателей еврооблигаций компании о том, что по-прежнему планирует исполнять требования указа №430 (согласно которому компании обязаны обеспечить соблюдение интересов российских держателей еврооблигаций) и что на рассмотрение органов управления вынесен вопрос о проведении выплат по еврооблигациям ГТЛК. В этом сообщении также говорится, что компания направила в ЦБ запрос, чтобы уточнить порядок выплат накопленного долга по еврооблигациям с учетом многократно меняющейся структуры держателей. В среду ГТЛК сообщила на своем сайте о планах провести выплату очередного купона по еврооблигациям ГТЛК-24, срок которой наступил 31 мая. Как указано в сообщении, выплаты по еврооблигациям ГТЛК могут быть проведены только после одобрения этого решения органами корпоративного управления, при этом компания уже запросила в НРД списки держателей бумаг по состоянию на 30 мая. 
• Опубликованные на прошлой неделе комментарии ГТЛК стали первыми официальными сообщениями о конкретных планах провести выплаты по еврооблигациям компании. При этом компания также впервые затронула вопросы выплат накопленного долга по еврооблигациям, а не только проведения текущих платежей. Это может говорить о том, что наметился прогресс в вопросе выплат по еврооблигациям, и это должно быть положительно воспринято кредиторами. Вместе с тем в своих формулировках компания ссылается на решение органов корпоративного управления, о котором пока ничего не известно. Ранее руководство ГТЛК сообщало, что прорабатывался выпуск замещающих облигаций, но для этого было необходимо соблюсти ряд условий, в том числе определить дополнительные источники обслуживания долга компании. Менеджмент компании настаивал на том, что финансовая модель европейских подразделений, на уровне которых выпускались еврооблигации, была обособлена и не предусматривала обслуживание долга за счет российской части Группы ГТЛК. При этом материнская компания ГТЛК выступала поручителем по всем выпускам еврооблигаций компании, что дает право держателям этих еврооблигаций обращаться за выплатами к российской компании.
• Газпром объявил о начале доразмещения еще по двум выпускам замещающих облигаций. C 1 по 9 июня будет открыта книга заявок для повторного обмена выпуска еврооблигаций Газпром-31 на замещающие облигации Газпром Капитал ЗО31-1-Д, с 5 по 14 июня — выпуска Газпром-27CHF на Газпром Капитал ЗО27-1-ФР. Для участия в обмене Газпром-31 необходимо быть держателем выпуска на любую дату с 15 мая по 5 июня включительно, для участия в обмене Газпром-27CHF – с 17 мая по 7 июня включительно. Стоит напомнить, что в рамках первоначального обмена евробонда Газпром-31, проведенного в декабре прошлого года, было размещено замещающих облигаций на $405 млн и замещено 40,5% от первоначального объема выпуска, а в рамках первоначального обмена Газпром-27CHF в марте этого года было замещено 33,6% выпуска путем размещения замещающих облигаций на 168,1 млн швейцарских франков. Также стоит упомянуть, что 5 июня был последний день приема заявок от держателей выпуска еврооблигаций Газпром-27 (купон 3%) для участия в повторном обмене на замещающие бонды. 
• Московский кредитный банк обратился к держателям трех долларовых выпусков старших еврооблигаций МКБ-24, -25 и -26 с предложением внести ряд изменений в первоначальную документацию. Банк предлагает сменить трасти, упростить процедуру аннулирования евробондов, ввести альтернативный метод платежа (в российские депозитарии или прямой платеж в рублях), увеличить льготный период с 5 до 90 рабочих дней. С июня прошлого года МКБ отправляет средства в НРД в пользу локальных держателей, а выплаты в пользу держателей во внешнем периметре не проводятся. Банк предлагает иностранным держателям данных выпусков получить пропущенные с июня прошлого года выплаты путем использования опции прямого платежа, в случае утверждения предложенных изменений. Также предложенные изменения в документации, по мнению аналитиков SberCIB Investment Research, позволят банку размещать замещающие облигации. В голосовании могут принять участие держатели бумаг по состоянию на 14 июня, срок голосования установлен до 19 июня, собрания держателей и объявления результатов запланированы на 21 июня. Для вступления предложенных изменений в силу необходимо согласие не менее трех четвертей держателей выпусков.
• Тинькофф Банк принял решение отменить выплату еще одного купона по долларовым бессрочным облигациям (купон 11,002%), срок платежа по которым приходится на 15 июня. Соответствующее уведомление было опубликовано на сайте биржи Euronext в четверг. Вероятно, банк примет аналогичное решение и по второму выпуску бессрочных еврооблигаций с купоном 6,0%, срок выплаты по которым приходится на 20 июня. Заемщик связывает приостановку выплат купонов по своим младшим субординированным инструментам с введением санкций, при этом банк планирует возобновить выплаты по обоим выпускам еврооблигаций. После введения нового законодательства об обязательном выпуске замещающих облигаций в России банк, вероятно, прорабатывает такую возможность, но практическая реализация выпуска замещающих облигаций в случае банковских субординированных инструментов, на которые наложен ряд ограничений (в том числе на досрочный выкуп), может потребовать дополнительного времени.
• VEON 30 мая сообщил, что отправил поручения для аннулирования еврооблигаций, выкупленных Вымпелкомом, в Euroclear, Clearstream и регистраторам. Стоит напомнить, что в феврале-апреле 2023 года Вымпелком выкупил еврооблигации VEON Holdings на общую сумму, эквивалентную примерно $1,6 млрд. Теперь эти бумаги должны быть аннулированы, что фактически завершит стадию реструктуризации долга группы VEON перед отделением российского Вымпелкома.
• На 30 мая приходилось погашение выпуска еврооблигаций МТС объемом $500 млн. Насколько нам известно, компания направила средства, причитающиеся российским инвесторам, в НРД. Данных относительно международной части погашения у аналитиков SberCIB Investment Research нет. Стоит напомнить, что держатели выпуска одобрили применение механизма раздельных платежей, включая прямые выплаты.